STEEL INDUSTRY REPORT Q2/2018. Content is intentionally removed for demo purpose

Transcription

1 STEEL INDUSTRY REPORT Q2/2018 1

2 TABLE OF CONTENTS Section Page Section Page Abbreviation 4 4. Raw materials 31 Executive summary 6 5. Production 38 I. Business environment 7 6. Consumption Macroeconomic context 2. Legal framework 7 7. Import export Current situation of key nations in the industry Trade agreements Regional current situation 55 II. Global market Major companies in the industry Definition and classification 23 III. Local market Production process History of development Production technology Industry value chain 64 2

3 TABLE OF CONTENTS Section Page Section Page 3. Production technology Risk Input material SWOT analysis Scale 83 V. Planning and prediction Construction steel 7. Steel pipe Planning and development Global market forecast Sheet plate Local market forecast Import export 99 VI. Enterprise analysis Inventory Enterprise introduction Distribution system Financial analysis Competitiveness analysis 109 VII. Financial Statements Appendix 141 IV. Risk analysis 97 3

4 Abbreviation Abbreviation Abbreviation Expansion Abbreviation Expansion ACFTA ASEAN - China Bilateral Trade Agreement DBS Development Bank of Singapore AEC ASEAN Economic Community NR Net revenue AISI American Iron and Steel Association EAEU Eurasian Economic Coalition ATIGA ASEAN Trade in Goods Agreement (ATIGA) EAF Electric Arc Furnace MONRE Ministry of Natural Resources and Environment EVFTA EU-Vietnam Bilateral Trade Agreement BOF Basic Oxygen Furnace OF GDP Gross domestic product Cencus The United States Census Bureau HRC Hot Rolled Coil CISA China Iron and Steel Association IEA International Energy Agency EAE Enterprise administration expenses ITA US International Trade Administration COS Cost of sales JISF Japan Iron and Steel Federation CRC Cold Rolled Coil JPC Joint Plant Committee JSC Joint Stock Company IP Industrial Park 4

5 Abbreviation Abbreviation Abbreviation Expansion Abbreviation Expansion KOSA Korean iron and steel Association FA Fixed Asset LN Profit LTA Long Term Asset OECD Organization for Economic Co-operation and Development STA Short-Term Asset GDVC General Department of Vietnam Customs VSA Vietnam Steel Association GSO General Statistics Office of Vietnam WCA World Coal Association Ltd Company Limited WSA World Steel Association TPP Trans-Pacific Partnership 5

6 Executive summary Vietnam s steel production output increased continuously in the period of Domestic crude steel output reached more than 10.3 million tons, a dramatic increase compared with In 017, the total steel import hit million tons, worth 9.01 billion dollars, down by 18.73% in volume but up by 11.93% in value compared to

7 Executive summary In 2018, the steel price is forecast not to go upwards due to the increasing demand for consumption in some regional markets such as China. As estimated, steel consumption will rise by 22%, corresponding to 23.1 million tons in

8 TABLE OF CONTENTS Part I. Business environment 1. Macroeconomic context 2. Legal framework 3. Trade agreements 8

9 Part I. Business environment 1. Macroeconomic context GDP growth, Source: VIRAC, GSO Vietnam s urbanization rate, (%) Source: VIRAC 9

10 Part I. Business environment 1. Macroeconomic context Top the most-imported goods from China 6/2018 Source: VIRAC, GSO CNY / VND exchange rate, / 2018 Source: VIRAC 10

11 Part I. Business environment 1. Macroeconomic context VND / USD exchange rate, /2018 Average interest rate, /

12 Part I. Business environment 1. Macroeconomic context USD/ton Coal price fluctuations, Average electricity price, 7/ /2017 Million tons Source: VIRAC, Indexmundi Coal production and export output, Source: VIRAC, Ministry of Industry and Trade Source: VIRAC, GSO 12

13 TABLE OF CONTENTS Part I. Business environment 1. Macroeconomic context 2. Legal framework 3. Trade agreements 13

14 Part I. Business environment 2. Legal framework Description Item group Tax rate (%) 14

15 Part I. Business environment 2. Legal framework The Ministry of Industry and Trade issued Decision No. 1656/QD-BCT on the first review of anti-dumping measures for some cold rolled stainless steel products imported into Vietnam from China, Malaysia., Indonesia Ministry of the MoIT on April 29th, Country/territory Manufacturer name Former anti-dumping tax (applicable from July 05/10/ /5/2016) Newly-imposed anti-dumping tax (applicable from July 14/5/ /10/2019) 15

16 Part I. Business environment 2. Legal framework 16

17 Part I. Business environment 2. Legal framework Item name Former defense tariff Temporary defense tariff (valid until Official defense tariff (effective from 02/08/2016) Official defense tax road, 3/2016-3/2019 March 10/2016) Source: VIRAC, Ministry of Industry and Trade Source: VIRAC, Ministry of Industry and Trade 17

18 Part I. Business environment 2. Legal framework On September 1, 2016, the Ministry of Industry and Trade issued Decision No. 3584/QD-BCT on provisional anti-dumping measures applicable to steel products imported into Vietnam from People's Republic of China (including Hong Kong) and South Korea. Country/territory No. Manufacturer name Commercial company Provisional anti-dumping tariff 18

19 Part I. Business environment 2. Legal framework 19

20 TABLE OF CONTENTS Part II. Global market 1. Definition and classification 6. Consumption 2. Production process 7. Import export 3. Production technology 8. Current situation of key nations in the industry 4. Input material 9. Regional current situation 5. Production 10. Major companies in the industry 20

21 Part II. Global market 1. Definition and classification Definition Classification Chemical composition - based classification: Chemical property -based classification: Steelmaking - based classification: 22

22 Part II. Global market 1. Definition and classification Quality - based classification: Oxidation - based classification: Usage and design - based classification: 23

23 TABLE OF CONTENTS Part II. Global market 1. Definition and classification 6. Consumption 2. Production process 7. Import export 3. Production technology 8. Current situation of key nations in the industry 4. Input material 9. Regional current situation 5. Production 10. Major companies in the industry 23

24 Part II. Global market 2. Production process Steelmaking process Closed production process Source: VIRAC 25

25 Part II. Global market 2. Production process Steelmaking process Steel plate Hot and cold rolled coil Hot-rolled bar Steel bar Steel pipe Steel cube Steel rail Source: VIRAC, WSA 26

26 Part II. Global market 2. Production process Process: Involving 4 basic steps Chemical reactions in the furnace 1) Processing of ore (Ironmaking): Source: Synthesized by VIRAC 2) Steelmaking: 26

27 Part II. Global market 2. Production process 3) Continuous Casting 4) Rolling: 26

28 TABLE OF CONTENTS Part II. Global market 1. Definition and classification 6. Consumption 2. Production process 7. Import export 3. Production technology 8. Current situation of key nations in the industry 4. Input material 9. Regional current situation 5. Production 10. Major companies in the industry 28

29 Part II. Global market 3. Production technology Method According to the World Coal Association (WCA), there currently exist 4 steel production methods: 28

30 Part II. Global market 3. Production technology 29

31 TABLE OF CONTENTS Part II. Global market 1. Definition and classification 6. Consumption 2. Production process 7. Import export 3. Production technology 8. Current situation of key nations in the industry 4. Input material 9. Regional current situation 5. Production 10. Major companies in the industry 31

32 Part II. Global market 4. Input material Input material for steel production includes: metal scrap and iron ore. Iron ore: Metal scrap: Fuel for steel production involves coal and gas Coal: Natural gas: 31

33 Part II. Global market 4. Input material Million tons Global iron ore output Source: VIRAC, WSA Million tons Iron mining in each country Source: VIRAC, WSA, Australian Dept. Science 32

34 Part II. Global market 4. Input material Steel production in some areas from 2012 to 2017 Country Source: VIRAC, WSA 32

35 Part II. Global market 4. Input material 2016, tình hình xuất nhập khẩu quặng sắt trên thế giới tiếp tục diễn biến như năm trước khi xuất siêu ở các khu vực khai thác lớn như Châu Phi và Trung Đông, NAFTA, Mỹ Latin, Châu Đại Dương và CIS. Do tình hình sản xuất thép của khu vực Châu Á và Châu Âu (chủ yếu do sử dụng phương pháp BOF) rất lớn nên nhu cầu về quặng sắt rất cao. Từ năm 2014 đến nay, Australia là nước xuất khẩu quặng dẫn đầu (chiếm hơn 50% sản lượng toàn cầu), theo sau là Braxin và Nam Phi. Về nhập khẩu, năm 2016, nhập khẩu quặng Trung Quốc đạt 1 tỷ tấn, cao nhất thế giới tăng 7.5% so với 2015 (nguyên nhân chính là do giá quặng cao cấp nhập khẩu từ Australia và Braxin thấp hơn quặng nội địa). Million tons Global iron ore export Million tons Global iron ore Price Source: VIRAC, WSA, Australian Dept. Science Source: VIRAC, WSA 32

36 Part II. Global market 4. Input material Iron and steel scrap Million tons Recycled steel consumption Source: VIRAC, BIR Global steel recovery rate by sector 2015 Source: VIRAC, WSA 33

37 Part II. Global market 4. Input material The EU is the largest im-exporter of recycled steel. Million tons Recycled steel import and export by region 2016 Million tons Global recycled steel export, Source: VIRAC, WSA Source: VIRAC, WSA 34

38 Part II. Global market 4. Input material Coal and coke 35

39 Part II. Global market 4. Input material Global coke production and consumption have declined for the last 2 years. Coke production and consumption, e Million tons Source: VIRAC, IEA Top largest coke importers 2016 Top largest coke exporters 2016 Million tons Million tons Source: VIRAC, IEA Source: VIRAC, IEA 36

40 TABLE OF CONTENTS Part II. Global market 1. Definition and classification 6. Consumption 2. Production process 7. Import export 3. Production technology 8. Current situation of key nations in the industry 4. Input material 9. Regional current situation 5. Production 10. Major companies in the industry 37

41 Part II. Global market 5. Production Million tons Global steel production, Source: VIRAC, WSA Global steel production structure, Source: VIRAC, WSA 38

42 Part II. Global market 5. Production 10 largest nations steel production output Million tons Source: VIRAC, WSA Steel production according to use cases, 2015 Source: VIRAC, WSA 39

43 Part II. Global market 5. Production Steel production structure by different methods, 2016 Content is Source: intentionally VIRAC, WSA removed for demo purpose 39

44 TABLE OF CONTENTS Part II. Global market 1. Definition and classification 6. Consumption 2. Production process 7. Import export 3. Production technology 8. Current situation of key nations in the industry 4. Input material 9. Regional current situation 5. Production 10. Major companies in the industry 40

45 Part II. Global market 6. Consumption Million tons Steel consumption volume of certain areas, Content is intentionally Source: VIRAC, WSA removed for demo purpose Million tons World steel consumption, f Regional steel consumption, 2016 Source: VIRAC, WSA Source: VIRAC, WSA 41

46 Part II. Global market 6. Consumption Per capita steel consumption varies from region to region due to deviations in demand, population as well as steelmaking scale. Per capita steel consumption, 2016 Kg/person Steel consumption by sectors also deviate among regions and countries. Content Steel consumption is intentionally growth by sector among removed regions for demo (%) purpose Source: VIRAC, WSA Source: VIRAC, OECD 42

47 TABLE OF CONTENTS Part II. Global market 1. Definition and classification 6. Consumption 2. Production process 7. Import export 3. Production technology 8. Current situation of key nations in the industry 4. Input material 9. Regional current situation 5. Production 10. Major companies in the industry 43

48 Part II. Global market 7. Import export For the last 5 years, the world steel export has witnessed the upward trend. Million tons Global steel export, Steel trade balance by region Million tons Source: VIRAC, WSA Source: VIRAC, WSA 44

49 Part II. Global market 7. Import export Being the leading steel producer, China is also the largest steel trade surplus exporter, with an output of million tons in Top 10 largest steel exporters, 2016 Million tons Top 10 most-exported steel products, 2016 Million tons Million tons Top 10 largest steel importers, 2016 Source: VIRAC, WSA Source: VIRAC, WSA (*) EU (28) excluding regional transactions Source: VIRAC, WSA 45

50 TABLE OF CONTENTS Part II. Global market 1. Definition and classification 6. Consumption 2. Production process 7. Import export 3. Production technology 8. Current situation of key nations in the industry 4. Input material 9. Regional current situation 5. Production 10. Major companies in the industry 56

51 Part II. Global market 10. Major companies in the industry Ranking 2015 Ranking 2016 Entity List of 10 largest steel companies in the world, Output 2015 Output 2016 Growth (million tons) (million tons) Market share 2016 Source: VIRAC, WSA 57

52 Part III. Vietnam market 1. History of development 59

53 TABLE OF CONTENTS Part III. Vietnam market 1. History of development 7. Steel pipe 2. Industry value chain 8. Sheet plate 3. Production technology 9. Import export 4. Input material 10. Inventory 5. Scale 11. Distribution system 6. Construction steel 12. Competitiveness analysis 58

54 Part III. Vietnam market 2. Industry value chain Stage 1: Iron making Continuous steel chain value Stage 2: Steel making Stage 4: Steel Rolling Stage 3: Steel casting-continuous Casting 61

55 Part III. Vietnam market 2. Industry value chain Flat steel value chain Iron ore Iron ore Pig iron, cast iron Furnace product Slab ingot Casting product Hot-rolled steel, HRC Cold-rolled steel, CRC GI/GL coils Galvanized steel PPGI Color-coated steel Source: VIRAC Vietnam has yet to produce World s flat steel value chain, USD/ton Source: VIRAC 62

56 TABLE OF CONTENTS Part III. Vietnam market 1. History of development 7. Steel pipe 2. Industry value chain 8. Sheet plate 3. Production technology 9. Import export 4. Input material 10. Inventory 5. Scale 11. Distribution system 6. Construction steel 12. Competitiveness analysis 58

57 Part III. Vietnam market 3. Production technology USD/ton Compare BOF and EAF Content is Source: intentionally VIRAC, Steel onthenet removed for demo purpose Vietnam crude steel production structure Source: VIRAC, WSA 67

58 Part III. Vietnam market 3. Production technology Technology application by enterprises Name Technology Product Hoa Phat Steel Thai Nguyen Iron and Steel Dai thien Loc Viet - Italian Steel Dana steel Hoa Sen Steel Nam Kim Steel Viet - German Steel Tien Len Steel Pomina Steel 67

59 TABLE OF CONTENTS Part III. Vietnam market 1. History of development 7. Steel pipe 2. Industry value chain 8. Sheet plate 3. Production technology 9. Import export 4. Input material 10. Inventory 5. Scale 11. Distribution system 6. Construction steel 12. Competitiveness analysis 58

60 Part III. Vietnam market 4. Input material BOF: Input material: Iron ore and coke 67

61 Part III. Vietnam market 4. Input material Thousand tons Iron ore output, Million tons Iron ore import output and turnover, T/2017 Million USD Source: VIRAC, GSO Source: VIRAC, Uncomtrade 67

62 Part III. Vietnam market 4. Input material Iron ore price fluctuation, 1/ /2017 USD/ton Source: VIRAC, Indexmundi 68

63 Part III. Vietnam market 4. Input material BOF: Input material: Iron ore and coke Coke: Coke demand for Vnsteel steel production, Type of coal Fat coal for coke making Bran coal for furnacing Anthracite coal Coke for iron making Kiple Graphite Source: VIRAC 67

64 Part III. Vietnam market 4. Input material EAF furnace Iron scrap steel imports by volume, Iron scrap steel imports by value, 2017 Thousand tons Source: VIRAC, GDVC Source: VIRAC, GDVC 69

65 Part III. Vietnam market 4. Input material Thousand tons Steel billet production and import Billet Source: VIRAC, GSO 70

66 Part III. Vietnam market 4. Input material Scrap steel and billet imprort price, USD/ton Source: VIRAC, VSA Currently, steel scrap and steel products are mainly imported from the outside. Therefore, the prices are much reliable on the world and regional prices, particularly China s. 71

67 Part III. Vietnam market 4. Input material Hot-rolled coil (HRC), cold rolled coil (CRC). Steel pipe Slab ingot HRC CRC Flat bar Mechanical steel Galvanized steel Source: Synthesized by VIRAC Thousand tons HRC import output, Source: VIRAC, FPTS, VSA 71

68 Part III. Vietnam market 4. Input material HRC and CRC production, consumption and export 10T/2017 Production Consumption Market share Inventory Cold Rolled Coil (CRC) Hoa Sen Steel Phu My steel sheet Vietnam Posco Thong Nhat steel sheet Dong A steel CSVC POSCO VST (Stainless Steel) Dai thien Loc TVP Hot Rolled Coil Formosa Ha Tinh Hot-rolled steel -HRC PO CSVC Dai thien Loc Source: Synthesized by VIRAC 71

69 TABLE OF CONTENTS Part III. Vietnam market 1. History of development 7. Steel pipe 2. Industry value chain 8. Galvanized steel 3. Production technology 9. Import export 4. Input material 10. Inventory 5. Scale 11. Distribution system 6. Construction steel 12. Competitiveness analysis 58

70 Part III. Vietnam market 5. Scale By the end of 2016, there were about 896 businesses in the industry, concentrating mainly in the Red River Delta and the Southeast. Enterprise and worker quantity in the steel industry, Source: VIRAC, GSO Enterprise distribution by area, 2015 Source: VIRAC, GSO 73

71 Part III. Vietnam market 5. Scale Thousand tons Vietnam crude steel output, Crude steel output in the region, 2016 Thousand tons Source: VIRAC, WSA Source: VIRAC, WSA 74

72 Part III. Vietnam market 5. Scale Entity Increased capacity (tons/year) Currently-invested projects Product Location Implementation span Dung quat-hpg steel complex Hoa Phat galvanized steel sheet factory Kim Nam III factory Hung nghiep Ltd., Formosa Ha Tinh Southern Steel Sheet Co. Ltd Hoa Sen Corporation Phu My-Pomina Steel Factory Ca Na steel complex - Hoa Sen Group Source: Synthesized by VIRAC 75

73 Part III. Vietnam market 5. Scale The steel industry is one of Vietnam s core sectors, contributing a great part to the country's development, especially infrastructure. Vietnam has the largest number of steel projects in the region. 75

74 Part III. Vietnam market 5. Scale Consumption Steel consumption volume, Steel product consumption structure,

75 TABLE OF CONTENTS Part III. Vietnam market 1. History of development 7. Steel pipe 2. Industry value chain 8. Galvanized steel 3. Production technology 9. Import export 4. Input material 10. Inventory 5. Scale 11. Distribution system 6. Construction steel 12. Competitiveness analysis 58

76 Part III. Vietnam market 6. Construction steel Construction steel Constructing steel output, Thousand tons Source: VIRAC, VSA Constructing steel consumption volume, Thousand tons Defense constructing steel tax Source: VIRAC, VSA 74

77 Part III. Vietnam market 6. Construction steel Large constructing steel producers, Construction steel market share, 10T/2017 Source: VIRAC, VSA Joint venture with VNSteel Non-VNSteel Source: VIRAC, VSA 78

78 Part III. Vietnam market 6. Construction steel Comparation of steel prices between China and Vietnam VND/kg Source: VIRAC, Hiệp hội thép Việt Nam Trước tháng 11/2016, giá thép Trung Quốc vẫn duy trì ở mức thấp hơn giá thép nội địa, nguyên nhân: Trong giai đoạn , nhu cầu tiêu thụ nội địa của Trung Quốc yếu và dư thừa công suất đã khiến các doanh nghiệp thép nước này chấp nhận thua lỗ, bán dưới giá thành để đẩy mạnh xuất khẩu. Quy mô ngành thép Trung Quốc lớn nhất thế giới, với quy mô như vậy, Trung Quốc có thể sản xuất với giá thành thấp hơn Việt Nam. Các vấn đề thương mại: các doanh nghiệp thép Trung Quốc được hỗ trợ 15% thuế xuất khẩu của Trung Quốc, khi xuất khẩu vào Việt Nam các doanh nghiệp này thường đăng ký dưới dạng các mã hợp kim tránh 15% thuế nhập khẩu thép vào Việt Nam. Tuy nhiên từ cuối năm 2016, giá thành sản xuất trong nước đã cạnh tranh được với thép thanh Trung Quốc do: Một phần do ảnh hưởng từ thuế tự vệ Việt Nam đánh lên thép Trung Quốc. Nhu cầu thép nội địa tại Trung Quốc sau các chính sách thắt chặt bảo vệ môi trường của Trung Quốc. Trong giai đoạn , Trung Quốc sẽ tiếp tục thực thi các biện pháp cải cách ngành thép để tăng tính tập trung, loại bỏ các doanh nghiệp yếu kém và giảm tình trạng dư thừa công suất. Do đó, tình trạng chấp nhận bán lỗ như năm 2015 để xuất khẩu được hàng và gây ảnh hưởng tới các quốc gia lân cận sẽ khó có thể xảy ra. 94

79 Part III. Vietnam market 6. Construction steel VND/kg Price volatility, 2016 Steel price volatility, 2017 Source: VIRAC, Price Management Department VND/kg Source: VIRAC, Price Management Department 91

80 TABLE OF CONTENTS Part III. Vietnam market 1. History of development 7. Steel pipe 2. Industry value chain 8. Galvanized steel 3. Production technology 9. Import export 4. Input material 10. Inventory 5. Scale 11. Distribution system 6. Construction steel 12. Competitiveness analysis 58

81 Part III. Vietnam market 7. Steel pipe Thousand tons Steel pipe production and consumption, 2012 Source: VIRAC, VSA 80

82 Part III. Vietnam market 7. Steel pipe Steel pipe market 10T/2017 Production Consumption Market share Inventory Vinapipe Vingal Nam Kim Steel Company 190 Nhật Quang Hòa Phát URC Vietnam Sunsteel Việt Đức Chính Đại Minh Ngọc Dai thien Loc Hoa Sen Steel TVP Source: VIRAC, VSA 80

83 TABLE OF CONTENTS Part III. Vietnam market 1. History of development 7. Steel pipe 2. Industry value chain 8. Galvanized steel 3. Production technology 9. Import export 4. Input material 10. Inventory 5. Scale 11. Distribution system 6. Construction steel 12. Competitiveness analysis 58

84 Part III. Vietnam market 8. Galvanized steel Thousand tons Galvanized steel production and consumption, 2012 Galvanized steel market share 10T/2017 Source: VIRAC, VSA Source: VIRAC, VSA 79

85 Part III. Vietnam market 8. Galvanized steel Currently, galvanized steel import is growing fast and increases by 200%, undermining the market share of local manufacturers. Galvanized steel import has dramatically increased to tons. 79

86 TABLE OF CONTENTS Part III. Vietnam market 1. History of development 7. Steel pipe 2. Industry value chain 8. Galvanized steel 3. Production technology 9. Import export 4. Input material 10. Inventory 5. Scale 11. Distribution system 6. Construction steel 12. Competitiveness analysis 58

87 Part III. Vietnam market 9. Import export Iron and steel production and import, Million tons Million USD Source: VIRAC, GDVC Steel import market structure by value, 2017 Source: VIRAC, GDVC 82

88 Part III. Vietnam market 9. Import export Iron and steel import revenue from China, 1/ /2017 Thousand tons Million USD Source: VIRAC, GDVC 83

89 Part III. Vietnam market 9. Import export Top 10 most-imported steel items, 2017 Thousand tons Source: VIRAC, GDVC 82

90 Part III. Vietnam market 9. Import export Iron and steel production and export, Thousand tons Million USD Cambodia has surpassed the US to become the main exporter of Vietnam. Source: VIRAC, GDVC Iron and steel export market structure, 2017 Source: VIRAC, GDVC 84

91 Part III. Vietnam market 9. Import export Theo đó, các doanh nghiệp thép Việt vẫn còn nhiều cách tiếp cận thị trường Mỹ, bởi mục tiêu của chính phủ nước này là chặn các mặt hàng có nguồn gốc Trung Quốc được gia công hoặc tạm nhập tại các nước khác để né thuế. Bằng việc sản xuất từ thượng nguồn hoặc sử dụng bán thành phẩm được sản xuất trong nước, các doanh nghiệp vẫn có thể chứng minh xuất xứ Việt Nam để bán hàng tại thị trường khắt khe như Mỹ, khối EU và Australia. Các sản phẩm thép và nhôm nhập khẩu từ Việt Nam chỉ nhằm mục đích sử dụng là xây dựng dân dụng không phải xây dựng cơ sở hạ tầng hay an ninh quốc phòng và không cạnh tranh trực tiếp với các nhà sản xuất của Mỹ. Hơn nữa, lượng nhập khẩu sản phẩm thép và nhôm từ Việt Nam chỉ chiếm một tỷ trọng không đáng kể trong tổng nhập khẩu thép và nhôm của Mỹ, do đó không thể gây ra hoặc đe dọa gây ra thiệt hại cho ngành sản xuất thép và nhôm của Mỹ. 84

92 Part III. Vietnam market 9. Import export Top 10 most-exported steel products, 2017 Thousand tons Source: VIRAC, GDVC 84

93 TABLE OF CONTENTS Part III. Vietnam market 1. History of development 7. Steel pipe 2. Industry value chain 8. Galvanized steel 3. Production technology 9. Import export 4. Input material 10. Inventory 5. Scale 11. Distribution system 6. Construction steel 12. Competitiveness analysis 58

94 Part III. Vietnam market 10. Inventory Metal inventory index, 1/2015-6/2017 Source: VIRAC, GSO 2016 recorded multiple changes in the steel inventory index: increasing sharply in May and June, declining in the next 2 months and bouncing back in September. 95

95 TABLE OF CONTENTS Part III. Vietnam market 1. History of development 7. Steel pipe 2. Industry value chain 8. Galvanized steel 3. Production technology 9. Import export 4. Input material 10. Inventory 5. Scale 11. Distribution system 6. Construction steel 12. Competitiveness analysis 58

96 Part III. Vietnam market 11. Distribution system Currently, most domestic steel enterprises are 100% foreignowned. Hoa Phat Steel s distribution system Enterprises tend not to make a direct distribution to consumers. 93

97 TABLE OF CONTENTS Part III. Vietnam market 1. History of development 7. Steel pipe 2. Industry value chain 8. Galvanized steel 3. Production technology 9. Import export 4. Input material 10. Inventory 5. Scale 11. Distribution system 6. Construction steel 12. Competitiveness analysis 58

98 Part III. Vietnam market 12. Competitiveness analysis 86

99 Part III. Vietnam market 12. Competitiveness analysis Closed production process - A outstanding attribute of Hoa Phat Steel To date, Hoa Phat has the largest production scale, with a closed high dynamic furnace technology from iron ore to steel products, also known as upstream manufacturing. 87

100 Part III. Vietnam market 12. Competitiveness analysis Hoa Sen Group - the leading galvanized steel company also has its own competitive strategy of developing retail systems, building powerful brands, expanding investment in high-end and low-cost technologies and creating a cohort of professional staff. Retail system development Strong brand development Investment in high-quality and low-cost technology 88

101 Part III. Vietnam market 12. Competitiveness analysis Building a cohort of professional staff 89

102 TABLE OF CONTENTS Part IV. Risk analysis 1. Risk 2. SWOT analysis 96

103 Part IV. Risk analysis 1. Risk Environmental pollution risk Policy risk 97

104 Part IV. Risk analysis 1. Risk Raw material risk Exchange rate risk Technological risk Fake and low-quality product risk 98

105 Part IV. Risk analysis 1. Risk Competitive risks Consumption market risk 98

106 TABLE OF CONTENTS Part IV. Risk analysis 1. Risk 2. SWOT analysis 100

107 Part IV. Risk analysis 2. SWOT analysis Strengths Weaknesses Opportunities Challenges 101

108 TABLE OF CONTENTS Planning and prediction 1. Planning and development 2. Global market forecast 3. Local market forecast 100

109 Part V. Prospect and prediction 1. Planning and development No. Content Scheduled location Launching and completion date Investment capital (Million USD) Product (1000 tons) Cast iron Billet Rolled steel 103

110 TABLE OF CONTENTS Part V. Prospect and prediction 1. Planning and development 2. Global market forecast 3. Local market forecast 104

111 Part V. Prospect and prediction 2. Global market forecast Million tons World steel demand forecasts, 2018f Source: VIRAC, Worldsteel 106

112 Part V. Prospect and prediction 2. Global market forecast Hot rolled steel and iron ore price f USD/ton Source: VIRAC, Bloomberg 106

113 TABLE OF CONTENTS Part V. Prospect and prediction 1. Planning and development 2. Global market forecast 3. Local market forecast 107

114 Part V. Prospect and prediction 3. Local market forecast In 2018, the Vietnam Steel Association forecasts that the total steel consumption will continue to grow. However, the growth level will not be as high as 2016 and 2017, due to unfavorable conditions facing public road works. Million tons Rolled steel consumption forecast,

115 TABLE OF CONTENTS Part VI: Enterprise analysis 1. Enterprise introduction 2. Financial analysis 109

116 Part VI. Enterprise analysis 1. Enterprise introduction Company 190 Logo Total asset Net revenue General information Hoa Phat group JSC (HPG) Hoa Sen Group (HSG) 110

117 Part VI. Enterprise analysis 1. Enterprise introduction Company 190 Logo Total asset Net revenue General information Vietnam Steel Corporati on (TVN) Pomina Steel Joint Stock Company (POM) Thai Nguyen Iron and Steel Corporati on (TISCO - TIS) 111

118 Part VI. Enterprise analysis 1. Enterprise introduction Company 190 Logo Total asset Net revenue General information Nam Kim Steel Dong A steel 111

119 Part VI. Enterprise analysis 1. Enterprise introduction Company 190 Logo Total asset Net revenue General information Viet- German Steel Pipe JSC Vietnam- Italy Joint Stock Company (VISCO- VIS) Dana Steel Corporatio n - Italy 112

120 TABLE OF CONTENTS Part VI: Enterprise analysis 1. Enterprise introduction 2. Financial analysis 114

121 Part VI. Enterprise analysis 2. Financial analysis HPG and HSG still maintain their leading position in the industry, ranking 1st and 2nd respectively in terms of revenue in Billion VND Net revenue growth, 2015 Source: VIRAC 115

122 Part VI. Enterprise analysis 2. Financial analysis HSG là doanh nghiệp có tốc độ tăng trưởng doanh thu cao thứ hai trên thị trường, lên tới 46.1% đạt 26,149 tỷ đồng. Tổng sản phẩm tiêu thụ của HSG đạt 1,559,007 tấn tăng 25% so với Lợi thế của doanh nghiệp là việc đặt trọng tâm vào việc bán lẻ trong nước nhờ vậy sở hữu mạng lưới bán lẻ được đánh giá là mạnh nhất trong các doanh nghiệp ngành thép, đặc biệt hơn từ khi chính phủ áp thuế chống bán phá giá cho tôn mạ nhập khẩu vào Việt Nam. NKG cũng là doanh nghiệp ghi nhận tốc độ tăng trưởng không kém phần ấn tượng trong năm 2017, đạt 12,619 tỷ đồng tăng 41.22% so với năm Kết quả này là do NKG tích cực mở rộng sản xuất sau nhà máy Nam Kim3, Nam Kim 4, và nhà máy Nam Kim Phú Mỹ đang được xây dựng. Đặc biệt NKG tích cực đẩy mạnh xuất khẩu, tìm các thị trường xuất khẩu mới như Mỹ, Australia, châu Âu và Nam Phi bên cạnh các thị trường truyền thống như Indonesia, Malaysia, Thái Lan, Myanmar, Philippines... Doanh nghiệp có tốc độ tăng trưởng mạnh mẽ nhất trên thị trường là VIS (với 63.3%) nhờ đẩy mạnh sản xuất, gia tăng sản lượng. Năm 2017, công ty sản xuất được 452,369 tấn phôi thép, tăng 75% so với năm Lượng thép tự sản xuất đạt 301,201 tấn, tăng 3% so với năm trước đó. Các doanh nghiệp còn lại trong ngành cũng hưởng lợi từ các yếu tố tích cực của thị trường, đẩy mạnh mở rộng sản xuất, mở rộng thị trường trong và ngoài nước. Hầu hết các doanh nghiệp đều đạt mức sản lượng sản xuất và bán hàng tăng kỷ lục. 115

123 Part VI. Enterprise analysis 2. Financial analysis Enterprises recorded a high gross profit in 2016, averaging 12%. Billion VND Gross profit rate 2017 Source: VIRAC 116

124 Part VI. Enterprise analysis 2. Financial analysis Cost of sales and cost/ Net revenue 2016 Billion VND Source: VIRAC The costs/sales revenue in 2016 rose sharply the group averaged 2.11%. 117

125 Part VI. Enterprise analysis 2. Financial analysis Corporate management costs and CMC/Net revenue, 2016 Billion VND Source: VIRAC The management cost/net revenue ratio averaged 1.8% which was relatively low. 115

126 Part VI. Enterprise analysis 2. Financial analysis Financial cost / Net Revenue Nguồn: VIRAC, BCTC các doanh nghiệp Tỷ trọng chi phí tài chính/doanh thu thuần năm 2017 giảm so với năm 2016 (từ 2.03% xuống 1.81%). Nguyên nhân là do tình hình kinh doanh thuận lợi trong năm 2017, tăng trưởng doanh thu bình quân cao hơn nhiều so với mức tăng trưởng chi phí tài chính. Chỉ tiêu này hiện đang dao động từ 0.8-3%. Nhóm các doanh nghiệp có chỉ tiêu này cao là NKG (3%), DNY, TIS, HSG đều ở mức 2.3%. Chi phí lãi vay của NKG đang ở mức cao so với TB ngành là do nhà máy Nam Kim 3 tiếp tục đầu tư thêm dây chuyền mạ NOF 350,000 tấn/năm, cũng như nhu cầu vốn lưu động của doanh nghiệp tăng lên. TIS cũng là một doanh nghiệp phải chịu gánh nặng các khoản nợ với việc triển khai giai đoạn 2 dự án mở rộng nhà máy chậm tiến độ 4 năm. DNY là doanh nghiệp thép xây dựng sử dụng công nghệ EAF, quy mô nhỏ hơn các doanh nghiệp trong cùng mảng thép dài, đang sử dụng đòn bẩy tài chính để mở rộng sản xuất, tăng sức cạnh tranh. HSG năm 2017 chứng kiến chỉ tiêu này tăng gần 50% do các chính sách mua hàng chưa hợp lý, các khoản lỗ tỷ giá hối đoái của doanh nghiệp tăng mạnh. Ngoài ra việc nhu cầu vốn tăng cao do triển khai các dự án thép cũng như các dự án sản xuất đầu tư khác của doanh nghiệp khiến chỉ tiêu chi phí lãi vay của HSG tăng cao. HPG vẫn giữ được sự ổn định so với năm 2017 nhờ tiềm lực tài chính vững vàng, hạn chế các hoạt động đi vay. Chi phí tài chính của HPG chỉ vào khoảng 1.2% tương đối thấp so với trung bình ngành. Trong năm 2017, VGS không có nhiều hoạt động đầu tư sản xuất nổi bật, chỉ tiêu chi phí tài chính/doanh thu thuần được giữ ổn định ở mức 0.8% tăng nhẹ 0.1% so với năm trước. 115

127 Part VI. Enterprise analysis 2. Financial analysis Most enterprises tend to have short-term assets, mainly in the form of inventories (raw materials and finished products) and short-term receivables. Billion VND Asset structure, 2016 Source: VIRAC 118

128 Part VI. Enterprise analysis 2. Financial analysis Billion VND Debt structure, 2017 Source: VIRAC 119

129 Part VI. Enterprise analysis 2. Financial analysis Inventory turnover, 2017 Date Source: VIRAC Vòng quay hàng tồn kho năm 2017 cao hơn năm 2016, giá thép thành phẩm cũng như giá nguyên vật liệu đầu vào dự báo vẫn sẽ tiếp tục tăng. Các doanh nghiệp có lượng hàng tồn kho tăng được cho là để hưởng lợi chênh lệch giá. DNY là doanh nghiệp có số ngày tồn kho lâu nhất lên tới 172 ngày. Dù đã rất nỗ lực giảm mạnh số ngày tồn kho trong năm 2017 so với 215 ngày trong năm 2016, tuy nhiên với mức đô hàng tồn kho lớn như vậy, DNY có nguy cơ đối mặt với rủi ro giảm doanh thu trước bối cảnh giá nguyên liệu và thành phẩm biến động khôn lường như hiện nay. NKG là doanh nghiệp tăng mạnh số ngày tồn kho từ 47 ngày lên 99 ngày, nguyên nhân là do NKG đang tích cực mua nguyên vật liệu để sản xuất cho kỳ tiếp theo và quan trọng hơn là trong năm 2018, nhà máy Nam Kim 3 dự kiến hoàn thành và đi vào sử dụng, để đáp ứng được số lượng nguyên liệu đầu vào sẽ gia tăng trong năm tới công ty đã tăng mạnh hoạt động mua nguyên liệu, ngoài ra việc đưa vào sử dụng dây chuyền sản xuất mới trong quý 4/2017 cũng giúp gia tăng sản lượng và thành phẩm trong hàng tồn khho của công ty. VGS tuy có vòng quay hàng tồn kho thấp nhất thị trường chỉ vào khoảng 33 ngày, nhưng cũng đã tăng nhanh so với năm 2016, bởi mục tiêu của doanh nghiệp vẫn là tối đa hóa công suất, gia tăng sản lượng. 119

130 Part VI. Enterprise analysis 2. Financial analysis Date Receivables Turnover Source: VIRAC Các doanh nghiệp có số ngày phải thu cao thường rơi vào các doanh nghiệp thép dài (thép xây dựng). Do các công trình xây dựng thường thi công trong thời gian dài, tỷ lệ bị chiếm dụng vốn cao hơn. Hai doanh nghiệp trong ngành này là POM và VIS có tỉ lệ số ngày phải thu rất cao trên 80 ngày, cao hơn khoảng 40 ngày so với mặt bằng chung của ngành. Điểm chung của 2 doanh nghiệp này là thị phần nhỏ đang bị đe dọa nên chính sách bán hàng phải linh động để cạnh tranh với các nhà cung cấp khác. Điều này có thể dẫn tới rủi ro bị chiếm dụng vốn cho cả POM và VIS. HPG cũng là doanh nghiệp cung cấp thép xây dựng, tuy nhiên do sở hữu lợi thế về các yếu tố đầu vào: quặng, than, điện... (riêng về than điện, HPG có thể tự cung tự cấp tại nhiều nhà máy) nên giá thành sản xuất của HPG thường thấp, rất cạnh tranh so với các đối thủ khác, chính vì thế chính sách bán hàng của HPG tương đối chặt, năm 2017 HPG trung bình chỉ cần 22 ngày để thu tiền của khách hàng, thấp hơn rất nhiều so với trung bình ngành. DNY đang gặp rất nhiều khó khăn khi hoạt động kinh doanh đi xuống trong nhiều năm trở lại đây, tăng trưởng doanh thu thấp trong khi chi phí tài chính cao buộc doanh nghiệp phải thắt chặt chính sách bán hàng, đảm bảo việc chi trả lãi vay cho doanh nghiệp. Hiện nay DNY đang duy trì số ngày phải thu ở mức 17 ngày thấp nhất thị trường. Các doanh nghiệp thép dẹt đa số thường có số ngày phải thu thấp hơn, do sản phẩm của các doanh nghiệp này là tôn, ống thép đặc thù là các sản phẩm cuối của công trình xây dựng. HSG và NKG có số ngày phải thu thấp hơn nhiều so với trung bình ngành. Trong mảng ống thép nội địa, VGS có thị phần khá khiêm tốn so với các đối thủ nên chính sách bán hàng của doanh nghiệp cũng tương đối linh động, đặc biệt là với các khách hàng lâu năm. Năm 2017, số ngày phải thu của VGS vào khoảng 50 ngày, con số này nhỉnh hơn số trung bình ngày một chút, và không quá đe dọa đến tình hình hoạt động của VGS. 119

131 Part VI. Enterprise analysis 2. Financial analysis Enterprise's liquidity 2017 Source: VIRAC Các doanh nghiệp thép có chỉ số thanh toán khá thấp, chỉ số thanh toán hiện hành trung bình ngành chỉ đạt 1.16; chỉ số thanh toán nhanh chỉ đạt 0.58 và 2 chỉ số này tương đối chênh lệch nhau. Nguyên nhân là do: Hầu hết các doanh nghiệp trong ngành có khoản mục vay ngắn hạn cao nhằm mục đích tài trợ cho nhu cầu vốn lưu động, thu mua nguyên vật liệu là chính. Ngoài ra nhiều doanh nghiệp thép cũng ưa thích sử dụng đòn bẩy tài chính, đặc biệt là DNY và HSG. Hàng tồn kho của đa số các doanh nghiệp thép tương đối lớn, do các chính sách của doanh nghiệp trong bối cảnh nguyên liệu và giá thành phẩm đều được dự báo tiếp tục tăng, cũng như cần tích lũy phục vụ cho sản xuất và bán hàng năm HPG là doanh nghiệp có các chỉ số thanh toán tốt nhất trong các doanh nghiệp đang xét, nguyên nhân là do HPG có tiềm lực kinh tế mạnh, chủ yếu sử dụng dòng vốn nội tại để kinh doanh. Ngoài ra do những lợi thế về sản xuất, HPG cũng chỉ cần duy trì lượng hàng tồn kho ở mức trung bình không bị động như các doanh nghiệp khác, đặc biệt là vấn đề nguyên liệu. Ngoài HPG, VIS cũng cho thấy tình hình tài chính rất ổn định, VIS luân chuyển hàng hóa tốt, chính sách bán hàng hiệu quả hợp lý, ít sử dụng nợ, các chỉ số thanh toán của VIS chỉ xếp sau HPG. 120

132 Part VI. Enterprise analysis 2. Financial analysis Average profit after tax tăng rõ rệt. Nguyên nhân là do: (1) giá thép tăng mạnh trong năm (2) nhu cầu thép vẫn tăng từ thị trường xây dựng, thị trường bất động sản và các thị trường nhập khẩu. Tuy nhiên tỷ suất LNST/doanh thu vẫn tương đối thấp do đặc thù của ngành. HPG vẫn dẫn đầu thị trường về mức lợi nhuận sau thuế và tỷ suất lợi nhuận sau thuế trên doanh thu do quy mô doanh nghiệp lớn, giá vốn hàng bán duy trì ở mức thấp, các loại chi phí bán hàng và chi phí quản lý doanh nghiệp cũng được hạn chế, mức lợi nhuận sau thuế của HPG gấp 6 lần doanh nghiệp thứ 2 là HSG. billion Profit after tax DNY dù đã cải thiện được tình hình hoạt động, mức tăng trưởng lợi nhuận sau thuế lên đến 284% tuy nhiên hiệu quả vẫn rất thấp, tỷ suất LNST/doanh thu chỉ đạt khoảng 1% là doanh nghiệp thấp nhất trong ngành. VIS tuy có tăng trưởng doanh thu tốt nhất, nhưng LNST rất thấp so với quy mô chủ yếu do biến động giá Hải Phòng, nhá máy cán ở Hưng Yên tốn chi phí vận chuyển và chi phí gia nhiệt. Probability ratio/asset and equity 2017 Source: VIRAC Các doanh nghiệp có tỷ suất sinh lời thấp thường là các doanh nghiệp thép dài, do vốn đầu tư lớn. Tỷ suất sinh lời của TIS, VIS và DNY đang rất thấp, đặc biệt là tỷ số ROA do đầu tư cho dây chuyền sản xuất, máy móc thiết bị, nguyên vật liệu lớn. Với mức tỷ suất lợi nhuận này khi giá nguyên vật liệu biến động mạnh, các doanh nghiệp sẽ bị ảnh hưởng đến kết quả hoạt động mạnh. HPG cũng là doanh nghiệp thép dài, tuy nhiên với việc sở hữu công nghệ hiện đại và có lợi thế về đầu vào, khiến doanh nghiệp tiết kiệm được chi phí sản xuất. HPG vẫn đang duy trì tỷ suất lợi nhuận rất tốt, ROA đạt 0.19 và ROE đath 0.31 đều cao hơn trung bình ngành rất nhiều. Source: VIRAC Các doanh nghiệp sản xuất thép thép dẹt như HSG, NKG vẫn đang duy trì tỷ suất lợi nhuận, tốt, chủ yếu do 2 doanh nghiệp này ưa thích sử dụng đòn bẩy tài chính, chi phí sản xuất thép dẹt tiết kiệm hơn thép dài do chỉ chế biến từ các bán thành phẩm. 122

133 Section VII. Financial Statements Appendix 123

134 VIII. Appendix Financial statements - Hoa Phat Joint Stock Company BALANCE SHEET Unit: million A. SHORT-TERM ASSETS 18,182,786 11,915,177 I. Cash and cash equivalents 4,558,600 2,372,762 II. Short-term financial investments 693, ,095 III. Short-term receivables 2,394,830 1,608, Inventories 10,247,175 6,937, Other current assets 288, ,662 B. LONG-TERM ASSETS 15,043,765 13,591,592 I. Fixed Asset 12,670,459 8,211,430 II. Short-term financial investments 78, ,545 TOTAL ASSETS 33,226,551 25,506,769 REPORT ON BUSINESS RESULTS Unit: million Net revenue from sales and services 33,283,210 27,452,932 Costs of goods sold 24,532,650 21,858,956 Gross revenues from sales and services 8,750,560 5,593,976 Financial income 197, ,608 Financial cost 367, ,234 Cost of sales 489, ,150 Enterprise administration expenses 404, ,823 Net profits from operating activities 7,684,677 4,091,186 Total net profit before tax 7,701,824 3,989,829 Profits after enterprise income tax 6,606,202 3,504,382 Profit after tax of parent company shareholders 6,602,102 3,485,463 Basic interest rate on stock (VND) 7,612 3,928 A. LIABILITIES 13,376,291 11,040,059 I. Short-term liabilities 11,985,020 9,992,833 II. Long-term liabilities 1,391,271 1,047,226 B. OWNER S EQUITY 19,850,260 14,466,710 I. OWNER S EQUITY 8,428,749 7,329,514 II. Equity surplus 674, ,149 III. Undistributed profit after tax 9, ,549,332 TOTAL LIABILITIES AND OWNER S EQUITY 33,226,551 25,506,769 CASH FLOW STATEMENT Unit: million I. Cash flows from operating activities Net cash flows from operating activities 6,818,720 4,542,950 II. Cash flows from investing activities Net cash flows from investing activities 3,128,134 3,763,774 III. Cash flows from financial activities Net cash flows from financial activities 1,504, ,809 Net cash flows during the fiscal year 2,185, ,366 Cash and cash equivalents at the beginning of fiscal year 2,372,761 2,026,280 Cash and cash equivalents at the end of fiscal year 4,558,660 2,372,

135 VIII. Appendix Financial statements - Hoa Sen Group BALANCE SHEET Unit: million A. SHORT-TERM ASSETS 7,057,496 5,169,208 I. Cash and cash equivalents 576, ,693 II. Short-term financial investments III. Short-term receivables 1,097, ,875 IV. Inventories 4,921,501 3,543,825 V. Other current assets 561, ,716 B. LONG-TERM ASSETS 5,252,490 4,271,406 I. Fixed Asset 4,590,256 3,923,345 II. Short-term financial investments 25,902 38,353 TOTAL ASSETS 12,309,985 9,440,614 REPORT ON BUSINESS RESULTS Unit: million Net revenue from sales and services 17,893,715 17,446,872 Costs of goods sold 13,717,394 14,869,355 Gross revenues from sales and services 4,176,321 2,577,516 Financial income 38,429 31,595 Financial cost 255, ,656 Cost of sales 1,139, ,211 Enterprise administration expenses 900, ,798 Net profits from operating activities 1,918, ,447 Total net profit before tax 1,906, ,315 Profits after enterprise income tax 1,504, ,875 Profit after tax of parent company shareholders 1,504, ,875 Basic interest rate on stock (VND) 7,350 5,211 A. LIABILITIES 8,180,014 6,529,892 I. Short-term liabilities 6,757,387 5,554,945 II. Long-term liabilities 1,422, ,946 B. OWNER S EQUITY 4,129,973 2,910,722 I. Equity 1,965,398 1,007,908 II. Equity surplus 551, ,290 III. Undistributed profit after tax 1,504,193 1,452,507 TOTAL LIABILITIES AND OWNER S EQUITY 12,309,985 9,440,614 CASH FLOW STATEMENT Unit: million I. Cash flows from operating activities Net cash flows from operating activities 1,641,219 1,280,225 II. Cash flows from investing activities Net cash flows from investing activities 1,293, ,697 III. Cash flows from financial activities Net cash flows from financial activities 47, ,572 Net cash flows during the fiscal year 300, ,957 Cash and cash equivalents at the beginning of fiscal year 276, ,963 Cash and cash equivalents at the end of fiscal year 576, ,

136 VIII. Appendix Financial statements - Nam Kim Steel Joint Stock Company BALANCE SHEET Unit: million A. SHORT-TERM ASSETS 3,074,821 1,830,248 I. Cash and cash equivalents 174,109 51,475 II. Short-term financial investments 26 9 III. Short-term receivables 493, , Inventories 2,032,864 1,098, Other current assets 345, ,388 B. LONG-TERM ASSETS 3,315,401 1,742,140 I. Fixed Asset 1,884,716 1,473,596 II. Short-term financial investments TOTAL ASSETS 6,390,222 3,572,388 REPORT ON BUSINESS RESULTS Unit: million Net revenue from sales and services 8,936,247 5,750,758 Costs of goods sold 7,924,277 5,304,227 Gross revenues from sales and services 1,011, ,531 Financial income 110,478 41,704 Financial cost 299, ,368 Cost of sales 161,720 95,147 Enterprise administration expenses 53,844 41,652 Net profits from operating activities 607, ,068 Total net profit before tax 607, ,419 Profits after enterprise income tax 517, ,061 Profit after tax of parent company shareholders 517, ,061 Basic interest rate on stock (VND) 10,275 3,033 A. LIABILITIES 4,809,776 2,932,629 I. Short-term liabilities 2,948,434 2,119,368 II. Long-term liabilities 1,861, ,261 B. OWNER S EQUITY 1,580, ,759 I. OWNER S EQUITY 660, ,899 II. Equity surplus 264,356 62,100 III. Undistributed profit after tax 634, ,567 TOTAL LIABILITIES AND OWNER S EQUITY 6,390,222 3,572,388 CASH FLOW STATEMENT Unit: million I. Cash flows from operating activities Net cash flows from operating activities 23, ,947 II. Cash flows from investing activities Net cash flows from investing activities 2,340, ,017 III. Cash flows from financial activities Net cash flows from financial activities 2,439, ,257 Net cash flows during the fiscal year 122,242 18,293 Cash and cash equivalents at the beginning of fiscal year 51,475 32,272 Cash and cash equivalents at the end of fiscal year 174,109 51,

137 VIII. Appendix Financial statements - Pomina Joint Stock Company BALANCE SHEET Unit: million A. SHORT-TERM ASSETS 4,441,540 4,234,739 I. Cash and cash equivalents 239,685 21,777 II. Short-term financial investments III. Short-term receivables 2,434,554 1,935, Inventories 1,634,959 2,175, Other current assets 132, ,385 B. LONG-TERM ASSETS 2,608,426 2,888,594 I. Fixed Asset 2,455,110 2,706,176 II. Short-term financial investments 11,403 11,403 TOTAL ASSETS 7,049,966 7,123,333 REPORT ON BUSINESS RESULTS Unit: million Net revenue from sales and services 9,354,207 9,807,579 Costs of goods sold 8,659,686 9,238,990 Gross revenues from sales and services 637, ,588 Financial income 11,927 23,071 Financial cost 216, ,869 Cost of sales 34,992 33,358 Enterprise administration expenses 77,285 86,071 Net profits from operating activities 320,556 39,361 Total net profit before tax 310,001 28,996 Profits after enterprise income tax 301,605 27,820 Profit after tax of parent company shareholders 301,094 27,487 Basic interest rate on stock (VND) 1, A. LIABILITIES 4,375,729 4,750,701 I. Short-term liabilities 4,061,173 4,184,302 II. Long-term liabilities 314, ,399 B. OWNER S EQUITY 2,674,237 2,372,632 I. OWNER S EQUITY 1,874,500 1,874,500 II. Equity surplus III. Undistributed profit after tax 88, ,263 TOTAL LIABILITIES AND OWNER S EQUITY 7,049,966 7,123,333 CASH FLOW STATEMENT Unit: million I. Cash flows from operating activities Net cash flows from operating activities 704,353 1,914,498 II. Cash flows from investing activities Net cash flows from investing activities 7,759 22,026 III. Cash flows from financial activities Net cash flows from financial activities 478,193 1,978,326 Net cash flows during the fiscal year 218,404 85,853 Cash and cash equivalents at the beginning of fiscal year 21, ,032 Cash and cash equivalents at the end of fiscal year 239,684 21,

138 VIII. Appendix Financial statements - Viet Duc Steel Pipe Joint Stock Company BALANCE SHEET Unit: million A. SHORT-TERM ASSETS 1,095, ,110 I. Cash and cash equivalents 11,153 25,503 II. Short-term financial investments III. Short-term receivables 672, , Inventories 403, , Other current assets 9,279 12,384 B. LONG-TERM ASSETS 429, ,176 I. Fixed Asset 175, ,655 II. Short-term financial investments 100,861 93,229 TOTAL ASSETS 1,520,328 1,087,286 REPORT ON BUSINESS RESULTS Unit: million Net revenue from sales and services 4,550,905 3,428,491 Costs of goods sold 4,301,382 3,274,379 Gross revenues from sales and services 249, ,112 Financial income 13,711 19,490 Financial cost 33,084 37,372 Cost of sales 102,112 48,538 Enterprise administration expenses 31,293 43,702 Net profits from operating activities 102,101 55,146 Total net profit before tax 97,461 54,681 Profits after enterprise income tax 81,524 45,908 Profit after tax of parent company shareholders 81,509 45,904 Basic interest rate on stock (VND) 1,923 1,131 A. LIABILITIES 936, ,951 I. Short-term liabilities 906, ,358 II. Long-term liabilities 29,994 37,593 B. OWNER S EQUITY 583, ,336 I. OWNER S EQUITY 375, ,997 II. Equity surplus 69,835 67,811 III. Undistributed profit after tax 105,827 77,123 TOTAL LIABILITIES AND OWNER S EQUITY 1,520,328 1,087,286 CASH FLOW STATEMENT Unit: million I. Cash flows from operating activities Net cash flows from operating activities 187, ,081 II. Cash flows from investing activities Net cash flows from investing activities 34,169 15,234 III. Cash flows from financial activities Net cash flows from financial activities 139, ,346 Net cash flows during the fiscal year 14,350 16,968 Cash and cash equivalents at the beginning of fiscal year 25,503 8,535 Cash and cash equivalents at the end of fiscal year 11,153 25,

139 VIII. Appendix Financial statements - DANA Iron and Steel Joint Stock Company BALANCE SHEET Unit: million A. SHORT-TERM ASSETS 1,286,830 1,422,054 I. Cash and cash equivalents 48,877 24,523 II. Short-term financial investments 15,563 2,000 III. Short-term receivables 173, , Inventories 1,039,518 1,157, Other current assets 8,880 33,118 B. LONG-TERM ASSETS 1,037,544 1,048,175 I. Fixed Asset 825, ,200 II. Short-term financial investments 1,600 1,600 TOTAL ASSETS 2,324,374 2,470,229 REPORT ON BUSINESS RESULTS Unit: million Net revenue from sales and services 1,985,857 1,723,774 Costs of goods sold 1,865,052 1,629,656 Gross revenues from sales and services 120,795 94,117 Financial income 6,273 9,584 Financial cost 63,314 66,895 Cost of sales 19,805 15,016 Enterprise administration expenses 19,385 15,304 Net profits from operating activities 24,565 6,486 Total net profit before tax 24,461 10,654 Profits after enterprise income tax 19,549 8,269 Profit after tax of parent company shareholders 19,549 8,269 Basic interest rate on stock (VND) A. LIABILITIES 1,975,186 2,113,177 I. Short-term liabilities 1,275,438 1,407,339 II. Long-term liabilities 699, ,838 B. OWNER S EQUITY 349, ,052 I. OWNER S EQUITY 269, ,995 II. Equity surplus - - III. Undistributed profit after tax 19,549 64,067 TOTAL LIABILITIES AND OWNER S EQUITY 2,324,374 2,470,229 CASH FLOW STATEMENT Unit: million I. Cash flows from operating activities Net cash flows from operating activities 392, ,127 II. Cash flows from investing activities Net cash flows from investing activities 154, ,825 III. Cash flows from financial activities Net cash flows from financial activities 213,774 9,423 Net cash flows during the fiscal year 24,353 8,725 Cash and cash equivalents at the beginning of fiscal year 24,523 15,798 Cash and cash equivalents at the end of fiscal year 48,877 24,

140 VIII. Appendix Financial report - Thai Nguyen Iron and Steel Company BALANCE SHEET Unit: million A. SHORT-TERM ASSETS 4,155,219 3,953,859 I. Cash and cash equivalents 53,916 88,953 II. Short-term financial investments 1,000,000 1,000,000 III. Short-term receivables 897, , Inventories 2,170,114 2,318, Other current assets 33,708 42,542 B. LONG-TERM ASSETS 6,992,259 7,044,852 I. Fixed Asset 2,049,531 2,174,674 II. Short-term financial investments 18,534 17,980 TOTAL ASSETS 11,147,478 10,998,712 REPORT ON BUSINESS RESULTS Unit: million Net revenue from sales and services 8,578,150 7,899,337 Costs of goods sold 7,872,342 7,351,327 Gross revenues from sales and services 705, ,010 Financial income 65,289 47,801 Financial cost 251, ,525 Cost of sales 46,823 54,926 Enterprise administration expenses 268, ,212 Net profits from operating activities 204,669 63,326 Total net profit before tax 210,177 60,128 Profits after enterprise income tax 205,818 60,128 Profit after tax of parent company shareholders 203,035 87,053 Basic interest rate on stock (VND) A. LIABILITIES 8,362,421 8,398,886 I. Short-term liabilities 4,446,245 4,258,078 II. Long-term liabilities 3,916,176 4,140,808 B. OWNER S EQUITY 2,785,057 2,599,826 I. OWNER S EQUITY 2,840,000 2,840,000 II. Equity surplus III. Undistributed profit after tax 205, ,831 TOTAL LIABILITIES AND OWNER S EQUITY 11,147,478 10,998,712 CASH FLOW STATEMENT Unit: million I. Cash flows from operating activities Net cash flows from operating activities 691, ,395 II. Cash flows from investing activities Net cash flows from investing activities 23,320-1,049,768 III. Cash flows from financial activities Net cash flows from financial activities 750,193 1,890,896 Net cash flows during the fiscal year 34,881 10,266 Cash and cash equivalents at the beginning of fiscal year 88,953 99,201 Cash and cash equivalents at the end of fiscal year 53,912 88,

141 VIII. Appendix Financial statements - Vietnam Steel Corporation BALANCE SHEET Unit: million A. SHORT-TERM ASSETS 5,888,478 4,958,339 I. Cash and cash equivalents 1,754,246 1,533,373 II. Short-term financial investments 140,867 81,735 III. Short-term receivables 1,631,396 1,627, Inventories 2,176,629 1,471, Other current assets 185, ,408 B. LONG-TERM ASSETS 8,863,090 8,765,568 I. Fixed Asset 3,520,066 3,914,531 II. Short-term financial investments 4,771,422 4,386,812 TOTAL ASSETS 14,751,568 13,723,908 REPORT ON BUSINESS RESULTS Unit: million Net revenue from sales and services 17,849,248 17,094,264 Costs of goods sold 16,317,289 15,892,405 Gross revenues from sales and services 1,531,960 1,201,860 Financial income 308, ,178 Financial cost 262, ,735 Cost of sales 346, ,013 Enterprise administration expenses 499, ,678 Net profits from operating activities 905, ,845 Total net profit before tax 948, ,046 Profits after enterprise income tax 834, ,587 Profit after tax of parent company shareholders 757, ,911 Basic interest rate on stock (VND) 1, A. LIABILITIES 7,152,279 6,973,945 I. Short-term liabilities 6,445,019 6,322,772 II. Long-term liabilities 707, ,174 B. OWNER S EQUITY 7,599,289 6,749,962 I. OWNER S EQUITY 6,780,000 6,780,000 II. Equity surplus III. Undistributed profit after tax 783,455 62,759 TOTAL LIABILITIES AND OWNER S EQUITY 14,751,568 13,723,908 CASH FLOW STATEMENT Unit: million I. Cash flows from operating activities Net cash flows from operating activities 14,147 1,752,341 II. Cash flows from investing activities Net cash flows from investing activities 7,420 87,954 III. Cash flows from financial activities Net cash flows from financial activities 241,458 1,674,147 Net cash flows during the fiscal year 219, ,148 Cash and cash equivalents at the beginning of fiscal year 1,533,373 1,366,670 Cash and cash equivalents at the end of fiscal year 1,754,246 1,533,

142 VIII. Appendix Financial statements - Viet - German Steel Joint Stock Company BALANCE SHEET Unit: million A. SHORT-TERM ASSETS 2,057, ,213 I. Cash and cash equivalents 10, ,438 II. Short-term financial investments III. Short-term receivables 1,406, , Inventories 611, , Other current assets 29,450 13,859 B. LONG-TERM ASSETS 874, ,171 I. Fixed Asset 497, ,018 II. Short-term financial investments TOTAL ASSETS 2,703,368 1,748,384 REPORT ON BUSINESS RESULTS Unit: million Net revenue from sales and services 3,739,537 3,102,704 Costs of goods sold 3,505,640 2,946,377 Gross revenues from sales and services 233, ,327 Financial income 1, Financial cost 62,856 78,990 Cost of sales 16,868 53,893 Enterprise administration expenses 80,654 74,177 Net profits from operating activities 74,964 50,163 Total net profit before tax 75,114 51,898 Profits after enterprise income tax 72,850 51,898 Profit after tax of parent company shareholders 72,850 51,898 Basic interest rate on stock (VND) ,054 A. LIABILITIES 2,027,254 1,145,121 I. Short-term liabilities 2,027,254 1,145,121 II. Long-term liabilities B. OWNER S EQUITY 676, ,264 I. OWNER S EQUITY 676, ,203 II. Equity surplus III. Undistributed profit after tax 72,850 71,354 TOTAL LIABILITIES AND OWNER S EQUITY 2,703,368 1,748,384 CASH FLOW STATEMENT Unit: million I. Cash flows from operating activities Net cash flows from operating activities 606, ,040 II. Cash flows from investing activities Net cash flows from investing activities 14, III. Cash flows from financial activities Net cash flows from financial activities 415, ,594 Net cash flows during the fiscal year 177,090 58,812 Cash and cash equivalents at the beginning of fiscal year 187, ,624 Cash and cash equivalents at the end of fiscal year 10, ,

143 Recommendation Recommended uses This report is made Vietnam Industry Research and Consultancy (VIRAC), providing only the industry overview and business analysis. All information, statements and projections are based on reliable sources with ultimate prudence as of the time of writing. However, due to subjective and objective reasons in terms of published formation sources, VIRAC does not guarantee or bear any responsibility for information accuracy and no liability for damages on using this report partly or wholly. All viewpoints and statements in this report are subjected to changes without notice. This publication is protected by copyright owned by Vietnam Industry Research and Consultancy (VIRAC). Copying, modifying and printing without permission are strictly prohibited. Please contact us for more details: VIETNAM INDUSTRY RESEARCH AND CONSULTANCY Floor 6, Anh Minh Building, 36 Hoang Cau Street, O Cho Dua Ward, Dong Da District, Hanoi Website: viracresearch@virac.com.vn Phone:

144 Thank you!