Využitie diskriminačnej analýzy v znaleckej činnosti
|
|
- Claud Freeman
- 5 years ago
- Views:
Transcription
1 Ing. František Kurej Využitie diskriminačnej analýzy v znaleckej činnosti Application of discriminant Analysis in expert activities Abstract: In expert activities it is important to detect the potential for bankruptcy of the valuated company (business). One of the financial analysis methods, used in expert activities, is the Altman s Z- score model. In order to use and apply this model correctly the expert needs to know its basic foundations, its strengths and weaknesses and the previous user experience. Key words: expert, company valuation, business valuation, financial analysis, Altman s Z-score JEL Classification: C52, G17, G33, O12 Úvod Cieľom znalca vždy bolo priblížiť sa k objektívnemu hodnoteniu predchádzajúceho ekonomického vývoja podniku a naň nadviazať s pravdivou predikciou ďalšej ekonomickej existencie. Ekonomický veda vykonala už veľa pokusov a to v širokom spektre od najjednoduchších prístupov až po komplikované a sofistikované ekonomicko-matematické modely založené na vyhodnocovaní rozsiahlych štatistických dát. V znaleckej činnosti a to najmä pri podnikateľskej metóde, má veľký význam odhaliť možnosť zlyhania ohodnocovaného podniku na základe vykonanej ekonomickej analýzy. Na základe pravdivej predikcie odčerpateľných zdrojov sa rozhoduje nielen investor vkladajúci svoj kapitál do podniku, ale aj vrcholový manažment podniku, bankár. Z hľadiska vonkajšieho ekonomického prostredia je zaujímavá napr. predikcia ekonomického vývoja dodávateľa investičného celku špecifického charakteru, na pleciach ktorého leží nielen dokončenie zahájenej investície, ale aj schopnosť zabezpečiť servis počas celej životnosti investície. Diskriminačné analýzy Praktická použiteľnosť každého ekonomického modelu je ovplyvnená kvalitou vstupných informácií, použitými metodikami merania a v neposlednom rade aj odbornosťou osôb, ktoré metodiku tvoria, meranie vykonávajú, spracovávajú a interpretujú. V znaleckej praxi sa pri analýzach finančnej situácie podniku používajú aj modely, ktoré sú založené na diskriminačných analýzach. 1 Zaraďujeme sem napr.: a) Metódy jednorozmernej diskriminačnej analýzy (napr. Beaverov model, Zmijevského model) b) Metódy viacrozmernej diskriminačnej analýzy (sem patrí tiež Altmanovo Z-score) 1 PILCH C. K modelom hodnotenia finančného zdravia podniku. In: Finančné trhy1 / 2008, Derivat s.r.o. Bratislava, ISSN , prístupné na
2 Ukazatel 2 Metódy jednorozmernej diskriminačnej analýzy predikujú finančnú situáciu podniku na základe jednoduchej charakteristiky, pomocou jedného ukazovateľa. Môže sa tak stať, že podľa rôznych ukazovateľov môže byť ten istý podnik hodnotený tak pozitívne ako aj negatívne. Metódy viacrozmernej diskriminačnej analýzy patria medzi štatistické metódy, ktoré sú v ekonomickej oblasti založené na porovnávaní bodov dvoch skupín podnikov prosperujúcich a problematických. Ukazovatele obidvoch skupín podnikov sa graficky znázornia tak, aby ich bolo možné rozdeliť čiarou. 2 Spoľahlivosť zaradenia sa posudzuje vzdialenosťou od diskriminačnej priamky. Okolo diskriminačnej priamky sa nachádza tzv. šedá zóna, v ktorej sa nedá jednoznačne určiť príslušnosť hodnoteného parametra Ukazatel č. 1 Princíp diskriminačnej analýzy Obr. Na základe uvedeného princípu metódy je zrejmé, že model je citlivý na viacero faktorov. Uvedieme aspoň niektoré: a) Kvalita vypovedacej schopnosti ukazovateľa b) Porovnateľnosť podmienok, v ktorých porovnávané podniky existujú c) Schopnosť reagovať na zmenu východiskových podmienok d) Objektívnosť interpretácie výsledkov vyplývajúcich z grafu Model Altmanovo Z-score Názov modelu je odvodený od Prof. E. I. Altmana, ktorý v roku 1968 publikoval model vychádzajúci z viacrozmernej diskriminačnej analýzy. 3 Cieľom modelu bolo vyhodnotiť analyzované podniky a rozdeliť ich do skupín z hľadiska ich finančného zdravia, predovšetkým na prosperujúce a bankrotujúce, resp. očakávajúce problémy s likviditou. 2 VÁVRA F Poznámky k využívání Altmanova Z-score pro hodnocení bonity podniku. 3 ALTMAN E Financial Ratios, Discriminant Analysis and the Prediction of Corporate Bankruptcy - Journal of Finance 23, September 1968,
3 Predmetom analýzy boli štatistické údaje získané od cca 60 spoločností počas 5 rokov, ktoré boli v tom čase kótované na NYSE. Spoločnou črtou pre uvedené spoločnosti bolo to, že bola známa ich trhová cena, spôsob vykazovania ekonomických výsledkov bol jednotný účtovníctvo vedené na základe GAAP. 4 Vstupnými informáciami pre Altmanovo Z-score sú pomerové ukazovatele, pričom ich význam z hľadiska ich vplyvu na budúcu finančnú situáciu podniku je ocenený váhami. Výsledná hodnota modelu sa vypočíta ako vážený aritmetický priemer hodnôt pomerových ukazovateľov. Pre pôvodný model boli použité tieto ukazovatele a váhy: Tab. č. 1 Altmanovo Z-score (Public Companies) Premenná Definícia Váha X1 Working Capital / Total Assets 1,2 X2 Retained Earnings / Total Assets 1,4 X3 EBIT / Total Assets 3,3 X4 Market Value of Equity / Book Value of Total Liabilities 0,6 X5 Sales / Total Assets 0,999 Z-score sa vypočíta: Z = X1*1,2 + X2*1,4 + X3*3,3 + X4*0,6 + X5*0,999 Ako vyplýva z nasledujúcej tabuľky č. 2, obsah jednotlivých premenných sa pre súkromné spoločnosti v porovnaní so spoločnosťami kótovanými na burze nemení. Zásadné zmeny sa však týkajú pridelených váh. Tab. č. 2 Altmanovo Z-score (Private Companies) Premenná Definícia Váha X1 Working Capital / Total Assets 0,717 X2 Retained Earnings / Total Assets 0,847 X3 EBIT / Total Assets 3,107 X4 Market Value of Equity / Book Value of Total Liabilities 0,420 X5 Sales / Total Assets 0,998 Z-score sa vypočíta: Z = X1*0,717 + X2*0,847 + X3*3,107 + X4*0,420 + X5*0,998 Pre posúdenie výsledku boli použité pravidlá, ktoré sú odlišné v závislosti od typu modelu: 5 4 VYSUŠIL J České a americké účetnictví (Porovnání a převodní vztahy). MONTANEX a.s., Ostrava,
4 Tab. č. 3 Rozdelenie výsledkov do zón podľa typu modelu Označenie zóny Original Z-score Model A Z-score Model B Z-score Safe Zone Z > 3.00 Z > 2.90 Z > 2.60 Grey Zone 1.8 < Z < < Z < < Z < 2.59 Distress Zone Z < 1.80 Z < 1.23 Z < 1.10 Interpretácia vypočítaných hodnôt zaradených do príslušnej zóny sa zásadne nemení: - Safe Zone bankrot sa neočakáva - Grey Zone pravdepodobnosť bankrotu v šedej zóne závisí od toho, či je výsledok bližšie k lepšej alebo horšej zóne - Distress Zone bankrot možno s vysokou pravdepodobnosťou očakávať Silné a slabé stránky používania Altmanovho Z-score Uvedené varianty modelu Altmanovho Z-score majú pri svojom používaní v ekonomickej praxi svoje pozitíva aj negatíva. Uvedieme aspoň niektoré z nich. Silné stránky a) Model je veľmi známy, množstvo ekonómov hľadalo možnosti jeho vylepšenia a prispôsobenia lokálnym podmienkam. b) Za predpokladu jednoznačnej metodiky aplikácie modelu a jeho štatisticky významného overenia, by mohol slúžiť ako jeden z nástrojov na rýchly test finančného zdravia podniku. Slabé stránky a) Vstupné údaje vychádzajú z účtovníctva podniku, t.j. majú historický charakter a neobsahujú významné skutočnosti neevidované v účtovníctve, ktoré však môžu radikálne ovplyvniť budúcu finančnú situáciu podniku (zmluvy o pristúpení k záväzku, prebiehajúce súdne konania, zmluvné pokuty, konkurzy a reštrukturalizácie odberateľov) b) Celkovo 4 z 5 ukazovateľov obsahujú v menovateli vzťahu celkové aktíva vykazované v účtovníctve podniku. Nie je však braná do úvahy kvalita celkových aktív (viazanie nepotrebného majetku, existencia nepredajných zásob, nezaúčtované oprávky k nedobytným pohľadávkam, odpisovanie majetku nezodpovedajúce reálnemu opotrebeniu, nevykazovaná hodnota duševného vlastníctva...) c) Absencia jednotnej metodiky transformácie ukazovateľov na národné podmienky. Ukazovatele vznikli na báze účtovania vychádzajúceho z GAAP v USA a nezohľadňujú IFRS. d) Vznik viacerých typov modelov s diametrálne odlišnými váhami a interpretáciou výslednej hodnoty Z-score už od ich vzniku naznačujú špecifické a nie univerzálne použitie modelov. e) Modely nereagujú na zmenu ekonomických podmienok v krajine (hospodársky cyklus na makro úrovni, štádium životného cyklu podniku na mikroúrovni). Závery V znaleckej praxi sa model Altmanovho Z-score najčastejšie používa ako súčasť finančnoekonomickej analýzy pri podnikateľskej metóde stanovenia všeobecnej hodnoty podniku. Úroveň aplikácie môže byť rozličná od jednoduchého dosadenia hodnôt získaných z účtovnej evidencie ohodnocovanej spoločnosti až po dôslednú snahu priblížiť sa vstupnými dátami logike obsahu
5 pôvodných modelov. Cieľom znalca by malo byť objektivizovanie výsledkov analýz, na základe ktorých posúdi podnikateľský zámer ako východisko pre výpočet všeobecnej hodnoty majetku podniku.
Zuzana ILKOVÁ * simple joint stock company, common shares, shares with special rights, shareholder agreements /eual
10.1515/eual-2017-0009 LEGAL FRAMEWORK FOR ESTABLISHING AND FUNCTIONING OF START UPS IN THE CONDITIONS OF SLOVAK LEGISLATION PRÁVNY RÁMEC PRE ZAKLADANIE A FUNGOVANIE STARTUPOV V PODMIENKACH PRÁVNEJ ÚPRAVY
More informationINFORMATION SOURCES FOR FINANCIAL ANALYSE IN ORGANISATION
INFORMATION SOURCES FOR FINANCIAL ANALYSE IN ORGANISATION N. ŠTANGOVÁ School of economics and management in public administration in Bratislava, Slovak republic nora.stangova@vsemvs.sk A. VÍGHOVÁ School
More informationVýbor pre kontrolu rozpočtu PRACOVNÝ DOKUMENT
Európsky parlament 2014-2019 Výbor pre kontrolu rozpočtu 18.1.2017 PRACOVNÝ DOKUMENT o osobitnej správe Dvora audítorov č. 26/2016 (absolutórium za rok 2015): Zvýšenie účinnosti krížového plnenia a dosiahnutie
More informationMOŽNOSTI MERANIA FINANČNEJ VÝKONNOSTI V STROJÁRSKYCH PODNIKOCH i
MOŽNOSTI MERANIA FINANČNEJ VÝKONNOSTI V STROJÁRSKYCH PODNIKOCH i Igor HUDÁK Ekonomická univerzita v Bratislave Podnikovohospodárska fakulta so sídlom v Košiciach Katedra ekonómie igor.hudak@euke.sk Abstrakt
More informationDiscriminatory Power of the Altman Z-Score Model
Discriminatory Power of the Altman Z-Score Model Kateřina Mičudová University of West Bohemia Abstract This article aims to assess the discriminatory power of one of the most famous and most discussed
More informationfakulta matematiky, fyziky a informatiky univerzity komenského v bratislave Projekt z finančnej matematiky
fakulta matematiky, fyziky a informatiky univerzity komenského v bratislave Projekt z finančnej matematiky Bratislava 2008 Martin Takáč Fakulta Matematiky, Fyziky a Informatiky, Univerzita Komenského v
More informationÚloha oceňovania zásob vo finančnom riadení
Úloha oceňovania zásob vo finančnom riadení Jozefína HVASTOVÁ Viera ZORIČÁKOVÁ Úvod Cieľom účtovníctva je poskytnúť významné, súhrnné, ekonomické a aktuálne kvantitatívne informácie o činnosti podniku
More informationFDI development during the crisis from 2008 till now
VŠB-TU Ostrava, Ekonomická fakulta, katedra Financí 8. -. září FDI development during the crisis from 8 till now Michal Fabuš, Miroslav Kohuťár Abstract Investments represent an important resource of country
More informationNeistota pri oceňovaní technických rezerv poisťovní
Neistota pri oceňovaní technických rezerv poisťovní Peter Marko 1 Abstrakt Technické rezervy sú dôležité z hľadiska schopnosti poisťovne plniť svoje záväzky vyplývajúce z poistných zmlúv v budúcnosti.
More informationPríloha č. 3: k Cenníku služieb JELLYFISH Finport Professional a Individuálne riadené portfólio
Príloha č. 3: k Cenníku služieb JELLYFISH Finport Professional a Individuálne riadené portfólio Úrokové sadzby (úrokové sadzby pre kreditné úroky z hotovosti, debetné úroky z úverov poskytnutých brokerom
More informationSTANOVENIE HODNOTY NÁBYTKÁRSKEHO PODNIKU NA BÁZE METÓDY EKONOMICKEJ PRIDANEJ HODNOTY
ACTA FACULTATIS XYLOLOGIAE ZVOLEN, 55(1): 129 143, 2013 Zvolen, Technická univerzita vo Zvolene STANOVENIE HODNOTY NÁBYTKÁRSKEHO PODNIKU NA BÁZE METÓDY EKONOMICKEJ PRIDANEJ HODNOTY DETERMINATION OF FURNITURE
More informationVYUŽITIE FINANČNEJ PÁKY V PODMIENKACH SLOVENSKÉHO POĽNOHOSPODÁRSTVA
VYUŽITIE FINANČNEJ PÁKY V PODMIENKACH SLOVENSKÉHO POĽNOHOSPODÁRSTVA Tomáš Rábek, Zuzana Čierna, Marián Tóth ÚVOD Cieľom príspevku je poukázať na výsledky výskumu v oblasti finančnej analýzy súboru poľnohospodárskych
More informationValuation of Certificates of Deposit 1
Valuation of Certificates of Deposit 1 Božena Hrvoľová Abstract: Certificates of Deposit are securities that belong to the debt, short-term securities on the money market. It follows that for their valuations
More informationVYUŽÍVANIE NÁSTROJOV FINANČNEJ KONTROLY V PODNIKOVEJ PRAXI
VYUŽÍVANIE NÁSTROJOV FINANČNEJ KONTROLY V PODNIKOVEJ PRAXI Janka Grofčíková ÚVOD Finančná kontrola, ako neoddeliteľná súčasť finančného riadenia, vytvára predpoklady pre úspešné naplnenie cieľov podniku.
More informationAttachment No. 1 Employees authorized for communication
On behalf of Market Operator: Attachment No. 1 Employees authorized for communication Employees authorized for invoicing and payments: Head of billing Dana Vinická +421 917 931 470 dana.vinicka@okte.sk
More informationÚčtovné odpisy dlhodobého majetku a ich vplyv na výsledok hospodárenia podniku
Účtovné odpisy dlhodobého majetku a ich vplyv na výsledok hospodárenia podniku Alžbeta Suhányiová* Prešovská univerzita v Prešove Fakulta manažmentu Konštantínova 16, 080 01 Prešov, Slovakia alzbeta.suhanyiova@unipo.sk
More informationModerné metódy ohodnocovania akcií 1
148 Ekonomický časopis, 59, 2011, č. 2, s. 148 162 Moderné metódy ohodnocovania akcií 1 Božena HRVOĽOVÁ* Jana MARKOVÁ** Lucia ZACHAR NINČÁK* 1 Modern Methods of Valuation of Shares Abstract The current
More informationFOREIGN DIRECT INVESTMENTS AND THEIR INFLUENCE ON ECONOMIC GROWTH AND REGIONAL DEVELOPMENT
FOREIGN DIRECT INVESTMENTS AND THEIR INFLUENCE ON ECONOMIC GROWTH AND REGIONAL DEVELOPMENT Rastislav Kotulič Introduction Years of totalitarian regime left their marks not only on the economic system but
More informationVÝZNAM A POSTAVENIE SYSTÉMU MANAŽÉRSTVA KVALITY V OBLASTI MERANIA VÝKONNOSTI NA SLOVENSKU
VÝZNAM A POSTAVENIE SYSTÉMU MANAŽÉRSTVA KVALITY V OBLASTI MERANIA VÝKONNOSTI NA SLOVENSKU Teplická Katarína 1 1 TU F BERG Košice, Oddelenie manažérstva zemských zdrojov, E-mail: katarina.teplicka@tuke.sk
More informationObsah č. 4/2013 (Table of Contents No. 4/2013)
Obsah č. 4/2013 (Table of Contents No. 4/2013) Vedecké práce (Scientific Papers) Stanislav Buchta Sociálne zmeny poľnohospodárskej populácie proces postupného statusového pádu Social changes of agricultural
More information2. prednáška 29. september 2003
2. prednáška 29. september 2003 Finančná analýza podniku Literatúra: Valach J. a kolektív: Finanční řízení podniku, kapitola 4 Ross A. R., Westerfield R.W., Jaffe J.: Corporate Finance, Chapter 2 Obsah
More information1 INTRODUCTION. Abstract
CONTROLLING CLAIMS AND LIABILITIES AND ITS USE FOR IDENTIFICATION OF BANKRUPTCY CONTROLLING POHLEDÁVEK A ZÁVAZKŮ A JEHO VYUŽITÍ PŘI IDENTIFIKACI ÚPADKU PODNIKU Michaela STERNADELOVÁ Ing., Institute of
More informationCOMPARISON OF THE MODELS OF FINANCIAL DISTRESS PREDICTION
ACTA UNIVERSITATIS AGRICULTURAE ET SILVICULTURAE MENDELIANAE BRUNENSIS Volume LXI 288 Number 7, 2013 http://dx.doi.org/10.11118/actaun201361072587 COMPARISON OF THE MODELS OF FINANCIAL DISTRESS PREDICTION
More information11735/1/16 REV 1 bie/mn 1 DG F 2B
Rada Európskej únie V Bruseli 8. decembra 2016 (OR. en) 11735/1/16 REV 1 INF 148 API 88 POZNÁMKA Od: Generálny sekretariát Rady Komu: Pracovná skupina pre informácie Č. predch. dok.: 11734/16 Predmet:
More informationHODNOTENIE INVESTÍCIÍ POMOCOU ČISTEJ SÚČASNEJ HODNOTY A VPLYV ZMENY FAKTOROV NA INVESTIČNÉ ROZHODOVANIE. Ing. Veronika Uličná 89
HODNOTENIE INVESTÍCIÍ POMOCOU ČISTEJ SÚČASNEJ HODNOTY A VPLYV ZMENY FAKTOROV NA INVESTIČNÉ ROZHODOVANIE Ing. Veronika Uličná 89 Abstrakt: Príspevok je venovaný hodnoteniu investícií pomocou čistej súčasnej
More informationVplyv finančnej krízy na hodnotu rizikovej prémie Pavel Kardoš
Vplyv finančnej krízy na hodnotu rizikovej prémie Pavel Kardoš Abstract Cieľ článku: Cieľom tohto článku je priblížiť zmeny hodnoty rizikovej prémie, identifikovať ktoré determinanty ju ovplyvňujú a ako
More informationCHARLES UNIVERSITY IN PRAGUE
CHARLES UNIVERSITY IN PRAGUE FACULTY OF SOCIAL SCIENCES Institute of Economic Studies Marcel Hrošovský Risk assessment of major shadow banking entities Bachelor thesis Prague 2017 Author: Marcel Hrošovský
More informationVEREJNÉ OBSTARÁVANIE A JEHO VPLYV NA FINANČNÉ UKAZOVATELE FIRIEM V SEKTORE STAVEBNÍCTVA NA SLOVENSKU
VEREJNÉ OBSTARÁVANIE A JEHO VPLYV NA FINANČNÉ UKAZOVATELE FIRIEM V SEKTORE STAVEBNÍCTVA NA SLOVENSKU Zuzana Špinerová* Úvod Prostredníctvom pridelenia verejných zákaziek 1 subjektom zo súkromného sektora
More informationOkruhy tém na štátnu skúšku v študijnom odbore ekonomika a manažment podniku. v študijnom programe ekonomika a manažment podniku
Okruhy tém na štátnu skúšku v študijnom odbore ekonomika a manažment podniku v študijnom programe ekonomika a manažment podniku akademický rok 2017/2018 Obsahové zameranie štátnych skúšok bakalárskeho
More informationProblematické stránky štandardných metód Value at Risk 1
Problematické stránky štandardných metód Value at Risk 1 Martin ŠORF Abstrakt Príspevok sa venuje hodnoteniu štandardných metód merania Value at Risk z koncepčného hľadiska. Model historickej simulácie,
More informationInflation rate prediction a statistical approach
Abstract Inflation rate prediction a statistical approach Předpověď míry inflace - statistický přístup František Vávra 1, Tomáš Ťoupal 2, Eva Wagnerová 3, Patrice Marek 4, Zdeněk Hanzal 5 This paper deals
More informationSadzobník kartových poplatkov firemné platobné karty / Schedule of Card Charges company payment cards
Sadzobník kartových poplatkov firemné platobné karty / Schedule of Card Charges company payment cards Citibank Europe plc., so sídlom Dublin, North Wall Quay 1, Írsko, registrovaná v registri spoločností
More informationFinančné nástroje pre oblasť smart cities & regions. Január 2018
Finančné nástroje pre oblasť smart cities & regions Január 2018 Čo sú to vlastne finančné nástroje? Návratná / splatná forma finančnej pomoci Základné typy finančných nástrojov Úverové nástroje Garančné
More informationImport platobných príkazov vo formáte XML
Import platobných príkazov vo formáte XML Internet banking podporuje import platobných príkazov vo formáte XML, ktorého štruktúra je definovaná normou ISO 20022. Táto norma definuje viacero typov správ
More informationTHE COMPARISON OF DIFFERENT BANKRUPTCY MODELS IN THE CONDITIONS OF SELECTED COMPANIES
THE COMPARISON OF DIFFERENT BANKRUPTCY MODELS IN THE CONDITIONS OF SELECTED COMPANIES Jaroslav Kovárník Eva Hamplová Abstract This article continues with the evaluation of economic results of selected
More informationNárodné účtovníctvo. 3. časť
Ing. Mgr. Peter Baláži, PhD., Ing. Zuzana Staríčková, PhD. Katedra financií Národohospodárska fakulta Ekonomická univerzita v Bratislave Národné účtovníctvo 3. časť Úvod Rýchlym rozvojom priemyslu v 20.
More informationKATALÓG FONDOV V PONUKE VÚB BANKY 1. POLROK 2017
KATALÓG FONDOV V PONUKE VÚB BANKY 1. POLROK 2017 VŠETKO, ČO JE MOŽNÉ www.vub.sk, *0200 Bank of JEDNOTLIVÉ TRHY V DETAILOCH PROGNÓZY VÝVOJA Vážení klienti, rast ekonomiky na začiatku roku 2017 v Európe
More informationCEGEDIM produktové protfólio Hotel Kaskády
CEGEDIM produktové protfólio 6.11.2012 Hotel Kaskády Cegedim predstavenie od roku 1969 43 ročná skúsenosť 8 200 zamestnancov priame zastúpenie v 43 krajinách sveta poskytovaná podpora vo viac ako 80 krajinách
More informationDopady prístupu nových členských krajín k EU na vývoj niektorých makroekonomických ukazovateľov
Dopady prístupu nových členských krajín k EU na vývoj niektorých makroekonomických ukazovateľov Impacts of EU- Accession of New Member States on development of some macroeconomic indices FEKETE Pál Abstract
More information1.1 Vysvetlite význam ukazovateľa hrubý domáci produkt. S akými problémami by sa daná ekonomika stretávala, ak by tento ukazovateľ nevykazovala?...
6 Problémový okruh 6 kapitálových (investičných) statkov. Amortizácia vystupuje ako nákladová položka a vyjadruje sa prostredníctvom odpisov. ČDP = HDP amortizácia. Čistý národný produkt (ČNP/NNP) vypočítame,
More informationMEDZINÁRODNÝ VEDECKÝ ČASOPIS MLADÁ VEDA / YOUNG SCIENCE
MEDZINÁRODNÝ VEDECKÝ ČASOPIS MLADÁ VEDA / YOUNG SCIENCE Jún 2016 (číslo 1) Ročník štvrtý ISSN 1339-3189 Kontakt: info@mladaveda.sk, tel.: +421 908 546 716, www.mladaveda.sk Fotografia na obálke: Obec Kanal
More informationCharles University in Prague Faculty of Social Sciences Institute of Economic Studies
Charles University in Prague Faculty of Social Sciences Institute of Economic Studies MASTER'S THESIS Response by Czech Auditors and Audit Regulators to the Financial Crisis Author: Bc. Tatiana Chudá Supervisor:
More informationVÝBER VHODNEJ METÓDY OCENENIA INVESTÍCIÍ 1.
VÝBER VHODNEJ METÓDY OCENENIA INVESTÍCIÍ 1. Veronika Frnková ÚVOD V ekonomickej teórií možno nájsť rôzne metódy hodnotenia efektívnosti investícií, ktoré kopírujú požiadavky investorov na výstupnú informáciu
More informationKvalita daňového systému v koncepte systémovej krízy
Ing. Lucia Mihóková Katedra financií Ekonomická fakulta Technická univerzita v Košiciach Kvalita daňového systému v koncepte systémovej krízy 1 Úvod Kríza, s prívlastkom systémová, sa podpísala pod prudký
More informationZRÁŽKA ZA NÍZKU LIKVIDITU
ZRÁŽKA ZA NÍZKU LIKVIDITU Stela Beslerová, Juraj Tobák, Petra Tutková ÚVOD V slovenskom a rovnako aj v českom podnikateľskom prostredí sú väčšinou oceňované podniky, ktoré nie sú kótované na burze cenných
More informationOPTIMALIZÁCIA KAPITÁLOVEJ SKLADBY INVESTÍCIE
NATIONAL AND REGIONAL ECONOMICS VIII OPTIMALIZÁCIA KAPITÁLOVEJ SKLADBY INVESTÍCIE Ing. Radoslav BLAHOVEC Technická univerzita v Košiciach Ekonomická fakulta Katedra regionálnych vied a manažmentu Radoslav.Blahovec@tuke.sk
More informationInternational Accounting. 8th. week
International Accounting 8th. week Recognition of provisions in accordance with IFRS According to Act on Accounting (SR) 431/2002 Col. of Laws, 26, article 5: Provisions are liabilities of uncertain timing
More informationManažment v teórii a praxi 2/2005
IMPLEMENTÁCIA ZNALOSTNÉHO MANAŽMENTU DO PODNIKOVEJ PRAXE Zuzana Závarská ABSTRAKT Príspevok sa zaoberá teoretickými aspektmi a praktickými aplikáciami využívania znalostného manažmentu v praxi právnických
More informationCash Management and Bank practice.
Cash Management and Bank practice. Ing. Jan Krajíček, h.d., krajicek@econ.muni.cz, Masaryk University, Faculty of Economics and Administration, Department of Finance, Lipová 41 a, 602 00 Brno Ing. Jarmil
More informationChristiana Serugová, Partner, Tax Leader at PwC Tel.:
Press Release Date 24 November 2016 Contact PwC Slovakia Christiana Serugová, Partner, Tax Leader at PwC Tel.: +421 2 59350 614 christiana.serugova@sk.pwc.com Mariana Butkovská, Marketing & Communications
More informationFINANCIAL ANALYSIS OF TRANSPORTATION AND STORAGE SECTOR
FINANCIAL ANALYSIS OF TRANSPORTATION AND STORAGE SECTOR Jaroslava Hyršlová Eva Endrizalová Helena Becková Monika Kammelová Abstract Transportation and storage sector (section H according to CZ-NACE classification
More informationManažérsky pohľad na cash flow ako zdroj finančnej analýzy podniku
Ing. Sylvia Jenčová, PhD. Mgr. Eva Litavcová, PhD. Manažérsky pohľad na cash flow ako zdroj finančnej analýzy podniku Znalosť a pochopenie podstaty peňažných tokov, ich pohybu patrí základným otázkam finančného
More information1 Introduction. 062 Acta všfs, 1/2009, roč. 3
Accountance of the Public Sector Some problems in accounting procedures for territorial self-governing units, subsidized organizations, state funds and organizational units of the state Účetnictví ve veřejném
More informationSLOVENSKÁ POĽNOHOSPODÁRSKA UNIVERZITA V NITRE FAKULTA EKONOMIKY A MANAŽMENTU ANALÝZA VÝVOJA VÝSLEDKU HOSPODÁRENIA VO VYBRANOM PODNIKU
SLOENSKÁ POĽNOHOSPODÁRSKA UNIERITA NITRE FAKULTA EKONOMIKY A MANAŽMENTU 1130098 ANALÝA ÝOJA ÝSLEDKU HOSPODÁRENIA O YBRANOM PODNIKU 2011 Eva Spišiaková SLOENSKÁ POĽNOHOSPODÁRSKA UNIERITA NITRE FAKULTA EKONOMIKY
More informationPRACOVNÝ DOKUMENT. SK Zjednotení v rozmanitosti SK
EURÓPY PARLAMENT 2014-2019 Výbor pre kontrolu rozpočtu 12.11.2014 PRACOVNÝ DOKUMENT o osobitnej správe Dvora audítorov č. 15/2014 (absolutórium za rok 2013) s názvom Fond pre vonkajšie hranice podporuje
More informationBAKALÁŘSKÁ PRÁCE. Eva Mináriková Analýza akciového trhu
Univerzita Karlova v Praze Matematicko-fyzikální fakulta BAKALÁŘSKÁ PRÁCE Eva Mináriková Analýza akciového trhu Katedra pravděpodobnosti a matematické statistiky Vedoucí bakalářské práce: doc. RNDr. Jan
More informationutvorenie a fungovanie spoločného vnútorného trhu, vysoká úroveň zbližovania hospodárskej výkonnosti medzi členskými štátmi a posilňovanie hospodárske
Odpovede na otázky v rámci verejnej konzultácie k smernici EU 2009/14/ES, ktorou sa mení a dopĺňa smernica 94/19/ES o systémoch ochrany vkladov, pokiaľ ide o úroveň krytia a výplatnú lehotu Replies to
More informationProblémy oceňovania Startupov v súčasnosti. The problems with valuation of startups at present
Problémy oceňovania Startupov v súčasnosti. The problems with valuation of startups at present Ján Bukoven Abstrakt: V súčasnosti je ekonomický rast a konkurencieschopnosť rozvinutých krajín poháňaný hlavne
More informationUniverzita Pardubice Dopravní fakulta Jana Pernera. Finanční analýza firmy Doprastav a.s Júlia Kapustová. Bakalářská práce
Univerzita Pardubice Dopravní fakulta Jana Pernera Finanční analýza firmy Doprastav a.s Júlia Kapustová Bakalářská práce 2011 Prohlašuji: Tuto práci jsem vypracoval samostatně. Veškeré literární prameny
More informationMalovecká, I. 1, Papargyris, K. 1, Mináriková, D. 1, Foltán V. 1, Jankovská, A. 2
ISSN 1338-6786 (online) and ISSN 0301-2298 (print version), DOI: 10.1515/afpuc-2015-0015 ACTA FACULTATIS PHARMACEUTICAE UNIVERSITATIS COMENIANAE Prosperity of community pharmacy evaluated by gross and
More informationIdentifikácia trhových neefektívností na základe makroekonomických veličín
Identifikácia trhových neefektívností na základe makroekonomických veličín Eduard BAUMÖHL Mária FARKAŠOVSKÁ Úvod Prvá komplexná publikácia zaoberajúca sa trhovými neefektívnosťami na akciovom trhu pochádza
More informationKATALÓG FONDOV V PONUKE VÚB BANKY 2. POLROK 2017
KATALÓG FONDOV V PONUKE VÚB BANKY 2. POLROK 2017 VŠETKO, ČO JE MOŽNÉ www.vub.sk, 0850 123 000 Bank of JEDNOTLIVÉ TRHY V DETAILOCH Vážení klienti, rok 2017 bol pre svetovú ekonomiku ďalším rokom solídneho
More informationOceňovanie spoločností
Oceňovanie spoločností Ivan Chodák invest forum 22. november 2006, Bratislava Obsah hlavné okruhy Koncept oceňovania Cash Flow, Assets... Dôležité pojmy Value vs. Price... Hlavné metódy oceňovania Acc,
More informationTHE USE OF THE ALTMAN MODEL IN EVALUATION OF ECONOMIC PERFORMANCE OF A CORPORATION IN THE CRISIS PERIOD IN THE BUILDING SECTOR IN THE CZECH REPUBLIC
ACTA UNIVERSITATIS AGRICULTURAE ET SILVICULTURAE MENDELIANAE BRUNENSIS Volume 66 44 Number 2, 2018 https://doi.org/10.11118/actaun201866020409 THE USE OF THE ALTMAN MODEL IN EVALUATION OF ECONOMIC PERFORMANCE
More informationModelovanie postojov k riziku pri investovaní v domácnostiach SR
Modelovanie postojov k riziku pri investovaní v domácnostiach SR doc. Ing. Iveta Stankovičová, PhD. Mgr. Katarína Kuľková Univerzita Komenského v Bratislave Investovanie domácností SR - problém 1 Otázka
More informationUtilization of EVA in Inter-Company Comparison Process
Utilization of EVA in Inter-Company Comparison Process Peter Markovič 1 University of Economics in Bratislava, Faculty of Business Management, Slovak Republic peter.markovic@euba.sk Ľudovít Šrenkel University
More informationKATALÓG FONDOV V PONUKE VÚB BANKY 1. POLROK 2018
KATALÓG FONDOV V PONUKE VÚB BANKY 1. POLROK 2018 VŠETKO, ČO JE MOŽNÉ www.vub.sk, 0850 123 000 Bank of JEDNOTLIVÉ TRHY V DETAILOCH Vážení klienti, rast globálnej ekonomiky zotrval veľmi solídny aj počas
More informationUniverzita Komenského v Bratislave Fakulta matematiky, fyziky a informatiky
Univerzita Komenského v Bratislave Fakulta matematiky, fyziky a informatiky Oceňovanie reálnych opcií pomocou stochastického dynamického programovania Diplomová práca Bratislava 2012 Bc. Jozef Mesároš
More informationADJUSTMENT OF THE PENSION SYSTEM IN SLOVAKIA
ADJUSTMENT OF THE PENSION SYSTEM IN SLOVAKIA Marek Andrejkovič Zuzana Hajduova Matej Hudák Abstract This article is dedicated to reform in Slovakia. We focus on the issue of allocation of funds in PAYG
More informationFinancovanie politických strán na Slovensku
Financovanie politických strán na Slovensku Marián Belko Abstract: The Funding of the Political Parties in Slovakia. Parties are essential components of a political system, since they provide access to
More informationSLOVAK REPUBLIC Secondary legislation
SLOVAK REPUBLIC Secondary legislation Slovak Vyhláška Ministerstva financiíslovenskejrepubliky zo 16.decembra2015, ktorou saustanovujúpodrobnostipreverovaniafinančnýchúčtov oznamujúcimi finančnýmiinštitúciami
More informationZásady zostavovania testov
Moderné vzdelávanie pre vedomostnú spoločnosť/projekt je spolufinancovaný zo zdrojov EÚ Zásady zostavovania testov v národnom projekte E-test Zvyšovanie kvality vzdelávania na ZŠ a SŠ s využitím elektronického
More informationAn Analysis of the Robustness of Bankruptcy Prediction Models Industrial Concerns in the Czech Republic in the Years
988 Vision 2020: Sustainable Growth, Economic Development, and Global Competitiveness An Analysis of the Robustness of Bankruptcy Prediction Models Industrial Concerns in the Czech Republic in the Years
More informationRaiffeisen Centrobank AG WEBEX - 1.ČASŤ PRE TATRA BANKA PREMIUM BANKING. Jún, Certifikáty od
Raiffeisen Centrobank AG WEBEX - 1.ČASŤ PRE TATRA BANKA PREMIUM BANKING Jún, 2018 Certifikáty od WEBEX OBSAH 1. Nové Emisie 2. Podkladový index - aktualizácia vývoja na akciových trhoch 3. Premium garantované
More informationThe Bookkeeping of Enterprising Natural Persons
The International Scientific Conference INPROFORUM 2016, November 3-4, 2016, České Budějovice, 53-60, ISBN 978-80-7394-607-4. The Bookkeeping of Enterprising Natural Persons Irena Honková, Michal Kuběnka,
More informationSlovenská štatistická a demografická spoločnosť. Výpočtová štatistika zborník abstraktov z 27. medzinárodného vedeckého seminára
Slovenská štatistická a demografická spoločnosť Výpočtová štatistika 2018 zborník abstraktov z 27. medzinárodného vedeckého seminára Výpočtová štatistika 2018 azborník príspevkov zkonferencie Prehliadka
More informationProdukty finančných trhov a ich riziká. Ostatné (vrátane produktov viazaných na komodity, úver, či majetkové podiely)
Produkty finančných trhov a ich riziká Ostatné (vrátane produktov viazaných na komodity, úver, či majetkové podiely) Obsah Úvod... 1 Popis rizík... 2 Všeobecné... 2 Charakteristiky opcií... 3 Riziko straty
More informationEfekty zahraničnej pomoci na zníženie regionálnych disparít: Prípady tranzitívnych, rozvíjajúcich sa a rozvojových ekonomík 1
980 Ekonomický časopis, 57, 2009, č. 10, s. 980 999 Efekty zahraničnej pomoci na zníženie regionálnych disparít: Prípady tranzitívnych, rozvíjajúcich sa a rozvojových ekonomík 1 Menbere WORKIE TIRUNEH*
More informationCZECH CHEMICAL INDUSTRY IN THE PERSPECTIVE OF ONGOING CRISIS
CZECH CHEMICAL INDUSTRY IN THE PERSPECTIVE OF ONGOING CRISIS Jaroslava Hyršlová Miroslav Špaček Abstract (section 2 Production of Chemical Substances and Chemical Preparatives within the CZ-NACE standard
More informationVplyv transakčných nákladov vo vzťahu k outsourcingu a offshoringu na zisk vybraných akciových spoločnosti 1
Vplyv transakčných nákladov vo vzťahu k outsourcingu a offshoringu na zisk vybraných akciových spoločnosti 1 Dušan Steinhauser 2 Miroslava Čukanová 3 Impact of Transaction Costs in Relation to Outsourcing
More informationVÝVOJ OBJEMU POSKYTNUTÝCH ÚVEROV A ICH DOHODNUTEJ PRIEMERNEJ ÚROKOVEJ SADZBY NA SLOVENSKU V KONTEXTE VÝVOJA ZÁKLADNEJ ÚROKOVEJ SADZBY
VÝVOJ OBJEMU POSKYTNUTÝCH ÚVEROV A ICH DOHODNUTEJ PRIEMERNEJ ÚROKOVEJ SADZBY NA SLOVENSKU V KONTEXTE VÝVOJA ZÁKLADNEJ ÚROKOVEJ SADZBY THE DEVELOPMENT OF THE AMOUNT OF LOANS GRANTED AND THEIR APPROPRIATE
More informationFinancial Analysis of D H J Kovo, s.r.o. Jitka Zálešáková
Financial Analysis of D H J Kovo, s.r.o. Jitka Zálešáková Bachelor Thesis 2010 ABSTRAKT Tato bakalářská práce se zabývá finanční analýzou společnosti D H J Kovo, s.r.o. Jejím cílem je zhodnotit finanční
More informationProcedia - Social and Behavioral Sciences 220 ( 2016 ) 79 84
Available online at www.sciencedirect.com ScienceDirect Procedia - Social and Behavioral Sciences 220 ( 2016 ) 79 84 19th International Conference Enterprise and Competitive Environment 2016, ECE 2016,
More informationModel of financial controlling
Annals of Warsaw University of Life Sciences - SGGW Forestry and Wood Technology 88, 2014: 229-238 (Ann. WULS - SGGW, For. and Wood Technol. 88, 2014) Model of financial MARIANA SEDLIAČIKOVÁ Department
More informationOperational risk in current assets investment decisions: Portfolio management approach in accounts receivable
Operational risk in current assets investment decisions: Portfolio management approach in accounts receivable Operační risk v rozhodování o běžných aktivech: management portfolia pohledávek G. MICHALSKI
More informationOznámenie podielnikom Podfondov
Oznámenie podielnikom Podfondov Pioneer Funds - Global Investment Grade Corporate Bond Pioneer Funds - Absolute Return Multi-Strategy Growth Pioneer Funds - Multi Asset Real Return (zo dňa 30. novembra
More informationOznam pre akcionárov World Investment Opportunities Funds
WORLD INVESTMENT OPPORTUNITIES FUNDS ( Spoločnosť ) Société d investissement à capital variable Sídlo: 11, rue Aldringen, L-1118 Luxembourg R.C.S. Luxembourg B-68.606 Oznam pre akcionárov World Investment
More informationAPVV NOVÁ ÚLOHA MENOVEJ A FIŠKÁLNEJ POLITIKY V MALEJ, OTVORENEJ A INTEGROVANEJ EKONOMIKE V ÉRE GLOBALIZÁCIE
APVV-51-037405 NOVÁ ÚLOHA MENOVEJ A FIŠKÁLNEJ POLITIKY V MALEJ, OTVORENEJ A INTEGROVANEJ EKONOMIKE V ÉRE GLOBALIZÁCIE Charakteristika projektu: a) Súčasný stav problematiky a zdôvodnenie prístupu riešenia
More informationHODNOCENÍ VÝNOSNOSTI RŮZNÝCH FOREM INVESTIC DO NEMOVITOSTÍ
VYSOKÉ UČENÍ TECHNICKÉ V BRNĚ BRNO UNIVERSITY OF TECHNOLOGY FAKULTA PODNIKATELSKÁ ÚSTAV EKONOMIKY FACULTY OF BUSINESS AND MANAGEMENT INSTITUTE OF ECONOMICS HODNOCENÍ VÝNOSNOSTI RŮZNÝCH FOREM INVESTIC DO
More informationANALYSIS OF ROMANIAN SMALL AND MEDIUM ENTERPRISES BANKRUPTCY RISK
ANALYSIS OF ROMANIAN SMALL AND MEDIUM ENTERPRISES BANKRUPTCY RISK Kulcsár Edina University of Oradea, Faculty of Economic Sciences, Oradea, Romania kulcsaredina@yahoo.com Abstract: Considering the fundamental
More informationPROSPEKT HORIZON 19/05/2014
PROSPEKT Verejná investičná spoločnosť variabilného kapitálu podľa belgického práva (bevek) pre investície v súlade s podmienkami smernice 2009/65/EC UCITS HORIZON 19/05/2014 Prospekt sa skladá z: Informácií
More informationDiverzifikácia rizika pri investičnom rozhodovaní s využitím alternatívnych foriem investovania
Bankovní institut vysoká škola Praha zahraničná vysoká škola Banská Bystrica Katedra ekonómie a financií Diverzifikácia rizika pri investičnom rozhodovaní s využitím alternatívnych foriem investovania
More informationVÝVOJ A ŠPECIFIKÁ KRÍZOVÉHO MANAŽMENTU EKONOMICKÝCH SUBJEKTOV
16. medzinárodná vedecká konferencia Riešenie krízových situácií v špecifickom prostredí, Fakulta špeciálneho inžinierstva ŽU, Žilina, 1. - 2. jún 2011 VÝVOJ A ŠPECIFIKÁ KRÍZOVÉHO MANAŽMENTU EKONOMICKÝCH
More informationManaging a Financial Turnaround The GTI Case
Managing a Financial Turnaround The GTI Case Dr. Edward I. Altman Stern School of Business New York University Corporate Credit Scoring Models and the Bond Rating Equivalence 2 Forecasting Distress With
More informationPlatný od: OPIS ŠTUDIJNÉHO ODBORU OBCHODNÉ PODNIKANIE
Platný od: 21.2.2017 OPIS ŠTUDIJNÉHO ODBORU OBCHODNÉ PODNIKANIE (a) Názov študijného odboru: Obchodné podnikanie (anglický názov "Business and Trade") (b) Stupne vysokoškolského štúdia, v ktorých sa odbor
More informationNa prvý pohľad rovnaké. A predsa iné.
Na prvý pohľad rovnaké. A predsa iné. NA PRVÝ POHĽAD ROVNAKÉ. A PREDSA INÉ. BRATISLAVA, 2008 AUTORI A OPONENTI AUTORI MUDr. Angelika Szalayová Ing. Peter Pažitný, MSc Ing. Simona Frisová MUDr. Silvia
More informationFINANCIAL SOUNDNESS OF SELECTED INDIAN AUTOMOBILE COMPANIES USING ALTMAN Z SCORE MODEL
Available online at http://www.ijasrd.org/in International Journal of Advanced Scientific Research & Development Vol. 03, Iss. 01, Ver. II, Jan Mar 2016, pp. 89 95 e-issn: 2395-6089 p-issn: 2394-8906 FINANCIAL
More informationKOMISIA EURÓPSKYCH SPOLOCENSTIEV OZNÁMENIE KOMISIE. Smerom k európskej stratégii pre nanotechnológie
KOMISIA EURÓPSKYCH SPOLOCENSTIEV Brusel, 12.5.2004 KOM(2004) 338 konecná verzia OZNÁMENIE KOMISIE Smerom k európskej stratégii pre nanotechnológie SK SK OZNÁMENIE KOMISIE Smerom k európskej stratégii pre
More informationSprávcovská spoločnosť: IAD Investments, správ. spol., a.s., Malý trh 2/A, Bratislava 1
Správa o hospodárení správcovskej spoločnosti s majetkom v podielovom fonde za kalendárny rok 2014 podľa 187 zákona č. 203/2011 Z.z. o kolektívnom investovaní v znení neskorších predpisov (ZKI) Správcovská
More informationŽELEZIARNE PODBREZOVÁ a.s ROČNÁ SPRÁVA ANNUAL REPORT
ŽELEZIARNE PODBREZOVÁ a.s. 2002 ROČNÁ SPRÁVA ANNUAL REPORT OBSAH CONTENT PRÍHOVOR PREDSEDU PREDSTAVENSTVA / FOREWORD BY THE CHAIRMAN OF THE BOARD 3 PREZENTAČNÁ ČASŤ / CORPORATE INFORMATION 7 PREDSTAVENSTVO
More information