Kapitola 14. Výmenné kurzy a devízový trh: meny ako aktíva
|
|
- Martina Walsh
- 5 years ago
- Views:
Transcription
1 Kapitola 14 Výmenné kurzy a devízový trh: meny ako aktíva
2 Obsah Čo sú výmenné kurzy Výmenné kurzy a ceny tovarov Devízový trh Dopyt po mene a ostatných aktívach Model devízového trhu: vplyv úrokových sadzieb na vklady v rôznych menách, vplyv očakávaného vývoja výmenného kurzu. Copyright 2015 Pearson Education, Inc. All rights reserved. 14-2
3 Definícia výmenného kurzu Výmenné kurzy vyjadrujú množstvo zahraničnej meny za jednotku domácej meny, prípadne množstvo domácej meny za jednu jednotku zahraničnej meny. Koľko jenov môžeme získať za 1 dolár? 97,385 /$. Koľko dolárov môžeme získať za 1 jen? 0,01027 $/. Výmenné kurzy umožňujú vyjadriť náklady alebo ceny tovarov a služieb v rovnakej mene. Koľko stojí Nissan? Respektíve * 0,01027 $/ = 25672,50 $. Copyright 2015 Pearson Education, Inc. All rights reserved. 14-3
4 Tab. 1: Kotácie výmenných kurzov Copyright 2015 Pearson Education, Inc. All rights reserved. 14-4
5 Znehodnotenie a zhodnotenie meny (pokr.) Znehodnotenie (oslabenie) predstavuje zníženie hodnoty danej meny voči inej mene. Znehodnotená mena má nižšiu hodnotu (je lacnejšia), takže ju možno vymeniť za menšie množstvo zahraničnej meny (kúpime za ňu menej zahraničnej meny). 1 $/ 1,20 $/ znamená, že dolár oslabil voči euru. Musíme zaplatiť 1,20 $ za 1 euro, takže dolár je menej hodnotný ako euro. Euro posilnilo voči doláru, teraz má relatívne vyššiu hodnotu. Copyright 2015 Pearson Education, Inc. All rights reserved. 14-5
6 Znehodnotenie a zhodnotenie meny (pokr.) Zhodnotenie (posilnenie) meny predstavuje zvýšenie hodnoty danej meny voči inej mene. Zhodnotená mena má vyššiu hodnotu (je drahšia), takže ju možno vymeniť za väčšie množstvo zahraničnej meny (kúpime za ňu viac zahraničnej meny). 1 $/ 0,90 $/ znamená, že dolár posilnil voči euru. Musíme zaplatiť iba 0,90 $ za 1 euro, takže dolár je hodnotnejší ako euro. Euro oslabilo voči doláru, teraz je relatívne menej hodnotné. Copyright 2015 Pearson Education, Inc. All rights reserved. 14-6
7 Znehodnotenie a zhodnotenie meny (pokr.) Oslabená mena má nižšiu hodnotu, preto si za ňu môžeme kúpiť menej zahraničných produktov, ktoré sa primárne oceňujú v zahraničnej mene. Nissan stojí * 0,01027 $/ = 25672,50 $. Čiže menej ako 27962,50 $ pri kurze 0, $/. Znehodnotenie meny znamená, že dovážané produkty sa stanú drahšími a domáce produkty aj vývoz sa stanú lacnejšími. Znehodnotenie meny znižuje relatívnu cenu exportu voči cene importu. Copyright 2015 Pearson Education, Inc. All rights reserved. 14-7
8 Znehodnotenie a zhodnotenie meny (pokr.) Posilnená mena má vyššiu hodnotu, takže si za ňu môžeme kúpiť viac zahraničných produktov, ktoré sa primárne oceňujú v zahraničnej mene. Nissan stojí = 27962,50 $ pri kurze 0, $/. Zlacnie na $ pri kurze 0,010 $/. Zhodnotenie meny znamená, že dovážané produkty sa stanú lacnejšie a domáce produkty aj vyvážané produkty sa stanú drahšími. Zhodnotenie meny zvyšuje relatívnu cenu exportu voči cene importu. Copyright 2015 Pearson Education, Inc. All rights reserved. 14-8
9 Tab. 2: Výmenný kurz $/ a relatívne ceny amerických riflí a anglického svetra Výmenný kurz $/ 1,25 1,50 1,75 Relatívna cena rifle/sveter 1,39 1,67 1,94 Poznámka: V kalkulácii predpokladáme ceny 45$ za rifle a 50 za sveter. Copyright 2015 Pearson Education, Inc. All rights reserved. 14-9
10 Devízové trhy Devízové trhy sú miestom, kde je možné vymieňať zahraničné meny a iné aktíva za domácu menu (aktíva). Inštitúcie nakupujú a predávajú zahraničné meny, prípadne iné aktíva, za účelom investovania. Denný objem devízových transakcií bol v apríli bilióny $ (v roku 1989 iba 500 miliárd $). Najviac transakcií (85%) predstavovala výmena zahraničných mien za americký dolár. Copyright 2015 Pearson Education, Inc. All rights reserved
11 Devízové trhy (pokr.) Účastníci devízového trhu: 1. Komerčné banky a iné depozitné inštitúcie: transakcie zahŕňajú nákup/predaj vkladov v rôznych menách za účelom zhodnotenia investícií. 2. Nebankové finančné inštitúcie (podielové fondy, hedžové fondy, obchodníci s cen. papiermi, poisťovne, dôchodcovské a správcovské spol.): môžu kupovať/ predávať zahraničné aktíva za účelom investovania. 3. Nefinančné spoločnosti: uskutočňujú transakcie na devízovom trhu za účelom nákupu/predaja tovarov, služieb a aktív. 4. Centrálne banky: vykonávajú transakcie súvisiace s tvorbou medzinárodných rezerv. Copyright 2015 Pearson Education, Inc. All rights reserved
12 Devízové trhy (pokr.) Predaj a nákup na devízovom trhu vykonávajú prevažne komerčné a investičné banky. Medzibankové transakcie vkladov v zahraničných menách mávajú hodnotu 1 milión $ alebo viac na jednu transakciu. Centrálne banky niekedy intervenujú, ale priamy vplyv ich transakcií je malý a vo väčšine krajín len dočasný. Copyright 2015 Pearson Education, Inc. All rights reserved
13 Devízové trhy (pokr.) Informačné a komunikačné technológie prenášajú informácie rýchlo a umožňujú pôsobiť na integrovanom trhu. Integrácia finančných trhov zabezpečuje, že nemôžu existovať významné rozdiely vo výmenných kurzoch v rôznych lokalitách (na rôznych miestach). Arbitráž: Nákup meny za nízku cenu a predaj za vyššiu cenu s cieľom dosiahnutia zisku. Ak by sa euro obchodovalo v New Yorku za 1,1 $ a v Londýne za 1,2 $, mohli by sme nakúpiť eurá v New Yorku (kde sú lacnejšie) a predať ich v Londýne so ziskom. Copyright 2015 Pearson Education, Inc. All rights reserved
14 Spotové kurzy a forwardové kurzy Spotové výmenné kurzy sú aktuálne výmenné kurzy za zmenu meny v súčasnosti. Forwardové výmenné kurzy sú výmenné kurzy za výmenu meny v budúcnosti (k forwardovému dátumu). Forwardové obchody sa typicky uskutočňujú o 30, 90, 180, alebo 360 dní v budúcnosti. Sadzby sú dohodnuté v súčasnosti, ale k výmene dochádza v budúcnosti. Copyright 2015 Pearson Education, Inc. All rights reserved
15 Obr. 1: Spotové a forwardové výmenné kurzy medzi USD a GBP, Copyright 2015 Pearson Education, Inc. All rights reserved
16 Iné metódy výmeny meny Devízové swapy: kombinácia spotového predaja a forwardového opätovného odkúpenia. Swapy umožňujú naplniť vzájomné potreby obchodujúcich strán na isté časové obdobie a zvyčajne sú spojené s nižšími poplatkami ako separátne transakcie. Príklad: Predstavme si, že Toyota získa 1 milión USD na predajoch v Amerike. Z tejto čiastky plánuje o 3 mesiace vyplatiť dodávateľov z Kalifornie. Medzičasom však chce získané peniaze investovať do eurových dlhopisov. Copyright 2015 Pearson Education, Inc. All rights reserved
17 Iné metódy výmeny meny (pokr.) Futures kontrakty: zmluvy, na základe ktorých sa zmluvné strany zaväzujú kúpiť (resp. predať) určitý objem aktíva/meny k určitému budúcemu okamžiku za cenu stanovenú vopred pri uzatváraní kontraktu. Futures kontrakty sú obchodovateľné len na organizovaných trhoch (burzách) a iba aktuálny majiteľ má povinnosť plniť kontrakt. Môže ísť o výmenu pevnej čiastky hotovosti v jednej mene za pevnú čiastku hotovosti v inej mene v stanovenej dobe. (Rozdiely medzi futures a forwardmi: Futures sú vysoko štandardizované a obchodujú sa na priamo k tomu určených burzách, forwardy nie sú štandardizované a obchodujú sa na neburzových trhoch. Rozdiely v cenách futures sa vysporadúvajú každý deň, forwardy sa vysporadúvajú jednorazovo v dobe splatnosti.) Copyright 2015 Pearson Education, Inc. All rights reserved
18 Iné metódy výmeny meny (pokr.) Opcie: zmluvy na právo predať alebo kúpiť určitý objem daného (podkladového) aktíva za vopred stanovenú cenu k vopred stanovenému bodu v budúcnosti, prípadne pred týmto termínom. Kontrakt je obchodovaný na finančnom trhu/ burzách. Kontrakt dáva majiteľovi možnosť, ale nie povinnosť, nákupu alebo predaja meny, ak to bude potrebovať. (Pri futures je povinnosť dané aktívum dodať.) Copyright 2015 Pearson Education, Inc. All rights reserved
19 Dopyt po zahraničných menách Čo ovplyvňuje dopyt (ochotu kúpiť) aktíva/ vklady denominované v domácej alebo v zahraničnej mene? Faktory, ktoré ovplyvňujú výnosnosť aktív, ovplyvňujú aj dopyt po týchto aktívach. Copyright 2015 Pearson Education, Inc. All rights reserved
20 Dopyt po zahraničných menách (pokr.) Miera výnosnosti (miera návratnosti): percentuálna zmena hodnoty aktíva počas určitého časového obdobia. Ročný výnos zo 100 $ na sporiacom účte s úrokovou sadzbou 2% je 100 $ x 1,02 = 102 $, takže miera výnosnosti je (102$ 100$)/100$ = 2%. Copyright 2015 Pearson Education, Inc. All rights reserved
21 Dopyt po zahraničných menách (pokr.) Reálna miera výnosnosti (návratnosti): miera výnosnosti (miera návratnosti) očistená o infláciu. Reprezentuje dodatočné množstvo tovarov a služieb, ktoré si môžeme nakúpiť za zisk z aktíva. Reálna miera výnosnosti (návratnosti) zo sporiaceho účtu pri 1,5% inflácii je 2% - 1,5% = 0,5%. Po zohľadnení rastu cien tovarov a služieb, dokážeme za aktívum po jednom roku zakúpiť o 0,5% viac tovarov a služieb. Copyright 2015 Pearson Education, Inc. All rights reserved
22 Dopyt po zahraničných menách (pokr.) Ak sú ceny fixné, výška inflácie je 0% a (nominálna) miera výnosnosti = reálnej miere výnosnosti. Nakoľko k obchodovaniu s rôznymi menami dochádza často na dennej báze, predpokladáme, že ceny sa zo dňa na deň nemenia. Toto je dobrý predpoklad pre analýzy v krátkom časovom období. Copyright 2015 Pearson Education, Inc. All rights reserved
23 Dopyt po zahraničných menách (pokr.) Riziko spojené s držaním aktív tiež ovplyvňuje rozhodovanie, či dané aktívum kúpiť. Likvidnosť aktíva, respektíve jednoduchosť jeho využitia na nákup tovarov a služieb, taktiež ovplyvňuje ochotu kúpiť dané aktívum. Copyright 2015 Pearson Education, Inc. All rights reserved
24 Dopyt po zahraničných menách (pokr.) Budeme predpokladať, že rizikovosť a likvidnosť jednotlivých aktív na devízovom trhu je rovnaká bez ohľadu na to, v akej mene sú oceňované. Riziko a likvidnosť sú sekundárnymi rozhodujúcimi faktormi pri nákupe, resp. predaji cudzích mien. Dovozcov a vývozcov môže ovplyvňovať riziko a likvidnosť, no oni reprezentujú iba zlomok obchodu s cudzími menami. Copyright 2015 Pearson Education, Inc. All rights reserved
25 Dopyt po zahraničných menách (pokr.) Môžeme teda povedať, že investorov primárne zaujímajú výnosy z vkladov v danej zahraničnej mene. Miera výnosnosti (miera návratnosti), ktorú investori očakávajú, je určovaná: úrokovými sadzbami, ktoré tieto aktíva môžu zarábať, očakávaným posilňovaním, respektíve oslabovaním meny. Copyright 2015 Pearson Education, Inc. All rights reserved
26 Dopyt po zahraničných menách (pokr.) Úroková sadzba z vkladu v zahraničnej mene ovplyvňuje množstvo danej meny, ktorú investor môže zarobiť tým, že požičia jednu jednotku zahraničnej meny na dobu 1 roka. Výnosnosť vkladov v domácej mene je rovná úrokovej sadzbe, ktorú vklad zarába. Pri porovnávaní miery výnosnosti vkladov v domácej a zahraničnej mene by sme mali zvažovať: úrokovú sadzbu vkladu v cudzej mene, predpokladanú mieru posilnenia respektíve oslabenia zahraničnej meny voči domácej mene. Copyright 2015 Pearson Education, Inc. All rights reserved
27 Obr. 2: Úrokové sadzby na vklady v dolároch a jenoch, Copyright 2015 Pearson Education, Inc. All rights reserved
28 Dopyt po zahraničných menách (pokr.) Predpokladajme, že úrokové sadzby na vklady v USD sú 2%. Predpokladajme, že úrokové sadzby na vklady v EUR sú 4%. Prinesie vklad v EUR vyšší očakávaný zisk ako vklad v USD? Dnešný výmenný kurz je na úrovni 1 $/1 a očakávaný výmenný kurz o rok 0,97 $/ $ môžeme dnes vymeniť za 100. Týchto 100 sa za rok zhodnotí na 104. Tých 104 bude mať o rok hodnotu 0,97 $/1 * 104 = 100,88 $. Copyright 2015 Pearson Education, Inc. All rights reserved
29 Dopyt po zahraničných menách (pokr.) Miera výnosnosti v dolárovom ponímaní pri investícií do vkladu v eurách je (100.88$ 100$) / 100$ = 0,88%. Porovnajme túto výnosnosť s investíciou do vkladu v dolároch: výnosy pre vklady v dolároch sú jednoducho na úrovni úrokovej sadzby. po jednom roku sa 100 $ zhodnotí na 102 $, teda (102$ 100$) / 100$ = 2%. Vklady v eurách majú nižšiu očakávanú mieru výnosnosti: čiže všetci investori budú mať sklon k investíciám do dolárových vkladov a žiadny nebude ochotný držať vklady v eurách. Copyright 2015 Pearson Education, Inc. All rights reserved
30 Dopyt po zahraničných menách (pokr.) V predošlom príklade očakávaná miera znehodnotenia eura bola (0,97$ 1$) / 1$ = -0,03 = -3%. Zjednodušene môžeme tvrdiť, že výnosnosť (návratnosť) v dolárovom vyjadrení z vkladov v eurách sa približne rovná úrokovej sadze na vklady v eurách plus očakávanej miere zhodnotenia eurových vkladov čiže 4% + (-3%) = 1% 0,88%. R + (E e $/ E $/ )/E $/ Copyright 2015 Pearson Education, Inc. All rights reserved
31 Dopyt po zahraničných menách (pokr.) Rozdiel v miere výnosnosti vkladov v dolároch a vkladov v eurách je: R $ (R + (E e $/ E $/ ) / E $/ ) = R $ R (E e $/ E $/ ) / E $/ očakávaná výnosnosť = úroková sadzba na vklady v dolároch úroková sadzba na vklady v eurách očakávaný výmenný kurz aktuálny výmenný kurz očakávané posilnenie eura očakávaná výnosnosť (návratnosť) vkladov v eurách Copyright 2015 Pearson Education, Inc. All rights reserved
32 Tab. 3: Porovnanie dolárovej výnosnosti (návratnosti) vkladov v USD a EUR dolárová úroková miera eurová úroková miera očakávaná miera oslabenia dolára voči euru rozdiel v miere výnosnosti medzi dolárovými a eurovými vkladmi Prípad R $ R 1 0,10 0,06 0,00 0,04 2 0,10 0,06 0,04 0,00 3 0,10 0,06 0,08-0,04 4 0,10 0,12-0,04 0,02 Copyright 2015 Pearson Education, Inc. All rights reserved
33 Model devízového trhu Na vytvorenie modelu devízového trhu využijeme: dopyt po vkladoch v dolároch (závisí od miery výnosnosti), dopyt po vkladov v zahraničnej mene (závisí od dolárovej výnosnosti zahraničných mien). Rovnováha nastáva, keď vklady vo všetkých menách prinášajú rovnaký očakávaný výnos = podmienka úrokovej parity. Úroková parita predpokladá, že vklady vo všetkých menách sú rovnako žiadanými aktívami. Úroková parita nepripúšťa možnosť arbitráže na devízovom trhu. Copyright 2015 Pearson Education, Inc. All rights reserved
34 Model devízového trhu (pokr.) Úroková parita hovorí: R $ = R + (E e $/ E $/ )/E $/ Prečo by mala táto podmienka platiť? Predpokladajme, že neplatí. predpokladajme R $ > R + (E e $/ E $/ )/E $/. Potom investori nebudú mať záujem o vklady v eurách, čo zníži dopyt po eurách a ich cenu. Všetci investori budú chcieť mať vklady v dolároch, čo zvýši dopyt po dolároch a ich cenu. Dolár posilni a euro oslabí, pravá strana nerovnice bude rásť až do momentu dosiahnutia rovnosti. Copyright 2015 Pearson Education, Inc. All rights reserved
35 Model devízového trhu (pokr.) Ako zmeny v aktuálnom výmennom kurze ovplyvňujú očakávanú výnosnosť vkladov v zahraničnej mene? Znehodnotenie domácej meny v súčasnosti znižuje očakávané mieru výnosnosti z depozitov v cudzej mene. Prečo? Keď domáca mena oslabuje, počiatočné náklady na investovanie v zahraničnej mene rastú, čím sa znižuje očakávaná miera výnosnosti vkladov v cudzej mene. Copyright 2015 Pearson Education, Inc. All rights reserved
36 Model devízového trhu (pokr.) Posilnenie domácej meny v súčasnosti má za následok zvýšenie očakávanej výnosnosti vkladov v cudzej mene. Prečo? Keď domáca mena posilňuje, počiatočné náklady na investovanie v cudzej mene klesajú, čím sa zvyšuje očakávaná miera výnosnosti vkladov v cudzej mene. Copyright 2015 Pearson Education, Inc. All rights reserved
37 Tab. 4: Súčasný výmenný kurz USD/EUR a očakávaným dolárový výnos z vkladov v eurách, keď E e $/ = 1,05 $ za euro súčasný výmenný kurz USD/EUR úroková sadzba na eurové vklady očakávané oslabenie dolára voči euru očakávaný dolárový výnos na eurové vklady E $/ R 1,07 0,05-0,019 0,031 1,05 0,05 0,00 0,05 1,03 0,05 0,019 0,069 1,02 0,05 0,029 0,079 1,00 0,05 0,05 0,10 Copyright 2015 Pearson Education, Inc. All rights reserved
38 Obr. 3: Vzťah medzi súčasným výmenným kurzom USD/EUR a očakávaným dolárovým výnosom z vkladov v eurách Copyright 2015 Pearson Education, Inc. All rights reserved
39 Obr. 4: Stanovenie rovnovážneho výmenného kurzu USD/EUR výmenný kurz, E $/ výnosnosť dolárových vkladov E 2 $/ 2 E 1 $/ E 3 $/ 1 3 očakávaná výnosnosť eurových vkladov R $ miera výnosnosti (dolárová) Copyright 2015 Pearson Education, Inc. All rights reserved
40 Model devízového trhu (pokr.) Vplyv zmeny úrokových sadzieb: zvýšenie úrokových sadzieb vyplácaných z vkladov v určitej mene zvýši výnosnosť týchto vkladov, toto povedie k posilneniu meny. Vyššie úrokové sadzby na aktíva ocenené v dolároch spôsobia posilnenie dolára. Vyššie úrokové sadzby na aktíva denominované v eurách spôsobia oslabenie dolára. Copyright 2015 Pearson Education, Inc. All rights reserved
41 Obr. 5: Vplyv nárastu dolárových úrokových sadzieb výmenný kurz, E $/ výnosnosť dolárových vkladov E 1 $/ 1 1 E 2 $/ 2 očakávaná výnosnosť eurových vkladov R 1 $ R 2 $ miera výnosnosti (dolárová) Copyright 2015 Pearson Education, Inc. All rights reserved
42 Obr. 6: Vplyv nárastu eurových úrokových sadzieb výmenný kurz, E $/ výnosnosť dolárových vkladov E 2 $/ E 1 $/ 2 1 nárast eurovej úrokovej sadzby očakávaná výnosnosť eurových vkladov R $ miera výnosnosti (dolárová) Copyright 2015 Pearson Education, Inc. All rights reserved
43 Model devízového trhu (pokr.) Aký bude vplyv očakávaného posilnenia eura? Ak budú ľudia očakávať posilnenie eura do budúcnosti, potom aktíva denominované v eurách budú vyplatené hodnotnejším eurom, takže za tieto budúce eurá si budú môcť kúpiť viac dolárov a viac tovarov ocenených v dolároch. Očakávaná výnosnosť z EUR vzrastie. Očakávané posilnenie meny vedie k skutočnému posilneniu. Očakávané oslabenie meny vedie k skutočnému oslabeniu. Copyright 2015 Pearson Education, Inc. All rights reserved
44 Obr. 7: Porovnanie kumulatívnych výnosov z investícií v austrálskych dolároch a japonských jenoch, Copyright 2015 Pearson Education, Inc. All rights reserved
45 Krytá úroková parita Krytá úroková parita spája úrokové sadzby medzi krajinami a zmenu forwardových a spotových výmenných kurzov: R $ = R + (F $/ E $/ )/E $/ kde F $/ je forwardovývýmenný kurz. Inými slovami miera výnosnosti dolárových vkladov a krytých vkladov v cudzej mene je rovnaká. Ako by ste mohli získať bezrizikový výnos na devízových trhoch, keby podmienka krytej úrokovej parity neplatila? Kryté pozície využívajúce forwardový kurz zahŕňajú nízke riziko. Copyright 2015 Pearson Education, Inc. All rights reserved
46 Zhrnutie 1. Výmenný kurz predstavuje cenu meny jednej krajiny vo vyjadrení prostredníctvom meny inej krajiny. Toto nám umožňuje prepočítať ceny v rôznych krajinách na porovnateľné jednotky. Copyright 2015 Pearson Education, Inc. All rights reserved
47 Zhrnutie (pokr.) 2. Oslabenie meny znamená, že je menej hodnotná a tovary ocenené v tejto mene sú lacnejšie: export je lacnejší a import drahší. 3. Zhodnotenie meny znamená, že je hodnotnejšia a tovary v nej denominované sú drahšie: export je drahší a import lacnejší. Copyright 2015 Pearson Education, Inc. All rights reserved
48 Zhrnutie (pokr.) 4. Komerčné a investičné banky, ktoré investujú do vkladov v rôznych menách, sú dominantnými účastníkmi na devízovom trhu. Očakávaná výška výnosov je najdôležitejším determinantom záujmu o vklady v cudzích menách. 5. Miera výnosnosti vkladov v rôznych menách je ovplyvňovaná úrokovými sadzbami a očakávaným vývojom výmenných kurzov na devízovom trhu. Copyright 2015 Pearson Education, Inc. All rights reserved
49 Zhrnutie (pokr.) 6. Rovnováha na devízovom trhu nastane, keď je výnosnosť (návratnosť) z vkladov v domácej a zahraničnej mene rovnaká - podmienka úrokovej parity. 7. Zvýšenie úrokovej sadzby na vklady v určitej mene vedie k zvýšeniu očakávanej výnosnosti z vkladov v tejto mene a k posilneniu tejto meny. Copyright 2015 Pearson Education, Inc. All rights reserved
50 Zhrnutie (pokr.) 8. Očakávané posilnenie meny vedie k zvýšeniu očakávanej výnosnosti danej meny a skutočnému zhodnoteniu meny. 9. Krytá úroková parity hovorí, že výnosnosť vkladov v domácej mene a v krytej zahraničnej mene pri použití forwardového výmenného kurzu je rovnaká. Copyright 2015 Pearson Education, Inc. All rights reserved
51 Ďakujem za pozornosť Copyright 2015 Pearson Education, Inc. All rights reserved
Príloha č. 3: k Cenníku služieb JELLYFISH Finport Professional a Individuálne riadené portfólio
Príloha č. 3: k Cenníku služieb JELLYFISH Finport Professional a Individuálne riadené portfólio Úrokové sadzby (úrokové sadzby pre kreditné úroky z hotovosti, debetné úroky z úverov poskytnutých brokerom
More informationSadzobník kartových poplatkov firemné platobné karty / Schedule of Card Charges company payment cards
Sadzobník kartových poplatkov firemné platobné karty / Schedule of Card Charges company payment cards Citibank Europe plc., so sídlom Dublin, North Wall Quay 1, Írsko, registrovaná v registri spoločností
More informationVYSOKÁ ŠKOLA BÁŇSKÁ TECHNICKÁ UNIVERZITA OSTRAVA EKONOMICKÁ FAKULTA KATEDRA FINANCÍ. Currency risk hedging in Flash Steel, a. s.
VYSOKÁ ŠKOLA BÁŇSKÁ TECHNICKÁ UNIVERZITA OSTRAVA EKONOMICKÁ FAKULTA KATEDRA FINANCÍ Zajištění proti kurzovému riziku ve společnosti Flash Steel, a. s. Currency risk hedging in Flash Steel, a. s. company
More informationfakulta matematiky, fyziky a informatiky univerzity komenského v bratislave Projekt z finančnej matematiky
fakulta matematiky, fyziky a informatiky univerzity komenského v bratislave Projekt z finančnej matematiky Bratislava 2008 Martin Takáč Fakulta Matematiky, Fyziky a Informatiky, Univerzita Komenského v
More informationOPTIMALIZÁCIA KAPITÁLOVEJ SKLADBY INVESTÍCIE
NATIONAL AND REGIONAL ECONOMICS VIII OPTIMALIZÁCIA KAPITÁLOVEJ SKLADBY INVESTÍCIE Ing. Radoslav BLAHOVEC Technická univerzita v Košiciach Ekonomická fakulta Katedra regionálnych vied a manažmentu Radoslav.Blahovec@tuke.sk
More information9 Oceňovanie derivátov
9 Oceňovanie derivátov Finančné deriváty (financial derivatives) sú nástroje, ktorých hodnota je odvodená od ceny podkladového aktíva (underlying). Týmto môže byť komodita, akcia, dlhopis, menový kurz,
More informationAlternatívne investičné kritériá- pokr. NPV a plánovanie investícií
20. október 2003 Alternatívne investičné kritériá- pokr. NPV a plánovanie investícií Literatúra: Brealey R. A., Myers S.C.: Principles of Corporate Finance Chapter 6 Ross A. R., Westerfield R.W., Jaffe
More informationÚrokové sadzby švajčiarskeho peňažného trhu a ich vplyv na výnosnosť štátnych obligácií
Úrokové sadzby švajčiarskeho peňažného trhu a ich vplyv na výnosnosť štátnych obligácií The Swiss Franc Money Market Interest Rates and their Impact on the Yield Government Bonds Viera MALACKÁ Abstrakt
More informationFDI development during the crisis from 2008 till now
VŠB-TU Ostrava, Ekonomická fakulta, katedra Financí 8. -. září FDI development during the crisis from 8 till now Michal Fabuš, Miroslav Kohuťár Abstract Investments represent an important resource of country
More informationAttachment No. 1 Employees authorized for communication
On behalf of Market Operator: Attachment No. 1 Employees authorized for communication Employees authorized for invoicing and payments: Head of billing Dana Vinická +421 917 931 470 dana.vinicka@okte.sk
More informationVÝVOJ OBJEMU POSKYTNUTÝCH ÚVEROV A ICH DOHODNUTEJ PRIEMERNEJ ÚROKOVEJ SADZBY NA SLOVENSKU V KONTEXTE VÝVOJA ZÁKLADNEJ ÚROKOVEJ SADZBY
VÝVOJ OBJEMU POSKYTNUTÝCH ÚVEROV A ICH DOHODNUTEJ PRIEMERNEJ ÚROKOVEJ SADZBY NA SLOVENSKU V KONTEXTE VÝVOJA ZÁKLADNEJ ÚROKOVEJ SADZBY THE DEVELOPMENT OF THE AMOUNT OF LOANS GRANTED AND THEIR APPROPRIATE
More informationDÔLEŽITOSŤ INVESTOVANIA VOĽNÝCH PEŇAŽNÝCH PROSTRIEDKOV DO PODIELOVÝCH FONDOV THE IMPORTANCE OF INVESTING FREE FUNDS IN MUTUAL FUNDS
DÔLEŽITOSŤ INVESTOVANIA VOĽNÝCH PEŇAŽNÝCH PROSTRIEDKOV DO PODIELOVÝCH FONDOV THE IMPORTANCE OF INVESTING FREE FUNDS IN MUTUAL FUNDS MONIKA LIČKOVÁ JUDr. Monika Ličková, Katedra obchodného a hospodárskeho
More informationProdukty finančných trhov a ich riziká. Produkty devízových a peňažných transakcií
Produkty finančných trhov a ich riziká Produkty devízových a peňažných transakcií Obsah Úvod... 1 rizík... 2 Všeobecné... 2 Charakteristiky opcií... 3 Riziko straty investovanej čiastky... 4 Daňové dopady...
More informationKapitola 13. Národný dôchodok a platobná bilancia
Kapitola 13 Národný dôchodok a platobná bilancia Obsah Národné účty: meranie národných dôchodkov meranie hodnoty produkcie meranie hodnoty výdavkov Národné úspory, investície a bežný účet Účty platobnej
More informationHODNOTENIE INVESTÍCIÍ POMOCOU ČISTEJ SÚČASNEJ HODNOTY A VPLYV ZMENY FAKTOROV NA INVESTIČNÉ ROZHODOVANIE. Ing. Veronika Uličná 89
HODNOTENIE INVESTÍCIÍ POMOCOU ČISTEJ SÚČASNEJ HODNOTY A VPLYV ZMENY FAKTOROV NA INVESTIČNÉ ROZHODOVANIE Ing. Veronika Uličná 89 Abstrakt: Príspevok je venovaný hodnoteniu investícií pomocou čistej súčasnej
More informationVplyv finančnej krízy na hodnotu rizikovej prémie Pavel Kardoš
Vplyv finančnej krízy na hodnotu rizikovej prémie Pavel Kardoš Abstract Cieľ článku: Cieľom tohto článku je priblížiť zmeny hodnoty rizikovej prémie, identifikovať ktoré determinanty ju ovplyvňujú a ako
More informationHODNOCENÍ VÝNOSNOSTI RŮZNÝCH FOREM INVESTIC DO NEMOVITOSTÍ
VYSOKÉ UČENÍ TECHNICKÉ V BRNĚ BRNO UNIVERSITY OF TECHNOLOGY FAKULTA PODNIKATELSKÁ ÚSTAV EKONOMIKY FACULTY OF BUSINESS AND MANAGEMENT INSTITUTE OF ECONOMICS HODNOCENÍ VÝNOSNOSTI RŮZNÝCH FOREM INVESTIC DO
More informationProdukty finančných trhov a ich riziká. Produkty kapitálových trhov
Produkty finančných trhov a ich riziká Produkty kapitálových trhov Obsah Úvod... 1 rizík... 2 Všeobecné... 2 Charakteristiky opcií... 4 Riziko straty investovanej čiastky... 5 Daňové dopady... 5 finančných
More informationKATALÓG FONDOV V PONUKE VÚB BANKY 1. POLROK 2017
KATALÓG FONDOV V PONUKE VÚB BANKY 1. POLROK 2017 VŠETKO, ČO JE MOŽNÉ www.vub.sk, *0200 Bank of JEDNOTLIVÉ TRHY V DETAILOCH PROGNÓZY VÝVOJA Vážení klienti, rast ekonomiky na začiatku roku 2017 v Európe
More informationHEDGING A FORMY ZAJIŠTĚNÍ ÚROKOVÉHO RIZIKA
VYSOKÉ UČENÍ TECHNICKÉ V BRNĚ BRNO UNIVERSITY OF TECHNOLOGY FAKULTA PODNIKATELSKÁ ÚSTAV EKONOMIKY FACULTY OF BUSINESS AND MANAGEMENT INSTITUTE OF ECONOMICS HEDGING A FORMY ZAJIŠTĚNÍ ÚROKOVÉHO RIZIKA THE
More informationDiverzifikácia rizika pri investičnom rozhodovaní s využitím alternatívnych foriem investovania
Bankovní institut vysoká škola Praha zahraničná vysoká škola Banská Bystrica Katedra ekonómie a financií Diverzifikácia rizika pri investičnom rozhodovaní s využitím alternatívnych foriem investovania
More information2. CENTRÁLNE BANKOVNÍCTVO Vznik centrálnych bánk Funkcie centrálnej banky Národná banka Slovenska
Obsah Predhovor...3 Obsah...4 Content...8 Zoznam obrázkov...12 Zoznam grafov...14 Zoznam prípadových štúdií...15 1. BANKY V NÁRODNOM HOSPODÁRSTVE...16 1.1. Národné hospodárstvo a finančné inštitúcie...16
More informationOznam pre akcionárov World Investment Opportunities Funds
WORLD INVESTMENT OPPORTUNITIES FUNDS ( Spoločnosť ) Société d investissement à capital variable Sídlo: 11, rue Aldringen, L-1118 Luxembourg R.C.S. Luxembourg B-68.606 Oznam pre akcionárov World Investment
More informationKATALÓG FONDOV V PONUKE VÚB BANKY 1. POLROK 2018
KATALÓG FONDOV V PONUKE VÚB BANKY 1. POLROK 2018 VŠETKO, ČO JE MOŽNÉ www.vub.sk, 0850 123 000 Bank of JEDNOTLIVÉ TRHY V DETAILOCH Vážení klienti, rast globálnej ekonomiky zotrval veľmi solídny aj počas
More informationIdentifikácia trhových neefektívností na základe makroekonomických veličín
Identifikácia trhových neefektívností na základe makroekonomických veličín Eduard BAUMÖHL Mária FARKAŠOVSKÁ Úvod Prvá komplexná publikácia zaoberajúca sa trhovými neefektívnosťami na akciovom trhu pochádza
More informationOceňovanie spoločností
Oceňovanie spoločností Ivan Chodák invest forum 22. november 2006, Bratislava Obsah hlavné okruhy Koncept oceňovania Cash Flow, Assets... Dôležité pojmy Value vs. Price... Hlavné metódy oceňovania Acc,
More informationProdukty finančných trhov a ich riziká. Ostatné (vrátane produktov viazaných na komodity, úver, či majetkové podiely)
Produkty finančných trhov a ich riziká Ostatné (vrátane produktov viazaných na komodity, úver, či majetkové podiely) Obsah Úvod... 1 Popis rizík... 2 Všeobecné... 2 Charakteristiky opcií... 3 Riziko straty
More informationSprávcovská spoločnosť: IAD Investments, správ. spol., a.s., Malý trh 2/A, Bratislava 1
Správa o hospodárení správcovskej spoločnosti s majetkom v podielovom fonde za kalendárny rok 2014 podľa 187 zákona č. 203/2011 Z.z. o kolektívnom investovaní v znení neskorších predpisov (ZKI) Správcovská
More informationMetódy konverzie pozícií štandardných derivátov pri výpočte celkového rizika záväzkovým prístupom
Metódy konverzie pozícií štandardných derivátov pri výpočte celkového rizika záväzkovým prístupom Príloha č. 1 k opatreniu Pozície štandardných derivátov sa konvertujú na ich ekvivalentnú pozíciu podkladového
More informationHEDGING PRIEMERU CENY S OPCIAMI V PODMIENKACH KONŠTANTNEJ VOLATILITY
International Scientific Conference YOUNG SCIENTISTS 2011 HEDGING PRIEMERU CENY S OPCIAMI V PODMIENKACH KONŠTANTNEJ VOLATILITY Marko LALIĆ Technická Univerzita v Košiciach, Ekonomická fakulta Katedra financií
More informationStanovenie úrokových sadzieb vybraných centrálnych bánk a neštandardné opatrenia menovej politiky ako reakcia na globálnu hospodársku krízu
Stanovenie úrokových sadzieb vybraných centrálnych bánk a neštandardné opatrenia menovej politiky ako reakcia na globálnu hospodársku krízu Daniel Novota Technická univerzita v Košiciach Cieľom príspevku
More informationOznámenie podielnikom Podfondov
Oznámenie podielnikom Podfondov Pioneer Funds - Global Investment Grade Corporate Bond Pioneer Funds - Absolute Return Multi-Strategy Growth Pioneer Funds - Multi Asset Real Return (zo dňa 30. novembra
More informationKATALÓG FONDOV V PONUKE VÚB BANKY 2. POLROK 2017
KATALÓG FONDOV V PONUKE VÚB BANKY 2. POLROK 2017 VŠETKO, ČO JE MOŽNÉ www.vub.sk, 0850 123 000 Bank of JEDNOTLIVÉ TRHY V DETAILOCH Vážení klienti, rok 2017 bol pre svetovú ekonomiku ďalším rokom solídneho
More informationRaiffeisen Centrobank AG WEBEX - 1.ČASŤ PRE TATRA BANKA PREMIUM BANKING. Jún, Certifikáty od
Raiffeisen Centrobank AG WEBEX - 1.ČASŤ PRE TATRA BANKA PREMIUM BANKING Jún, 2018 Certifikáty od WEBEX OBSAH 1. Nové Emisie 2. Podkladový index - aktualizácia vývoja na akciových trhoch 3. Premium garantované
More informationRiadenie úrokového rizika dlhopisových portfólií v komerčných bankách The Interest Risk Management of the Bond Portfolio in Commercial Banks
Riadenie úrokového rizika dlhopisových portfólií v komerčných bankách The Interest Risk Management of the Bond Portfolio in Commercial Banks Vladimír GVOZDJÁK Abstrakt Dlhopisy ako cenný papier predstavujú
More informationPONUKA BANKOVÝCH PRODUKTOV A SLUŽIEB
PONUKA BANKOVÝCH PRODUKTOV A SLUŽIEB platná od 02.10.2018 III. časť - Maloletí klienti J&T BANKA, a.s., so sídlom Pobřežní 297/14, 186 00 Praha 8, IČ: 471 15 378, zapísaná v Obchodnom registri vedenom
More informationPokročilé metody kalibrace modelů
Univerzita Karlova v Praze Matematicko-fyzikální fakulta DIPLOMOVÁ PRÁCE Pokročilé metody kalibrace modelů úrokových sazeb Dominika Holotňáková Katedra pravděpodobnosti a matematické statistiky Vedoucí
More informationCEGEDIM produktové protfólio Hotel Kaskády
CEGEDIM produktové protfólio 6.11.2012 Hotel Kaskády Cegedim predstavenie od roku 1969 43 ročná skúsenosť 8 200 zamestnancov priame zastúpenie v 43 krajinách sveta poskytovaná podpora vo viac ako 80 krajinách
More informationHedging proti poklesu ceny pomocou kúpy vanilla put opcií a kúpy down-in put opcií: Aplikácia na akcie SPDR Gold Shares
Ing. Martina Rusnáková Katedra financií, Ekonomická fakulta echnická univerzita v Košiciach E-mail: martina.rusnakova@tuke.sk Hedging proti poklesu ceny pomocou kúpy vanilla put opcií a kúpy down-in put
More informationI. Deriváty, call a put opcie, ohraničenia na ceny opcií, kombinované stratégie
I. Deriváty, call a put opcie, ohraničenia na ceny opcií, kombinované stratégie Beáta Stehlíková Finančné deriváty, FMFI UK Bratislava I. Deriváty, call a put opcie, ohraničenia na ceny opcií, kombinované
More informationSLOVENSKÁ POĽNOHOSPODÁRSKA UNIVERZITA V NITRE FAKULTA EKONOMIKY A MANAŽMENTU VPLYV MONETÁRNEJ POLITIKY NA VÝKONNOSŤ EKONOMIKY SR
SLOVENSKÁ POĽNOHOSPODÁRSKA UNIVERZITA V NITRE FAKULTA EKONOMIKY A MANAŽMENTU VPLYV MONETÁRNEJ POLITIKY NA VÝKONNOSŤ EKONOMIKY SR Bakalárska práca Študijný program: Študijný odbor: Školiace pracovisko:
More informationBAKALÁŘSKÁ PRÁCE. Eva Mináriková Analýza akciového trhu
Univerzita Karlova v Praze Matematicko-fyzikální fakulta BAKALÁŘSKÁ PRÁCE Eva Mináriková Analýza akciového trhu Katedra pravděpodobnosti a matematické statistiky Vedoucí bakalářské práce: doc. RNDr. Jan
More informationOpčné spektrum. Neutrálne trhové očakávania. Vypísanie kužela Vypísanie brzdy. Kúpa časového rozpätia
Opčné stratégie. Realizácia opčných stratégií sa uskutočňuje prostredníctvom zaujatia pozície v jednej alebo viacerých opciách. Opcie pri tom môžu mať rozdielne realizačné ceny alebo dátumy splatnosti.
More informationProblémy oceňovania Startupov v súčasnosti. The problems with valuation of startups at present
Problémy oceňovania Startupov v súčasnosti. The problems with valuation of startups at present Ján Bukoven Abstrakt: V súčasnosti je ekonomický rast a konkurencieschopnosť rozvinutých krajín poháňaný hlavne
More informationBubliny na finančných trhoch
Kristína Klátiková Peter Korduliak Bubliny na finančných trhoch 3.časť Z histórie Tulipmánia Jednou z prvých zdokumentovaných bublín bola takzvaná Tulipmánia (1636-1637) v Holandsku. Počas nej sa z obchodovania
More informationSadzobník poplatkov / Schedule of Charges
Sadzobník poplatkov / Schedule of Charges Citibank Europe plc., so sídlom Dublin, North Wall Quay 1, Írsko, registrovaná v registri spoločností v Írskej republike, pod číslom 132781, prevádzkujúca svoju
More informationUniverzita Komenského v Bratislave Fakulta matematiky, fyziky a informatiky
Univerzita Komenského v Bratislave Fakulta matematiky, fyziky a informatiky Oceňovanie reálnych opcií pomocou stochastického dynamického programovania Diplomová práca Bratislava 2012 Bc. Jozef Mesároš
More informationNÁRODNÁ BANKA SLOVENSKA NATIONAL BANK OF SLOVAKIA
NÁRODNÁ BANKA SLOVENSKA NATIONAL BANK OF SLOVAKIA STRETNUTIE S JUBILANTOM Koncom februára sa dožil významného životného jubilea 85 rokov Ing. Jozef Ševčík, ktorý od r. 1931 až do svojho odchodu do dôchodku
More informationKrajina Tarify Minimum Maximum. Austrália 0,15 % z hodnoty transakcie AUD 10 - Belgicko 0,12 % z hodnoty transakcie EUR 6 EUR 99
Akcie a ETF Krajina Tarify Minimum Maximum Austrália 0,15 % z hodnoty transakcie AUD 10 - Belgicko 0,12 % z hodnoty transakcie EUR 6 EUR 99 Čína 0,20 % z hodnoty transakcie ¹ CNH 50 - Francúzsko 0,12 %
More informationHospodárske výhody rodovej rovnosti v EÚ
Hospodárske výhody rodovej rovnosti v EÚ Európsky inštitút pre rodovú rovnosť Ako odstránenie rodových rozdielov v činnosti na trhu práce a v odmeňovaní vedie k hospodárskemu rastu Zvyšovanie zapájania
More informationChristiana Serugová, Partner, Tax Leader at PwC Tel.:
Press Release Date 24 November 2016 Contact PwC Slovakia Christiana Serugová, Partner, Tax Leader at PwC Tel.: +421 2 59350 614 christiana.serugova@sk.pwc.com Mariana Butkovská, Marketing & Communications
More informationSadzobník poplatkov. Schedule of Bank Charges. Citibank Europe plc, pobočka zahraničnej banky Bratislava
Sadzobník poplatkov Schedule of Bank Charges Citibank Europe plc, pobočka zahraničnej banky Bratislava Citibank Europe plc, so sídlom Dublin, North Wall Quay 1, Írsko, registrovaná v registri spoločností
More informationVYSOKÉ UČENÍ TECHNICKÉ V BRNĚ
VYSOKÉ UČENÍ TECHNICKÉ V BRNĚ BRNO UNIVERSITY OF TECHNOLOGY FAKULTA PODNIKATELSKÁ FACULTY OF BUSINESS AND MANAGEMENT ÚSTAV INFORMATIKY INSTITUTE OF INFORMATICS INVESTIČNÍ STRATEGIE PRO OBCHODOVÁNÍ AKCIÍ
More informationÚloha oceňovania zásob vo finančnom riadení
Úloha oceňovania zásob vo finančnom riadení Jozefína HVASTOVÁ Viera ZORIČÁKOVÁ Úvod Cieľom účtovníctva je poskytnúť významné, súhrnné, ekonomické a aktuálne kvantitatívne informácie o činnosti podniku
More informationKrátkodoby dlhopisový o. p. f. KORUNA PRVÁ PENZIJNÁ SPRÁVCOVSKÁ SPOLOČNOSŤ POŠTOVEJ BANKY, správ. spol., a.s.
Krátkodobý dlhopisový o. p. f. KORUNAA PRVÁ PENZIJNÁ SPRÁVCOVSKÁ SPOLOČNOSŤ POŠTOVEJ BANKY, správ. spol., a.s. Polročná správa o hospodáreníí správcovskej spoločnosti s majetkom v podielovom fonde k 30.6.2018
More informationInvestičné bubliny a ich vplyv na vývoj ekonomík
Ing.Adrián Mrva Národohospodárska fakulta Ekonomickej univerzity v Bratislave Investičné bubliny a ich vplyv na vývoj ekonomík 2.časť Tvorba bublín v laboratórnom prostredí Bubliny sa môžu tvoriť aj v
More informationZRÁŽKA ZA NÍZKU LIKVIDITU
ZRÁŽKA ZA NÍZKU LIKVIDITU Stela Beslerová, Juraj Tobák, Petra Tutková ÚVOD V slovenskom a rovnako aj v českom podnikateľskom prostredí sú väčšinou oceňované podniky, ktoré nie sú kótované na burze cenných
More informationODBORNÝ BANKOVÝ ČASOPIS JÚN 1999 ROČNÍK 7 BANKING JOURNAL JUNE 1999 VOLUME VII
ODBORNÝ BANKOVÝ ČASOPIS JÚN 1999 ROČNÍK 7 BANKING JOURNAL JUNE 1999 VOLUME VII NÁRODNÁ BANKA SLOVENSKA NATIONAL BANK OF SLOVAKIA Prehľad vzdelávacích podujatí Inštitútu bankového vzdelávania NBS na III.
More informationVýročná správa. Pioneer P.F. 31. december 2009 (auditovaná) A Luxembourg Investment Fund (FONDS COMMUN DE PLACEMENT)
Výročná správa 31. december 2009 (auditovaná) Pioneer P.F. A Luxembourg Investment Fund (FONDS COMMUN DE PLACEMENT) Na základe tejto finančnej správy nie je možné prijímať žiadne úpisy. Úpisy sú platné
More informationModelovanie postojov k riziku pri investovaní v domácnostiach SR
Modelovanie postojov k riziku pri investovaní v domácnostiach SR doc. Ing. Iveta Stankovičová, PhD. Mgr. Katarína Kuľková Univerzita Komenského v Bratislave Investovanie domácností SR - problém 1 Otázka
More informationUNIVERZITA KOMENSKÉHO V BRATISLAVE FAKULTA MATEMATIKY, FYZIKY A INFORMATIKY. Zaistené stratégie. Bc. Tomáš Miklošovič.
UNIVERZITA KOMENSKÉHO V BRATISLAVE FAKULTA MATEMATIKY, FYZIKY A INFORMATIKY Zaistené stratégie Bc. Tomáš Miklošovič Diplomová práca Bratislava 200 UNIVERZITA KOMENSKÉHO V BRATISLAVE Fakulta matematiky,
More informationVnútro new final :57 Stránka 1. Citibank (Slovakia) a. s. Výročná správa 1998 Annual Report 1998
Vnútro new final 15.10.1998 14:57 Stránka 1 Citibank (Slovakia) a. s. Výročná správa 1998 Annual Report 1998 Vnútro new final 15.10.1998 14:57 Stránka 2 General Manager s Letter We are pleased to present
More informationP R E D A J N Ý P R O S P E K T. fondu Raiffeisen-A.R.-Global- Balanced
P R E D A J N Ý P R O S P E K T fondu Raiffeisen-A.R.-Global- Balanced kapitálový investičný fond podľa 20 zákona o investičných fondoch spoločnosti Raiffeisen Kapitalanlage-Gesellschaft m.b.h. A-1010
More informationUNIVERZITA KOMENSKÉHO V BRATISLAVE FAKULTA MATEMATIKY, FYZIKY A INFORMATIKY MODELOVANIE RIZIKOVO-NEUTRÁLNYCH
UNIVERZITA KOMENSKÉHO V BRATISLAVE FAKULTA MATEMATIKY, FYZIKY A INFORMATIKY MODELOVANIE RIZIKOVO-NEUTRÁLNYCH PRAVDEPODOBNOSTÍ VÝVOJA CIEN FINANČNÝCH NÁSTROJOV DIPLOMOVÁ PRÁCA Bratislava, 23 Bc. Peter Štefko
More informationODBORNÝ BANKOVÝ ČASOPIS MÁJ 2001 ROČNÍK 9 BANKING JOURNAL MAY 2001 VOLUME IX
ODBORNÝ BANKOVÝ ČASOPIS MÁJ 2001 ROČNÍK 9 BANKING JOURNAL MAY 2001 VOLUME IX NÁRODNÁ BANKA SLOVENSKA NATIONAL BANK OF SLOVAKIA MBNWtíL IPdDHTMKÄ A JPMMIMŽdWANiE M M M Guvernér Národnej banky Slovenska
More informationDomácnosti a finančný trh v SR
Analytický komentár Domácnosti a finančný trh v SR Slovenské domácnosti vo veľmi malej miere investujú do podielových fondov, akcií alebo dlhopisov. Cieľom predkladaného materiálu je identifikovať prípadné
More informationUNIVERZITA KOMENSKÉHO V BRATISLAVE. Fakulta matematiky, fyziky a informatiky ZAISTENÉ A POISTENÉ Veronika Kleinová
UNIVERZITA KOMENSKÉHO V BRATISLAVE Fakulta matematiky, fyziky a informatiky ZAISTENÉ A POISTENÉ STRATÉGIE 011 Veronika Kleinová UNIVERZITA KOMENSKÉHO V BRATISLAVE Fakulta matematiky, fyziky a informatiky
More informationInternational Accounting. 8th. week
International Accounting 8th. week Recognition of provisions in accordance with IFRS According to Act on Accounting (SR) 431/2002 Col. of Laws, 26, article 5: Provisions are liabilities of uncertain timing
More informationGLOBAL PROPERTY FUND A-EURO 31. JÚL 2014
Prístup a štýl Základnou filozofiou Dirka Philippu je investovať do majetkových cenných papierov s atraktívnym ocenením. Vyhľadáva anomálie ocenenia vzhľadom na históriu, kolegov alebo v porovnaní s inými
More informationHARMONIZED MONETARY AND BANKING STATISTICS OF THE NATIONAL BANK OF SLOVAKIA
CURRENT TOPIC 7 HARMONIZED MONETARY AND BANKING STATISTICS OF THE NATIONAL BANK OF SLOVAKIA BALANCE SHEET STATISTICS OF MONETARY FINANCIAL INSTITUTIONS AS A BASIS FOR CALCULATING MONETARY AGGREGATES UNDER
More informationHeart Failure Awareness Days 2018
Heart Failure Awareness Days 2018 Report from: SLOVAKIA Name of reporter:. Goncalvesová Eva, MD, PhD, FESC Public event / open clinic Press conference, April 17 th, 2018 Heart Failure the biggest challenge
More informationManažérsky pohľad na cash flow ako zdroj finančnej analýzy podniku
Ing. Sylvia Jenčová, PhD. Mgr. Eva Litavcová, PhD. Manažérsky pohľad na cash flow ako zdroj finančnej analýzy podniku Znalosť a pochopenie podstaty peňažných tokov, ich pohybu patrí základným otázkam finančného
More informationPACIFIC FUND A-USD 31. JÚL 2014
PACIFIC FUND AUSD Prístup a štýl Dale Nicholls využíva prístup výberu akcií metódou zdola nahor, pričom sa zameriava na spoločnosti ponúkajúce najlepšie hodnoty vo vzťahu k ich dlhodobým vyhliadkam rastu,
More informationPremium Harmonic TB. Komentár portfólio manažéra % 29%
Mesačný report Viac o fonde Výkonnosť fondu Dokumenty www.tam.sk 31. august 2018 strana 1/5 Základné údaje Čistá hodnota aktív 139 142 134 Historická výkonnosť 12, 5, -6,9% 6, 5, -3,7% 2, 5, -1,9% Kurz
More informationBehaviorálne financie dnes.
Ing. Michal Slovík Národohospodárska fakulta Ekonomická univerzita v Bratislave Ing. Ctibor Pilch, PhD. Národohospodárska fakulta Ekonomická univerzita v Bratislave Behaviorálne financie dnes. 3.časť.
More informationPremium Strategic TB
Mesačný report Viac o fonde Výsledky fondov Dokumenty www.tam.sk 31. august 2018 strana 1/5 Základné údaje Čistá hodnota aktív 35 974 481 Historická výkonnosť 16,1% 6, -9, 9,1% 8, 1, -4, 2, 7, -2,1% Kurz
More informationVÝBER VHODNEJ METÓDY OCENENIA INVESTÍCIÍ 1.
VÝBER VHODNEJ METÓDY OCENENIA INVESTÍCIÍ 1. Veronika Frnková ÚVOD V ekonomickej teórií možno nájsť rôzne metódy hodnotenia efektívnosti investícií, ktoré kopírujú požiadavky investorov na výstupnú informáciu
More informationFAKULTA MATEMATIKY, FYZIKY A INFORMATIKY. modelu úrokových mier
UNIVERZITA KOMENSKÉHO V BRATISLAVE FAKULTA MATEMATIKY, FYZIKY A INFORMATIKY Kalibrácia konvergenčného modelu úrokových mier Vašíčkovho typu Diplomová práca Bratislava 2013 Bc. Simona Chattová UNIVERZITA
More informationEfekty zahraničnej pomoci na zníženie regionálnych disparít: Prípady tranzitívnych, rozvíjajúcich sa a rozvojových ekonomík 1
980 Ekonomický časopis, 57, 2009, č. 10, s. 980 999 Efekty zahraničnej pomoci na zníženie regionálnych disparít: Prípady tranzitívnych, rozvíjajúcich sa a rozvojových ekonomík 1 Menbere WORKIE TIRUNEH*
More information2. prednáška 29. september 2003
2. prednáška 29. september 2003 Finančná analýza podniku Literatúra: Valach J. a kolektív: Finanční řízení podniku, kapitola 4 Ross A. R., Westerfield R.W., Jaffe J.: Corporate Finance, Chapter 2 Obsah
More informationPROSPEKT HORIZON 19/05/2014
PROSPEKT Verejná investičná spoločnosť variabilného kapitálu podľa belgického práva (bevek) pre investície v súlade s podmienkami smernice 2009/65/EC UCITS HORIZON 19/05/2014 Prospekt sa skladá z: Informácií
More informationApplication of CAPM for investment decisions in emerging countries
Application of CAPM for investment decisions in emerging countries Peter Krištofík 1 Abstract The paper is focused on investment decisions of companies with a diversified shareholder base in emerging countries.
More informationDomáci dopyt a čisté vývozy ťahajú rast
Slovenská sporiteľňa. Analýzy trhu Slovensko Dlhodobý výhľad 29. 03. 2018 Domáci dopyt a čisté vývozy ťahajú rast Trhu práce sa aj naďalej darí lámať rekordy Katarína Muchová muchova.katarina@slsp.sk Moody's
More informationSeptember 2015 Ročník 23. bankový
7 September 2015 Ročník 23 Odborný bankový časopis Národná banka slovenska B I A T E C B I ATEC Oslavy 125. výročia založenia Múzea mincí a medailí v Kremnici V roku 2015 si pripomíname 125. výročie založenia
More informationVážení klienti, S úctou. KDB Bank Europe Ltd., pobočka zahraničnej banky
Vážení klienti, dovoľujeme si Vás informovať, že KDB Bank Europe Ltd., pobočka zahraničnej banky mení a dopĺňa od Sadzobník poplatkov a zoznam podmienok pre fyzické osoby. Ide výlučne o formulačné zmeny,
More informationMakroekonomické projekcie odborníkov ECB pre eurozónu marec
Makroekonomické projekcie odborníkov ECB pre eurozónu marec 2017 1 Očakáva sa, že oživenie hospodárskej aktivity v eurozóne sa bude ďalej stabilizovať, a to mierne rýchlejším tempom, než sa pôvodne predpokladalo.
More informationVážení klienti, S úctou. KDB Bank Europe Ltd., pobočka zahraničnej banky
Vážení klienti, dovoľujeme si Vás informovať, že KDB Bank Europe Ltd., pobočka zahraničnej banky mení a dopĺňa od Sadzobník poplatkov a zoznam podmienok pre fyzické osoby. Ide výlučne o formulačné zmeny,
More informationPasca strednopríjmových krajín a iné súvislosti aktuálneho vývoja reálnej konvergencie slovenskej ekonomiky 1
1 Príspevok sumarizuje hlavné zistenia Analýzy konvergencie slovenskej ekonomiky (2015), týkajúce sa reálnej a nominálnej konvergencie. 2 Pasca strednopríjmových krajín a iné súvislosti aktuálneho vývoja
More informationČSOB d.s.s.,a.s., ČSOB STABILITA konzervatívny dôchodkový fond
MESAČNÁ SPRÁVA K 31. JANUÁRU 2006 Správca fondu: ČSOB d.s.s., a.s. Typ fondu: Konzervatívny Deň vytvorenia fondu: 22.3.2005 1,0258 Sk 20 436 532,35 Sk Dátum aktualizácie: 31.1.2006 1,0450 1,0350 1,0250
More informationSTATE OF NOMINAL CONVERGENCE
4 ročník 19, 1/211B I A T E C 1 This contribution provides a brief summary of the main findings presented in the NBS publication entitled Analýza konvergencie slovenskej ekonomiky 211 (Analysis of the
More informationOPČNÉ STRATÉGIE A MOŽNOSTI ICH VYUŽITIA
Masarykova univerzita Ekonomicko-správní fakulta Studijní obor: Finance OPČNÉ STRATÉGIE A MOŽNOSTI ICH VYUŽITIA Option strategies and their application Diplomová práce Vedoucí práce: Ing. Peter MOKRIČKA,
More informationPolitika FED-u behom finančnej krízy
Bankovní institut vysoká škola Praha Katedra financií a ekonómie Politika FED-u behom finančnej krízy Diplomová práca Autor : Bc. Lenka Luptáková Finance Vedúci práce : Ing. Petr Musil Ph.D. Praha 2016
More informationODBORNÝ BANKOVÝ ČASOPIS FEBRUÁR 2000 ROČNÍK 8 BANKING JOURNAL FEBRUARY 2000 VOLUME VIII. >i ; NÁRODNÁ BANKA SLOVENSKA NATIONAL BANK OF SLOVAKIA
ODBORNÝ BANKOVÝ ČASOPIS FEBRUÁR 2000 ROČNÍK 8 BANKING JOURNAL FEBRUARY 2000 VOLUME VIII >i ; mm NÁRODNÁ BANKA SLOVENSKA NATIONAL BANK OF SLOVAKIA JACQUES DE LAROSIERE NA SLOVENSKU Guvernér Národnej banky
More informationCERGE-EI CORPORATE PHILANTHROPY IN THE CZECH AND SLOVAK REPUBLICS. Katarína Svítková. WORKING PAPER SERIES (ISSN ) Electronic Version
CORPORATE PHILANTHROPY IN THE CZECH AND SLOVAK REPUBLICS Katarína Svítková CERGE-EI Charles University Center for Economic Research and Graduate Education Academy of Sciences of the Czech Republic Economics
More informationINVESTICE DROBNÝCH INVESTORŮ DO DRAHÝCH KOVŮ V SOUDOBÝCH PODMÍNKÁCH SVĚTOVÉ EKONOMIKY
Masarykova univerzita Ekonomicko-správní fakulta Studijní obor: Finance INVESTICE DROBNÝCH INVESTORŮ DO DRAHÝCH KOVŮ V SOUDOBÝCH PODMÍNKÁCH SVĚTOVÉ EKONOMIKY Investments of retail investors in precious
More informationModerné metódy ohodnocovania akcií 1
148 Ekonomický časopis, 59, 2011, č. 2, s. 148 162 Moderné metódy ohodnocovania akcií 1 Božena HRVOĽOVÁ* Jana MARKOVÁ** Lucia ZACHAR NINČÁK* 1 Modern Methods of Valuation of Shares Abstract The current
More informationVýbor pre kontrolu rozpočtu PRACOVNÝ DOKUMENT
Európsky parlament 2014-2019 Výbor pre kontrolu rozpočtu 18.1.2017 PRACOVNÝ DOKUMENT o osobitnej správe Dvora audítorov č. 26/2016 (absolutórium za rok 2015): Zvýšenie účinnosti krížového plnenia a dosiahnutie
More informationGeneral Terms and Conditions ( GTC ) for VAT and Excise Duty Refund Services by NIKOSAX for Customers of SLOVNAFT, a.s.
General Terms and Conditions ( GTC ) for VAT and Excise Duty Refund Services by NIKOSAX for Customers of SLOVNAFT, a.s. Všeobecné podmienky ( VP ) pre služby refundácie DPH a spotrebnej dane vykonávané
More informationJedna mena pre jednu Európu
Eur ó ps k a komisia s n Jedna mena pre jednu Európu od 1957 Jedna mena pre jednu Európu Jedna mena pre jednu Európu OBSAH: Čo je to hospodárska a menová únia?... 1 Cesta k hospodárskej a menovej únii:
More informationAnnual Report 2014 VÚB As set Management správ. spol., a. s.,
Annual Report 2014 VÚB Asset Management správ. spol., a. s., Mlynské Nivy 1, P. O. Box 6, 820 04 Bratislava 24 Obchodný register: Okresný súd Bratislava I, Oddiel: Sa, Vložka číslo 2416/B, IČO: 35786272,
More information