9 Oceňovanie derivátov

Size: px
Start display at page:

Download "9 Oceňovanie derivátov"

Transcription

1 9 Oceňovanie derivátov Finančné deriváty (financial derivatives) sú nástroje, ktorých hodnota je odvodená od ceny podkladového aktíva (underlying). Týmto môže byť komodita, akcia, dlhopis, menový kurz, úroková miera, burzový index. Tieto produkty pôvodne vznikli predovšetkým pre zaisťovanie reálnych potrieb, okrem toho však momentálne plnia investičnú funkciu. Základné typy finančných derivátov sú Opcia - právo a nie povinnosť predať alebo kúpiť podkladové aktívum za vopred dohodnutú cenu vo vopred dohodnutý čas. Príklad: chcem si kúpiť byt v Banskej Bystrici, ale momentálne nemám 80000EUR, ale budem mať až o pol roka. Dohodnem sa s predajcom, že mu zaplatím 2000EUR za možnosť o pol roka si kúpiť jeho byt za 80000EUR. O pol roka v mieste kde som chcel kúpiť byt postavili nové detské ihrisko, lekáreň, potraviny, opravili chodníky a vyriešili problém s parkovaním. Podobné byty v tejto lokality majú momentálne hodnotu 90000EUR. Kúpim si byt (uplatním opciu) a zarobil som 8000EUR. zistili sa vážne pochybnosti so statikou bytového domu a takýto byt je momentálne nepredajný. Byt si nekúpim, teda som stratil 2000EUR. Forward - dve strany sa dohodnú, že v budúcnosti vykonajú obchod s vopred špecifikovanými podmienkami (cena, termín obchodu, podmienky dodania). Je to neštandardizovaný kontrakt, preto plne závisí od zmluvných podmienok a obchoduje sa mimo burzy. Príklad: Pestovateľ kávy z Kolumbie sa dohodne so Stárbaks v New Yorku na dodaní 2 tony kávy medzi Septembrom, za cenu 2.5USD za kg. V kontrakte je presne špecifikovaný typ kávy, odroda a kvalita. Obe strany kontraktu, pestovateľ aj Stárbaks sa tým zbavia neistoty plynúcej z možnej zmeny ceny. Vďaka tomu vedia lepšia naplánovať budúce podnikanie. Ak je cena tejto kávy 10. Septembra vyššia ako 10USD, pestovateľ kávy tým stratí. Stárbaks zároveň akceptuje riziko, že pestovateľ kávy sa môže dostať do finančných problémov alebo môže byť zlá úroda a preto nebude vedieť splniť podmienky kontraktu. Na druhej strane riziko potenciálnej insolventnosti akceptuje aj pestovateľ kávy. Súdny proces môže byť dlhý nákladný s nejasným koncom. Future - je forward s tým rozdielom, že je štandardizovaný. To znamená, že objekt predaja je štandardizovaný (napr. je jednoznačne určené, aké kvality musí mať ryža s ktorou sa obchoduje) je kontrolovaný štátom je obchodovaný na špecializovaných burzách - (napr. Chicago Board of Trade) je bezpečnejší, nakoľko medzi zmluvnými stranami funguje burza ako sprostredkovateľ. Tým pádom odpadá riziko spojené s potenciálnou insolventnosťou zmluvných partnerov. je ľahko obchodovateľný. Príklad: Po predchádzajúcej nepríjemnej skúsenosti s forwardami sa Stárbaks rozhodla nakupovať kávu na trhu s futures. Vyhne sa tým možným problémom s počasím alebo solventnosťou svojho klienta. Za daný obnos peňazí dostane dané množstvo kávy s štandardizovanou kvalitou, ktorá je garantovaná burzovými autoritami a kontrolovaná štátom. Síce zaplatí viacej ako minulý rok (2.77USD/kg vs 2.5USD/kg), ale úplne tým eliminuje riziko. 1

2 Cena je USD centov za 1pound = 453gramov surovej kávy (100% arabica, cena je teda 2.77USD/kg) v Septembri Príklad: Americká spoločnosť má subdodávateľa z Európy, ktorému bude musieť o 3 mesiace zaplatiť 1milión EUR. Spoločnosť ide do banky a tá jej ponúkne, že o 3 mesiace bude môcť nakúpiť eurá v kurze 0.93EUR/USD. V prípade, že o 3 mesiace je kurz 0.90EUR/USD, spoločnosť je rada, že môže kupovať eurá lacnejšie ako momentálne na trhu. Ak dolár posilní a kurz je 0.99EUR/USD spoločnosť stratí možnosť využiť silný dolár na splatenie svojho záväzku. Swap - je to zmluvná neštandardizovaná dohoda o budúcich výmenách. Swapy rozlišujeme podľa toho, čo si zmluvné strany vymieňajú: menový swap (currency swap) - vymieňajú si platby v iných menách, úrokový swap (interest rate swap) - vymieňajú si platby v tej istej mene. Aj podľa toho či si vymieňajú závazky alebo investície: swap pasív (liability swap) - vymieňajú si platby spojené s určitým záväzkom, swap aktív (asset swap) - vymieňajú si výnosy z investícií. Príklad: Americká firma A plánuje rozširovať svoje pôsobenie v Európe. V USA má firma A veľmi dobrú reputáciu a preto sú jej americké banky ochotné požičať za úrok 3%, no v Európe je táto firma pomerne neznáma a môže si požičať za 7%. Európska firma B je presne v opačnej situácii. Tieto dve firmy si preto požičajú v bankách, kde dostanú najnižší úrok a dohodnú sa na menovom swape. Príklad: Dve firmy si potrebujú požičať EUR na 5 rokov na to aby mohli rozšíriť svoje podnikanie. Firma A, má kreditný rating A a môže si požičať za 6%ný fixný úrok alebo za pohyblivý LIBOR+1%, táto firma sa domnieva, že úrokové miery pôjdu v budúcnosti nadol a preto chce pohyblivý kurz. Firma B s kreditným ratingom B si vie požičať za 8% alebo za LIBOR+0.5%, pričom sa domnieva, že úroková miera bude rásť, preto by chcela fixný úrok. Tieto firmy môžu využiť túto situáciu, konkrétne to, že pre firmu B je relatívne lacnejšie zobrať pohyblivú sadzbu a dohodnúť medzi sebou výmenu úrokov tak, aby na tom obe firmy získali, teda aby si znížili úrok. 2

3 Firma A si požičia od banky za 6% a firma B si požičia za LIBOR+1.5%. Kombináciou nakupovania a predávania takýchto nástrojov môže investor vytvoriť (syntetizovať) akýkoľvek cashflow s akýmkoľvek rizikovým profilom. Finančné deriváty sa obchodujú na burze - opcie, futures mimo burzy (over the counter) bez dohľadu kontrolných orgánov - forwardy, opcie, swapy 9.1 Opcie Opcia predstavuje právo kúpiť alebo predať podkladové aktívum (underlying) za vopred stanovenú cenu K (exercise price, strike price) v deň splatnosti T (maturity) kontraktu. Vypisovateľ (option writer) predáva opciu kupujúcemu (option buyer). Rozlišujeme call opcia (kúpna opcia) - Právo kúpiť si v stanovenom termíne cenné papiere za vopred dohodnutú cenu od predajcu opcie put opcia (predajná opcia) - Právo dodať v stanovenom termíne cenné papiere za vopred dohodnutú cenu predajcovi opcie. a podľa možnosti uplatnenia americká opcia - sa môže uplatniť v ľubovoľnom čase pred časom T (skoro všetky obchodované opcie sú amerického typu). európska opcia - sa môže uplatniť len v čase T (opcie na zahraničnú menu, opcie na index) preto musí platiť: hodnota európskej opcie > hodnota americkej opcie. Burzy na ktorých sa obchodujú opcie: v USA - Chicago Board Options Exchange, American Stock Exchange, Philadelphia Stock Exchange, Pacific Exchange, New York Stock Exchange v Európe - MONEP, EUREX. 3

4 V čase expirácie je cena opcie daná vzťahom V call (S, t) = max [ (S T K) +, 0 ], V put (S, t) = max [ (K S T ) +, 0 ]. Hodnota Call opcie v čase expirácie, v čase pred expiráciou. V závislosti od vzťahu medzi hodnotou akcie S a expiračnou cenou K môže byť opcia in-the-money - S > K pre call, pre put naopak at-the-money - S = K out-of-money S < K pre call, pre put naopak aj keď je opcia out-of-the-money, má nenulovú hodnotu, pretože existuje nejaká pravdepodobnosť, že cena akcie stúpne (klesne pri put-opcii) Obochodovanie je prísne regulované, opcie majú spoločný čas expirácie. Pay-off diagram vlastníka call-opcie so strike price K=15 v závislosti od ceny akcie. Cena akcie je 2.5USD. V prípade rozdelenia akcie (stock-split) sa zmení počet opcií aj strike price. Napríklad ak sa akcia rozdelí v pomere 2-1 a jej cena je 100USD, jej cena klesne na 50USD. Držiteľ 400 opcií so expiračnou cenou 110USD, bude teraz vlastniť 800 opcií s expiračnou cenou 55USD. Iné opčné deriváty Stropy/dná (caps/floors) - držiteľovi vypláca predávajúci peňažné plnenie ak je referenčná úroková miera nad/pod (cap/floor) dohodnutou hranicou. 4

5 Exotické opcie - všetky opcie, ktoré sú iné ako štandardné (vanilla option) path-dependent - hodnota opcie závisí od časového vývoja podkladového akíva multivariantné - hodnota závisí od viacerých podkladových aktív zložené opcie - opcie na opcie Predpoklady, ktoré budeme používať na oceňovanie opcií no arbitrage žiadne problémy s likviditou konštantný úrok existencia bezrizikovej miery r žiadne transakčné náklady. 9.2 Forwardy Neštandardizovaný kontrakt o budúcom obchode. Zmluvné strany sa dohodnú, že kupujúci si vo vopred stanovený čas kúpi komoditu alebo aktívum za vopred dohodnutú cenu od predávajúceho. Narozdiel od opcie nejde o právo ale o povinnosť. Najdôležitejšie forwardy sú forwardy na úrokovú mieru - FRA - forward rate agreement - zmluvné strany si vymieňajú platby odvíjajúce sa od rôznych úrokových mier. Príklad: Firma A zistí , že do potrebuje získať 10mil.EUR. Firma A vie, že do sa jej podarí tieto peniaze získať. - Firma A ide do banky a tá jej ponúkne úrok LIBOR+1% v čase začiatku pôžičky. - Firma A ide do inej banky a tá jej ponúkne FRA 1x4 (o 1 mesiac na 3 mesiace) na LIBOR za úrok 1%. Teda, bude je 3mesačný LIBOR menší ako 1%, rozdiel získa táto banka (FRA díler), naopak ak bude LIBOR väčší, rozdiel získa firma A. Často obchodované forwardy sú aj forwardy na menu. Kurz meny EUR/USD v čase t nech je C t, C 0 nech označuje dnešný výmenný kurz. V prípade, že sa dnes dohodneme na forwardovom úroku F 0, v čase T budeme mať C T F 0. Otázkou je, ako rozumne nastaviť F 0 tak, aby neexistovala arbitráž. Nech je úroková miera v EUR označená ako r a úroková miera v USD nech je u. Potom mám 2 rôzne strátegie čo urobím s 1EUR. (1) uložím 1EUR do banky a budem mať e rt EUR (2) v čase 0 zmením 1EUR na doláre = 1/C 0 USD, uložím do banky na dolárový úrok u a potom v čase T zmením za dohodnutý kurz F 0, takže bude mať 1 C 0 e ut F 0 tieto hodnoty musia byť rovnaké inak na trhu existuje arbitráž, preto F 0 = C 0 e (r u)t. Cenu forwardu na komodity však ovplyvňuje aj cena uskladnenia, poistenia alebo dopravné náklady. Cenu forwardu preto môžeme upraviť na F 0 = C 0 e (r+r C)T, kde r C je ročná úroková miera zohľadňujúca náklady presnosu. Hodnota forwardu na akciu, ktorej hodnota v čase t je S t musí byť K = S 0 e r T. Realizačná cena je nastavená tak, aby cena forwardového kontraktu v čase podpísania kontraktu bola 0, 5

6 0 = e rt E[S T K]. Ak by ktosi ponúkal forward s K > S 0 e r T, nikto by oň nemal záujem, ak by však niekto ponúkal forward s K < S 0 e r T, na trhu by existovala arbitrážna príležitosť (podpíšem kontrakt a predám akciu za S 0 ). 9.3 Futures Trh futures formalizuje a štandardizuje veľkosť kontraktu akceptovanú kvalitu komodity dátum vykonania obchodu a podmienky dodania. Riziko obchodovania je eliminované cez krycí účet (margin account). initial margin maintenance margin V prípade, že je suma na krycom účte nedostatočná, príde margin call, teda požiadavka na navýšenie krytia, ak investor nereaguje, maklér uzavrie pozíciu. Uzavrieť pozíciu znamená uzavrieť opačný kontrakt: ak bol klient v dlhej pozícii, teda plánoval kúpiť napr. komoditu za nejakú cenu, tak maklér uzavrie krátku pozíciu, čím sa navzájom zrušia. Rôzne futures môžu mať rôzne požiadavky na krytie, toto súvisí s typom investora (zaisťovateľ, špekulant) alebo frekvenciou uzavretia pozícií. Nasledujúci diagram Long position Money Short position sa zmení na Long position Commodity Short position Long position Money Clearing house Money Short position Long position Commodity Clearing house Commodity Short position Burza zabezpečuje aj limity na zmeny ceny (aby sa trh vyhol špekulatívnym zmenám) a limity na veľkosti pozície (aby niekto nemohol ovládať celý trh). Väčšina futures kontraktov sa uzavrie predtým ako by došlo k fyzickému dodaniu komodity alebo aktíva ku ktorému dochádza len v 1% až 3% prípadov. 6

Príloha č. 3: k Cenníku služieb JELLYFISH Finport Professional a Individuálne riadené portfólio

Príloha č. 3: k Cenníku služieb JELLYFISH Finport Professional a Individuálne riadené portfólio Príloha č. 3: k Cenníku služieb JELLYFISH Finport Professional a Individuálne riadené portfólio Úrokové sadzby (úrokové sadzby pre kreditné úroky z hotovosti, debetné úroky z úverov poskytnutých brokerom

More information

fakulta matematiky, fyziky a informatiky univerzity komenského v bratislave Projekt z finančnej matematiky

fakulta matematiky, fyziky a informatiky univerzity komenského v bratislave Projekt z finančnej matematiky fakulta matematiky, fyziky a informatiky univerzity komenského v bratislave Projekt z finančnej matematiky Bratislava 2008 Martin Takáč Fakulta Matematiky, Fyziky a Informatiky, Univerzita Komenského v

More information

I. Deriváty, call a put opcie, ohraničenia na ceny opcií, kombinované stratégie

I. Deriváty, call a put opcie, ohraničenia na ceny opcií, kombinované stratégie I. Deriváty, call a put opcie, ohraničenia na ceny opcií, kombinované stratégie Beáta Stehlíková Finančné deriváty, FMFI UK Bratislava I. Deriváty, call a put opcie, ohraničenia na ceny opcií, kombinované

More information

Kapitola 14. Výmenné kurzy a devízový trh: meny ako aktíva

Kapitola 14. Výmenné kurzy a devízový trh: meny ako aktíva Kapitola 14 Výmenné kurzy a devízový trh: meny ako aktíva Obsah Čo sú výmenné kurzy Výmenné kurzy a ceny tovarov Devízový trh Dopyt po mene a ostatných aktívach Model devízového trhu: vplyv úrokových sadzieb

More information

Attachment No. 1 Employees authorized for communication

Attachment No. 1 Employees authorized for communication On behalf of Market Operator: Attachment No. 1 Employees authorized for communication Employees authorized for invoicing and payments: Head of billing Dana Vinická +421 917 931 470 dana.vinicka@okte.sk

More information

Produkty finančných trhov a ich riziká. Ostatné (vrátane produktov viazaných na komodity, úver, či majetkové podiely)

Produkty finančných trhov a ich riziká. Ostatné (vrátane produktov viazaných na komodity, úver, či majetkové podiely) Produkty finančných trhov a ich riziká Ostatné (vrátane produktov viazaných na komodity, úver, či majetkové podiely) Obsah Úvod... 1 Popis rizík... 2 Všeobecné... 2 Charakteristiky opcií... 3 Riziko straty

More information

VYSOKÁ ŠKOLA BÁŇSKÁ TECHNICKÁ UNIVERZITA OSTRAVA EKONOMICKÁ FAKULTA KATEDRA FINANCÍ. Currency risk hedging in Flash Steel, a. s.

VYSOKÁ ŠKOLA BÁŇSKÁ TECHNICKÁ UNIVERZITA OSTRAVA EKONOMICKÁ FAKULTA KATEDRA FINANCÍ. Currency risk hedging in Flash Steel, a. s. VYSOKÁ ŠKOLA BÁŇSKÁ TECHNICKÁ UNIVERZITA OSTRAVA EKONOMICKÁ FAKULTA KATEDRA FINANCÍ Zajištění proti kurzovému riziku ve společnosti Flash Steel, a. s. Currency risk hedging in Flash Steel, a. s. company

More information

Produkty finančných trhov a ich riziká. Produkty devízových a peňažných transakcií

Produkty finančných trhov a ich riziká. Produkty devízových a peňažných transakcií Produkty finančných trhov a ich riziká Produkty devízových a peňažných transakcií Obsah Úvod... 1 rizík... 2 Všeobecné... 2 Charakteristiky opcií... 3 Riziko straty investovanej čiastky... 4 Daňové dopady...

More information

Metódy konverzie pozícií štandardných derivátov pri výpočte celkového rizika záväzkovým prístupom

Metódy konverzie pozícií štandardných derivátov pri výpočte celkového rizika záväzkovým prístupom Metódy konverzie pozícií štandardných derivátov pri výpočte celkového rizika záväzkovým prístupom Príloha č. 1 k opatreniu Pozície štandardných derivátov sa konvertujú na ich ekvivalentnú pozíciu podkladového

More information

Sadzobník kartových poplatkov firemné platobné karty / Schedule of Card Charges company payment cards

Sadzobník kartových poplatkov firemné platobné karty / Schedule of Card Charges company payment cards Sadzobník kartových poplatkov firemné platobné karty / Schedule of Card Charges company payment cards Citibank Europe plc., so sídlom Dublin, North Wall Quay 1, Írsko, registrovaná v registri spoločností

More information

HEDGING A FORMY ZAJIŠTĚNÍ ÚROKOVÉHO RIZIKA

HEDGING A FORMY ZAJIŠTĚNÍ ÚROKOVÉHO RIZIKA VYSOKÉ UČENÍ TECHNICKÉ V BRNĚ BRNO UNIVERSITY OF TECHNOLOGY FAKULTA PODNIKATELSKÁ ÚSTAV EKONOMIKY FACULTY OF BUSINESS AND MANAGEMENT INSTITUTE OF ECONOMICS HEDGING A FORMY ZAJIŠTĚNÍ ÚROKOVÉHO RIZIKA THE

More information

OPČNÉ STRATÉGIE A MOŽNOSTI ICH VYUŽITIA

OPČNÉ STRATÉGIE A MOŽNOSTI ICH VYUŽITIA Masarykova univerzita Ekonomicko-správní fakulta Studijní obor: Finance OPČNÉ STRATÉGIE A MOŽNOSTI ICH VYUŽITIA Option strategies and their application Diplomová práce Vedoucí práce: Ing. Peter MOKRIČKA,

More information

Opčné spektrum. Neutrálne trhové očakávania. Vypísanie kužela Vypísanie brzdy. Kúpa časového rozpätia

Opčné spektrum. Neutrálne trhové očakávania. Vypísanie kužela Vypísanie brzdy. Kúpa časového rozpätia Opčné stratégie. Realizácia opčných stratégií sa uskutočňuje prostredníctvom zaujatia pozície v jednej alebo viacerých opciách. Opcie pri tom môžu mať rozdielne realizačné ceny alebo dátumy splatnosti.

More information

Raiffeisen Centrobank AG WEBEX - 1.ČASŤ PRE TATRA BANKA PREMIUM BANKING. Jún, Certifikáty od

Raiffeisen Centrobank AG WEBEX - 1.ČASŤ PRE TATRA BANKA PREMIUM BANKING. Jún, Certifikáty od Raiffeisen Centrobank AG WEBEX - 1.ČASŤ PRE TATRA BANKA PREMIUM BANKING Jún, 2018 Certifikáty od WEBEX OBSAH 1. Nové Emisie 2. Podkladový index - aktualizácia vývoja na akciových trhoch 3. Premium garantované

More information

Využitie aproximácie rozdelenia časovo spriemernenej hodnoty náhodnej premennej pri oceňovaní ázijských opcií

Využitie aproximácie rozdelenia časovo spriemernenej hodnoty náhodnej premennej pri oceňovaní ázijských opcií UNIVERZITA KOMENSKÉHO FAKULTA MATEMATIKY, FYZIKY A INFORMATIKY BRATISLAVA Martin Takáč Využitie aproximácie rozdelenia časovo spriemernenej hodnoty náhodnej premennej pri oceňovaní ázijských opcií Študentská

More information

UNIVERZITA KOMENSKÉHO V BRATISLAVE. Fakulta matematiky, fyziky a informatiky ZAISTENÉ A POISTENÉ Veronika Kleinová

UNIVERZITA KOMENSKÉHO V BRATISLAVE. Fakulta matematiky, fyziky a informatiky ZAISTENÉ A POISTENÉ Veronika Kleinová UNIVERZITA KOMENSKÉHO V BRATISLAVE Fakulta matematiky, fyziky a informatiky ZAISTENÉ A POISTENÉ STRATÉGIE 011 Veronika Kleinová UNIVERZITA KOMENSKÉHO V BRATISLAVE Fakulta matematiky, fyziky a informatiky

More information

Produkty finančných trhov a ich riziká. Produkty kapitálových trhov

Produkty finančných trhov a ich riziká. Produkty kapitálových trhov Produkty finančných trhov a ich riziká Produkty kapitálových trhov Obsah Úvod... 1 rizík... 2 Všeobecné... 2 Charakteristiky opcií... 4 Riziko straty investovanej čiastky... 5 Daňové dopady... 5 finančných

More information

Univerzita Komenského v Bratislave Fakulta matematiky, fyziky a informatiky

Univerzita Komenského v Bratislave Fakulta matematiky, fyziky a informatiky Univerzita Komenského v Bratislave Fakulta matematiky, fyziky a informatiky Oceňovanie reálnych opcií pomocou stochastického dynamického programovania Diplomová práca Bratislava 2012 Bc. Jozef Mesároš

More information

Krajina Tarify Minimum Maximum. Austrália 0,15 % z hodnoty transakcie AUD 10 - Belgicko 0,12 % z hodnoty transakcie EUR 6 EUR 99

Krajina Tarify Minimum Maximum. Austrália 0,15 % z hodnoty transakcie AUD 10 - Belgicko 0,12 % z hodnoty transakcie EUR 6 EUR 99 Akcie a ETF Krajina Tarify Minimum Maximum Austrália 0,15 % z hodnoty transakcie AUD 10 - Belgicko 0,12 % z hodnoty transakcie EUR 6 EUR 99 Čína 0,20 % z hodnoty transakcie ¹ CNH 50 - Francúzsko 0,12 %

More information

OPTIMALIZÁCIA KAPITÁLOVEJ SKLADBY INVESTÍCIE

OPTIMALIZÁCIA KAPITÁLOVEJ SKLADBY INVESTÍCIE NATIONAL AND REGIONAL ECONOMICS VIII OPTIMALIZÁCIA KAPITÁLOVEJ SKLADBY INVESTÍCIE Ing. Radoslav BLAHOVEC Technická univerzita v Košiciach Ekonomická fakulta Katedra regionálnych vied a manažmentu Radoslav.Blahovec@tuke.sk

More information

Správcovská spoločnosť: IAD Investments, správ. spol., a.s., Malý trh 2/A, Bratislava 1

Správcovská spoločnosť: IAD Investments, správ. spol., a.s., Malý trh 2/A, Bratislava 1 Správa o hospodárení správcovskej spoločnosti s majetkom v podielovom fonde za kalendárny rok 2014 podľa 187 zákona č. 203/2011 Z.z. o kolektívnom investovaní v znení neskorších predpisov (ZKI) Správcovská

More information

Diverzifikácia rizika pri investičnom rozhodovaní s využitím alternatívnych foriem investovania

Diverzifikácia rizika pri investičnom rozhodovaní s využitím alternatívnych foriem investovania Bankovní institut vysoká škola Praha zahraničná vysoká škola Banská Bystrica Katedra ekonómie a financií Diverzifikácia rizika pri investičnom rozhodovaní s využitím alternatívnych foriem investovania

More information

UNIVERZITA KOMENSKÉHO V BRATISLAVE FAKULTA MATEMATIKY, FYZIKY A INFORMATIKY. Zaistené stratégie. Bc. Tomáš Miklošovič.

UNIVERZITA KOMENSKÉHO V BRATISLAVE FAKULTA MATEMATIKY, FYZIKY A INFORMATIKY. Zaistené stratégie. Bc. Tomáš Miklošovič. UNIVERZITA KOMENSKÉHO V BRATISLAVE FAKULTA MATEMATIKY, FYZIKY A INFORMATIKY Zaistené stratégie Bc. Tomáš Miklošovič Diplomová práca Bratislava 200 UNIVERZITA KOMENSKÉHO V BRATISLAVE Fakulta matematiky,

More information

Problémy oceňovania Startupov v súčasnosti. The problems with valuation of startups at present

Problémy oceňovania Startupov v súčasnosti. The problems with valuation of startups at present Problémy oceňovania Startupov v súčasnosti. The problems with valuation of startups at present Ján Bukoven Abstrakt: V súčasnosti je ekonomický rast a konkurencieschopnosť rozvinutých krajín poháňaný hlavne

More information

HEDGING PRIEMERU CENY S OPCIAMI V PODMIENKACH KONŠTANTNEJ VOLATILITY

HEDGING PRIEMERU CENY S OPCIAMI V PODMIENKACH KONŠTANTNEJ VOLATILITY International Scientific Conference YOUNG SCIENTISTS 2011 HEDGING PRIEMERU CENY S OPCIAMI V PODMIENKACH KONŠTANTNEJ VOLATILITY Marko LALIĆ Technická Univerzita v Košiciach, Ekonomická fakulta Katedra financií

More information

Alternatívne investičné kritériá- pokr. NPV a plánovanie investícií

Alternatívne investičné kritériá- pokr. NPV a plánovanie investícií 20. október 2003 Alternatívne investičné kritériá- pokr. NPV a plánovanie investícií Literatúra: Brealey R. A., Myers S.C.: Principles of Corporate Finance Chapter 6 Ross A. R., Westerfield R.W., Jaffe

More information

DÔLEŽITOSŤ INVESTOVANIA VOĽNÝCH PEŇAŽNÝCH PROSTRIEDKOV DO PODIELOVÝCH FONDOV THE IMPORTANCE OF INVESTING FREE FUNDS IN MUTUAL FUNDS

DÔLEŽITOSŤ INVESTOVANIA VOĽNÝCH PEŇAŽNÝCH PROSTRIEDKOV DO PODIELOVÝCH FONDOV THE IMPORTANCE OF INVESTING FREE FUNDS IN MUTUAL FUNDS DÔLEŽITOSŤ INVESTOVANIA VOĽNÝCH PEŇAŽNÝCH PROSTRIEDKOV DO PODIELOVÝCH FONDOV THE IMPORTANCE OF INVESTING FREE FUNDS IN MUTUAL FUNDS MONIKA LIČKOVÁ JUDr. Monika Ličková, Katedra obchodného a hospodárskeho

More information

Oceňovanie spoločností

Oceňovanie spoločností Oceňovanie spoločností Ivan Chodák invest forum 22. november 2006, Bratislava Obsah hlavné okruhy Koncept oceňovania Cash Flow, Assets... Dôležité pojmy Value vs. Price... Hlavné metódy oceňovania Acc,

More information

HODNOTENIE INVESTÍCIÍ POMOCOU ČISTEJ SÚČASNEJ HODNOTY A VPLYV ZMENY FAKTOROV NA INVESTIČNÉ ROZHODOVANIE. Ing. Veronika Uličná 89

HODNOTENIE INVESTÍCIÍ POMOCOU ČISTEJ SÚČASNEJ HODNOTY A VPLYV ZMENY FAKTOROV NA INVESTIČNÉ ROZHODOVANIE. Ing. Veronika Uličná 89 HODNOTENIE INVESTÍCIÍ POMOCOU ČISTEJ SÚČASNEJ HODNOTY A VPLYV ZMENY FAKTOROV NA INVESTIČNÉ ROZHODOVANIE Ing. Veronika Uličná 89 Abstrakt: Príspevok je venovaný hodnoteniu investícií pomocou čistej súčasnej

More information

Premium Harmonic TB. Komentár portfólio manažéra % 29%

Premium Harmonic TB. Komentár portfólio manažéra % 29% Mesačný report Viac o fonde Výkonnosť fondu Dokumenty www.tam.sk 31. august 2018 strana 1/5 Základné údaje Čistá hodnota aktív 139 142 134 Historická výkonnosť 12, 5, -6,9% 6, 5, -3,7% 2, 5, -1,9% Kurz

More information

Hedging proti poklesu ceny pomocou kúpy vanilla put opcií a kúpy down-in put opcií: Aplikácia na akcie SPDR Gold Shares

Hedging proti poklesu ceny pomocou kúpy vanilla put opcií a kúpy down-in put opcií: Aplikácia na akcie SPDR Gold Shares Ing. Martina Rusnáková Katedra financií, Ekonomická fakulta echnická univerzita v Košiciach E-mail: martina.rusnakova@tuke.sk Hedging proti poklesu ceny pomocou kúpy vanilla put opcií a kúpy down-in put

More information

Krátkodoby dlhopisový o. p. f. KORUNA PRVÁ PENZIJNÁ SPRÁVCOVSKÁ SPOLOČNOSŤ POŠTOVEJ BANKY, správ. spol., a.s.

Krátkodoby dlhopisový o. p. f. KORUNA PRVÁ PENZIJNÁ SPRÁVCOVSKÁ SPOLOČNOSŤ POŠTOVEJ BANKY, správ. spol., a.s. Krátkodobý dlhopisový o. p. f. KORUNAA PRVÁ PENZIJNÁ SPRÁVCOVSKÁ SPOLOČNOSŤ POŠTOVEJ BANKY, správ. spol., a.s. Polročná správa o hospodáreníí správcovskej spoločnosti s majetkom v podielovom fonde k 30.6.2018

More information

Premium Strategic TB

Premium Strategic TB Mesačný report Viac o fonde Výsledky fondov Dokumenty www.tam.sk 31. august 2018 strana 1/5 Základné údaje Čistá hodnota aktív 35 974 481 Historická výkonnosť 16,1% 6, -9, 9,1% 8, 1, -4, 2, 7, -2,1% Kurz

More information

Analytické aproximácie pri modelovaní cien opcií

Analytické aproximácie pri modelovaní cien opcií UNIVERZITA KOMENSKÉHO V BRATISLAVE FAKULTA MATEMATIKY, FYZIKY A INFORMATIKY Analytické aproximácie pri modelovaní cien opcií Diplomová práca Bratislava 2014 Bc. Tomáš Karovič UNIVERZITA KOMENSKÉHO V BRATISLAVE

More information

UNIVERZITA KOMENSKÉHO V BRATISLAVE FAKULTA MATEMATIKY, FYZIKY A INFORMATIKY MODELOVANIE RIZIKOVO-NEUTRÁLNYCH

UNIVERZITA KOMENSKÉHO V BRATISLAVE FAKULTA MATEMATIKY, FYZIKY A INFORMATIKY MODELOVANIE RIZIKOVO-NEUTRÁLNYCH UNIVERZITA KOMENSKÉHO V BRATISLAVE FAKULTA MATEMATIKY, FYZIKY A INFORMATIKY MODELOVANIE RIZIKOVO-NEUTRÁLNYCH PRAVDEPODOBNOSTÍ VÝVOJA CIEN FINANČNÝCH NÁSTROJOV DIPLOMOVÁ PRÁCA Bratislava, 23 Bc. Peter Štefko

More information

PONUKA BANKOVÝCH PRODUKTOV A SLUŽIEB

PONUKA BANKOVÝCH PRODUKTOV A SLUŽIEB PONUKA BANKOVÝCH PRODUKTOV A SLUŽIEB platná od 02.10.2018 III. časť - Maloletí klienti J&T BANKA, a.s., so sídlom Pobřežní 297/14, 186 00 Praha 8, IČ: 471 15 378, zapísaná v Obchodnom registri vedenom

More information

VÝVOJ OBJEMU POSKYTNUTÝCH ÚVEROV A ICH DOHODNUTEJ PRIEMERNEJ ÚROKOVEJ SADZBY NA SLOVENSKU V KONTEXTE VÝVOJA ZÁKLADNEJ ÚROKOVEJ SADZBY

VÝVOJ OBJEMU POSKYTNUTÝCH ÚVEROV A ICH DOHODNUTEJ PRIEMERNEJ ÚROKOVEJ SADZBY NA SLOVENSKU V KONTEXTE VÝVOJA ZÁKLADNEJ ÚROKOVEJ SADZBY VÝVOJ OBJEMU POSKYTNUTÝCH ÚVEROV A ICH DOHODNUTEJ PRIEMERNEJ ÚROKOVEJ SADZBY NA SLOVENSKU V KONTEXTE VÝVOJA ZÁKLADNEJ ÚROKOVEJ SADZBY THE DEVELOPMENT OF THE AMOUNT OF LOANS GRANTED AND THEIR APPROPRIATE

More information

VÝBER VHODNEJ METÓDY OCENENIA INVESTÍCIÍ 1.

VÝBER VHODNEJ METÓDY OCENENIA INVESTÍCIÍ 1. VÝBER VHODNEJ METÓDY OCENENIA INVESTÍCIÍ 1. Veronika Frnková ÚVOD V ekonomickej teórií možno nájsť rôzne metódy hodnotenia efektívnosti investícií, ktoré kopírujú požiadavky investorov na výstupnú informáciu

More information

General Terms and Conditions ( GTC ) for VAT and Excise Duty Refund Services by NIKOSAX for Customers of SLOVNAFT, a.s.

General Terms and Conditions ( GTC ) for VAT and Excise Duty Refund Services by NIKOSAX for Customers of SLOVNAFT, a.s. General Terms and Conditions ( GTC ) for VAT and Excise Duty Refund Services by NIKOSAX for Customers of SLOVNAFT, a.s. Všeobecné podmienky ( VP ) pre služby refundácie DPH a spotrebnej dane vykonávané

More information

Riadenie úrokového rizika dlhopisových portfólií v komerčných bankách The Interest Risk Management of the Bond Portfolio in Commercial Banks

Riadenie úrokového rizika dlhopisových portfólií v komerčných bankách The Interest Risk Management of the Bond Portfolio in Commercial Banks Riadenie úrokového rizika dlhopisových portfólií v komerčných bankách The Interest Risk Management of the Bond Portfolio in Commercial Banks Vladimír GVOZDJÁK Abstrakt Dlhopisy ako cenný papier predstavujú

More information

Vplyv finančnej krízy na hodnotu rizikovej prémie Pavel Kardoš

Vplyv finančnej krízy na hodnotu rizikovej prémie Pavel Kardoš Vplyv finančnej krízy na hodnotu rizikovej prémie Pavel Kardoš Abstract Cieľ článku: Cieľom tohto článku je priblížiť zmeny hodnoty rizikovej prémie, identifikovať ktoré determinanty ju ovplyvňujú a ako

More information

Pouºitie metódy Monte Carlo vo nanciách

Pouºitie metódy Monte Carlo vo nanciách UNIVERZITA KOMENSKÉHO V BRATISLAVE Fakulta matematiky, fyziky a informatiky Katedra aplikovanej matematiky a ²tatistiky Pouºitie metódy Monte Carlo vo nanciách Diplomová práca tudijný odbor: 9.1.9 Aplikovaná

More information

Oceňovanie CMS Spread Range Accrual

Oceňovanie CMS Spread Range Accrual Univerzita Komenského v Bratislave Fakulta matematiky, fyziky a informatiky Katedra aplikovanej matematiky a štatistiky Oceňovanie CMS Spread Range Accrual Diplomová práca Matej Stračiak Vedúci práce:

More information

VYSOKÉ UČENÍ TECHNICKÉ V BRNĚ

VYSOKÉ UČENÍ TECHNICKÉ V BRNĚ VYSOKÉ UČENÍ TECHNICKÉ V BRNĚ BRNO UNIVERSITY OF TECHNOLOGY FAKULTA PODNIKATELSKÁ FACULTY OF BUSINESS AND MANAGEMENT ÚSTAV INFORMATIKY INSTITUTE OF INFORMATICS INVESTIČNÍ STRATEGIE PRO OBCHODOVÁNÍ AKCIÍ

More information

KONEČNÉ PODMIENKY. 31. mája Slovenská sporiteľňa, a.s.

KONEČNÉ PODMIENKY. 31. mája Slovenská sporiteľňa, a.s. KONEČNÉ PODMIENKY 31. mája 2018 Slovenská sporiteľňa, a.s. Celkový objem emisie: 2 000 000 EUR Názov Investičných certifikátov: Investičné certifikáty SLSP RC Sanofi 2019 I ktoré budú vydané na základe

More information

Výbor pre kontrolu rozpočtu PRACOVNÝ DOKUMENT

Výbor pre kontrolu rozpočtu PRACOVNÝ DOKUMENT Európsky parlament 2014-2019 Výbor pre kontrolu rozpočtu 18.1.2017 PRACOVNÝ DOKUMENT o osobitnej správe Dvora audítorov č. 26/2016 (absolutórium za rok 2015): Zvýšenie účinnosti krížového plnenia a dosiahnutie

More information

Bubliny na finančných trhoch

Bubliny na finančných trhoch Kristína Klátiková Peter Korduliak Bubliny na finančných trhoch 3.časť Z histórie Tulipmánia Jednou z prvých zdokumentovaných bublín bola takzvaná Tulipmánia (1636-1637) v Holandsku. Počas nej sa z obchodovania

More information

not be part of this report. reportu

not be part of this report. reportu The methodology of Merck spol. s r.o. for publishing value transfers to healthcare professionals and healthcare organisations according to the AIFP Code of Ethics (in line with the EFPIA Disclosure Code).

More information

GLOBAL PROPERTY FUND A-EURO 31. JÚL 2014

GLOBAL PROPERTY FUND A-EURO 31. JÚL 2014 Prístup a štýl Základnou filozofiou Dirka Philippu je investovať do majetkových cenných papierov s atraktívnym ocenením. Vyhľadáva anomálie ocenenia vzhľadom na históriu, kolegov alebo v porovnaní s inými

More information

ZRÁŽKA ZA NÍZKU LIKVIDITU

ZRÁŽKA ZA NÍZKU LIKVIDITU ZRÁŽKA ZA NÍZKU LIKVIDITU Stela Beslerová, Juraj Tobák, Petra Tutková ÚVOD V slovenskom a rovnako aj v českom podnikateľskom prostredí sú väčšinou oceňované podniky, ktoré nie sú kótované na burze cenných

More information

International Accounting. 8th. week

International Accounting. 8th. week International Accounting 8th. week Recognition of provisions in accordance with IFRS According to Act on Accounting (SR) 431/2002 Col. of Laws, 26, article 5: Provisions are liabilities of uncertain timing

More information

Pokročilé metody kalibrace modelů

Pokročilé metody kalibrace modelů Univerzita Karlova v Praze Matematicko-fyzikální fakulta DIPLOMOVÁ PRÁCE Pokročilé metody kalibrace modelů úrokových sazeb Dominika Holotňáková Katedra pravděpodobnosti a matematické statistiky Vedoucí

More information

P R E D A J N Ý P R O S P E K T. fondu Raiffeisen-A.R.-Global- Balanced

P R E D A J N Ý P R O S P E K T. fondu Raiffeisen-A.R.-Global- Balanced P R E D A J N Ý P R O S P E K T fondu Raiffeisen-A.R.-Global- Balanced kapitálový investičný fond podľa 20 zákona o investičných fondoch spoločnosti Raiffeisen Kapitalanlage-Gesellschaft m.b.h. A-1010

More information

Univerzita Komenského v Bratislave Fakulta matematiky, fyziky a informatiky DIPLOMOVÁ PRÁCA Martin Lauko

Univerzita Komenského v Bratislave Fakulta matematiky, fyziky a informatiky DIPLOMOVÁ PRÁCA Martin Lauko Univerzita Komenského v Bratislave Fakulta matematiky, fyziky a informatiky DIPLOMOVÁ PRÁCA 2009 Martin Lauko Numerické a analytické aproximácie hranice predčasného uplatnenia americkej put opcie DIPLOMOVÁ

More information

Problematické stránky štandardných metód Value at Risk 1

Problematické stránky štandardných metód Value at Risk 1 Problematické stránky štandardných metód Value at Risk 1 Martin ŠORF Abstrakt Príspevok sa venuje hodnoteniu štandardných metód merania Value at Risk z koncepčného hľadiska. Model historickej simulácie,

More information

HODNOCENÍ VÝNOSNOSTI RŮZNÝCH FOREM INVESTIC DO NEMOVITOSTÍ

HODNOCENÍ VÝNOSNOSTI RŮZNÝCH FOREM INVESTIC DO NEMOVITOSTÍ VYSOKÉ UČENÍ TECHNICKÉ V BRNĚ BRNO UNIVERSITY OF TECHNOLOGY FAKULTA PODNIKATELSKÁ ÚSTAV EKONOMIKY FACULTY OF BUSINESS AND MANAGEMENT INSTITUTE OF ECONOMICS HODNOCENÍ VÝNOSNOSTI RŮZNÝCH FOREM INVESTIC DO

More information

Neistota pri oceňovaní technických rezerv poisťovní

Neistota pri oceňovaní technických rezerv poisťovní Neistota pri oceňovaní technických rezerv poisťovní Peter Marko 1 Abstrakt Technické rezervy sú dôležité z hľadiska schopnosti poisťovne plniť svoje záväzky vyplývajúce z poistných zmlúv v budúcnosti.

More information

PROSPEKT HORIZON 19/05/2014

PROSPEKT HORIZON 19/05/2014 PROSPEKT Verejná investičná spoločnosť variabilného kapitálu podľa belgického práva (bevek) pre investície v súlade s podmienkami smernice 2009/65/EC UCITS HORIZON 19/05/2014 Prospekt sa skladá z: Informácií

More information

PACIFIC FUND A-USD 31. JÚL 2014

PACIFIC FUND A-USD 31. JÚL 2014 PACIFIC FUND AUSD Prístup a štýl Dale Nicholls využíva prístup výberu akcií metódou zdola nahor, pričom sa zameriava na spoločnosti ponúkajúce najlepšie hodnoty vo vzťahu k ich dlhodobým vyhliadkam rastu,

More information

PREDAJNÝ PROSPEKT FONDU Office real estate fund o.p.f. - PRVÁ PENZIJNÁ SPRÁVCOVSKÁ SPOLOČNOSŤ POŠTOVEJ BANKY, správ. spol., a.s.

PREDAJNÝ PROSPEKT FONDU Office real estate fund o.p.f. - PRVÁ PENZIJNÁ SPRÁVCOVSKÁ SPOLOČNOSŤ POŠTOVEJ BANKY, správ. spol., a.s. PREDAJNÝ PROSPEKT FONDU Office real estate fund o.p.f. - PRVÁ PENZIJNÁ SPRÁVCOVSKÁ SPOLOČNOSŤ POŠTOVEJ BANKY, správ. spol., a.s. UPOZORNENIE: Tento predajný prospekt sa môže počas trvania zmluvného vzťahu

More information

FAKULTA MATEMATIKY, FYZIKY A INFORMATIKY. modelu úrokových mier

FAKULTA MATEMATIKY, FYZIKY A INFORMATIKY. modelu úrokových mier UNIVERZITA KOMENSKÉHO V BRATISLAVE FAKULTA MATEMATIKY, FYZIKY A INFORMATIKY Kalibrácia konvergenčného modelu úrokových mier Vašíčkovho typu Diplomová práca Bratislava 2013 Bc. Simona Chattová UNIVERZITA

More information

PARAMETRE. pre Investičné poradenstvo a Cenné papiere

PARAMETRE. pre Investičné poradenstvo a Cenné papiere PARAMETRE pre Investičné poradenstvo a Cenné papiere účinné od 1. 11. 2017 Tento dokument obsahuje bližšie informácie o určení dňa na stanovenie Aktuálnej ceny podielu, vysporiadaní Pokynov Klientov a

More information

Fakulta matematiky, fyziky a informatiky. Katedra aplikovanej matematiky a štatistiky EXOTICKÝCH OPCIÍ. Diplomová práca.

Fakulta matematiky, fyziky a informatiky. Katedra aplikovanej matematiky a štatistiky EXOTICKÝCH OPCIÍ. Diplomová práca. UNIVERZITA KOMENSKÉHO V BRATISLAVE Fakula maemaiky, fyziky a informaiky Kaedra aplikovanej maemaiky a šaisiky DELTA HEDGING EXOTICKÝCH OPCIÍ Diplomová práca Jakub HAVELKA 1114 Aplikovaná maemaika Ekonomická

More information

Zuzana ILKOVÁ * simple joint stock company, common shares, shares with special rights, shareholder agreements /eual

Zuzana ILKOVÁ * simple joint stock company, common shares, shares with special rights, shareholder agreements /eual 10.1515/eual-2017-0009 LEGAL FRAMEWORK FOR ESTABLISHING AND FUNCTIONING OF START UPS IN THE CONDITIONS OF SLOVAK LEGISLATION PRÁVNY RÁMEC PRE ZAKLADANIE A FUNGOVANIE STARTUPOV V PODMIENKACH PRÁVNEJ ÚPRAVY

More information

Moderné metódy ohodnocovania akcií 1

Moderné metódy ohodnocovania akcií 1 148 Ekonomický časopis, 59, 2011, č. 2, s. 148 162 Moderné metódy ohodnocovania akcií 1 Božena HRVOĽOVÁ* Jana MARKOVÁ** Lucia ZACHAR NINČÁK* 1 Modern Methods of Valuation of Shares Abstract The current

More information

JOHN DEERE MOBILE RTK SIGNAL NETWORK RTK SIGNAL NETWORK

JOHN DEERE MOBILE RTK SIGNAL NETWORK RTK SIGNAL NETWORK JOHN DEERE MOBILE RTK SIGNAL NETWORK RTK SIGNAL NETWORK Táto zmluva o predplatnom siete Mobile RTK Signal Network ( Zmluva ) sa uzatvára medzi vami (používateľom siete John Deere Mobile RTK Signal Network)

More information

NÁRODNÁ BANKA SLOVENSKA NATIONAL BANK OF SLOVAKIA

NÁRODNÁ BANKA SLOVENSKA NATIONAL BANK OF SLOVAKIA NÁRODNÁ BANKA SLOVENSKA NATIONAL BANK OF SLOVAKIA STRETNUTIE S JUBILANTOM Koncom februára sa dožil významného životného jubilea 85 rokov Ing. Jozef Ševčík, ktorý od r. 1931 až do svojho odchodu do dôchodku

More information

KATALÓG FONDOV V PONUKE VÚB BANKY 1. POLROK 2018

KATALÓG FONDOV V PONUKE VÚB BANKY 1. POLROK 2018 KATALÓG FONDOV V PONUKE VÚB BANKY 1. POLROK 2018 VŠETKO, ČO JE MOŽNÉ www.vub.sk, 0850 123 000 Bank of JEDNOTLIVÉ TRHY V DETAILOCH Vážení klienti, rast globálnej ekonomiky zotrval veľmi solídny aj počas

More information

Univerzita Karlova v Praze. Fakulta sociálních věd. Institut ekonomických studií. Bakalárska práca Vladimír Šťastný

Univerzita Karlova v Praze. Fakulta sociálních věd. Institut ekonomických studií. Bakalárska práca Vladimír Šťastný Univerzita Karlova v Praze Fakulta sociálních věd Institut ekonomických studií Bakalárska práca 2008 Vladimír Šťastný Univerzita Karlova v Praze Fakulta sociálních věd Institut ekonomických studií Bakalárska

More information

UNIVERZITA KOMENSKÉHO V BRATISLAVE FAKULTA MATEMATIKY, FYZIKY A INFORMATIKY

UNIVERZITA KOMENSKÉHO V BRATISLAVE FAKULTA MATEMATIKY, FYZIKY A INFORMATIKY UNIVERZITA KOMENSKÉHO V BRATISLAVE FAKULTA MATEMATIKY, FYZIKY A INFORMATIKY ANALÝZA RIE ENÍ NELINEÁRNYCH ROVNÍC PRE OCEŒOVANIE FINANƒNÝCH DERIVÁTOV S PREMENLIVÝMI TRANSAKƒNÝMI NÁKLADMI DIPLOMOVÁ PRÁCA

More information

2. prednáška 29. september 2003

2. prednáška 29. september 2003 2. prednáška 29. september 2003 Finančná analýza podniku Literatúra: Valach J. a kolektív: Finanční řízení podniku, kapitola 4 Ross A. R., Westerfield R.W., Jaffe J.: Corporate Finance, Chapter 2 Obsah

More information

UNICORN COLLEGE BAKALÁRSKA PRÁCA

UNICORN COLLEGE BAKALÁRSKA PRÁCA UNICORN COLLEGE Katedra ekonomiky a managementu BAKALÁRSKA PRÁCA Aktivity zamestnancov smerujúce proti hospodárskym záujmom zamestnávateľa, možnosti obrany a prevencie proti takémuto jednaniu Autor BP:

More information

OTÁZKY Z TRHU A ODPOVEDE NÁRODNEJ BANKY SLOVENSKA

OTÁZKY Z TRHU A ODPOVEDE NÁRODNEJ BANKY SLOVENSKA OTÁZKY Z TRHU A ODPOVEDE NÁRODNEJ BANKY SLOVENSKA k vykonávaniu nariadenia Európskeho parlamentu a Rady (EÚ) č. 648/2012 zo 4. júla 2012 o mimoburzových derivátoch, centrálnych protistranách a archívoch

More information

1. Základné informácie o banke

1. Základné informácie o banke STRATÉGIA VYKONÁVANIA POKYNOV (Best Execution Policy) 1. Základné informácie o banke Obchodné meno a sídlo UniCredit Bank Czech Republic and Slovakia, a. s., Želetavská 1525/1, 140 92 Praha 4 Michle, IČ:

More information

Výročná správa. Pioneer P.F. 31. december 2009 (auditovaná) A Luxembourg Investment Fund (FONDS COMMUN DE PLACEMENT)

Výročná správa. Pioneer P.F. 31. december 2009 (auditovaná) A Luxembourg Investment Fund (FONDS COMMUN DE PLACEMENT) Výročná správa 31. december 2009 (auditovaná) Pioneer P.F. A Luxembourg Investment Fund (FONDS COMMUN DE PLACEMENT) Na základe tejto finančnej správy nie je možné prijímať žiadne úpisy. Úpisy sú platné

More information

Oznámenie podielnikom Podfondov

Oznámenie podielnikom Podfondov Oznámenie podielnikom Podfondov Pioneer Funds - Global Investment Grade Corporate Bond Pioneer Funds - Absolute Return Multi-Strategy Growth Pioneer Funds - Multi Asset Real Return (zo dňa 30. novembra

More information

V E S T N Í K Národnej banky Slovenska

V E S T N Í K Národnej banky Slovenska V E S T N Í K Národnej banky Slovenska Čiastka 13 Vydaná dňa 13. júna 2017 Ročník 2017 NORMATÍVNA ČASŤ Opatrenie Národnej banky Slovenska z 30. mája 2017 č. 1/2017 o rizikách a systéme riadenia a merania

More information

Kapitola 13. Národný dôchodok a platobná bilancia

Kapitola 13. Národný dôchodok a platobná bilancia Kapitola 13 Národný dôchodok a platobná bilancia Obsah Národné účty: meranie národných dôchodkov meranie hodnoty produkcie meranie hodnoty výdavkov Národné úspory, investície a bežný účet Účty platobnej

More information

KATALÓG FONDOV V PONUKE VÚB BANKY 1. POLROK 2017

KATALÓG FONDOV V PONUKE VÚB BANKY 1. POLROK 2017 KATALÓG FONDOV V PONUKE VÚB BANKY 1. POLROK 2017 VŠETKO, ČO JE MOŽNÉ www.vub.sk, *0200 Bank of JEDNOTLIVÉ TRHY V DETAILOCH PROGNÓZY VÝVOJA Vážení klienti, rast ekonomiky na začiatku roku 2017 v Európe

More information

STATE OF NOMINAL CONVERGENCE

STATE OF NOMINAL CONVERGENCE 4 ročník 19, 1/211B I A T E C 1 This contribution provides a brief summary of the main findings presented in the NBS publication entitled Analýza konvergencie slovenskej ekonomiky 211 (Analysis of the

More information

ODBORNÝ BANKOVÝ ČASOPIS MÁJ 2001 ROČNÍK 9 BANKING JOURNAL MAY 2001 VOLUME IX

ODBORNÝ BANKOVÝ ČASOPIS MÁJ 2001 ROČNÍK 9 BANKING JOURNAL MAY 2001 VOLUME IX ODBORNÝ BANKOVÝ ČASOPIS MÁJ 2001 ROČNÍK 9 BANKING JOURNAL MAY 2001 VOLUME IX NÁRODNÁ BANKA SLOVENSKA NATIONAL BANK OF SLOVAKIA MBNWtíL IPdDHTMKÄ A JPMMIMŽdWANiE M M M Guvernér Národnej banky Slovenska

More information

SLOVENSKÁ POĽNOHOSPODÁRSKA UNIVERZITA V NITRE FAKULTA EKONOMIKY A MANAŽMENTU VPLYV MONETÁRNEJ POLITIKY NA VÝKONNOSŤ EKONOMIKY SR

SLOVENSKÁ POĽNOHOSPODÁRSKA UNIVERZITA V NITRE FAKULTA EKONOMIKY A MANAŽMENTU VPLYV MONETÁRNEJ POLITIKY NA VÝKONNOSŤ EKONOMIKY SR SLOVENSKÁ POĽNOHOSPODÁRSKA UNIVERZITA V NITRE FAKULTA EKONOMIKY A MANAŽMENTU VPLYV MONETÁRNEJ POLITIKY NA VÝKONNOSŤ EKONOMIKY SR Bakalárska práca Študijný program: Študijný odbor: Školiace pracovisko:

More information

Heart Failure Awareness Days 2018

Heart Failure Awareness Days 2018 Heart Failure Awareness Days 2018 Report from: SLOVAKIA Name of reporter:. Goncalvesová Eva, MD, PhD, FESC Public event / open clinic Press conference, April 17 th, 2018 Heart Failure the biggest challenge

More information

Christiana Serugová, Partner, Tax Leader at PwC Tel.:

Christiana Serugová, Partner, Tax Leader at PwC Tel.: Press Release Date 24 November 2016 Contact PwC Slovakia Christiana Serugová, Partner, Tax Leader at PwC Tel.: +421 2 59350 614 christiana.serugova@sk.pwc.com Mariana Butkovská, Marketing & Communications

More information

Oznam pre akcionárov World Investment Opportunities Funds

Oznam pre akcionárov World Investment Opportunities Funds WORLD INVESTMENT OPPORTUNITIES FUNDS ( Spoločnosť ) Société d investissement à capital variable Sídlo: 11, rue Aldringen, L-1118 Luxembourg R.C.S. Luxembourg B-68.606 Oznam pre akcionárov World Investment

More information

SLOVAK TAX NEWS 4/2012 ECOVIS LA Partners Tax, k. s.

SLOVAK TAX NEWS 4/2012 ECOVIS LA Partners Tax, k. s. SLOVAK TAX NEWS 4/01 Obsah Content 1. Informácia k zvýšeniu sumy daňového bonusu od 1. júla 01... 1 1. Information on increase of the tax credit amount from 1 July 01 1. Zrušenie registrácie organizačnej

More information

VYSOKÁ ŠKOLA BÁŇSKA TECHNICKÁ UNIVERZITA OSTRAVA EKONOMICKÁ FAKULTA KATEDRA FINANCÍ

VYSOKÁ ŠKOLA BÁŇSKA TECHNICKÁ UNIVERZITA OSTRAVA EKONOMICKÁ FAKULTA KATEDRA FINANCÍ VYSOKÁ ŠKOLA BÁŇSKA TECHNICKÁ UNIVERZITA OSTRAVA EKONOMICKÁ FAKULTA KATEDRA FINANCÍ Zhodnocení vybraných investičních strategií na devizovém trhu Evaluation of Selected Investment Strategies in the Forex

More information

Investičné bubliny a ich vplyv na vývoj ekonomík

Investičné bubliny a ich vplyv na vývoj ekonomík Ing.Adrián Mrva Národohospodárska fakulta Ekonomickej univerzity v Bratislave Investičné bubliny a ich vplyv na vývoj ekonomík 2.časť Tvorba bublín v laboratórnom prostredí Bubliny sa môžu tvoriť aj v

More information

Manažérsky pohľad na cash flow ako zdroj finančnej analýzy podniku

Manažérsky pohľad na cash flow ako zdroj finančnej analýzy podniku Ing. Sylvia Jenčová, PhD. Mgr. Eva Litavcová, PhD. Manažérsky pohľad na cash flow ako zdroj finančnej analýzy podniku Znalosť a pochopenie podstaty peňažných tokov, ich pohybu patrí základným otázkam finančného

More information

GENERAL COMMERCIAL TERMS & CONDITIONS FOR SUPPLY OF SERVICES VŠEOBECNÉ OBCHODNÉ PODMIENKY PRE POSKYTOVANIE SLUŽIEB

GENERAL COMMERCIAL TERMS & CONDITIONS FOR SUPPLY OF SERVICES VŠEOBECNÉ OBCHODNÉ PODMIENKY PRE POSKYTOVANIE SLUŽIEB VŠEOBECNÉ OBCHODNÉ PODMIENKY PRE POSKYTOVANIE SLUŽIEB Tieto Všeobecné obchodné podmienky pre poskytovanie služieb sú vydané v zmysle 273 Obchodného zákonníka a sú súčasťou uzatváraných Zmlúv/Objednávok

More information

PRÍLOHA K ZÁKLADNÉMU CENNÍKU SLUŽIEB

PRÍLOHA K ZÁKLADNÉMU CENNÍKU SLUŽIEB PRÍLOHA K ZÁKLADNÉMU CENNÍKU SLUŽIEB Fio banka, a.s., IČ: 61858374, V Celnici 1028/10, 117 21 Praha 1, Česká republika, zapísaná v obchodnom registri vedenom Mestským súdom v Prahe, oddiel B, vložka 2704,

More information

Vnútro new final :57 Stránka 1. Citibank (Slovakia) a. s. Výročná správa 1998 Annual Report 1998

Vnútro new final :57 Stránka 1. Citibank (Slovakia) a. s. Výročná správa 1998 Annual Report 1998 Vnútro new final 15.10.1998 14:57 Stránka 1 Citibank (Slovakia) a. s. Výročná správa 1998 Annual Report 1998 Vnútro new final 15.10.1998 14:57 Stránka 2 General Manager s Letter We are pleased to present

More information

ZALOŽENIE NOVEJ OFFSHORE SPOLOČNOSTI NEW OFFSHORE COMPANY FORMATION

ZALOŽENIE NOVEJ OFFSHORE SPOLOČNOSTI NEW OFFSHORE COMPANY FORMATION ZALOŽENIE NOVEJ OFFSHORE SPOLOČNOSTI NEW OFFSHORE COMPANY FORMATION PETER KRIŠTOFÍK doc. Ing. Peter Krištofík, Ph.D., Katedra financií a účtovníctva, Ekonomická fakulta Univerzity Mateja Bela v Banskej

More information

BAKALÁŘSKÁ PRÁCE. Eva Mináriková Analýza akciového trhu

BAKALÁŘSKÁ PRÁCE. Eva Mináriková Analýza akciového trhu Univerzita Karlova v Praze Matematicko-fyzikální fakulta BAKALÁŘSKÁ PRÁCE Eva Mináriková Analýza akciového trhu Katedra pravděpodobnosti a matematické statistiky Vedoucí bakalářské práce: doc. RNDr. Jan

More information

Príloha č. 1 Zamestnanci poverení komunikáciou

Príloha č. 1 Zamestnanci poverení komunikáciou Na strane Organizátora trhu: Príloha č. 1 Zamestnanci poverení komunikáciou Zamestnanci poverení fakturáciou a platením: vedúca odboru fakturácie Dana Vinická +421 917 931 470 dana.vinicka@okte.sk referent

More information

ODBORNÝ BANKOVÝ ČASOPIS JÚN 1999 ROČNÍK 7 BANKING JOURNAL JUNE 1999 VOLUME VII

ODBORNÝ BANKOVÝ ČASOPIS JÚN 1999 ROČNÍK 7 BANKING JOURNAL JUNE 1999 VOLUME VII ODBORNÝ BANKOVÝ ČASOPIS JÚN 1999 ROČNÍK 7 BANKING JOURNAL JUNE 1999 VOLUME VII NÁRODNÁ BANKA SLOVENSKA NATIONAL BANK OF SLOVAKIA Prehľad vzdelávacích podujatí Inštitútu bankového vzdelávania NBS na III.

More information

Transfer Pricing in Industry Sectors

Transfer Pricing in Industry Sectors Transfer Pricing in Industry Sectors Ing. David Fresar 1. Transfer pricing methods for intangible assets The nature of the agreement under which intangible rights are transferred will influence both the

More information

SLOVAK TAX NEWS 2/2011

SLOVAK TAX NEWS 2/2011 Landererova 1, 811 09 Bratislava, Slovenská republika SLOVAK TAX NEWS 2/2011 Obsah 1. Vykonávacie nariadenie pre oblasť DPH...1 2. Metodické usmernenie pre právnické osoby, ktoré nie sú zdaniteľnými osobami

More information

VÝROČNÁ SPRÁVA

VÝROČNÁ SPRÁVA VÝROČNÁ SPRÁVA 2012 2 Výročná správa 2012 Annual report 2012 Pripravené pre riadne Valné zhromaždenie 22. apríla 2013 v Bratislave Prepared for ordinary General Assembly on 22 April 2013 in Bratislava

More information

OBSAH. Contents. ÚVOD Introduction. KĽÚČOVÉ UDALOSTI Key Events. ZÁKLADNÉ FAKTY Important Facts

OBSAH. Contents. ÚVOD Introduction. KĽÚČOVÉ UDALOSTI Key Events. ZÁKLADNÉ FAKTY Important Facts OBSAH Contents ÚVOD Introduction KĽÚČOVÉ UDALOSTI Key Events 5 ZÁKLADNÉ FAKTY Important Facts 6 ZÁKLADNÉ INFORMÁCIE A BURZOVÉ AKTIVITY Basic Information and Stock Exchange Activities 14 ŠÍRENIE BURZOVÝCH

More information