Nhóm thủy sản diễn biến tích cực HII: Nhựa và Khoáng sản An Phát Yên Bái

Transcription

1 ĐIỂM NHẤN THỊ TRƢỜNG ĐIỂM NHẤN THỊ TRƢỜNG Nga y 20 tha ng 09 năm 2017 Nhóm thủy sản diễn biến tích cực HII: Nhựa và Khoáng sản An Phát Yên Bái MỤC LỤC Điểm nhấn thị trƣờng 1 Cập nhật công ty 3 Giao dịch của NĐTNN 9 Thống kê giao dịch 11 Download data TỔNG QUAN VNIndex HNXIndex Chỉ số Thay đổi % 0.43% KLGD (triệu cp.) GTGD (tỷ đồng) 3, NĐTNN (tỷ đồng) Mua Bán GTGD ròng VNINDEX INDX_TRADED_VAL VNINDEX VN30INDEX ,000 VNSMLINDEX VNMIDINDEX ĐIỂM NHẤN THỊ TRƢỜNG Các chỉ số chính diễn biến trái chiều nhau. Nhóm cổ phiếu ngân hàng và chứng khoán phân hóa. Trong nhóm ngành hàng tiêu dùng, cổ phiếu BHN tăng mạnh và đóng cửa ở giá trần Các cổ phiếu thủy sản có diễn biến đáng chú ý Định giá P/E của VNIndex tiếp tục duy trì ở 16.1x, dòng tiền vào thị trường khá yếu khi chưa tìm được nhóm cổ phiếu dẫn dắt. Công ty Cổ phần Nhựa và Khoáng sản An Phát Yên Bái (HII: HOSE) HII đang giao dịch ở mức PE 2017 và 2018 là 9,4x và 6,8x, tương đối thấp. Tuy nhiên, cổ phiếu đang giao dịch ở mức PB 2017 và 2018 là 2,4x và 2,0x, tương đương với PB của công ty mẹ là 2x. Chúng tôi áp dụng PE mục ti u 8x và PB là 2x cho HII, và đưa ra giá mục ti u 1 năm là đ ng cp tăng 7,6 so với giá thị trường hi n tại Do đó chúng t i khu ến nghị N I cổ phiếu HII đặt kế hoạch trả cổ tức 2025 trong năm , t suất cổ tức là 7,1% , , , , , , HNXINDEX 215 INDX_TRADED_VAL HNX30INDEX HNXINDEX MID/SMALLINDEX 2, , , ,

2 ĐIỂM NHẤN THỊ TRƢỜNG ĐIỂM NHẤN THỊ TRƢỜNG VNINDEX INTRADAY ĐIỂM NHẤN THỊ TRƢỜNG Lê Huyền Trang, VNINDEX 801 HNXINDEX INTRADAY Các chỉ số chính diễn biến trái chiều nhau. VNIndex khởi đầu phiên giao dịch với điểm số tăng tích cực nhưng lực bán tăng dần khiến chỉ số giao dịch phần lớn thời gian ở giá đỏ, chốt phiên giảm nhẹ 0 07 điểm xuống điểm. Các mã vốn hóa lớn kéo giảm thị trường bao g m MSN, PLX, SAB, BID, SBT, ngược lại thị trường được nâng đỡ bởi BHN, VCB, CTG, VNM. HNXIndex giao dịch tích cực hơn, tăng 0 45 điểm (+0.43%) lên điểm nhờ sự dẫn dắt của SHB với 0 3 điểm đóng góp vào chỉ số. Upcom Index cũng tăng điểm đóng cửa ở điểm HNXINDEX Nhóm cổ phiếu ngân hàng và chứng khoán phân hóa. Ở nhóm ngân hàng, cổ phiếu SHB tăng +3 8 trong phi n với thanh khoản đạt 184 t, chiếm tới 29% sàn HNX, lực mua của khối ngoại tăng mạnh với giá trị mua ròng đạt 50.5 t góp phần vào đà tăng tích cực của cổ phiếu. Các cổ phiếu đầu ngành như VCB +1 1, CT +1, BB +0 2 cũng tăng điểm tích cực trong khi BID, VPB, STB đóng cửa giảm nhẹ. Ở nhóm chứng khoán, trong các mã đầu ngành chỉ có HC và VCI tăng điểm trong khi SSI và VND có biến động theo chiều ngược lại. Trong nhóm ngành hàng tiêu dùng, cổ phiếu BHN tăng mạnh va đóng cửa ở giá trần ngay sau phiên giao dịch kh ng hưởng quyền trả cổ tức năm 2016 với t l 1 800đ cp Ở chiều ngược lại, SBT giảm về giá sàn, cổ đ ng lớn là CTCP Đầu tư Thành Thành C ng đã đăng ký mua vào 5 tri u cp theo phương thức thỏa thuận và khớp l nh từ 22 9 đến 21/10/2017, kỳ vọng nâng t l sở hữu lên 17.5%. Các cổ phiếu thủy sản có diễn biến đa ng chú ý khi VHC tăng l n giá trần và HV tăng mạnh +5.9% với dòng tiền vào khá tốt. Giá cổ phiếu VHC bật tăng nhờ triển vọng kinh doanh khả quan trong những tháng cuối năm VHC ước tính xuất khẩu sang Mỹ sẽ phục h i trong tháng nà, đạt tăng trưởng 16% YoY vào cuối tháng Lũ kế tới quý 3/2017, tổng giá trị xuất khẩu của VHC kỳ vọng đạt 74 tri u USD +10,5 YoY VHC ước tính lợi nhuận ròng quý đạt 180 t đ ng (+36% YoY). Công ty vẫn duy trì kế hoạch lợi nhuận 600 t đ ng vào năm 2017 Định giá P/E của VNIndex tiếp tục duy trì ở 16.1x, dòng tiền vào thị trường khá yếu khi chưa tìm được nhóm cổ phiếu dẫn dắt. Tổng giá trị giao dịch giảm mạnh 14% chỉ đạt tỷ đồng trên cả hai sàn. Khối ngoại tiếp tục mua ròng nhẹ 39.2 tỷ đồng, trong đó tập trung chủ yếu vào các mã SHB (+50.5 tỷ), VNM (+19.6 tỷ), CTG (+14.1 tỷ), trong khi MSN (19.2 tỷ), PVS (16.3 tỷ) và ROS (14.7) bị bán ròng. 2

3 CẬP NHẬT C NG T Công ty Cổ phần Nhựa và Khoáng sản An Phát Yên Bái (HII: HOSE) Số lượng cổ phiếu đang lưu hành: 14 triệu cp; Vốn hóa: 514 tỷ đồng; Giá trị giao dịch trung bình 3 tháng: N.a, Giá hiện tại: đồng/cp; và Tỷ lệ sở hữu nước ngoài: 2,50%. Nguyễn Trung Kiên, CFA, kiennt@ssi.com.vn 1. Tổng quan công ty Công ty Cổ phần Khoáng sản An Phát Y n Bái được thành lập năm 2009 bởi Công ty Nhựa và i trường xanh An Phát (AAA: HSX) chuyên sản xuất chất nhựa phụ gia để sử dụng nội bộ sản xuất bao bì nhựa Trong giai đoạn , c ng t tăng vốn điều l từ 40 t đ ng lên 83 t đ ng, nâng công suất lên 20 nghìn tấn năm Tháng , c ng t tăng vốn điều l lên 136 t đ ng và bắt đầu mở rộng công suất chất nhựa phụ gia lên tấn năm và công suất bột tấn CaCO3 năm C ng t ni m ết trên HOSE vào tháng 6/2017 với mã chứng khoán HII, với vốn điều l 136 t đ ng. Trước tháng 10/2016, AAA nắm giữ 92 cổ phần tại HII C ng t mẹ đã tham gia tăng vốn điều l vào tháng , nhưng đến cuối năm, AAA đã thoái vốn còn chỉ nắm 35,2% cổ phần trước khi niêm yết. 2. Hoạt đ ng inh oanh Công ty mẹ của HII n m tại tỉnh Yên Bái, sản xuất chất nhựa phụ gia và bột đá CaCO3. HII sở hai công ty con, bao g m An Tin Logistics và An Thanh Bicsol. Công ty mẹ: Chất nhựa phụ gia là một phụ gia được làm từ bột cacbonat canxi (CaCO3) và nhựa nhựa nguyên chất Các doanh nghi p sản xuất bao bì nhựa thường sử dụng chất nhựa phụ gia để tiết ki m chi phí sản xuất Th ng thường, các nhà sản xuất trộn hạt nhựa với 20 30% chất nhựa phụ gia Chất nhựa phụ gia được sản xuất b ng cách trộn 8085% bột CaCO3 với nhựa và các chất phụ gia khác. Giá bán bột CaCO3 là 3550 USD / tấn trong khi chất nhựa phụ gia có thể được bán với giá từ USD / tấn, vẫn rẻ hơn giá nhựa nguyên chất với giá hơn USD tấn. Với công suất tấn năm sản phẩm của HII với nhãn hi u "Calbest", công ty sản xuất tấn Calbest vào năm 2016, xuất khẩu 90% sản phẩm. Hi n na, c ng t đang nâng công suất sản xuất lên tấn / tháng, dự kiến đến giữa năm 2018 sẽ đạt công suất 10 nghìn tấn tháng Trước tháng 9/2017, công ty mua bột CaCO3 để sản xuất chất nhựa phụ gia. Từ tháng 9/2017, công ty sẽ sản xuất bột trong nhà b ng cách mua một số máy sản xuất bột, và mua đá v i để nghiền thành bột Theo ban lãnh đạo, chi phí sản xuất bột thấp hơn 25 so với giá bột phải mua từ b n thứ ba Ngoài ra, sản xuất bột trong nhà máy giúp tiết ki m chi phí đóng gói 90% sản lượng của HII được xuất khẩu trong khi 10 được bán trong nước chủ yếu là cho công ty mẹ, AAA. 3

4 CẬP NHẬT C NG T An Tin Logistics: Với vốn điều l 68 t đ ng, công ty sở hữu 100 máy kéo container và 150 xe rơmoóc chuyên về logistic tại miền Bắc Vi t Nam. Hi n nay, công suất của An Tín là tấn hàng / tháng. An Thanh Bicsol: Với vốn điều l 100 t đ ng, An Thành chu n kinh doanh nhựa PE / PP tại Vi t Nam với công suất hi n tại là tấn tháng An Thành sẵn sàng sử dụng mối quan h lâu dài với các nhà cung cấp nhựa để có được một mức giá cạnh tranh hơn so với các c ng t thương mại khác ở Vi t Nam. 3. T nh h nh ta i ch nh VND mn 250,000 Tình hình tài chính Sales Net profit EBITDA 200, , ,000 50, Nguồn: HII Từ năm 2012, doanh thu tăng 14, trong khi tăng trưởng h số CA và EBITDA là 11,5 năm Lợi nhuận thuần chỉ đạt 11,6 t đ ng vào năm 2016, thấp hơn 1,8 so với năm 2012 do công ty lỗ 6,8 t đ ng từ vi c thanh lý má cũ với giá thấp hơn mong muốn. Tình hình tài chính 6T20166T2017 VND bn Sales Net profit H2016 2H2016 1H2017 Nguồn: HII Doanh thu bán hàng tăng 4,5 lần trong 6 tháng đầu năm 2017 và lợi nhuận ròng tăng 5,5 lần trong c ng kỳ Trước năm 2017, HII chỉ có doanh nghi p sản xuất chất nhựa phụ gia Tu nhiên, gần đâ c ng t đã bắt đầu hợp nhất kết quả kinh doanh của An Thành và An Tín 4

5 CẬP NHẬT C NG T Doanh thu từ hoạt động sản xuất cũng tăng 92 YoY trong 6 tháng đầu năm 2017, chiếm 35% tổng doanh thu sau khi c ng t tăng c ng suất từ tấn năm l n tấn năm trong quý 4 năm 2016 Biên lợi nhuận 25.0% 20.0% GPM EBITDA margin Net margin 15.0% 10.0% 5.0% 0.0% H2017 Nguồn: HII Bi n lợi nhuận gộp du trì ở mức cao trong quá khứ, vì công ty chỉ tập trung vào hoạt động kinh doanh sản xuất Trong 6 tháng đầu năm 2017, do sự đa dạng hóa hoạt động kinh doanh gần đâ, t suất lợi nhuận gộp đã giảm xuống chỉ còn 11 nhưng t suất lợi nhuận ròng tăng từ 6% lên 6,2%. Bi n lợi nhuận gộp chất nhựa phụ gia tăng từ 20 trong nửa đầu năm 2016 l n 30 trong 6 tháng đầu năm 2017 do c ng t tăng c ng suất sản xuất Tu nhi n, bi n lợi nhuận gộp của mảng thương mại giảm xuống còn 2% từ mức 9 trong 6 tháng đầu năm 2016 và biên lợi nhuận trong phân khúc logistics thậm chí ở mức âm Theo ban lãnh đạo, hai mảng kinh doanh thương mại và logistic bắt đầu mở rộng công suất trong năm na, và phát sinh lỗ do chi phí cố định cao Trong nửa cuối năm 2017, khi sản lượng ti u thụ tăng gấp đ i so với 6 tháng đầu năm 2017, c ng t kỳ vọng bi n lợi nhuận ở mảng thương mại và logistic sẽ đạt tương ứng 5 và 7 Biên lợi nhuận ròng của HII là 8,8 vào năm 2016 và 5,2 trong 6 tháng đầu năm 2016 khi không tính các khoản lỗ phát sinh từ thanh khoản tài sản cố định Theo ban lãnh đạo, bi n lợi nhuận ròng mảng sản xuất có thể đạt trên 12% sau khi công ty hoàn thành nhà máy bột CaCO3, theo đó tiết ki m 25 chi phí đầu vào C ng t cũng có kế hoạch chuyển từ vận chu ển xe tải sang tàu hỏa để tiết ki m chi phí vận chuyển. 5

6 mn USD CẬP NHẬT C NG T Bảng cân đối kế toán lịch sử Total Asset Total Equity Short Term+ Long Term Debt D/E 250% 200% 150% 100% % H2017 0% Nguồn: HII Kể từ cuối năm 2016, c ng t bắt đầu xây dựng nhà máy sản xuất bột CaCO3 ( tấn năm và khởi c ng các dự án mở rộng xưởng phụ gia đến tấn năm Do đó, c ng t vay nợ và tăng vốn điều l từ 86 t đ ng lên 136 t đ ng, nâng tổng nợ, vốn chủ sở hữu, và tổng tài sản trong gia đoạn nà T l D E vẫn ở mức 1,12x vào nửa đầu năm 2017 Chúng t i ước tính HII sẽ cần 350 t đ ng vốn đầu tư cho dự án trong giai đoạn Do đó, c ng t có thể phải vay thêm nợ dài hạn để đạt kế hoạch vốn đầu tư 4. Triển v ng Chất đ n nhựa Thị trƣờng chất nhựa phụ gia thế giới F 2018F 2019F 2020F 2021F 2022F Nguồn: HII Thị trường chất phụ gia dự kiến sẽ tăng khoảng 5,4% mỗi năm, đạt mức 13,66 t USD vào năm 2022 Theo công ty, Trung Quốc là công ty lớn nhất trong ngành. Tuy nhiên, các nhà sản xuất Trung Quốc vẫn cần phải nhập khẩu bột CaCO3 trắng từ Vi t Nam để sản xuất chất nhựa phụ gia trắng. Tại Vi t Nam, Yên Bái và Ngh An sở hữu các mỏ đá có giá trị nhất về chất lượng. Trước đâ, hầu hết các nhà sản xuất Vi t Nam chủ yếu xuất khẩu bột CaCO3 cho các nhà 6

7 CẬP NHẬT C NG T sản xuất chất nhựa phụ gia Ngà na, các c ng t như HII và PLP chu ển hướng sản xuất các sản phẩm có giá trị cao hơn, chẳng hạn như chất nhựa phụ gia Tr n thế giới, Vi t Nam chiếm 2% thị trường sản xuất phụ gia trong khi Trung Quốc chiếm 25%. Ở Vi t Nam, những c ng t trong nước cũng mới công cấp được một nửa nhu cầu phụ gia nhựa nội địa.. Kinh oanh nhựa nguy n sinh Theo Hi p hội Nhựa Vi t Nam (VPA), sản lượng nhựa trong nước tăng 11 năm trong giai đoạn , đạt 7 tri u tấn năm Nhu cầu về nhựa resin cũng tăng với tốc độ tương ứng và đạt 6 tri u tấn vào năm 2016 OPEC Plastics là công ty lớn nhất ( chiếm 4% thị phần, An Thành Bicsol đặt ra mục ti u giành được thị phần của OPEC Nhựa trong 5 năm tới. Biên lợi nhuận ròng của mảng kinh doanh trung bình là 2%. Hi n tại An Thành chỉ chiếm 0,6% thị phần tại Vi t Nam. Hạt nhựa tự hủy: HII hi n đang nghi n cứu nhu cầu thị trường về các sản phẩm nhựa phân hủy sinh học. Theo công ty, có một số nhà sản xuất lớn ở Trung Quốc và Đức đã hợp tác quan tâm để sản xuất nhựa tại Vi t Nam để tiết ki m chi phí sản xuất. Nhu cầu về hạt nhưa nà dự kiến sẽ tăng 22,5 vào năm 2022 và đạt 65,6 t USD vào năm 2022 C ng t hướng đến vi c sản xuất hợp chất cho xuất khẩu, và cung cấp đầu vào cho AAA để sản xuất túi nhựa phân hủy sinh học. 5. Dự a o Sản lượng ti u thụ chất nhựa phụ gia kỳ vọng sẽ đạt tấn vào năm 2017, gấp đ i so với năm 2016 và tiếp tục đạt tấn vào năm 2018 sau khi hoàn thành mở rộng công suất trong năm 2017 và nửa đầu năm 2018 Chúng t i dự báo con số nà sẽ tăng l n mức tấn vào năm 2022 Th m vào đó, chúng t i kỳ vọng trong năm 2018, HII sẽ tiêu thụ 20 ngàn tấn CaCO3 ra ngoài thị trường sau khi đã đáp ứng đủ nhu cầu CaCO3 cung ứng cho vi c sản xuất của công ty. Theo ban lãnh đạo, hi n doanh thu hàng tháng từ hoạt động kinh doanh PE và PP đạt t đ ng. Mặc d c ng t đã tích cực mở rộng hoạt động kinh doanh nhưng chúng t i cho r ng doanh thu từ hoạt động kinh doanh năm 2022 sẽ chỉ đạt 2000 t năm An Tín phần lớn sẽ hỗ trợ hoạt động kinh doanh nội bộ, đạt doanh thu tối đa 160 t đ ng / năm 7

8 thousands VND tons thousands VND CẬP NHẬT C NG T Dự báo sản lƣợng Dự báo doanh thu 120, ,000 80,000 Calbest CaCO3 80, ,000 2,500,000 2,000,000 1,500,000 Logistics Trading CaCO3 Calbest 60,000 40,000 20,000 40,000 30,000 19,960 20,000 5, F 2018F 2019F 1,000, , F 2018F 2019F Dự báo lợi nhuận Nguồn: SSI ước tính 2,500,000 Sales NPAT 2,000,000 1,500,000 1,000, , F 2018F 2019F Nguồn: SSI ước tính Theo ước tính của chúng t i, EPS trong năm 2017 và 2018 có thể đạt và đ ng, tăng 216 và 37,2 so với cùng kỳ năm trước. Chúng t i kh ng đưa dự án phân hu sinh học vào dự báo của chúng tôi vì thông tin do công ty cung cấp kh ng đủ về quy mô của dự án hoặc các đối tác tiềm năng để đưa ra một ước tính hợp lý về kết quả kinh doanh trong tương lai 6. Quan điểm đầu tƣ HII đang giao dịch ở mức PE 2017 và 2018 là 9,4x và 6,8x, tương đối thấp. Tuy nhiên, cổ phiếu đang giao dịch ở mức PB 2017 và 2018 là 2,4x và 2,0x, tương đương với PB của công ty mẹ là 2x. Chúng tôi áp dụng PE mục ti u 8x và PB là 2x cho HII, và đưa ra giá mục ti u 1 năm là đ ng cp tăng 7,6 so với giá thị trường hi n tại Do đó chúng t i khu ến nghị N I cổ phiếu HII đặt kế hoạch trả cổ tức 2025 trong năm , t suất cổ tức là 7,1%. Rủi ro: Vốn điều l của HII nhỏ, chỉ có 136 t đ ng. Ngoài ra, cổ phiếu mới được niêm yết, thanh khoản thấp. AAA là cổ đ ng lớn duy nhất, trong khi cổ phiếu tự do lưu hành ở mức cao là 65%. 8

9 GIAO DỊCH NHÀ ĐẦU TƢ NƢỚC NGOÀI Market Vectors Vietnam ETF CK Sàn GD SLCP n m gi Tỷ lệ KL mua a n KL mua a n 1 tuần Gia (VND) EPS 4 quý gần nhất P/E Giá T+3 Giá T+15 LNST 6T2017 sv 6T2017 VIC HOSE 10,554, % 0 1,872,300 49, % 0.41% 43.9% VNM HOSE 3,496, % 0 179, ,900 7, % 0.61% 17.4% NVL HOSE 7,124, % 0 711,530 61,800 1, % 2.83% VCB HOSE 9,551, % 0 426,250 37,800 2, % 2.16% 23.4% MSN HOSE 8,242, % 0 178,360 53,800 1, % 14.96% 65.0% SSI HOSE 11,861, % 0 597,040 25,500 2, % 2.62% 26.1% ROS HOSE 3,954, % 0 206, , % 9.72% 4.7% STB HOSE 14,107, % 0 3,757,220 11, % 2.18% 36.6% HPG HOSE 7,911, % 0 1,578,340 37,900 5, % 8.75% 13.9% BVH HOSE 3,905, % 0 6,370 56,500 2, % 5.02% 39.6% SBT HOSE 10,888, % 0 1,305,870 27,000 1, % 16.92% 31.4% VCG HNX 9,449, % 0 15,400 20,900 1, % 2.34% 30.7% KDC HOSE 3,326, % 0 104,360 42,000 6, % 2.44% 183.8% DPM HOSE 5,716, % 0 199,120 23,100 2, % 0.22% 42.1% HAG HOSE 17,885, % 0 437,330 8, % 2.79% NT2 HOSE 4,351, % 0 301,010 25,450 2, % 2.12% 34.4% FLC HOSE % 0 13,083,100 7, % 3.28% 72.3% HSG HOSE 3,654, % 0 179,340 29,350 4, % 1.01% 20.6% db xtrackers FTSE Vietnam UCITS ETF Ngày: 9/20/2017 CK Sàn GD SLCP n m gi Tỷ lệ Gia (VND) EPS 4 QUÝ GẦN NHẤT P/E T+3 T+15 LNST 6T2017 sv 6T2017 VIC HOSE 14,587, % 49, % 0.41% 43.9% VNM HOSE 5,381, % 148,900 7, % 0.61% 17.4% HPG HOSE 18,686, % 37,900 5, % 8.75% 13.9% MSN HOSE 12,876, % 53,800 1, % 14.96% 65.0% NVL HOSE 5,323, % 61,800 1, % 2.83% VCB HOSE 7,135, % 37,800 2, % 2.16% 23.4% SSI HOSE 8,872, % 25,500 2, % 2.62% 26.1% ROS HOSE 2,734, % 119, % 9.72% 4.7% STB HOSE 13,602, % 11, % 2.18% 36.6% CII HOSE 3,578, % 32,350 9, % 6.50% 599.8% HSG HOSE 3,910, % 29,350 4, % 1.01% 20.6% SBT HOSE 6,402, % 27,000 1, % 16.92% 31.4% KBC HOSE 5,317, % 14,600 1, % 4.26% 1.6% DPM HOSE 3,934, % 23,100 2, % 0.22% 42.1% GTN HOSE 4,901, % 16, % 2.48% % HBC HOSE 1,330, % 60,500 6, % 5.58% 170.5% PVD HOSE 4,464, % 13, % 0.72% DXG HOSE 3,507, % 20,700 2, % 0.49% 63.6% FLC HOSE 7,859, % 7, % 3.28% 72.3% ITA HOSE 11,557, % 4, % 0.74% 14.0% ASM HOSE 2,709, % 12, % 0.41% 40.6% SBT HOSE 6,402, % 27,000 1, % 16.92% 31.4% PLX HOSE 4,454, % 64,000 3, % 4.48% 11.2% ishares MSCI Frontier 100 Index Fund Ngày: 18Sep CK Sàn GD SLCP n m gi Tỷ lệ Gia (VND) EPS 4 QUÝ LNST 6T2017 P/E T+3 T+15 GẦN NHẤT sv 6T2017 VNM HOSE 4,765, % 148,900 7, % 0.61% 17.4% VIC HOSE 5,045, % 49, % 0.41% 43.9% MSN HOSE 3,614, % 53,800 1, % 14.96% 65.0% HPG HOSE 4,005, % 37,900 5, % 8.75% 13.9% VCB HOSE 1,929, % 37,800 2, % 2.16% 23.4% NVL HOSE 1,366, % 61,800 1, % 2.83% ROS HOSE 786, % 119, % 9.72% 4.7% SSI HOSE 2,299, % 25,500 2, % 2.62% 26.1% STB HOSE 3,084, % 11, % 2.18% 36.6% SAB HOSE 144, % 273,000 7, % 9.20% 1.7% HSG HOSE 1,116, % 29,350 4, % 1.01% 20.6% DPM HOSE 1,103, % 23,100 2, % 0.22% 42.1% KBC HOSE 1,505, % 14,600 1, % 4.26% 1.6% PVS HNX 1,213, % 16,300 1, % 0.00% 5.6% TCH HOSE 1,157, % 15,450 1, % 4.92% 25.3% 9

10 7/3/2017 7/4/2017 7/5/2017 7/6/2017 7/7/2017 7/10/2017 7/11/2017 7/12/2017 7/13/2017 7/14/2017 7/17/2017 7/18/2017 7/19/2017 7/20/2017 7/21/2017 7/24/2017 7/25/2017 7/26/2017 7/27/2017 7/28/2017 7/31/2017 8/1/2017 8/2/2017 8/3/2017 8/4/2017 8/7/2017 8/8/2017 8/9/2017 8/10/2017 8/11/2017 8/14/2017 8/15/2017 8/16/2017 8/17/2017 8/18/2017 8/21/2017 8/22/2017 8/23/2017 8/24/2017 8/25/2017 8/28/2017 8/29/2017 8/30/2017 8/31/2017 9/1/2017 9/5/2017 9/6/2017 9/7/2017 9/8/2017 9/11/2017 9/12/2017 9/13/2017 9/14/2017 9/15/2017 9/18/2017 9/19/2017 9/20/2017 Jan16 Mar16 May16 Jul16 Sep16 Nov16 Jan17 Mar17 May17 Jul17 Sep17 GIAO DỊCH NHÀ ĐẦU TƢ NƢỚC NGOÀI VNIndex vs MSCI EFM Asia Index 140% 130% MXFMEAS Index VNINDEX Index 120% 110% 100% 90% 80% 70% Giá trị giao dịch ròng của NĐTNN Mua+Bán Mua Ban MuaBán Lũ kế uabán 3,000 2,500 2,000 1,500 1, (500) 16,000 14,000 12,000 10,000 8,000 6,000 4,000 2,000 0 Biểu đồ tƣơng quan P E thị trƣờng va tăng trƣởng GDP 29.0 Market PE vs GDP Growth Vietnam Thailand Indonesia Malaysia Phillipines China Japan US EU GDP Growth 2015 (A) GDP Growth 2016 (F) GDP Growth 2017 (F) PE Nguồn: Bloomberg, SSI Research 10

11 THỐNG KÊ GIAO DỊCH HOSE THỐNG K GIAO DỊCH HNX Top CP có KLGD đ t iến so với TB 5 nga y trƣớc Top CP có KLGD đ t iến so với TB 5 nga y trƣớc CK Giá KLGD Thay đổi Giá T+1 CK Giá KLGD Thay đổi Giá T+1 1 VDP 38,150 4,670, % 4.81% 1 VTV 18,300 1,690, % 2.66% 2 HVG 6,480 7,747, % 5.88% 2 MAC 8,100 1,353, % 3.85% 3 EVE 16,900 8,909, % 3.05% 3 PGS 23,400 9,335, % 2.63% 4 VSC 56,300 25,196, % 2.36% 4 ACM 2,100 1,781, % 0.00% 5 VHC 48,350 19,633, % 6.97% 5 VAT 4, , % 6.38% 6 CAV 59,600 25,821, % 4.56% 6 NBC 6, , % 3.23% 7 C47 22,100 5,678, % 2.79% 7 DGL 32,000 2,364, % 3.03% 8 AMD 11,650 16,679, % 6.88% 8 SHB 8, ,045, % 3.80% 9 SBT 27, ,743, % 6.90% 9 DXP 11, , % 0.83% 10 MHC 5,710 1,074, % 0.53% 10 KSK 1,800 2,120, % 5.88% Top CP có KLGD đ t iến (Gia tăng, KLGDTB>50000) Top CP có KLGD đ t iến (Gia tăng, KLGDTB>50000) CK Giá KLGD Thay đổi Giá T+1 CK Giá KLGD Thay đổi Giá T+1 1 VHC 48,350 19,633, % 6.97% 1 CVN 6, ,940 20% 8.93% 2 ANV 9,090 2,916, % 6.94% 2 VE9 5,800 1,602,062 80% 7.41% 3 AMD 11,650 16,679, % 6.88% 3 PVL 3, ,891 79% 6.67% 4 HVG 6,480 7,747, % 5.88% 4 PXA 1, ,110 22% 6.67% 5 VNG 13,700 4,678, % 5.79% 5 KSK 1,800 2,120, % 5.88% 6 PAC 54,500 11,638, % 5.01% 6 S99 7,200 1,024, % 5.88% 7 TNT 4,640 1,413, % 4.74% 7 PVV 2, ,670 65% 5.26% 8 CAV 59,600 25,821, % 4.56% 8 SHB 8, ,045, % 3.80% 9 HII 37,800 26,684, % 3.56% 9 NHP 3,200 1,358, % 3.23% 10 EVE 16,900 8,909, % 3.05% 10 PGS 23,400 9,335, % 2.63% Top CP có KLGD đ t iến (Gia giảm, KLGDTB>50000) Top CP có KLGD đ t iến (Gia giảm, KLGDTB>50000) CK Giá KLGD Thay đổi Giá T+1 CK Giá KLGD Thay đổi Giá T+1 1 SBT 27, ,743, % 6.90% 1 NSH 7,000 1,147,650 17% 9.09% 2 APG 5,900 4,119, % 5.45% 2 KHB 1, ,941 15% 5.00% 3 CCL 5,100 2,422, % 3.59% 3 MBG 3, ,869 15% 2.86% 4 ASP 6, , % 3.49% 4 NDN 8,300 2,309,510 20% 2.35% 5 HAR 12,200 24,641, % 3.17% 5 LIG 5, ,982 0% 1.85% 6 BWE 25,200 30,626, % 3.08% 6 DGC 32,400 5,063, % 1.82% 7 CDO 3,900 2,512, % 2.99% 7 VC7 21,500 3,595, % 1.38% 8 KSH 2,950 1,132, % 2.64% 8 GKM 14,500 1,172,080 15% 1.36% 9 STG 22,300 2,932, % 2.19% 9 TVC 7,900 1,831,082 8% 1.25% 10 TTF 7,300 3,159, % 2.01% 10 n.a n.a n.a n.a Top CP có GTGD nhiều nhất Top CP có GTGD nhiều nhất CK Giá GTGD Giá T+1 Giá T+3 CK Giá GTGD Giá T+1 Giá T+3 1 ROS 119, % 2.22% 1 SHB 8, % 6.49% 2 NVL 61, % 3.29% 2 PVS 16, % 0.61% 3 VNM 148, % 0.61% 3 DST 34, % 3.07% 4 HPG 37, % 2.43% 4 CVT 49, % 0.81% 5 SBT 27, % 6.90% 5 VCS 204, % 0.29% 6 VCB 37, % 0.53% 6 ACB 28, % 0.00% 7 HBC 60, % 0.49% 7 KLF 5, % 30.00% 8 VJC 137, % 0.44% 8 SHS 17, % 0.58% 9 FLC 7, % 1.99% 9 VCG 20, % 0.97% 10 PLX 64, % 6.30% 10 VGC 21, % 3.32% 10 CP TÁC ĐỘNG TĂNG L N VNINDEX 10 CP TÁC ĐỘNG TĂNG L N HNXINDEX CK Giá Thay đổi Index Pt KLGD CK Giá Thay đổi Index Pt KLGD 1 BHN 107,000 7, ,300 1 SHB 8, ,300 2 VCB 37, ,432,900 2 OCH 11,900 1, ,432,900 3 CTG 19, ,592,350 3 KLF 5, ,592,350 4 VNM 148, ,020 4 NTP 68,500 1, ,020 5 ROS 119, ,992,110 5 NVB 7, ,992,110 6 VHC 48,350 3, ,990 6 VHL 50,000 3, ,990 7 CII 32, ,770 7 PGS 23, ,770 8 HNG 9, ,044,510 8 HGM 38,800 3, ,044,

12 THỐNG KÊ GIAO DỊCH 9 BVH 56, ,900 9 S99 7, , POM 16,950 1, , PHP 13, , CP TÁC ĐỘNG GIẢM L N VNINDEX 10 CP TÁC ĐỘNG GIẢM L N HNXINDEX CK Giá Thay đổi Index Pt KLGD CK Giá Thay đổi Index Pt KLGD 1 MSN 53,800 (1,700) ,800 1 SLS 172,600 (8,400) ,800 2 PLX 64,000 (1,200) ,065,660 2 PVS 16,300 (100) ,065,660 3 SAB 273,000 (2,000) ,860 3 HUT 12,000 (100) ,860 4 BID 20,500 (150) ,448,690 4 SGC 51,400 (5,700) ,448,690 5 SBT 27,000 (2,000) ,955,650 5 DGL 32,000 (1,000) ,955,650 6 EIB 12,350 (250) ,220 6 DGC 32,400 (600) ,220 7 VIC 49,000 (100) ,160 7 VCS 204,400 (600) ,160 8 KBC 14,600 (400) ,862,690 8 LAS 15,600 (300) ,862,690 9 HPG 37,900 (100) ,067,330 9 SHN 9,800 (100) ,067, SSI 25,500 (300) ,488, NSH 7,000 (700) ,488,560 MUA R NG THỐNG K GIAO DỊCH NƢỚC NGOÀI BÁN R NG HOSE HOSE CK Giá Giá T+1 Mua Bán MuaBán CK Giá Giá T+1 Mua Bán MuaBán 1 VNM 148, % MSN 53, % CTG 19, % ROS 119, % VIC 49, % VJC 137, % SCR 11, % VSC 56, % VCB 37, % VHC 48, % SBT 27, % GAS 67, % CII 32, % PVD 13, % DPM 23, % NVL 61, % HPG 37, % NLG 27, % PAC 54, % DRC 23, % HNX HNX CK Giá Giá T+1 Mua Bán MuaBán CK Giá Giá T+1 Mua Bán MuaBán 1 SHB 8, % PVS 16, % CVT 49, % VCS 204, % MAS 85, % PVE 8, % VGC 21, % VGS 9, % HBE 6, % DHT 73, % TTH 12, % TAG 34, % INN 64, % DXP 11, % SPI 6, % SVN 3, % BVS 20, % PGS 23, % SHS 17, % SDT 9, %

13 THÔNG TIN LIÊN HỆ CƠ SỞ KHUYẾN NGHỊ Phòng PT&TVĐT Kha ch ha ng cá nhân Nguyễn Lý Thu Ngà Nguyễn Thị Kim Tân Với thời hạn đầu tư 12 tháng, SSI esearch đưa ra khu ến nghị MUA, N M GI hoặc BÁN dựa trên khả năng sinh lời dự kiến của các cổ phiếu so sánh với t l sinh lời yêu cầu của thị trường là 18% (*). Khuyến nghị MUA khi cổ phiếu dự kiến sẽ tăng tu t đối từ 18% trở lên. Khuyến nghị BÁN khi cổ phiếu dự kiến giảm từ 9% trở lên, và khuyến nghị N M GI khi t l sinh lợi dự kiến trong khoảng 9 đến 18%. Bên cạnh đó, SSI esearch cũng cung cấp khuyến nghị ngắn hạn khi giá cổ phiếu dự kiến tăng giảm trong vòng 3 tháng do có sự ki n hoặc yếu tố thúc đẩ tác động tới cổ phiếu. Khuyến nghị ngắn hạn có thể khác khuyến nghị 12 tháng. Đa nh gia nga nh: Chúng tôi cung cấp khuyến nghị chung cho ngành như sau: Tăng t trọng: Chuyên viên phân tích dự kiến trong 612 tháng sau ngành sẽ có diễn biến tích cực so với thị trường. Trung lâp: Chuyên viên phân tích dự kiến trong 612 tháng sau ngành sẽ có diễn biến tương tự với thị trường. Giảm t trọng: Chuyên viên phân tích dự kiến trong 612 tháng sau ngành sẽ có diễn biến kém tích cực so với thị trường. *Tỷ lệ sinh lời yêu cầu của thị trường được tính toán dựa trên lợi tức trái phiếu Chính phủ 5 năm và phần bù rủi ro thị trường sử dụng phương pháp độ lệch chuẩn của thị trường cổ phiếu. Khuyến nghị của chúng tôi có thể thay đổi khi hai thành phần trên có thay đổi đáng kể. KHU ẾN CÁO Các thông tin, dự báo và khuyến nghị trong bản báo cáo này (bao g m cả các nhận định cá nhân được dựa trên các ngu n thông tin tin cậy; tu nhi n SSI kh ng đảm bảo chắc chắn sự chính xác hoàn toàn và đầy đủ của các ngu n thông tin này. Các nhận định trong báo cáo được đưa ra dựa tr n cơ sở phân tích chi tiết, cẩn thận, theo đánh giá chủ quan của người viết và là hợp lý trong thời điểm đưa ra báo cáo Các nhận định trong báo cáo có thể tha đổi bất kì lúc nào mà kh ng báo trước. Báo cáo nà kh ng n n được diễn giải như một đề nghị mua hay bán bất cứ một cổ phiếu nào. SSI, các công ty con của SSI, giám đốc, nhân viên của SSI và các công ty con có thể có lợi ích trong các công ty được đề cập tới trong báo cáo này. SSI có thể đã,đang và sẽ tiếp tục cung cấp dịch vụ cho các c ng t được đề cập tới trong báo cáo. SSI sẽ không chịu trách nhi m đối với tất cả hay bất kỳ thi t hại nào hay sự ki n bị coi là thi t hại đối với vi c sử dụng toàn bộ hay một phần thông tin hoặc ý kiến trong báo cáo này. SSI nghiêm cấm vi c sử dụng, in ấn, sao chép hay xuất bản toàn bộ hay một phần báo cáo này vì bất kỳ mục đích gì mà không có sự chấp thuận của SSI. 13