LOG COMMERCIAL PROPERTIES E PARTICIPAÇÕES S.A.

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1 LOG COMMERCIAL PROPERTIES E PARTICIPAÇÕES S.A. National Corporate Taxpayers Register of the Ministry of Finance (CNPJ/MF) No / State Registration (NIRE) Publicly-Held Corporation MANAGEMENT PROPOSAL SPECIAL SHAREHOLDERS MEETING to be held on December 12, 2018 November 27, 2018.

2 TABLE OF CONTENTS MANAGEMENT PROPOSAL TO THE EXTRAORDINARY SHAREHOLDER S MEETING... 3 EXHIBIT A... 9 EXHIBIT B EXHIBIT C EXHIBIT D EXHIBIT E EXHIBIT F... 85

3 LOG COMMERCIAL PROPERTIES E PARTICIPAÇÕES S.A. National Corporate Taxpayers Register of the Ministry of Finance (CNPJ/MF) No / State Registration (NIRE) Publicly-Held Corporation MANAGEMENT PROPOSAL TO THE EXTRAORDINARY SHAREHOLDERS MEETING CONVENED FOR DECEMBER 12, 2018 Dear Shareholders: The management of LOG COMMERCIAL PROPERTIES E PARTICIPAÇÕES S.A. ( Company or Log ) introduces to Messrs. Shareholders this proposal with the information required by Law No. 6,404, dated December 15, 1976, as amended ( Brazilian Corporation Law ), and Brazilian Securities and Exchange Commission ( CVM ) Instruction No. 481, dated December 17, 2009, as amended ( CVM Instruction 481 ), related to the Special Shareholders Meeting to be held on December 12, 2018, at 10:00 a.m., at Company s headquarters located in the city of Belo Horizonte, State of Minas Gerais, at Avenida Professor Mário Werneck, 621, Estoril, CEP ( AGE ), pursuant to the Notice Call to be published in this date ( Management Proposal ). The agenda of the AGE shall be the following: (i) To approve the merger of the spun-off part of the net assets of MRV Engenharia e Participações S.A, a privately held corporation constituted and existing in accordance with the laws of Brazil, with head office at City of Belo Horizonte, State of Minas Gerais, at Professor Mário Werneck Avenue, No. 621, registered in CNPJ/MF under No / ( MRV ) by the Company, which will result in the segregation of shares owned by MRV issued by the Company ( Corporate Operation ); (ii) To approve the terms and conditions of Private Instrument of the Protocol and Justification of Partial Spin-Off of MRV Engenharia e Participações S.A. with Version of Spun-Off Part for Log Commercial Properties e Participações S.A. entered into November 9, 2018 between the administration of Company and MRV; (iii) To confirm the procurement of Apsis Consultoria e Avaliações Ltda., registered in Regional Accounting Council of Rio de Janeiro State, under No /O-9 and in CNPJ/MF under No / , with head office in City of Rio de Janeiro, State of Rio de Janeiro, at Rua do Passeio, No 62, 6 th floor, Centro, as specialized company responsible for preparing the appraisal report of the net equity part of MRV to be poured by Company, valued at book value, based on MRV s quartely information raised on September 30 th, 2018 ( Appraisal Report ), and the procurement of Apsis Consultoria Empresarial Ltda., enrolled with the CNPJ/MF under No / , with head office in City of Rio de Janeiro, State of Rio de Janeiro, at Rua do Passeio, No 62, 6 th floor, Centro, as specialized company responsible for preparing the report for the purposes of article 264 of Law No 6.404, of December 15 th, 1976, as amended ( Corporation Law ), that has been prepared for informational purposes only ( Report 264 ); (iv) To approve the Appraisal Report;

4 (v) If the above matters are approved, authorize and ratify all acts of the administrators of Company that are necessary to carry out the resolutions proposed and approved by the shareholders of Company; (vi) To approve the publication of the minutes of the Extraordinary General Shareholder s Meeting pursuant to article 130, paragraph 2, of the Brazilian Corporation Law, omitting the names of the shareholders. CORPORATE TRANSACTION Company's management was conducting studies and evaluating the segregation of the MRV s equity interest in Company, in order to bring greater operational efficiency, as well as greater clarity of the activities carried out by the Company and MRV, facilitating the identification of the potential value generated for the shareholders by these transactions. In this regard, the Company's management proposes to approve the Corporate Transaction, which will consist of the partial spin-off version of the net assets of the MRV in the Company, composed exclusively of 32,045,013 shares issued by Company owned by MRV, representing 46.3% of Company s total capital stock ( Spun-off Portion ). In the context of the Corporate Transaction: (i) such shares issued by the Company owned by MRV shall be attributed directly to MRVs current shareholders, in proportion to their participation in its capital stock; and (ii) the Company shall also become (and the MRV shall remain) a listed company in category "A", with shares listed in the Novo Mercado segment of B3 ("Conversion and Listing"). MRV shareholders who hold a stake in the share capital of MRV on the date to be appointed as of the moment the Conversion and Listing (as defined below) will be granted by B3 SA - Brasil, Bolsa, ("B3") and CVM, as advised to shareholders to be disclosed in a timely manner. Company's shares, to be delivered to the current shareholders of MRV, shall confer on such shareholders, confer the same political and equity advantages as those conferred on shares issued by MRV, notably the preemptive rights in the subscription of shares in the scope of the Increase of Log Capital disclosed on October 29, 2018 (as defined below), without any distinction between the shareholders. Log's share fractions will be separated, grouped into whole numbers, and sold in as many auctions as necessary, to be held in a timely manner in B3, and the amounts resulting from the sale shall be made available in the name of the respective shareholder holding the fractions, as per notice to shareholders to be disclosed in a timely manner. The holders of debentures issued by MRV, as well as other fixed income securities backed by debts under its responsibility, authorized in the respective documents of each issue, as identified below, the performance by MRV of any corporate reorganization aimed at segregating Log activities. MRV will take the necessary measures with other creditors to comply with legal or contractual formalities, pursuant to the respective debt instruments, applicable in relation to the Corporate Transaction, within the deadlines of the legislation and in the manner set forth in the respective agreements. The main terms of the Corporate Transaction, as required by article 20-A of CVM Instruction 481, are described in Exhibit A to this Proposal. Furthermore, the information required by article 8 of CVM Instruction 481, due to the fact that the proposed Corporate Transaction involves related parties, is available in

5 Exhibit B to this Proposal. PROTOCOL Pursuant to the Brazilian Corporation Law, the terms and conditions of the Corporate Transaction must be included in a negotiated protocol entered into by and between the management bodies or the members of the companies involved. In this sense, the Company's management proposes to approve the Private Instrument of the Protocol and Justification of Partial Spin-Off of MRV Engenharia e Participações S.A. with Version of Spun-Off Part for Log Commercial Properties e Participações S.A. under the terms of November 9, 2018 by the management of the Company and MRV ("Protocol"). The Protocol provides that the Spun-off Portion value was valued, based on the accounting criteria, in the amount of R$ 1,000,093, (one billion, ninety-three thousand, three hundred and nineteen reais and seventy-seven cents). As such a portion is composed exclusively of shares issued by the Company owned by MRV, and the merger will take place at book value, there will be no impact on Company's net equity, nor any dilution of shares, and shares owned by MRV issued by Company will be delivered directly to the shareholders of MRV, in proportion to their shareholdings, observing the Replacement Ratio, at the ratio, on this date, of Log's share for 1 MRV share. Full copy of the Protocol is contained in Exhibit C of this Proposal. RATIFICATION OF THE HIRING OF SPECIALIZED COMPANIES FOR PREPARATION OF REPORTS Company's management proposes to ratify the hiring of the specialized company Apsis Consultoria e Avaliações Ltda., enrolled with the Regional Accounting Council of the State of Rio de Janeiro, under No /O-9 and with the CNPJ/MF under No / , with its principal place of business in the city of Rio de Janeiro, State of Rio de Janeiro, at Rua do Passeio, 62, 6th floor ("Apsis Consultoria"), for the preparation of the Appraisal Report. Furthermore, Company's management proposes to ratify the hiring of the specialized company Apsis Consultoria Empresarial Ltda., enrolled with the CNPJ/MF under No / , with its principal place of business in the city of Rio de Janeiro, State of Rio de Janeiro, at Rua do Passeio, 62, 6th floor, Centro ("Apsis Empresarial"), for the preparation of Report 264. The information required by article 21 of CVM Instruction 481 regarding the Accounting Appraiser and Appraiser 264 is contained in Exhibit D of this Proposal. APPRAISAL REPORT Company's management proposes the approval of the Appraisal Report prepared by Apsis Consultoria, the copies of which are included herein as Exhibit E. Pursuant to the Appraisal Report, the value of MRV's spun-off assets to be transferred to Log, based on MRV's quarterly information raised on September 30, 2018, reviewed by KPMG Auditores Independentes, is R$ 1,000,093, (one billion, ninety-three

6 thousand, three hundred and nineteen reais and seventy-seven cents). For the preparation of the Appraisal Report, Apsis Consultoria took into account the subsequent events occurring between September 30, 2018 and the date of the Appraisal Report, which affected the Company's shareholders' equity, as described in this Protocol and in the Appraisal Report. The equity variations occurring between the date of the Valuation Report and the date on which the Corporate Transaction is effected will be reflected in the companies in which they occurred. In addition to the information above, the Company clarifies that Report 264 was prepared for information purposes only, as the Corporate Transaction does not grant withdrawal rights. ACTS COMMITTED BY COMPANY MANAGEMENT Once the Corporate Transaction is approved by the Company's and MRV's shareholders, it shall be incumbent upon the managements of the companies involved in the Corporate Transaction to perform all acts, registrations and annotations necessary for the implementation of the Corporate Transaction. PUBLICATION OF THE EXTRAORDINARY SHAREHOLDERS MEETING The Company's management proposes to approve the publication of the minutes of the Extraordinary Shareholders' Meeting pursuant to article 130, paragraph 2, of the Brazilian Corporation Law, omitting the names of the shareholders. COMPANY CAPITALIZATION AND LISTING The Company management informs that intends, upon completion of the Corporate Transaction and the Conversion and Listing, to propose an increase in its capital in the amount of at least one hundred million Reais (R$ 100,000,000.00), and a maximum of four hundred million reais (R$ 400,000,000.00), whose right of first refusal will be attributed to Company's shareholders on the date of such increase, including, therefore, MRV's shareholders that have received Company shares due to the Corporate Transaction ("Capital Increase"). Mr. Rubens Menin Teixeira de Souza and Conedi Participações Ltda., through shareholder agreements entered into on November 16, 2018, undertook, subject to certain conditions, to subscribe shares corresponding to up to one R$ 100,000, (one hundred million reais) at the price of twenty-two reais (R$ 22.00) per new share issued by the Company in the scope of the Capital Increase, in the exercise of its preemptive rights or the rights assigned thereto. ADDITIONAL INFORMATION The Company informs that will start the process for conversion of record from category "B" to category "A" before CVM, and the process to list its shares in the special trading segment of B3 Novo Mercado, on November 16, More information about Company is available on its Investor Relations website

7 ( and on CVM website ( In compliance with CVM Instruction 481, we have attached the following documents to this Management Proposal: (i) (ii) Exhibit A - Information on the Corporate Transaction, pursuant to article 20-A of CVM Instruction 481; Exhibit B - Information related to the related parties involved in the Corporate Transaction, pursuant to article 8 of CVM Instruction 481; (iii) Exhibit C - Copy of the Protocol; (iv) Exhibit D - Information on the appraisers recommended by the Company's management, pursuant to article 21 of CVM Instruction 481; (v) Exhibit E - Copy of the Appraisal Report; (vi) Exhibit F - Copy of Report 264; In addition, the documents provided for in CVM Instruction 481 were presented to the CVM on this date, through the Empresas.NET System, pursuant to article 6 of said instruction, and are available to you on the Company s Investor Relations website ( and on CVM website ( Pursuant to article 126 of the Brazilian Corporation Law, Shareholders must present a document of identification and proof of deposit of Company shares, issued by the custodian financial institution, and may be represented by attorneys in fact, subject to legal determinations and restrictions. The documents proving the good standing of the representation are to be delivered, at Company's headquarters, within 48 hours before the AGE. In addition, the documents may be consulted and examined at Company's head office, and interested Shareholders should schedule a date and time of visit with the Investor Relations department. Belo Horizonte, November 27, Management LOG COMMERCIAL PROPERTIES E PARTICIPAÇÕES S.A.

8 EXHIBIT A INFORMATION RELATED TO THE CORPORATE TRANSACTION In compliance with Article 20-A of CVM Instruction Protocol and justification of the transaction, pursuant to arts. 224 and 225 of Law No. 6,404, of A copy of the "Private Instrument of Protocol and Justification of the Partial Spin-Off of MRV Engenharia e Participações S.A. with Transfer of the Spun-off Portion to Log Commercial Properties e Participações S.A." is available in Exhibit C to this Proposal. 2. Other agreements, contracts and pre-contracts governing the exercise of voting rights or the transfer of shares issued by companies subsisting or resulting from the transaction, filed at corporation's headquarters or to which the corporation's controlling shareholder is a party. The Company has a shareholders' agreements, which are duly filed at the company headquarters, and available on their respective websites ( and the websites of CVM ( 3. Description of the operation, including: a. Terms and conditions. The Corporate Transaction will comprise the partial spin-off of MRV, with the version of the share of its net equity to Log, composed exclusively of 32,045,013 shares issued by Log owned by MRV, representing 46.3% of Log's total share capital. In the context of the Corporate Transaction, these shares issued by MRV will be directly attributed to MRV shareholders, in proportion to their share in the capital stock. The Company's shareholders' equity, to be transferred to Log, is composed of the assets and liabilities indicated in the Protocol and in the Valuation Report. According to the Valuation Report, the book value of MRV's spin-off assets to be transferred to Log, based on the quarterly information of the Company as of September 30, 2018, reviewed by KPMG Auditores Independentes, is R$ 1,000,093,319,77 (one billion, ninety-three thousand, three hundred and nineteen reais and seventy-seven cents). The terms and conditions of the Corporate Transaction are set out in the Protocol. b. Obligations to indemnify: (i) the managers of any of the corporations involved; (ii) if the transaction is not consummated. Not applicable. c. Comparative table of the rights, advantages and restrictions of the shares of the involved or resulting companies, before and after the transaction. Company's shares to be delivered to the shareholders of MRV shall grant the same rights and political and equity advantages conferred by the shares issued by MRV, notably the preemptive right to subscribe for shares within the scope of the Company s capital

9 increase, as disclosed in the Company s Material Fact dated October 29,2018, without any distinction between shareholders, as shown in the following table: Before the Corporate Transaction After the Corporate Transaction (considering the approval of the proposed amendment to the bylaws) Controlling Shareholder Other Shareholders Controlling Shareholder Other Shareholders Right to one vote per share Right to one vote per share Right to one vote per share Right to one vote per share Mandatory dividends of 10% of Log's net income, after adjustments Mandatory dividends of 10% of Log's net income, after adjustments Mandatory dividends of 25% of Log's net income, after adjustments Mandatory dividends of 25% of Log's net income, after adjustments N/A Tag-along of 80% of the price paid to the controlling shareholder in the event of disposal of control (pursuant to the Brazilian Corporation Law) N/A Tag-along of 100% of the price per share paid to the controlling shareholder in case of disposal of control (pursuant to the Novo Mercado Regulation to be adopted when listing the Log shares in B3) N/A N/A Widespread Ownership of Shares: the right to sell its shares for up to 150% of the price per share paid by any noncontrolling shareholder that reaches an interest equal to or greater than 30% of the total shares issued by the Company. Widespread Ownership of Shares: the right to sell its shares for up to 150% of the price per share paid by any noncontrolling shareholder that reaches an interest equal to or greater than 30% of the total shares issued by the Company. Right to receive fair value for the shares, in case of cancellation of the registration as a publicly-held corporation. Right to receive fair value for the shares, in case of cancellation of the registration as a publicly-held corporation. Right to receive fair value for the shares in case of cancellation of the registration for trading securities on regulated securities markets (pursuant to the Novo Mercado Regulation to be adopted when listing the shares of Log in B3) Right to receive fair value for the shares in case of cancellation of the registration for trading securities on regulated securities markets (pursuant to the Novo Mercado Regulation to be adopted when listing the shares of Log in B3)

10 The Corporate Transaction will not imply a change in the characteristics of the shares issued by MRV or in the rights and advantages conferred by them, including subscription rights, without any distinction among the shareholders, as shown in the following table: Before the Corporate Transaction After the Corporate Transaction Controlling Shareholder Other Shareholders Controlling Shareholder Other Shareholders Right to one vote per share Right to one vote per share Right to one vote per share Right to one vote per share Mandatory dividends of 25% of the MRV's net income after adjustments Mandatory dividends of 25% of the MRV's net income after adjustments Mandatory dividends of 25% of the MRV's net income after adjustments Mandatory dividends of 25% of the MRV s net income after adjustments Tag-along in case of change of control (pursuant to the Novo Mercado Regulation) Tag-along in case of change of control (pursuant to the Novo Mercado Regulation) Tag-along in case of change of control (pursuant to the Novo Mercado Regulation) Tag-along in case of change of control (pursuant to the Novo Mercado Regulation) Right to receive fair value for the shares, in case of cancellation of the registration as a publicly-held corporation (pursuant to the Novo Mercado Regulation) Right to receive fair value for the shares, in case of cancellation of the registration as a publicly-held corporation (pursuant to the Novo Mercado Regulation) Right to receive fair value for the shares, in case of cancellation of the registration as a publicly-held corporation (pursuant to the Novo Mercado Regulation) Right to receive fair value for the shares, in case of cancellation of the registration as a publicly-held corporation (pursuant to the Novo Mercado Regulation) d. Possible need for approval by debenture holders or other creditors. The holders of debentures issued by MRV, as well as other fixed income securities backed by debts under its responsibility, authorized in the respective documents of each issue, the performance by MRV of any corporate reorganization aimed at segregating Company activities. The MRV will take the necessary measures with other creditors to comply with legal or contractual formalities, pursuant to the respective debt instruments, applicable in relation to the Corporate Transaction, within the deadlines of the legislation and in the manner set forth in the respective agreements. e. Active and passive elements that will form each part of the equity, in case of a spin-off. As a result of the Corporate Transaction: (i) the spun-off portion of MRV, consisting exclusively of 32,045,013 shares issued by the Log owned by MRV, shall be transferred to Log and, consequently, such shares issued by Log owned by MRV shall be delivered directly to MRV's shareholders, in proportion to their participation in the capital stock; and (ii) MRV shall continue to hold all of its remaining assets and liabilities. Log's assets and liabilities must remain in such company and the Corporate Transaction will not generate any impact on its equity, nor any share dilution. f. Intention of the corporations with acquisition of securities issuer registration. The Company requested, on November 16, 2018, in the context of the Corporate

11 Transaction, before CVM, its conversion from a listed publicly-held corporation registered in category "B" to category "A", as well as request listing of its shares for trading in the Novo Mercado segment of B3. MRV, in turn, is already a listed publicly-held corporation registered with the CVM in category "A", with its shares traded in the Novo Mercado segment of B3. 4. Plans to conducting social business, especially with regard to specific corporate events that are intended to promote. The Corporate Transaction will not change the conduct of the Company's business affairs, nor will there be any specific corporate events that the Company intends to promote after said transaction. 5. Analysis of the following aspects of the operation: a. Description of key expected benefits, including: (i) synergies, (ii) tax benefits; (iii) strategic advantages. The Corporate Transaction aim at achieving greater operational efficiency, as well as greater clarity for the activities carried out by the Company and MRV, facilitating the identification of the potential value generated for the shareholders by these transactions. Also, the Corporate Transaction will allow the shareholders of the Company to become shareholders of another publicly-held corporation A, also listed in the Novo Mercado segment of B3. It bears emphasizing that MRV must remain as a publicly-held corporation listed in the Novo Mercado segment of B3. The Company informs that it shall have no tax benefits (including goodwill) arising from the Corporate Transaction. b. Costs. Management estimates that the costs of conducting the Corporate Transaction will be approximately six million reais (R$ 6,000,000.00), including expenses with publications, auditors, appraisers, attorneys and other professionals hired for advisory in the Corporate Transaction. c. Risk factors. We understand that there will be no operational, commercial, financial, contractual or technological risks as a result of the Corporate Transaction. d. In the case of a related party transaction, possible alternatives that could have been used to achieve the same objectives, indicating the reasons why these alternatives were discarded. The Company conducted general studies on alternatives that could have been adopted as opposed to the Corporate Transaction, analyzing and comparing all the options, including offer to buy or exchange of shares, concluding that the Corporate Transaction,

12 as presented in this Proposal, is the alternative that proved to the most efficient and compatible with the Company's purposes and expectations. e. Replacement Ratio. The Spun-off Portion will consist of the shares issued by the Company owned by MRV, so that its incorporation by Company, based on the accounting criteria, ascertained in the appraisal report, will not generate any impact on Company's shareholders' equity, nor any dilution shareholder. The shares issued by Company of the MRV's ownership, due to the merger of Spun-off Portion, will be delivered directly to MRV's shareholders, in proportion to the interest in its capital stock, at the date, on this date, of Company's share for 1 share of the MRV ("Replacement Ratio"). The Company's and MRV's management considered in the definition of Replacement Ratio of MRV s Shares for Company s Shares, the Company and MRV s book value at the base date of September 30, 2018, considering the subsequent events and considering that such a criterion shows a fair treatment for shareholders, without any distinction between them. f. In transactions involving controlling companies, controlled companies or companies under common control: (i) Stock replacement ratio calculated in accordance with article 264 of Law 6404 of The Replacement Ratio was calculated as described in item "e" above. With regard to Report 264, the Company clarifies that it was prepared for information purposes only, as the Corporate Transaction does not grant withdrawal right. (ii) Detailed description of the negotiation process of the replacement ratio and other terms and conditions of the transaction. The MRV provisionally established an Independent Committee to analyze the conditions of the Replacement Ratio of the shares issued by MRV for the Company shares in the scope of the Corporate Transaction, observing the guidelines set forth in CVM Opinion No. 35, dated September 1, The Independent Committee met on November 8, 2018 to appraise the Replacement Ratio, concluding that it constitutes a fair ratio, recommending it to the MRV's Board of Directors, ad referendum of the AGE. Moreover, the Replacement Ratio exclusively comprises the delivery of all shares issued by Company held by MRV to MRV shareholders. (iii) If the transaction was preceded, in the last twelve (12) months, by an acquisition of control or acquisition of a controlling interest: (a) comparative analysis of the replacement ratio and price paid on the acquisition of control; (b) reasons justifying any differences in valuation in the different transactions. Not applicable, since there were no acquisitions of control or participation in a controlling block involving the Company or MRV in the last 12 (twelve) months.

13 (iv) Justification of why the replacement ratio is commutative, with a description of the procedures and criteria adopted to guarantee the commutativity of the transaction or, if the replacement ratio is not commutative, payment detail or equivalent measures adopted to ensure appropriate compensation. The spun-off assets consist exclusively of the shares issued by Log, so that each MRV shareholder shall receive shares of Log in proportion to the capital stock they hold in MRV, thus not implying a capital increase in Log. Notwithstanding this point, the transaction was submitted and approved by an Independent Committee of MRV specifically convened to appraise the transaction, which approved the procedures and criteria used in the transaction. 6. Copy of minutes of all meetings of the board of directors, fiscal council and special committees in which the transaction was discussed, including any dissenting votes. The minutes of the meeting of the Company's Board of Directors that deliberated and approved the terms of the Corporate Transaction, are available on the Company's web pages ( and the CVM (http: // in the world wide web. The minutes of the meetings of the Independent Committee, the Fiscal Council and the MRV's Board of Directors that resolved and approved the terms of the Corporate Transaction are available on the Company's web pages ( of B3 ( and CVM ( on the world wide web. 7. Copy of studies, presentations, reports, opinions, researches or appraisal reports of the corporations involved in the transaction made available to the controlling shareholder at any stage of the transaction. The Appraisal Report and Report 264 are included in Exhibit E and Exhibit F of this Proposal Identification of possible conflicts of interest between financial institutions, companies and professionals who have prepared the documents mentioned in item 7 and the companies involved in the transaction. There are no conflicts of interest. Furthermore, in this regard, Appraisers have stated in the Protocol (i) that they have no direct or indirect interest in relation to the Company or to MRV or, in connection with the Corporate Transaction itself, nor has there been any other relevant circumstance which may characterize a conflict of interest, which may prevent or affect the development of the Appraisal Report or the Report 264 requested therefore, for the purpose of the Corporate Transaction; and (ii) there has been no action by the controlling company or the managers of the Company or MRV in order to direct, limit, hinder or practice any acts that have or may have compromised the access, use or knowledge of information, documents or methodologies relevant to the quality of the conclusions.

14 8. Statutory draft or statutory changes of the companies resulting from the transaction. The Company's Bylaws were amended at the Company's Extraordinary Shareholders' Meeting held on November 16, 2018, by virtue of its listing conversion process in the Novo Mercado segment of B3, in order to reflect the rules set forth in the Novo Mercado Regulation. MRV's Bylaws will be amended as a result of the Corporate Transaction, in order to reflect the Capital Decrease. 9. Financial statements used for the purpose of the transaction, in accordance with the specific rule. The Corporate Transaction will be carried out considering the book value of the Spun-off Portion as reflected in MRV's quarterly information, restated in September 30, 2018 and reviewed by KPMG Auditores Independentes. This quarterly information is available on MRV's web pages ( of B3 ( and CVM ( on the world wide web. 10. Pro forma financial statements prepared for the purpose of the transaction, in accordance with the specific rule. Not applicable, in view of the fact that no pro forma financial statements were prepared in the scope of the Corporate Transaction. 11. Document containing information on companies directly involved other than publicly-held corporations, including: (a) Risk factors, in terms of items 4.1 and 4.2 of the reference form; (b) Description of the main changes in the risk factors occurred in the previous fiscal year and expectations regarding the reduction or increase in exposure to risks as a result of the transaction, pursuant to item 5.4 of the reference form; (c) Description of its activities, pursuant to items 7.1, 7.2, 7.3 and 7.4 of the reference form; (d) Description of the economic group, pursuant to item 15 of the reference form; (e) Description of capital stock, pursuant to item 17.1 of the reference form. Not applicable, since both the Company and MRV are publicly-held corporations. 12. Description of the capital structure and control after the transaction, pursuant to item 15 of the reference form.

15 Shareholders CPF/CNPJ shareholder Nacionality UF Participates in shareholders agreement Majority Shareholder Last amendment Shareholder residing abroad Name of legal representative or nominees of shareholder residing abroad Type person CPF/CNPJ of legal representative or nominee Number of common shares (units) Common Shares % Number of preferred shares (units) Preferred Shares % Total number of shares (units) Total shares % Breakdown by class of share (Units) Class of share Number of shares (Units) Shares % Homero Aguilar Paiva Brazilian-MG Yes Yes 13/07/2018 No ,533000% 0 0,000000% ,533000% Leonardo Guimarães Corrêa Brazilian-MG Yes Yes 13/07/2018 No ,007000% 0 0,000000% ,007000% Fundo de Investimento em Participações Bradesco MPLUS / Brazilian-SP Yes No 13/07/2018 No ,899000% 0 0,000000% ,899000% Hudson Gonçalves Brazilian-MG Yes Yes 13/07/2018 No ,487000% 0 0,000000% ,487000% Marcos Alberto Cabaleiro Fernandez Brazilian-MG Yes Yes - No ,166000% 0 0,000000% ,166000% Rubens Menin Teixeira de Souza Brazilian-MG Yes Yes - No ,129000% 0 0,000000% ,129000% Marcelo Martins Patrus Brazilian-MG Yes Yes 13/07/2018

16 Shareholders CPF/CNPJ shareholder Nacionality UF Participates in shareholders agreement Majority Shareholder Last amendment Shareholder residing abroad Name of legal representative or nominees of shareholder residing abroad Type person CPF/CNPJ of legal representative or nominee Number of common shares (units) Common Shares % Number of preferred shares (units) Preferred Shares % Total number of shares (units) Total shares % No ,802000% 0 0,000000% ,802000% Starwood Brasil Fundo de Investimento em Participações / Brazilian-SP Yes No 13/07/2018 No ,763000% 0 0,000000% ,763000% Conedi Participações Ltda / Brazilian-MG Yes Yes 13/07/2018 No ,858000% 0 0,000000% ,858000% OTHERS ,985000% 0 0,000000% ,985000% TREASURY SHARE Date of last amendment: 0 0,000000% 0 0,000000% 0 0,000000% TOTAL ,000000% 0 0,000000% ,000000%

17 Holding Shareholders Conedi Participações Ltda. CPF/CNPJ shareholder Nacionality UF Participates in shareholders agreement Majority Shareholder Last amendment Shareholder residing abroad Name of legal representative or nominees of shareholder residing abroad Typer person CPF/CNPJ of legal representative or nominee Number of common shares (units) Common Shares % Number of preferred shares (units) Preferred Shares % Total number shares (units) of Number common shares (units) of Breakdown by class of share (Units) Class of share Number of shares (Units) Shares % João Vitor Nazareth Menin Teixeira de Souza Brazilian-MG Yes Yes 14/08/2014 No ,680000% 0 0,000000% ,680000% Maria Fernanda Nazareth Menin Teixeira de Souza Maia Brazilian-MG Yes Yes 14/08/2014 No ,680000% 0 0,000000% ,680000% Rafael Nazareth Menin Teixeira de Souza Brazilian-MG Yes Yes 14/08/2014 No ,680000% 0 0,000000% ,680000% Rubens Menin Teixeira de Souza Brazilian-MG Yes Yes 14/08/2014 No ,960000% 0 0,000000% ,960000% OUTROS 0 0,000000% 0 0,000000% 0 0,000000% TREASURY SHARE Date of last amendment: 0 0,000000% 0 0,000000% 0 0,000000% TOTAL ,000000% 0 0,000000% ,000000%

18 Holding Shareholders MRV Engenharia e Participações S.A. CPF/CNPJ shareholder Nacionality UF Participates in shareholders agreement Majority Shareholder Last amendment Shareholder residing abroad Name of legal representative or nominees of shareholder residing abroad Typer person CPF/CNPJ of legal representative or nominee Number of common shares (units) Common Shares % Number of preferred shares (units) Preferred Shares % Total number of shares (units) Number common shares (units) of Breakdown by class of share (Units) Class of share Number of shares (Units) Shares % Rubens Menin Teixeira de Souza Brazilian-MG Yes Yes 31/12/2017 No ,604000% 0 0,000000% ,604000% OTHERS ,150000% 0 0,000000% ,150000% TREASURY SHARE Date of last amendment: ,250000% 0 0,000000% ,250000% TOTAL: ,000000% 0 0,000000% ,000000% 13. Number, class, species and type of the securities of each company involved in the transaction held by any other companies involved in the transaction, or by persons related to those companies, as defined by the rules dealing with the public offering for the acquisition of shares. Currently, the Company's fully subscribed and paid-up capital stock is R$ 1,315,841, (one billion, three hundred and fifteen million, eight hundred and forty-one thousand, eighty-three reais and seventy-three centavos), represented by sixty-nine million, two hundred twenty-nine thousand, five hundred and eighty-eight (69,229,588) common shares, all nominative, book-entry shares with no par value, distributed among their shareholders as follows: Shareholder Common Shares Interest Marcelo Martins Patrus ,80% MRV ,29% Conedi Participações Ltda ,86% Marcos Alberto Cabaleiro Fernandez ,20%

19 Leonardo Guimarães Corrêa ,17% Homero Aguiar Paiva ,53% Hudson Gonçalves ,49% Starwood Brasil Fundo de Investimento em Participações Fundo de Investimento em Participações Bradesco MPLUS ,76% ,90% Total ,00% Currently, MRV s fully subscribed and paid-up capital stock is R$ 5,079,863, (five billion, seventy-nine million, eight hundred sixty-three thousand, one hundred and seventy-five reais and seven centavos), represented by R$ 444,139,684 (four hundred and forty-four million, one hundred and thirty-nine thousand, six hundred and eightyfour) common shares, book-entry shares with no par value, distributed among their shareholders as follows: Shareholder Common Shares Interest Rubens Menin Teixeira de Souza ,60% Others ,15% Treasury ,25% Total ,00% 14. Exposure of any of the companies involved in the transaction, or persons related thereto, as defined by the standards dealing with public offering for the acquisition of shares, in derivatives referenced in securities issued by the other companies involved in the transaction. Not applicable. 15. Report covering all the business carried out in the last six (6) months by the persons indicated below with securities issued by the companies involved in the transaction: a. Companies involved in the transaction. Not applicable. b. Parties related to companies involved in the transaction. Not applicable. 16. Document by which the Independent Special Committee submitted its recommendations to the Board of Directors, if the transaction was negotiated pursuant to CVM Guidance Opinion No. 35 of The minutes of the meeting of the Independent Committee of the Company that resolves on the Replacement Ratio and on the Corporate Transaction are available on

20 the Company's web pages ( of B3 ( and CVM ( on the world wide web.

21 EXHIBIT B INFORMATION RELATING TO RELATED PARTIES INVOLVED IN THE CORPORATE TRANSACTION In compliance with article 8 of CVM Instruction Name and qualification of the related party concerned. LOG COMMERCIAL PROPERTIES E PARTICIPAÇÕES S.A., a corporation organized and existing in accordance with the Brazilian laws, with its principal place of business in the city of Belo Horizonte, State of Minas Gerais, at Avenida Professor Mário Werneck, 621, 10th floor, suite 02, enrolled with the CNPJ/MF under No / MRV ENGENHARIA E PARTICIPAÇÕES S.A., a corporation organized and existing in accordance with the Brazilian laws, enrolled with the CNPJ/MF under No / , with its principal place of business in the city of Belo Horizonte, State of Minas Gerais, at Avenida Professor Mário Werneck, 621, 1th floor. 2. Kind of the relationship of the related party concerned with the Company. The Company is a joint parent of MRV. 3. Number of shares and other securities issued by the Company that are directly or indirectly owned by the related party. The Company holds no shares or security issued by MRV. The MRV, in turn, holds 32,045,013 shares issued by Company, equivalent to 46.3% of its capital stock. 4. Any existing balances, payable and receivable, between the parties involved. On September 30, 2018, MRV MRL CAMP NOU Incorporações e Participações Ltda., an entity controlled by MRV, had accounts payable to Company relating to the purchase of equity interest in MRV LOG MDI SJC I Incorporações SPE Ltda. ("LOG SJC"), executed in July The agreement provides for the payment of R$ 35,000 thousand, of which (i) R$ 10,800 thousand after the approval of the City Hall of the project to be developed in the area and (ii) R$ 24,200 thousand linked to the event uncertain future. The contractual amounts are updated by the IPCA (National Broad Consumer Price Index), as of the date of signature of said instrument, and will be paid monthly, as follows: R$ 10,800 thousand: paid in 24 installments, the first being paid on the date of approval of the subdivision by the city hall; R$ 24,200 thousand: paid in 48 installments, the first being paid if approved by the city hall to change the zoning from part of the industrial area to residential. By the time of approval, Log may choose, at its discretion, for the receipts to represent a specific percentage of the general sales value of the real estate units of the project to be built on the land that will be dismantled.

22 5. Detailed description of the nature and extent of the interest in question. The Company is interested in the Corporate Transaction as it will provide greater operational efficiency, as well as greater clarity for the activities carried out by the Company and MRV, facilitating the identification of the potential value generated for the shareholders by these transactions. Also, the Corporate Transaction will allow the shareholders of the Company to become shareholders of another publicly-held corporation, also listed in the Novo Mercado segment of B3. 6. Management's recommendation on the proposal, highlighting the advantages and disadvantages of the transaction for the corporation. Management evaluated the Corporate Transaction from the perspective of the Company's interest and concluded that it serves the best interest of the Company and its shareholders, since the Corporate Transaction seeks to bring greater operational efficiency, as well as greater clarity of the activities carried out by Company and by MRV, facilitating the identification of the potential value generated for the shareholders by these operations. Also, the Corporate Transaction will allow the Company's shareholders to become shareholders of a "A" listed company and listed in the segment called Novo Mercado, B3. It is also worth mentioning that MRV should remain as a listed company listed in the B3 Novo Mercado segment. The Company's management understands that there will be no significant disadvantages of the Corporate Transaction. On the other hand, the Corporate Transaction will bring a series of advantages, as described in this item. 7. In case the matter submitted to the approval of the meeting is a contract subject to the rules of article 245 of Law 6404 of 1976 (a) detailed statement prepared by management that the agreement observes commutative conditions or provides for appropriate offset payment; and (b) analysis of the terms and conditions of the agreement in the light of the terms and conditions currently used in the market. Not applicable.

23 EXHIBIT C COPY OF THE PROTOCOL

24 PRIVATE INSTRUMENT OF PROTOCOL AND JUSTIFICATION OF PARTIAL SPIN-OFF OF MRV ENGENHARIA E PARTICIPAÇÕES S.A. WITH VERSION OF THE SPUN-OFF PORTION TO LOG COMMERCIAL PROPERTIES E PARTICIPAÇÕES S.A. By this private instrument and in the best form of law, the parties below: 1. LOG COMMERCIAL PROPERTIES E PARTICIPAÇÕES S.A., corporation duly organized and existing under the laws of Federative Republic of Brazil, with head office in the city of Belo Horizonte, State of Minas Gerais, Professor Mário Werneck Avenue, No 621, 10th floor, conjunto 2, enrolled with the CNPJ/MF under No / , represented herein by its attorney-in-fact, pursuant its Bylaws (hereinafter referred to as Log ); and 2. MRV ENGENHARIA E PARTICIPAÇÕES S.A., corporation duly organized and existing under the laws of Federative Republic of Brazil, with head office in the city of Belo Horizonte, State of Minas Gerais, Professor Mário Werneck Avenue, No 621, 6th floor, conjunto 2, enrolled with the CNPJ/MF under No / , represented herein by its attorney-in-fact, pursuant its By-laws (hereinafter referred to as "MRV" and, when referred together with Log, "Parties" and individually as "Party"). CONSIDERING: WHEREAS, MRV is a publicly-held company duly registered under CVM (Comissão de Valores Mobiliários) under the Nº , direct co-controller of Log whose corporate purposes are: (i) management of own assets; (ii) the incorporation, construction and sale of own or third-party properties; (iii) the provision of relevant engineering services in agreement with the technical responsibilities attributed; and (iv) participation in other companies as a partner or shareholder. WHEREAS, Log is a publicly-held Company duly registered CVM (Comissão de Valores Mobiliários) under the Nº 23272, whose corporate purposes are: (i) management of own assets; (ii) the provision of engineering services and construction of residential and / or commercial properties; (iii) the incorporation, construction, commercialization and leasing of own or third-party residential and / or commercial properties; and (iv) participation in other companies as a partner or shareholder. WHEREAS, on 29, October, 2018, MRV and Log disclosed to their shareholders and to the Market in general, material facts regarding the intention to carry out the Partial Spin-off (as defined below), the conversion of registry of Log from category "B" to category "A", before the CVM, and the listing of its shares for trading in the segment New Market of B3 SA - Brasil, Bolsa, Balcão ( B3 ) ("Corporate Transaction"); WHEREAS, the contemplated Corporate Transaction presupposes the joint approval of all its steps listed above, so that the implementation of each operation is conditioned to the approval of the others; WHEREAS, the Substitution Relation, in the context of the Partial Spin-off, was approved by an Independent Committee of MRV specifically set up for this purpose;

25 WHEREAS, as a result of the Partial Spin-off, MRV shareholders will receive, for each common share issued by MRV, common share issued by Log; and WHEREAS the partial Spin-off shall be proposed by deliberation of the Parties shareholders. RESOLVED the Parties, ad referendum of their respective general meeting, to celebrate, on this date of November 9, 2018 ("Protocol Date"), this "Private Instrument of Protocol and Justification of Partial MRV Engenharia e Participações SA with the Release of the Spun-off Portion to Log Commercial Properties and Participações S.A." ("Protocol"), in accordance with the provisions of Articles 224, 225 and 229 of Law 6,404, dated December 15, 1976, as ("S.A." Law), to be approved by the general meetings of MRV and Log to be held on December 12, 2018 ("Date of Operation" and "General Meetings"), in accordance with the following terms and conditions of the shareholders of the Parties. 1. JUSTIFICATION AND PURPOSE OF THE PARTIAL SPIN-OFF, INTEREST OF THE PARTIES IN ITS ACHIEVEMENT AND GROUNDS FOR THE OPERATION TO BE CONSIDERED EQUITABLE TO THE SHAREHOLDERS Proposal. The purpose of this Protocol is to regulate the partial spin-off of MRV, as described in item 3 below ("Partial Spin-Off"), by which MRV shall transfer to Log a portion of its shareholders' equity composed exclusively of 32,045,013 issued shares of Log, from MRV s property, representing 46,3% of the capital stock of Log. In the context of the Partial Spin-Off: (i) such Log shares issued by MRV's Property will be attributed directly to MRV's shareholders, in proportion to the number of shares owned by MRV. its participation in the capital stock, as detailed in item 5.1 below; and (ii) Log shall also become (and MRV shall remain) a public-held company, registered in category "A" with shares listed in the segment called New Market, B3. MRV will maintain ownership of the equity interest in its other investees and other remaining assets and liabilities. Justification of the Partial Spin-off. The Partial Spin-off is being proposed with the objective of segregating the MRV s stake in Log. Thus, it seeks to bring greater operational efficiency, as well as greater clarity of the activities carried out by Log and MRV, facilitating the identification of the potential value generated for the shareholders for these operations. Number, Type and Class of Shares to be assigned. As indicated above, the 32,045,013 shares issued by Log of MRV's ownership, representing 46.3% of Log's total capital stock: (i) will be delivered to MRV's shareholders, in proportion to their participation in the capital stock; (ii) are of the same kind and class as the other shares; and (iii) will guarantee, to the shareholders, rights identical to those conferred by MRV's shares owned by them. The Log shall request, before the CVM, its conversion public-held company registered under the "B" category to "A" category, as well as requesting the listing of its shares for trading in the segment of B3, New Market, as soon as possible Date of Operation, but within the period established in the Brazilian Corporate Law. The Partial Spin-off will allow MRV's shareholders to become shareholders of another public-held company, also listed in the Novo Mercado segment of B3. It is also worth mentioning that MRV should remain as a public-held company listed in the B3 Novo Mercado segment. The Parties estimate that the costs of carrying out the operations described in this

26 instrument will be in the order of approximately R$ 6,000, (six million reais), including expenses with publications, auditors, evaluators, attorneys and other professionals hired for assistance in the Corporate Transaction. 2. CORPORATE DOCUMENTS The Partial Spin-off proposal was the subject of a recommendation by the Company's Independent Committee, created on October 29, 2018, which met on November 8, 2018, and was approved by the Board of Directors of the Parties at meetings held on the Protocol date, in which the administrations of the Parties have been authorized to sign this instrument. In addition, the Fiscal Council of MRV manifested itself favorably to this Partial Spin-off. Holders of debentures issued by MRV, as well as other fixed income securities backed by debts of their responsibility, authorized, in the respective documents of each issue, MRV to carry out any corporate reorganization aimed at segregating the activities of Log. MRV will take the necessary steps with other creditors to comply with legal or contractual formalities, in the form of the respective debt instruments, applicable to the Partial Spin-Off, within the term of the legislation and in the manner established in the respective contracts. 3. ASSETS AND LIABILITIES THAT SHALL BEAR THE COMPARISON OF THE SHAREHOLDERS 'EQUITY OF MRV PURPOSE OF THE PARTIAL SPIN-OFF. As a result of the Partial Spin-Off: (i) the spun-off portion of MRV, consisting exclusively of 32,045,013 shares issued by Log owned by MRV, shall be transferred to Log and, consequently, such shares issued by Log owned by MRV shall be delivered directly to MRV's shareholders, in proportion to their participation in the capital stock and to the ratio, on this date, of Log's share for 1 share of MRV ("Split Parcel"); and (ii) MRV shall continue to hold all of its remaining assets and liabilities. Log's assets and liabilities must remain in such company and the Corporate Transaction will not generate any impact on its equity, nor any share dilution. MRV shareholders will be entitled to the shares of Log on the date to be indicated as soon as the Conversion and Listing (as defined below) are granted by B3 and by the CVM, as notice to shareholders to be disclosed in a timely manner ASSETS AND LIABILITIES THAT WOULD FORM THE SHARE OF SHAREHOLDERS 'EQUITY WHICH SHALL REMAIN IN MRV All assets and liabilities of MRV, which do not comprise the Spun-off Portion, should remain as assets and liabilities of MRV. 4. IDENTIFICATION OF THE SPECIALIZED COMPANY NAMED TO EVALUATE MRV'S SHAREHOLDERS 'EQUITY; NET ASSET EVALUATION CRITERIA, BASE DATE OF THE EVALUATION AND TREATMENT OF POSTERIOR SHAREHOLDERS VARIATIONS The specialized company hired ad referendum from the General Meetings of Log and MRV to appraise the share of MRV's shareholders' equity to be transferred to Log is Apsis Consultoria e Ratings Ltda., enrolled in the Regional Accounting Council of the State of Rio de Janeiro, under number / O-9 and CNPJ / MF under nº / , with head office in the city of Rio de Janeiro, State of Rio de Janeiro, at Rua do

27 Passeio, 62, 6th floor ("Apsis Consultoria"). The portion of MRV's shareholders' equity to be transferred to Log was evaluated at book value, based on MRV's quarterly information as of September 30, 2018, reviewed by KPMG Auditores Independentes. According to the appraisal report, attached hereto as Annex I ("Valuation Report"), the total book value of the spun-off assets to be transferred to Log is R $ 1,000,093, (one billion, ninety-three thousand, three hundred and nineteen reais and seventy-seven cents). For the preparation of the Evaluation Report, the evaluator took into account the subsequent events that occurred between September 30, 2018 and the date of the Evaluation Report, which affected MRV's shareholders' equity, as described in this Protocol and in the Valuation Report. The equity variations occurring between the date of the Evaluation Report and the date on which the Corporate Transaction is effected will be reflected in the companies in which they occurred. Apsis Consultoria Empresarial Ltda., enrolled with the Individual Taxpayer s Registry Card (CPF/MF) under No / , with head office in the city of Rio de Janeiro, State of Rio de Janeiro, at Rua do Passeio, 62, 6º andar, Centro ("Apsis Empresarial" and, when considered together with Apsis Consultoria, the "Appraisers") was contracted to prepare an appraisal report under the terms of article 264 of the Brazilian Corporation Law, which shall be for informational purposes only, in the form of Exhibit II to the present ("Award 264"). The Appraisers have stated: (i) that they have no direct or indirect interest in relation to the Parties or, further, in relation to the Partial Spin-off itself, nor has there been any other relevant circumstance that could characterize a conflict of interest, or affect the preparation of the Appraisal Report or Award 264 requested thereof, for purposes of the Partial Spin-off; and (ii) there has been no action by the controller or the administrators of the Parties for the purpose of directing, limiting, hindering or practicing any acts that have or may have compromised the access, use or knowledge of information, assets, documents or methodologies relevant to the quality of the conclusions. The Partial Spin-off will not result in any tax benefits (including goodwill) for the Parties. 5. GENERAL ASPECTS OF THE SPIN-OFF If the proposal is approved, the Partial Spin-Off will be implemented according to the following bases: 5.1. CAPITAL STOCK The fully subscribed and paid-in capital stock of MRV is five billion, seventy-nine million, eight hundred and sixty-three thousand, one hundred and seventy-five reais and seven centavos (R $ 5,079,863,175.07), represented by 444,139,684 (Four hundred and fortyfour million, one hundred and thirty-nine thousand, six hundred and eighty-four) common shares, book-entry shares with no par value, distributed among their shareholders as follows:

28 Shareholder Common Shares Interest Rubens Menin Teixeira de Souza ,60% Others ,15% Treasury ,25% Total ,00% Log's fully subscribed and paid-in capital stock is one billion, three hundred and fifteen million, eight hundred forty-one thousand, eighty-three reais and seventy-three centavos (R $ 1,315,841,083.73), divided into 69,229,588 (Sixty-nine million, two hundred and twenty-nine thousand, five hundred and eighty-eight) common shares, all nominative, book-entry shares with no par value, distributed among its shareholders as follows: Shareholder Common Shares Interest Marcelo Martins Patrus ,80% MRV Engenharia e Participações S.A ,29% Conedi Participações Ltda ,86% Marcos Alberto Cabaleiro Fernandez ,20% Leonardo Guimarães Corrêa ,17% Homero Aguiar Paiva ,53% Hudson Gonçalves ,49% Starwood Brasil Fundo de Investimento em Participações Fundo de Investimento em Participações Bradesco MPLUS ,76% ,90% Total ,00% 6. REDUCTION OF MRV CAPITAL; NUMBER, TYPE AND CLASS OF SHARES LOG TO BE ALLOCATED TO SHAREHOLDERS; CRITERIA USED; COMPARISON BETWEEN THE POLICY AND EQUITY BENEFITS OF THE SHARES OF THE CONTROLLER AND THE SHAREHOLDERS 'DEPOSITS BEFORE AND AFTER THE OPERATION; COMPOSITION OF THE CAPITAL OF THE PARTIES AFTER THE PARTIAL SPIN-OFF As mentioned above, the Spun-off Portion was evaluated, based on the accounting criteria, in the amount of one billion, ninety-three thousand, three hundred and nineteen reais and seventy-seven cents (R $ 1,000,093,319.77). As such a portion is composed exclusively of shares issued by the Log of property of MRV, and the merger will occur at book value, there will be no impact on Log's net equity, nor any dilution of

29 shares, and shares owned by MRV issued by Log shall be delivered directly to the shareholders of MRV, in proportion to their shareholdings in the capital stock, observing the Replacement Ratio, on the date, on this date, of Log's share for 1 share of MRV ("Replacement Ratio"), thus implying a capital increase in Log. MRV's and Log's administrations considered the book value of MRV and Log on the base date of September 30, 2018, in the definition of the Stock Exchange MRV Share Replacement Ratio, considering the subsequent events and considering that such a criterion fair treatment for shareholders without any distinction between them. The shares of Log, to be delivered to MRV shareholders, will confer the same political and equity advantages attributed to the shares issued by MRV, notably the preemptive right to subscribe for shares in connection with Log's capital increase announced on October , without any distinction among shareholders, as shown in the following table: Comparison between the Advantages of the Shares of the Controlling Shareholder and Other Shareholders Before Partial Spin-Off After the Partial Spin-off (considering the approval of the draft statutory amendment for listing of the Company in the Novo Mercado) Controller Other Shareholders Controller Other Shareholders Right to one vote per share Mandatory dividends of 10% of Log's net income after adjustments N/A Right to one vote per share Mandatory dividends of 10% of Log's net income after adjustments Tag-along of 80% of the price paid to the controller in the event of disposal of control (pursuant to Law of S.A.) Right to one vote per share Mandatory dividends of 25% of Log's net income after adjustments N/A N/A N/A Dispersion: the right to sell its shares for up to 150% of the price per share paid by any non-controlling shareholder that reaches a stake equal to or greater than 30% of the total shares issued by the Company. Right to receive fair value for the shares, in case of cancellation of the registration as a publicly-held Right to receive fair value for the shares, in case of cancellation of the registration as a publicly-held Right to receive fair value for the shares in case of cancellation of the registration for trading securities on regulated securities Right to one vote per share Mandatory dividends of 25% of Log's net income after adjustments Tag-along of 100% of the price per share paid to the controller in case of sale of control (pursuant to the Novo Mercado Regulation to be adopted when listing the shares of Log in B3) Dispersion: the right to sell its shares for up to 150% of the price per share paid by any noncontrolling shareholder that reaches a stake equal to or greater than 30% of the total shares issued by the Company. Right to receive fair value for the shares in case of cancellation of the registration for trading securities on regulated securities

30 company. company. markets (pursuant to the Novo Mercado Regulation to be adopted when listing the shares of Log in B3). markets (pursuant to the Novo Mercado Regulation to be adopted when listing the shares of Log in B3). As a result of the Partial Spin-Off, MRV's capital stock will be reduced by one billion, ninety-three thousand, three hundred and nineteen reais and seventy-seven centavos (R $ 1,000,093,319.77) from the current R $ 5,079,863, (five billion, seventy-nine million, eight hundred and sixty-three thousand, one hundred and seventy-five reais and seven centavos) to R $ 4,079,769, (four billion, seventy nine million, seven hundred and sixty nine thousand, eight hundred and fifty-five reais and thirty cents), considering, for this calculation, the number of shares of MRV's capital stock on November 9, The reduction of MRV's capital stock will not imply a change in the number of shares in which the same is divided. The caput of article 5 of MRV's by-laws, as mentioned above, will come into force with the following wording: "The Company's fully subscribed and paid-in capital stock is four billion, seventynine million, seven hundred and sixty-nine thousand, eight hundred and fifty-five reais and thirty centavos (R $ 4,079,769,855.30), represented by Four hundred and forty-four million, one hundred and thirty-nine thousand, six hundred and eighty-four (444,139,684) common, book-entry shares with no par value." The Partial Spin-off does not imply any change in the characteristics of the shares issued by MRV or in the advantages conferred by them, including the rights of subscription, without any distinction among shareholders, as shown in the following table: Comparison between the Advantages of the Shares of the Controlling Shareholder and Other Shareholders Before Partial Spin-Off After the Partial Spin-off Controller Other Shareholders Controller Other Shareholders Right to one vote per share Right to one vote per share Right to one vote per share Right to one vote per share Mandatory dividends of 25% of MRV's net income after adjustments Mandatory dividends of 25% of MRV's net income after adjustments Mandatory dividends of 25% of MRV's net income after adjustments Mandatory dividends of 25% of MRV's net income after adjustments Tag-along in case of sale of control (pursuant to the Novo Mercado Regulation) Tag-along in case of sale of control (pursuant to the Novo Mercado Regulation) Tag-along in case of sale of control (pursuant to the Novo Mercado Regulation) Tag-along in case of sale of control (pursuant to the Novo Mercado Regulation) Right to receive fair value for the shares, in case of cancellation of the registration as a Right to receive fair value for the shares, in case of cancellation of the registration as a Right to receive fair value for the shares, in case of cancellation of the registration as a publicly-held company Right to receive fair value for the shares, in case of cancellation of the registration as a publicly-held company

31 publicly-held company (pursuant to the Novo Mercado Listing Rules) publicly-held company (pursuant to the Novo Mercado Listing Rules) (pursuant to the Novo Mercado Listing Rules) (pursuant to the Novo Mercado Listing Rules) Log will apply to the CVM to convert its registration as a publicly listed company "B" to a publicly listed company "A" and to list its shares in the Novo Mercado segment of B3, in accordance with applicable laws and regulations, and will submit to the process of analysis inherent in obtaining such records. 7. LACK OF SOLIDARITY BETWEEN THE PARTIES The Partial Spin-Off will be conducted in accordance with the provisions of article 233, sole paragraph, of the Law of S.A., so that: (i) MRV and Log will only be responsible for the obligations assumed in this instrument, as a result of the Partial Spin-off; (ii) neither Party shall be jointly and severally liable with respect to the other, for any obligations assumed by it; and (iii) Log shall not be responsible for any contingencies related to the Spun-off Portion, the generating event of which is prior to the Partial Spin-off, or for other contingencies related to MRV's activities. 8. PROJECTS OF STATUTORY CHANGES THAT SHOULD BE APPROVED TO ACHIEVE THE PARTIAL MRV's statutory draft amendments, in order to reflect the capital reduction resulting from the approval of this Partial Spin-Off, and the Log, to reflect the minimum requirements for participation in the Novo Mercado, of B3, should be approved for the purposes of the Corporate accordance with Annex III and Annex IV to this Protocol. 9. RIGHT OF WITHDRAWAL MRV's dissenting shareholder will not be entitled to exercise the withdrawal right, in accordance with the legislation in force, since the Partial Spin-Off does not imply any change in its corporate purpose. 10. GENERAL PROVISIONS INDEPENDENCE OF THE PROVISIONS Any declaration by any court of nullity or the ineffectiveness of any of the covenants contained in this Protocol shall not affect the validity and effectiveness of the others, which shall be fully complied with, and the Parties shall do their best to obtain the same effects as the agreement that has been canceled or has become ineffective ENTIRE AGREEMENT, ANNEXES AND APPENDICES This Protocol and its annexes constitute all the understandings and covenants of the administrators of the Parties, as applicable, with respect to the matters regulated

32 herein. This Protocol and its annexes may only be amended or added by means of a written instrument signed by all the administrators of the Parties APPLICABLE LAW This Protocol shall be governed by and construed in accordance with the laws of the Federative Republic of Brazil RECOMMENDATION In view of the foregoing elements, which include all the requirements of Articles 224 and 225 of the Brazilian Corporate Law, it is understood that the Partial Spin-Off is in the interests of the Parties and their shareholders, and therefore its implementation is recommended.

33 And, being fair and contracted, the Parties sign this instrument in 2 (two) ways of equal content and form, in the presence of the 2 (two) undersigned witnesses. Belo Horizonte, November 9,2018. MRV ENGENHARIA E PARTICIPAÇÕES S.A. Name: Position: LOG COMMERCIAL PROPERTIES E PARTICIPAÇÕES S.A. Name: Position: WITNESSES: 1. Name: ID: 2. Name: ID:

34 ANNEX I TO THE PROTOCOL AND JUSTIFICATION OF THE PARTIAL SPIN-OFF OF MRV ENGENHARIA E PARTICIPAÇÕES S.A. WITH VERSION OF SPINNED-OFF PARCEL OF ITS NET EQUITY TO LOG COMMERCIAL PROPERTIES E PARTICIPAÇÕES S.A. ACCOUNTING EVALUATION REPORT

35 LAUDO DE AVALIAÇÃO AP-01063/18-01 MRV ENGENHARIA E PARTICIPAÇÕES S.A.

36 LAUDO DE AVALIAÇÃO: AP-01063/18-01 DATA-BASE: 30 de setembro de 2018 SOLICITANTE: MRV ENGENHARIA E PARTICIPAÇÕES S.A., doravante denominada MRV. Sociedade anônima aberta, com sede na Avenida Professor Mario Werneck, nº 621, Estoril, Cidade de Belo Horizonte e Estado de Minas Gerais, inscrita no CNPJ sob o nº / OBJETO: Acervo líquido contábil composto por ações de LOG COMMERCIAL PROPERTIES E PARTICIPAÇÕES S.A. ( LOG ) de propriedade de MRV, doravante denominada AÇÕES LOG. Sociedade anônima aberta, com sede à Avenida Professor Mario Werneck, nº 621, Estoril, Cidade de Belo Horizonte e Estado de Minas Gerais, inscrita no CNPJ sob o nº / OBJETIVO: Determinação do valor patrimonial de AÇÕES LOG, para fins de cisão parcial, nos termos dos artigos 226 e 229 da Lei nº 6.404/76 (Lei das S.A.). Laudo de Avaliação AP-01063/

37 ÍNDICE 1. INTRODUÇÃO PRINCÍPIOS E RESSALVAS LIMITAÇÕES DE RESPONSABILIDADE METODOLOGIA DE AVALIAÇÃO AVALIAÇÃO DO ACERVO LÍQUIDO CONTÁBIL DE MRV CONCLUSÃO RELAÇÃO DE ANEXOS Laudo de Avaliação AP-01063/

38 1. INTRODUÇÃO A APSIS CONSULTORIA E AVALIAÇÕES LTDA., doravante denominada APSIS, com sede à Rua do Passeio, nº 62, 6º Andar, Centro, Cidade e Estado do Rio de Janeiro, inscrita no CNPJ sob o nº / , foi nomeada por MRV para constatar o valor patrimonial das AÇÕES LOG, que serão cindidas à LOG, nos termos dos artigos 226 e 229 da Lei nº 6.404/76 (Lei das S.A.). Na elaboração deste trabalho, foram utilizados dados e informações fornecidos por terceiros, na forma de documentos e entrevistas verbais com o cliente. As estimativas usadas nesse processo estão baseadas em: Balancete patrimonial analítico de MRV, encerrado em 30 de setembro de 2018; Balancete patrimonial analítico de LOG, encerrado em 30 de setembro de 2018; e Documentação comprobatória dos itens patrimoniais mais relevantes a serem cindidos. A equipe responsável pela realização deste trabalho é constituída pelos seguintes profissionais: ALESSANDRO SANSONE Projetos ANTONIO OCTAVIO DE NIEMEYER Projetos Economista (CORECON/RJ 27275) CAMILLA PURANCY NUNES MENDES Projetos LUIZ PAULO CESAR SILVEIRA Vice-Presidente Engenheiro Mecânico e Contador (CREA/RJ e CRC/RJ /P-0) Laudo de Avaliação AP-01063/

39 2. PRINCÍPIOS E RESSALVAS O Relatório, objeto do trabalho enumerado, calculado e particularizado, obedece criteriosamente aos princípios fundamentais descritos a seguir, que são importantes e devem ser cuidadosamente lidos. Os consultores não têm interesse, direto ou indireto, nas companhias O Relatório foi elaborado pela APSIS, e ninguém, a não ser os seus próprios envolvidas ou na operação, bem como não há qualquer outra consultores, preparou as análises e correspondentes conclusões. circunstância relevante que possa caracterizar conflito de interesses. A APSIS assume total responsabilidade sobre a matéria de Avaliações, Os honorários profissionais da APSIS não estão, de forma alguma, sujeitos incluindo as implícitas, para o exercício de suas honrosas funções, às conclusões deste Relatório. precipuamente estabelecidas em leis, códigos ou regulamentos próprios. No melhor conhecimento e crédito dos consultores, as análises, opiniões O presente Relatório atende a recomendações e critérios estabelecidos e conclusões expressas no presente Relatório são baseadas em dados, pelos órgãos competentes. diligências, pesquisas e levantamentos verdadeiros e corretos. O controlador e os administradores das companhias envolvidas não Assumem-se como corretas as informações recebidas de terceiros, sendo direcionaram, limitaram, dificultaram ou praticaram quaisquer atos que que as fontes delas estão contidas e citadas no referido Relatório. tenham ou possam ter comprometido a disponibilidade, a utilização ou o Para efeito de projeção, parte-se do pressuposto da inexistência de ônus conhecimento de informações, bens, documentos ou metodologias de ou gravames de qualquer natureza, judicial ou extrajudicial, atingindo as trabalho relevantes para a qualidade das conclusões contidas neste empresas em questão, que não as listadas no presente Relatório. Relatório. O Relatório apresenta todas as condições limitativas impostas pelas metodologias adotadas, quando houver, que possam afetar as análises, opiniões e conclusões contidas nele. Laudo de Avaliação AP-01063/

40 3. LIMITAÇÕES DE RESPONSABILIDADE Para elaboração deste Relatório, a APSIS utilizou e assumiu como verdadeiros e coerentes informações e dados históricos auditados por terceiros ou não auditados, fornecidos por escrito pela administração da empresa ou obtidos das fontes mencionadas, não tendo qualquer responsabilidade com relação à veracidade deles. O escopo desta avaliação não incluiu auditoria das demonstrações financeiras ou revisão dos trabalhos realizados por seus auditores. Sendo assim, a APSIS não está expressando opinião sobre as demonstrações financeiras da Solicitante. A APSIS não se responsabiliza por perdas ocasionais à Solicitante e a suas controladas, a seus sócios, diretores e credores ou a outras partes como consequência da utilização dos dados e informações fornecidos pela empresa e constantes neste Relatório. Este trabalho foi desenvolvido unicamente para o uso dos Solicitantes e seus sócios, visando-se ao objetivo já descrito. Laudo de Avaliação AP-01063/

41 4. METODOLOGIA DE AVALIAÇÃO Exame da documentação de suporte já mencionada, cujo objetivo é a verificação de uma escrituração feita em boa forma, obedecendo-se às disposições legais regulamentares, normativas e estatutárias que regem a matéria, de acordo com as "Práticas Contábeis Adotadas no Brasil". Foram analisados os livros de contabilidade de MRV e LOG e todos os demais documentos necessários à elaboração deste Laudo, que foi realizado a partir do balanço da MRV, encerrado em 30 de setembro de 2018 (Anexo 1). Apuraram os peritos que os ativos e os passivos de MRV, que serão cindidos, encontram-se devidamente contabilizados. Laudo de Avaliação AP-01063/

42 5. AVALIAÇÃO DO ACERVO LÍQUIDO CONTÁBIL DE MRV Foram examinados os livros de contabilidade de MRV e todos os demais MRV ENGENHARIA E PARTICIPAÇÕES S.A. DEMONSTRAÇÕES CONTÁBEIS documentos necessários à elaboração deste Laudo. Apuraram os peritos que o valor patrimonial das AÇÕES LOG, que serão cindidas parcialmente para posterior incorporação, é de R$ ,77 (um bilhão, noventa e três mil, trezentos e dezenove reais e setenta e sete centavos) em 30 de setembro de 2018, conforme tabela ao lado. BALANÇO PATRIMONIAL (R$ mil) SALDOS EM ACERVO A SER 30/09/2018 CINDIDO ATIVO CIRCULANTE ,09 - Caixa e equivalente de caixa ,12 Títulos e valores mobiliários ,29 Clientes por incorporação de imóveis ,37 Clientes por prestação de serviços ,61 Imóveis a comercializar ,57 Tributos recuperar ,59 Despesas antecipadas ,98 Outros ativos ,56 ATIVO NÃO CIRCULANTE , ,77 REALIZÁVEL A LONGO PRAZO ,98 - Títulos e valores mobiliários ,11 Clientes por incorporação de imóveis ,12 Imóveis a comercializar ,06 Créditos com empresas ligadas ,42 Despesas antecipadas ,42 Instrumentos financeiros e derivativos ,25 Outros ativos não circulantes ,60 INVESTIMENTOS , ,77 Log Commercial Properties e Participações S.A , ,77 IMOBILIZADO ,80 - INTANGÍVEL ,54 - TOTAL DO ATIVO , ,77 PASSIVO CIRCULANTE ,26 - Fornecedores ,76 Contas a pagar por aquisição de investimento ,69 Instrumentos financeiros derivativos 18,74 Empréstimos, financiamentos e debêntures ,25 Contas a pagar por aquisição de terrenos ,34 Adiantamentos de clientes ,79 Obrigações sociais e trabalhistas ,97 Obrigações fiscais ,78 Provisão para manutenção de imóveis ,11 Impostos diferidos passivos ,87 Dividendos propostos - Passivo a descoberto - Investimentos ,64 Outras contas a pagar ,32 PASSIVO NÃO CIRCULANTE ,00 - EXIGÍVEL A LONGO PRAZO ,00 - PATRIMÔNIO LÍQUIDO , ,77 TOTAL DO PASSIVO , ,77 Laudo de Avaliação AP-01063/

43 6. CONCLUSÃO À luz dos exames realizados na documentação anteriormente mencionada e tomando por base estudos da APSIS, concluíram os peritos que o valor patrimonial das AÇÕES LOG, que serão cindidas pela MRV à LOG, é de R$ ,77 (um bilhão, noventa e três mil, trezentos e dezenove reais e setenta e sete centavos) em 30 de setembro de Estando o Laudo de Avaliação AP-01063/18-01 concluído, composto por 09 (nove) folhas digitadas de um lado e 02 (dois) anexos, a APSIS, empresa especializada em avaliação de bens, CRC/RJ /O-9, abaixo representada legalmente pelos seus diretores, coloca-se à disposição para quaisquer esclarecimentos que, porventura, se façam necessários. Rio de Janeiro, 09 de novembro de LUIZ PAULO CÉSAR SILVEIRA Vice-Presidente ANTONIO OCTÁVIO DE NIEMEYER E Projetos Laudo de Avaliação AP-01063/

44 7. RELAÇÃO DE ANEXOS 1. DOCUMENTAÇÃO DE SUPORTE 2. GLOSSÁRIO RIO DE JANEIRO - RJ Rua do Passeio, nº 62, 6º Andar Centro, CEP Tel.: + 55 (21) Fax: + 55 (21) SÃO PAULO - SP Av. Angélica, nº 2.503, Conj. 101 Consolação, CEP Tel.: + 55 (11) Laudo de Avaliação AP-01063/

45 ANEXO 1

46 BALANÇOS PATRIMONIAIS LEVANTADOS EM 30 DE SETEMBRO DE 2018 Caixa e equivalentes de caixa Títulos e valores mobiliários Clientes por incorporação de imóveis Clientes por prestação de serviços Imóveis a comercializar Tributos recuperar Despesas antecipadas Outros ativos Total do ativo circulante Ativo não circulante Clientes por incorporação de imóveis Imóveis a comercializar Créditos com empresas ligadas Despesas antecipadas Instrumentos financeiros e derivativos Outros ativos não circulantes Total do ativo realizável a longo prazo Investimento em controladas e controladas em conjunto Imobilizado Intangível Total do ativo não circulante Contas a pagar por aquisição de investimento Instrumentos financeiros derivativos Contas a pagar por aquisição de terrenos Adiantamentos de clientes Obrigações sociais e trabalhistas Obrigações fiscais Provisão para manutenção de imóveis Impostos diferidos passivos Dividendos propostos Passivo a descoberto Investimentos Outras contas a pagar Total do passivo circulante Passivo não circulante Empréstimos, financiamentos e debêntures Contas a pagar por aquisição de terrenos Adiantamentos de clientes Provisão para manutenção de imóveis Provisões para riscos cíveis, trabalhistas e tributários Impostos diferidos passivos Outras contas a pagar Total do passivo não circulante Total do passivo Patrimônio líquido Reservas de capital Reservas de lucros Lucros acumulados Participações não controladoras Total do patrimônio líquido Total do passivo e patrimônio líquido

47 ANEXO 2

48 Glossário A ABL área bruta locável. ABNT Associação Brasileira de Normas Técnicas Abordagem da renda método de avaliação pela conversão a valor presente de benefícios econômicos esperados. Abordagem de ativos método de avaliação de empresas onde todos os ativos e passivos (incluindo os não contabilizados) têm seus valores ajustados aos de mercado. Também conhecido como patrimônio líquido a mercado. Abordagem de mercado método de avaliação no qual são adotados múltiplos comparativos derivados de preço de vendas de ativos similares. Ágio por expectativa de rentabilidade futura (fundo de comércio ou goodwill) benefícios econômicos futuros decorrentes de ativos não passíveis de serem individu- reconhecidos. Amortização alocação sistemática do valor amortizável de ativo ao longo de sua vida útil. Amostra conjunto de dados de mercado representativos de uma população. aquele recomendável e tecnicamente possível para o local, em uma data de referência, observada a tendência mercadológica nas circunvizinhanças, entre os diversos usos permitidos pela legislação pertinente. Área equivalente de construção área construída sobre a qual é aplicada a equivalência de custo unitário de construção correspondente, de acordo com os postulados da ABNT. Área homogeneizada área útil, privativa ou construída com avaliação, segundo critérios baseados no mercado imobiliário. Área privativa área útil acrescida de elementos construtivos (tais como paredes, pilares etc.) e hall de elevadores (em casos particulares). Área total de construção resultante do somatório da área real privativa e da área comum atribuídas a uma ABNT. Área útil área real privativa subtraída a área ocupada pelas paredes e outros elementos sua utilização. o que transfere substancialmente todos os riscos e benefícios vinculados à posse do ativo, o qual pode ou não ser futuramente transferido. O arrendamento que não for Arrendamento mercantil operacional o que não transfere substancialmente todos os riscos e benefícios inerentes à posse do ativo. O arrendamento que não Ativo recurso controlado pela entidade como resultado de eventos passados dos quais se esperam benefícios econômicos futuros para a entidade. Ativo imobilizado ativos tangíveis disponibilizados para uso na produção ou fornecimento de bens ou serviços, na locação por outros, investi- - -se que sejam usados por mais de um período contábil. Ativo intangível quando: a) for separável, isto é, capaz de ser separado ou dividido da entidade e vendido, transferido, licenciado, alugado ou trocado, tanto individualmente quanto junto com contrato, ativo ou passivo relacionados; b) resulta de direitos contratuais ou outros direitos legais, quer esses direitos sejam transferíveis quer sejam separáveis da entidade ou de outros direitos e obrigações. Ativos não operacionais aqueles não ligados diretamente às atividades de operação da empresa (podem ou não gerar receitas) e que podem ser alienados sem prejuízo do seu funcionamento. Ativos operacionais bens fundamentais ao funcionamento da empresa. Ativo tangível ativo de existência física como terreno, construção, máquina, equipamento, móvel e utensílio. Avaliação ato ou processo de determinar o valor de um ativo.

49 BBDI (Budget Difference Income) Benefícios e Despesas Indiretas. Percentual que indica os benefícios e despesas indiretas incidentes sobre o custo direto da construção. Bem coisa que tem valor, suscetível de utilização ou que pode ser objeto de direito, que integra um patrimônio. Benefícios econômicos benefícios tais como receitas, lucro líquido, Beta medida de risco sistemático de uma ação; tendência do preço de determinada ação a estar correlacionado com mudanças em determinado índice. Beta alavancado na estrutura de capital. CCampo de arbítrio intervalo de variação no entorno do estimador pontual adotado na avaliação, dentro do qual se pode arbitrar o valor do de características próprias não contempladas no modelo. CAPEX (Capital Expenditure) investimento em ativo permanente. CAPM (Capital Asset Pricing Model) modelo no qual o custo de capital para qualquer ação ou lote de ações equivale à taxa livre de risco acrescida de prêmio de risco proporcionado pelo risco sistemático da ação ou lote de ações em estudo. Geralmente utilizado para calcular o Custo de Capital Próprio ou Custo de Capital do Acionista. Capital investido somatório de capital próprio e de terceiros investidos em uma empresa. O capital de terceiros geralmente está relacionado a dívidas com juros (curto e dentro do contexto da avaliação. Capitalização conversão de um período simples de benefícios econômicos em valor. Códigos alocados ordenação numeral (notas ou pesos) para diferenciar as características qualitativas dos imóveis. Combinação de negócios união de entidades ou negócios separados produzindo demonstrações contábeis de uma única entidade que reporta. Operação ou outro evento por meio do qual um adquirente obtém o controle de um ou mais negócios, independente da forma jurídica da operação. Controlada entidade, incluindo aquela sem personalidade jurídica, tal como uma associação, controlada por outra entidade (conhecida como controladora). Controladora entidade que possui uma ou mais controladas. Controle poder de direcionar a gestão estratégica política e administrativa de uma empresa. CPC Comitê de Pronunciamentos Contábeis. Custo total dos gastos diretos e indiretos necessários à produção, manutenção ou aquisição de um bem em uma determinada data e situação. Custo de capital taxa de retorno esperado requerida pelo mercado como atrativa de fundos para determinado investimento. Custo de reedição custo de reprodução, descontada a depreciação do bem, tendo em vista o estado em que se encontra. Custo de reprodução gasto necessário para reproduzir um bem, sem considerar eventual depreciação. Custo de substituição custo de reedição de um bem, com a mesma função e características assemelhadas ao avaliando. Custo direto de produção gastos com insumos, inclusive mão de obra, na produção de um bem. Custo indireto de produção nefícios e demais ônus e encargos necessários à produção de um bem. CVM Comissão de Valores Mobiliários. DDado de mercado conjunto de informações coletadas no mercado relacionadas a um determinado bem. Dano prejuízo causado a outrem pela ocorrência de vícios, defeitos, sinistros e delitos, entre outros. Data-base cação do valor da avaliação. Data de emissão data de encerramento do laudo de avaliação, quando as conclusões da avaliação são transmitidas ao cliente. DCF (Discounted Cash Flow) D&A Depreciação e Amortização. Depreciação alocação sistemática do valor depreciável de ativo durante a sua vida útil. Desconto por falta de controle valor ou percentual deduzido do valor pró-rata de 100% do valor de uma em- ou da totalidade de controle.

50 Desconto por falta de liquidez valor ou percentual deduzido do valor pró- -rata de 100% do valor de uma empresa, Dívida líquida caixa e equivalentes, posição líquida em longo prazo, dividendos a receber e a pagar, recebíveis e contas a pagar relaciona- prazo com fundos de pensão, provisões, outros créditos e obrigações com pessoas vinculadas, incluindo bônus de subscrição. Documentação de suporte documentação levantada e fornecida pelo cliente na qual estão baseadas as premissas do laudo. Drivers direcionadores de valor ou variáveis-chave. EEBIT (Earnings Before Interests and Taxes) lucro antes de juros e impostos. EBITDA (Earnings Before Interests, Taxes, Depreciation and Amortization) lucros antes de juros, impostos, depreciação e amortização. Empreendimento conjunto de bens capaz de produzir receitas por meio de comercialização ou exploração econômica. Pode ser: imobiliário (ex.: loteamento, prédios comerciais/ residenciais), de base imobiliária (ex.: hotel, shopping center, parques temáticos), industrial ou rural. Empresa entidade comercial, industrial, prestadora de serviços ou de investimento detentora de atividade econômica. Enterprise value valor econômico da empresa. Equity value valor econômico do patrimônio líquido. Estado de conservação situação física de um bem em decorrência de sua manutenção. Estrutura de capital composição do capital investido de uma empresa entre capital próprio (patrimônio) e capital de terceiros (endividamento). FFator de comercialização razão entre o valor de mercado de um bem e seu custo de reedição ou substituição, que pode ser maior ou menor que 1 (um). FCFF (Free Cash Flow to Firm) de caixa livre desalavancado. Fluxo de caixa caixa gerado por um ativo, grupo de ativos ou empresa durante determinado período de tempo. Geralmente o termo referente ao contexto (operacional, não operacional etc.). Fluxo de caixa do capital investido acionistas (dividendos) depois de considerados custo e despesas operacionais e investimentos de capital. Fração ideal percentual pertencente a cada um dos compradores (condôminos) no terreno e percentual de ações em circulação sobre o capital total da empresa. Frente real projeção horizontal da linha divisória do imóvel com a via de acesso. G Gleba urbanizável terreno passível de receber obras de infraestrutura urbana, visando ao seu amento, desmembramento ou implantação de empreendimento. Goodwill ver Ágio por expectativa de rentabilidade futura (fundo de comércio ou goodwill). HHipótese nula em um modelo de regressão hipótese em que uma ou um conjunto de variáveis independentes envolvidas no modelo de regressão não é importante para explicar a variação do fenômeno em relação a um nível de Homogeneização tratamento dos preços observados, mediante à aplicação de transformações matemáticas que expressem, em termos relativos, as diferenças entre os atributos dos dados de mercado e os do bem avaliando. IIAS (International Accounting Standard) Normas Internacionais de Contabilidade. IASB (International Accounting Standards Board) Junta Internacional de Normas Contábeis. Idade aparente idade estimada de um bem em função de suas características e estado de conservação no momento da vistoria.

51 IFRS (International Financial Reporting Standard) Normas Internacionais de Relatórios Financeiros, conjunto de pronunciamentos de contabilidade internacionais publicados e revisados pelo IASB. Imóvel bem constituído de terreno e eventuais benfeitorias a ele incorporadas. Pode ser ção da sua localização, uso ou vocação. Imóvel de referência dado de mercado com características comparáveis às do imóvel avaliando. Impairment ver Perdas por desvalorização Inferência estatística parte da ciência estatística que permite extrair conclusões sobre a população a partir de amostra. Infraestrutura básica equipamentos urbanos de escoamento das águas pluviais, iluminação pública, redes de esgoto sanitário, abastecimento de água potável, energia elétrica pública e domiciliar e vias de acesso. Instalações conjunto de materiais, sistemas, redes, equipamentos e serviços para apoio operacional a uma máquina isolada, linha de produção ou unidade industrial, conforme grau de agregação. LLiquidação forçada condição relativa à hipótese de uma venda compulsória ou em prazo menor que a média de absorção pelo mercado. Liquidez capacidade de rápida conversão de determinado ativo em dinheiro ou em pagamento de determinada dívida. Loteamento subdivisão de gleba em lotes destinados vias de circulação de logradouros públi- ampliação das já existentes. Luvas quantia paga pelo futuro inquilino para assinatura ou transferência do contrato de locação, a título de remuneração do ponto comercial. MMetodologia de avaliação uma ou mais abordagens utilizadas na elaboração de cálculos avaliatórios para a indicação de valor de um ativo. Modelo de regressão modelo utilizado para representar determinado fenômeno, com base em uma amostra, considerando-se as diversas Múltiplo valor de mercado de uma empresa, ação ou capital investido, dividido por uma medida da empresa (EBITDA, receita, volume de clientes etc.). NNormas Internacionais de Contabilidade normas e interpretações adotadas pela IASB. Elas englobam: Normas Internacionais de Relatórios Financeiros (IFRS); Normas Internacionais de Contabilidade (IAS); e interpretações desenvolvidas pelo Comitê de Interpretações das Normas Internacionais de Relatórios Financeiros (IFRIC) ou pelo antigo Comitê Permanente de Interpretações (SIC). PPadrão construtivo qualidade das benfeitorias em função das execução e mão de obra efetivamente utilizados na construção. Parecer técnico relatório circunstanciado ou esclarecimen- capacitado e legalmente habilitado, sobre Passivo obrigação presente que resulta de acontecimentos passados, em que se espera de recursos da entidade que incorporam benefícios econômicos. Patrimônio líquido a mercado ver Abordagem de ativos. Perdas por desvalorização (impairment) valor contábil do ativo que excede, no caso de estoques, seu preço de venda menos o custo para completá-lo e despesa de vendê-lo; ou, no caso de outros ativos, seu valor justo menos a despesa para a venda. Perícia - estado de um bem, apurar as causas que motivaram determinado evento, avaliar bens, seus custos, frutos ou direitos. Pesquisa de mercado investigação, coleta, seleção, processamento, análise e interpretação de resultados sobre dados de mercado. Planta de valores valores genéricos de metro quadrado de terreno ou do imóvel em uma mesma data. Ponto comercial bem intangível que agrega valor ao imóvel comercial, decorrente de sua localização e expectativa de exploração comercial. ponto atípico que, quando retirado da râmetros estimados ou a estrutura linear do modelo.

52 População totalidade de dados de mercado do segmento que se pretende analisar. Preço quantia pela qual se efetua uma transação envolvendo um bem, um fruto ou um direito sobre ele. Prêmio de controle valor ou percentual de um valor pró-rata de lote de ações controladoras sobre o valor pró-rata de ações sem controle, que Profundidade equivalente resultado numérico da divisão da área de um lote pela sua frente projetada principal. Propriedade para investimento imóvel (terreno, construção ou parte de construção, ou ambos) mantido pelo proprietário ou arrendatário sob arrendamento, tanto para receber pagamento de aluguel quanto para valorização de capital, ou ambos, que não seja para: uso na produção ou fornecimento de bens ou trativos. RRd (Custo da Dívida) medida do valor pago pelo capital provindo de terceiros, sob a forma de em- mercado, entre outros. Re (Custo de Capital Próprio) retorno requerido pelo acionista pelo capital investido. Risco do negócio grau de incerteza de realização de retornos futuros esperados do negócio, resultantes de fatores que não alavanca- S Seguro transferência de risco garantida por contrato, pelo qual uma das partes se obriga, mediante cobrança de prêmio, a indenizar a outra pela ocorrência de sinistro coberto pela apólice. Sinistro T Taxa de capitalização qualquer divisor usado para a conversão de benefícios econômicos em valor em um período simples. Taxa de desconto qualquer divisor usado para a conversão futuros em valor presente. Taxa interna de retorno taxa de desconto onde o valor presente custo do investimento. Testada medida da frente de um imóvel. Tratamento de dados aplicação de operações que expressem, em termos relativos, as diferenças de atributos entre os dados de mercado e os do bem avaliando. U Unidade geradora de caixa rador de entradas de caixa que são, em grande parte, independentes de entradas geradas por outros ativos ou grupos de ativos. V Valor atual valor de reposição por novo depreciado em função do estado físico em que se encontra o bem. Valor contábil valor em que um ativo ou passivo é reconhecido no balanço patrimonial. Valor da perpetuidade Valor de dano elétrico estimativa do custo do reparo ou reposição de peças, quando ocorre um dano elétrico no bem. Os valores são tabelados em percentuais do Valor de Reposição e foram calculados através de estudos dos manuais dos equipamentos e da experiência em manutenção corretiva dos técnicos da Apsis. Valor de investimento valor para um investidor em particular, baseado em interesses particulares no bem em análise. No caso de avaliação de negócios, este valor pode ser analisado por diferentes situações, tais como sinergia com demais empresas de um investidor, percepções de risco, desempenhos futuros e planejamentos tributários. Valor de liquidação valor de um bem colocado à venda no mercado fora do processo normal, ou seja, aquele que se apuraria caso o bem fosse colocado à venda separadamente, levando-se em consideração os custos envolvidos e o desconto necessário para uma venda em um prazo reduzido. Valor de reposição por novo valor baseado no que o bem custaria (geralmente em relação a preços correntes de mercado) para ser reposto ou substituído por outro novo, igual ou similar. Valor de seguro valor pelo qual uma companhia de seguros assume os riscos e não se aplica ao terreno e às fundações, exceto em casos especiais. Valor de sucata valor de mercado dos materiais reaproveitáveis de um bem, na condição de desativação, sem que estes sejam

53 Valor depreciável custo do ativo, ou outra quantia substituta do custo (nas demonstrações contábeis), menos o seu valor residual. Valor em risco valor representativo da parcela do bem que se deseja segurar e que pode corresponder ao valor máximo segurável. Valor em uso valor de um bem em condições de operação no estado atual, como uma parte integrante útil de uma indústria, incluídas, quando pertinentes, as despesas de projeto, embalagem, impostos, fretes e montagem. Valor (justo) de mercado valor pelo qual um ativo pode ser trocado de propriedade entre um potencial vendedor e um potencial comprador, quando ambas as partes têm conhecimento razoável dos fatos relevantes e nenhuma está sob pressão de fazê-lo. Valor justo menos despesa para vender valor que pode ser obtido com a venda de ativo ou unidade geradora de caixa menos as despesas da venda, em uma transação entre partes conhecedoras, dispostas a tal e isentas de interesse. Valor máximo de seguro valor máximo do bem pelo qual é recomendável que seja segurado. Este critério estabelece que o bem com depreciação maior que 50% deverá ter o Valor Máximo de Seguro igual a duas vezes o Valor Atual; e aquele com depreciação menor que 50% deverá ter o Valor Máximo de Seguro igual ao Valor de Reposição. Valor presente estimativa do valor presente desconta- normal dos negócios. Valor recuperável valor justo mais alto de ativo (ou unidade geradora de caixa) menos as despesas de venda comparado com seu valor em uso. Valor residual valor do bem novo ou usado projetado para uma data, limitada àquela em que o mesmo se torna sucata, considerando estar em operação durante o período. Valor residual de ativo valor estimado que a entidade obteria no presente com a alienação do ativo, após deduzir as despesas estimadas desta, se o ativo já estivesse com a sua vida útil. Variáveis independentes variáveis que dão conteúdo lógico à formação do valor do imóvel, objeto da avaliação. Variáveis qualitativas variáveis que não podem ser medidas ou contadas, apenas ordenadas ou hierarquizadas, de acordo com atributos inerentes ao bem (por exemplo, padrão construtivo, estado de conservação e qualidade do solo). Variáveis quantitativas variáveis que podem ser medidas ou contadas (por exemplo, área privativa, número de quartos e vagas de garagem). Variáveis-chave variáveis que, a priori e tradicionalmente, são importantes para a formação do valor do imóvel. Variável dependente variável que se pretende explicar pelas independentes. Variável dicotômica variável que assume apenas dois valores. Vício anomalia que afeta o desempenho de produtos e serviços, ou os torna inadequa- transtorno ou prejuízo material ao consumidor. Vida remanescente vida útil que resta a um bem. Vida útil econômica período no qual se espera que um ativo esteja disponível para uso, ou o número de unidades de produção ou similares que se espera obter do ativo pela entidade. Vistoria constatação local de fatos, mediante observações criteriosas em um bem e nos elementos e condições que o constituem Vocação do imóvel uso economicamente mais adequado de determinado imóvel em função das características próprias e do entorno, respeitadas as limitações legais. W WACC (Weighted Average Cost of Capital) modelo no qual o custo de capital é determinado pela média ponderada do valor de mercado dos componentes da estrutura de capital (próprio e de terceiros).

54 ANNEX II TO THE PROTOCOL AND JUSTIFICATION OF THE PARTIAL SPIN-OFF OF MRV ENGENHARIA E PARTICIPAÇÕES S.A. WITH VERSION OF SPINNED-OFF PARCEL OF ITS NET EQUITY TO LOG COMMERCIAL PROPERTIES E PARTICIPAÇÕES S.A. ACCOUNTING EVALUATION REPORT PURSUANT TO ARTICLE 264 OF THE CORPORATE LAW

55 LAUDO DE AVALIAÇÃO AP-01063/18-02 MRV ENGENHARIA E PARTICIPAÇÕES S.A.

56 LAUDO DE AVALIAÇÃO: AP-01063/18-02 DATA-BASE: 30 de setembro de 2018 SOLICITANTE: LOG COMMERCIAL PROPERTIES E PARTICIPAÇÕES S.A., doravante denominada LOG. Sociedade anônima aberta, com sede à Avenida Professor Mario Werneck, nº 621, Estoril, Cidade de Belo Horizonte e Estado de Minas Gerais, inscrita no CNPJ sob o nº / OBJETOS: MRV ENGENHARIA E PARTICIPAÇÕES S.A., doravante denominada MRV; Sociedade anônima aberta, com sede na Avenida Professor Mario Werneck, nº 621, Estoril, Cidade de Belo Horizonte e Estado de Minas Gerais, inscrita no CNPJ sob o nº / e LOG, anteriormente qualificada. Ambas denominadas em conjunto COMPANHIAS. OBJETIVO: Estimativa do valor das ações de emissão de MRV e LOG, pela metodologia de avaliação do Patrimônio Líquido a Preços de Mercado, de modo a estabelecer a relação de troca entre elas, para fins de atendimento ao artigo 264 da Lei nº 6.404/1976. Laudo de Avaliação AP-01063/

57 SUMÁRIO EXECUTIVO A APSIS CONSULTORIA EMPRESARIAL LTDA., doravante denominada APSIS, foi nomeada por LOG para estabelecer a relação de troca entre as ações de emissão de MRV e LOG, pela metodologia da avaliação do Patrimônio Líquido a Preços de Mercado, para fins de atendimento ao disposto no artigo 264 da Lei n o 6.404/1976. O artigo 264 da Lei das S.A. exige que, para fins de cálculo da relação de troca das ações, sejam avaliados os dois patrimônios segundo os mesmos critérios e na mesma data, a preços de mercado. Os procedimentos técnicos empregados no presente Laudo estão de acordo com os critérios estabelecidos pelas normas de avaliação e os cálculos avaliatórios para estimativa dos valores dos ativos foram elaborados com base na abordagem dos ativos, através da metodologia de Patrimônio Líquido a Valores de Mercado. A metodologia de Patrimônio Líquido a Valores de Mercado baseia-se na análise dos ativos e passivos registrados no balanço patrimonial da companhia, ajustados ao valor que um eventual participante de mercado pagaria para obter tais ativos ou assumir os referidos passivos. RESUMO DOS RESULTADOS (RELAÇÃO DE TROCA) O valor do Patrimônio Líquido a Mercado de MRV na data base foi estimado em R$ mil. Considerando que a MRV contava com um total de ações na data base, o valor por ação da MRV foi estimado em R$ 13,74. O valor do Patrimônio Líquido a Mercado de LOG na data base foi estimado em R$ mil. Considerando que a LOG contava com um total de ações na data base, o valor por ação da LOG foi estimado em R$ 31,03. Com base nos valores por ação descritos, estima-se uma relação de troca entre as ações da MRV e a LOG de 0, ações da LOG por ação da MRV. Tal relação de troca foi calculada com base no valor de 100% do patrimônio líquido de cada uma das companhias. No entanto, considerando que (i) a parcela cindida da MRV, a ser incorporada pela LOG, é composta exclusivamente por ações de emissão da LOG; (ii) o capital social da MRV é composto por ações; e (iii) os acionistas da MRV terão direito ao recebimento de ações da LOG como consequência da cisão parcial; foi calculado o número de ações da LOG ao qual os acionistas da MRV terão direito a receber. Tal cálculo baseou-se: (a) no preço por ação de LOG, estimado em R$ 31,03, calculado com base na estimativa do Patrimônio Líquido a Mercado da LOG e no total de ações da LOG; (b) na respectiva estimativa do valor a mercado da parcela cindida, que consiste nas ações da LOG detidas pela MRV, e é Laudo de Avaliação AP-01063/

58 equivalente a R$ ,77; e (c) no valor contábil total da LOG correspondente a R$ mil, dividido pelo seu capital social, equivalente ao mesmo preço por ação de R$31,03. Estimamos, portanto, que os acionistas de MRV deverão receber 0, ação da LOG para cada 1 ação da MRV detida, que corresponde ao número de ações de emissão da LOG de titularidade da MRV dividido pelo número de ações do capital social da MRV. Laudo de Avaliação AP-01063/

59 RESUMO DOS RESULTADOS (PATRIMÔNIO LÍQUIDO A MERCADO) As tabelas a seguir apresentam uma visão geral dos patrimônios líquidos a preços de mercado das empresas envolvidas na operação, na data-base deste Laudo, para fins de atendimento ao artigo 264 da Lei nº 6.404/76 (Lei das S.A.). MRV ENGENHARIA E PARTICIPAÇÕES S.A. DEMONSTRAÇÕES CONTÁBEIS MRV ENGENHARIA E PARTICIPAÇÕES S.A. DEMONSTRAÇÕES CONTÁBEIS BALANÇO PATRIMONIAL (R$ mil) SALDOS EM AJUSTES A SALDOS APÓS SALDOS EM AJUSTES A SALDOS APÓS BALANÇO PATRIMONIAL (R$ mil) 30/09/2018 MERCADO AJUSTES A MERCADO 30/09/2018 MERCADO AJUSTES A MERCADO ATIVO CIRCULANTE , PASSIVO CIRCULANTE (46.928) Caixa e equivalente de caixa Fornecedores Títulos e valores mobiliários Contas a pagar por aquisição de investimento Clientes por incorporação de imóveis Instrumentos financeiros derivativos Clientes por prestação de serviços Empréstimos, financiamentos e debêntures Imóveis a comercializar Contas a pagar por aquisição de terrenos Tributos recuperar Adiantamentos de clientes Despesas antecipadas Obrigações sociais e trabalhistas Outros ativos Obrigações fiscais ATIVO NÃO CIRCULANTE Provisão para manutenção de imóveis REALIZÁVEL A LONGO PRAZO Impostos diferidos passivos (46.928) - Títulos e valores mobiliários Dividendos propostos Clientes por incorporação de imóveis Passivo a descoberto - Investimentos Imóveis a comercializar Outras contas a pagar Créditos com empresas ligadas PASSIVO NÃO CIRCULANTE Despesas antecipadas EX IGÍVEL A LONGO PRAZO Instrumentos financeiros e derivativos Contas a pagar por aquisição de investimento Outros ativos não circulantes Empréstimos, financiamentos e debêntures INVESTIMENTOS Contas a pagar por aquisição de terrenos Investimento em controladas e controladas em conjunto Adiantamentos de clientes IMOBILIZADO Provisão para manutenção de imóveis INTANGÍVEL Provisões para riscos cíveis, trabalhistas e tributários Impostos diferidos passivos Outras contas a pagar PATRIMÔNIO LÍQUIDO Capital social Reservas de capital Reservas de lucros Lucros acumulados Participações não controladoras Ajustes a mercado TOTAL DO ATIVO TOTAL DO PASSIVO Laudo de Avaliação AP-01063/

60 BALANÇO PATRIMONIAL LOG COMMERCIAL PROPERTIES E PARTICIPAÇÕES S.A. DEMONSTRAÇÕES CONTÁBEIS BALANÇO PATRIMONIAL LOG COMMERCIAL PROPERTIES E PARTICIPAÇÕES S.A. DEMONSTRAÇÕES CONTÁBEIS (R$ mil) SALDOS EM AJUSTES A SALDOS APÓS AJUSTES A AJUSTES A SALDOS APÓS AJUSTES A (R$ mil) SALDOS EM 30/09/ /09/2018 MERCADO MERCADO MERCADO MERCADO ATIVO CIRCULANTE PASSIVO CIRCULANTE Caixa e equivalente de caixa Fornecedores Títulos e valores mobiliários Empréstimos e financiamentos Contas a receber Debêntures Tributos a recuperar Instrumentos financeiros derivativos Despesas antecipadas Salários, encargos sociais e benefícios Outros Impostos e contribuições a recolher ATIVO NÃO CIRCULANTE Adiantamentos - permutas REALIZÁVEL A LONGO PRAZO Impostos diferidos Títulos e valores mobiliários Dividendos a pagar Contas a receber Outros Despesas antecipadas PASSIVO NÃO CIRCULANTE Impostos a recuperar EXIGÍVEL A LONGO PRAZO Imposto de renda e contribuição social diferidos Empréstimos e financiamentos Outros Debêntures INVESTIMENTOS Instrumentos financeiros derivativos Participação em controladas e coligadas Adiantamentos - permutas 1-1 Propriedades para investimento Impostos diferidos IMOBILIZADO E INTANGÍVEL Provisão para riscos trabalhistas, fiscais e cíveis Outros PATRIMÔNIO LÍQUIDO Capital social Reservas de capital (80) - (80) Reservas de lucro Ajuste de avaliação patrimonial (4.742) - (4.742) Lucros acumulados Participações dos acionistas não controladores TOTAL DO ATIVO TOTAL DO PASSIVO Laudo de Avaliação AP-01063/

61 ÍNDICE 1. INTRODUÇÃO PRINCÍPIOS E RESSALVAS LIMITAÇÕES DE RESPONSABILIDADE CARACTERIZAÇÃO DE LOG E MRV METODOLOGIAS DE AVALIAÇÃO ANÁLISE DO SETOR DE CONSTRUÇÃO CIVIL PERFORMANCE DAS AÇÕES DA MRV CRITÉRIOS GERAIS DE AVALIAÇÃO RESULTADOS ENCONTRADOS CONCLUSÃO RELAÇÃO DE ANEXOS Laudo de Avaliação AP-01063/

62 1. INTRODUÇÃO A APSIS, com sede à Rua do Passeio, nº 62, 6º Andar, Centro, Cidade e Estado do Rio de Janeiro, inscrita no CNPJ sob o nº / , foi nomeada para estimar o valor das ações de emissão de MRV e LOG, pela metodologia da avaliação do Patrimônio Líquido a Preços de Mercado, de modo a estabelecer a relação de troca entre elas, para fins de atendimento ao artigo 264 da Lei nº 6.404/1976. Na elaboração deste trabalho, foram utilizados dados e informações fornecidos por terceiros, na forma de documentos e entrevistas verbais com os clientes. As estimativas usadas processo estão baseadas em: A equipe responsável pela realização deste trabalho é constituída pelos seguintes profissionais: ANTONIO OCTAVIO DE NIEMEYER Projetos Economista (CORECON/RJ 27275) ALESSANDRO SANSONE Projetos CAMILLA PURANCY NUNES MENDES Projetos LUIZ PAULO CESAR SILVEIRA Vice-Presidente Engenheiro Mecânico e Contador (CREA/RJ e CRC/RJ /P-0) Demonstrações financeiras encerradas em 30 de setembro de 2018 de ambas companhias; Fluxo de caixa dos empreendimentos detidos pela MRV; Avaliação realizada por terceiros referentes a empreendimentos detidos por LOG; Abertura analítica das contas avaliadas; e Documentos comprobatórios para as rubricas mais relevantes do Balanço Patrimonial de cada companhia. Laudo de Avaliação AP-01063/

63 2. PRINCÍPIOS E RESSALVAS O Relatório, objeto do trabalho enumerado, calculado e particularizado, obedece criteriosamente aos princípios fundamentais descritos a seguir, que são importantes e ser cuidadosamente devem lidos. Os consultores não têm interesse, direto ou indireto, nas companhias envolvidas, seus acionistas, ou na operação, bem como não há qualquer outra circunstância relevante que possa caracterizar conflito de interesses. Os honorários profissionais da APSIS não estão, de forma alguma, sujeitos às conclusões deste Relatório. No melhor conhecimento e crédito dos consultores, as análises, opiniões e conclusões expressas no presente Relatório são baseadas em dados, diligências, pesquisas e levantamentos verdadeiros e corretos. Assumem-se como corretas as informações recebidas de terceiros, sendo que as fontes delas estão contidas e citadas no referido Relatório. Para os efeitos deste relatório, partimos do pressuposto da inexistência de ônus ou gravames de qualquer natureza, judicial ou extrajudicial, atingindo as empresas em questão, que não as listadas no presente Relatório. Eventuais efeitos tributários aplicáveis às sociedades envolvidas, para cálculo da relação de troca, não foram estimados. O Relatório apresenta todas as condições limitativas impostas pelas metodologias adotadas, quando houver, que possam afetar as análises, opiniões e conclusões contidas nele. O Relatório foi elaborado pela APSIS, de forma independente, e ninguém, a não ser os seus próprios consultores, preparou as análises e correspondentes conclusões. A APSIS assume total responsabilidade sobre a matéria de Avaliações, incluindo as implícitas, para o exercício de suas honrosas funções, precipuamente estabelecidas em leis, códigos ou regulamentos próprios. O presente Relatório atende a recomendações e critérios estabelecidos por pelo Comitê de Pronunciamentos Contábeis (CPC) e Comitê Brasileiro de Avaliadores de Negócios (CBAN). O controlador e os administradores das companhias envolvidas não direcionaram, limitaram, dificultaram ou praticaram quaisquer atos que tenham ou possam ter comprometido o acesso, a utilização ou o conhecimento de informações, bens, documentos ou metodologias de trabalho relevantes para a qualidade das conclusões contidas neste Relatório. Laudo de Avaliação AP-01063/

64 3. LIMITAÇÕES DE RESPONSABILIDADE Para elaboração deste Relatório, a APSIS utilizou e assumiu como verdadeiros e coerentes informações e dados históricos auditados por terceiros ou não auditados, fornecidos por escrito pela administração da empresa ou obtidos das fontes mencionadas, não tendo qualquer responsabilidade com relação à sua veracidade. O escopo desta avaliação não incluiu auditoria das demonstrações financeiras ou revisão dos trabalhos realizados por seus auditores, assim como medições in loco. Sendo assim, a APSIS não está expressando opinião sobre as demonstrações financeiras e medições da Solicitante. A APSIS não se responsabiliza por perdas ocasionais à Solicitante e a suas controladas, a seus sócios, diretores e credores ou a outras partes como consequência da utilização dos dados e informações fornecidos pela empresa e constantes neste Relatório. Este trabalho foi desenvolvido unicamente para o uso dos Solicitantes e seus sócios, visando-se ao objetivo já descrito. Portanto, este Relatório não deverá ser publicado, circulado, reproduzido, divulgado ou utilizado para outra finalidade que não a já mencionada, sem aprovação prévia e por escrito da APSIS. Esta avaliação não reflete eventos e seus impactos, ocorridos após a data de emissão deste Laudo. A APSIS não se responsabiliza por perdas diretas ou indiretas nem por lucros cessantes eventualmente decorrentes do uso indevido deste Laudo. Destacamos que a compreensão da conclusão deste Relatório ocorrerá mediante a leitura integral dele e de seus anexos, não se devendo, portanto, extrair conclusões de leitura parcial, que podem ser incorretas ou equivocadas. Laudo de Avaliação AP-01063/

65 4. CARACTERIZAÇÃO DE LOG E MRV Fundada em 1979 em Belo Horizonte (MG), a MRV Engenharia começou suas operações de construção e incorporação imobiliária na capital mineira. Atualmente, a MRV se consolidou como a maior construtora da América Latina. Líder no segmento de imóveis para a classe média e média baixa, a empresa é a única que oferece casas e apartamentos em mais de cento e cinquenta cidades brasileiras. Já foram construídas mais de 320 mil casas e apartamentos em vinte estados e no Distrito Federal. Em 2009 a MRV se juntou a outras companhias do setor para elaborar o programa social Minha Casa, Minha Vida. Desde 2014 a empresa passou a ser a líder em construção para o programa. A LOG Commercial Properties, uma das empresas do grupo MRV, atua na incorporação, construção e locação de propriedades comerciais. A companhia identifica localizações mais estratégicas para potencializar o sucesso de seus empreendimentos industriais e comerciais, tal como Condomínios Logísticos, Loteamentos Industriais, Strip Malls e Shopping Centers. A LOG busca por meios de inovação, valor agregado, sustentabilidade e redução de prazos e custos, otimizar os resultados de clientes, investidores e acionistas. Há dez anos no mercado, a LOG já se expandiu para vinte e seis cidades em nove estados brasileiros, conta com um portfólio superiores a R$ 1,5 milhões de metros quadrados em empreendimentos e projeta ter atuação em esfera nacional. OPERAÇÃO A MRV e LOG irão realizar uma reorganização societária na qual as ações de LOG detidas pela MRV serão cindidas pela MRV à LOG. Devido a essa reestruturação, se fez necessário estimar o valor de mercado do patrimônio líquido de cada companhia a fim de determinar a relação de troca entre suas ações. Laudo de Avaliação AP-01063/

66 5. METODOLOGIAS DE AVALIAÇÃO ABORDAGEM DOS ATIVOS: PATRIMÔNIO LÍQUIDO A MERCADO Essa metodologia é derivada das práticas contábeis adotadas no Brasil, nas quais as demonstrações financeiras são preparadas com base no princípio do custo histórico ou custo de aquisição ou ajustadas a valor justo quando assim requerido. Conforme essas práticas contábeis, o valor contábil do patrimônio líquido de uma empresa é igual ao valor contábil dos ativos menos o valor contábil dos passivos. A aplicação da metodologia toma como ponto de partida os valores contábeis dos ativos e passivos e requer ajustes a alguns desses itens, de modo a refletir seus prováveis valores de realização. O resultado da aplicação desse método pode fornecer uma base inicial à estimativa do valor da empresa, bem como uma base útil de comparação com o resultado de outras metodologias. Por outro lado, os princípios básicos de economia permitem criar a seguinte técnica de avaliação: o valor definido para os ativos menos o valor definido para os passivos é igual ao valor definido para o patrimônio líquido de uma empresa. Dentro de uma perspectiva de avaliação, as definições relevantes de valor são aquelas apropriadas ao objetivo da avaliação. A abordagem dos ativos, portanto, visa a avaliar uma empresa pelo ajuste do valor contábil (saldo líquido) aos seus respectivos valores justos. Os ativos e passivos julgados relevantes são avaliados pelo valor justo de mercado, sendo comparado com o valor contábil (saldo líquido) dos bens. Estes ajustes, devidamente analisados, são somados ao valor do patrimônio líquido contábil, determinando-se, assim, o valor de mercado da empresa pela abordagem dos ativos. Cabe ressaltar que não foram objeto deste Laudo a identificação e a quantificação de passivos não registrados ou não revelados pelas administrações das empresas. Na presente avaliação, a metodologia e o escopo adotados tiveram como objetivo a avaliação de uma empresa em marcha (going concern). Portanto, os gastos incorridos na realização de ativos ou na exigência de passivos, bem como relacionados com processo de falência ou liquidação das empresas, não foram considerados nos cálculos. Laudo de Avaliação AP-01063/

67 PRINCIPAIS ETAPAS DA AVALIAÇÃO Leitura e análise dos balancetes das empresas; Análise das contas de ativo e passivo registradas no balanço patrimonial da empresa, visando-se a identificar as contas suscetíveis a ajustes, bem como o cálculo e prováveis valores de mercado; Ajustes no valor de imóveis mantidos em estoque para venda pela MRV, quando adequado; Análise dos laudos de avaliação realizados por terceiros referentes aos empreendimentos mantidos como Propriedade Para Investimento (PPI) no balanço da LOG; Ajustes dos ativos e passivos financeiros a valor justo, quando aplicável; Estimativa do valor de mercado do patrimônio líquido a mercado das empresas. Laudo de Avaliação AP-01063/

68 6. ANÁLISE DO SETOR DE CONSTRUÇÃO CIVIL DADOS GERAIS CONSTRUÇÃO CIVIL Segundo dados da Câmara Brasileira da Indústria da Construção (CBIC), em agosto de 2018 a construção civil empregava cerca de 6,67 milhões de trabalhadores com carteira assinada e contribuiu para o PIB gerando um valor adicionado bruto de cerca de R$ 295 bilhões no ano de Este setor abrange toda a gama de atividades que tem como finalidade a construção ou desenvolvimento de estruturas como edifícios, pontes, estradas, aeroportos e habitações, entre outros. Seus subsetores incluem as atividades de produção de materiais de construção em geral, de construção pesada e empreendimentos imobiliários. CUSTOS DA CONSTRUÇÃO CIVIL A legislação vigente demanda que os sindicatos da Indústria da Construção Civil tenham a responsabilidade de calcular e fazer a divulgação periódica do Custo Unitário Básico (CUB) da construção civil. O CUB tem como objetivo servir de parâmetro para o custo por metro quadrado dos imóveis, sendo utilizado também como uma proxy indicadora dos custos da construção civil em geral. Em setembro de 2018, o CUB atingiu um valor de R$ por metro quadrado, frente a um valor de R$ em set/17 e R$ por metro quadrado em set/14, representando um crescimento médio anual de 4,8% em quatro anos. O gráfico abaixo apresenta e evolução da composição do CUB de 2014 a O MERCADO IMOBILIÁRIO O gráfico a seguir apresenta a evolução histórica do Índice de Custos da Construção Civil (INCC) em comparação com o Índice FipeZap de Venda de Imóveis, permitindo uma comparação entre as variações do nível de preços dos imóveis versus a variação do nível dos custos de construção. Os dados a partir de 2015 indicam que as elevações dos custos de construção civil superaram as elevações dos preços dos ativos imobiliários, indicando compressão da margem bruta do setor de empreendimentos imobiliários. Laudo de Avaliação AP-01063/

69 Já o gráfico abaixo apresenta a variação real do índice FipeZap de preço de imóveis, ou seja, a variação dos preços de imóveis deduzida da perda de valor da moeda com base na variação Índice de Preços ao Consumidor Amplo (IPCA) calculada pelo IBGE. As informações analisadas indicam que, a partir de 2015 o preço dos imóveis tem quedas reais sistemáticas, sugerindo que muito embora o pior momento tenha passado, a recuperação no setor ainda é lenta. No lado da demanda, os indicadores se deterioraram a partir de 2012, mas desde o segundo semestre de 2016, vêm apresentando certa reversão na tendência de deterioração. Nos três anos e cinco meses de janeiro de 2012 a julho de 2015, houve uma queda de 47% no Índice de Confiança do Consumidor (ICC). Apesar de nos três anos e dois meses seguintes o índice ter apresentado uma melhora de 26%, o crescimento ainda é tímido. O ICC é uma métrica calculada pela Confederação do Comércio do Estado de São Paulo (Fecomercio SP) buscando oferecer uma medida do humor dos consumidores mediante sua percepção relativa às suas condições financeiras e também à percepção que o consumidor tem das condições econômicas do país. Laudo de Avaliação AP-01063/

70 O SISTEMA DE FINANCIAMENTO IMOBILIÁRIO O sistema de financiamento imobiliário brasileiro é composto por dois subsistemas: o Sistema Financeiro de Habitação (SFH) e o Sistema de Financiamento Imobiliário (SFI). O SFH e o SFI são as principais formas de financiamento disponíveis e têm regulamentações específicas para seus respectivos funcionamentos. O SFH foi criado pela Lei n 4.380/64 que define a regulamentação das condições de financiamento imobiliário como taxas de juros, quota, prazos, etc. O Governo Federal tem poder de atuar intervindo nas regras deste sistema. As fontes de recursos para as operações do SFH são o Sistema Brasileiro de Poupança e Empréstimo (SBPE), também conhecido como caderneta de poupança, e o Fundo de Garantia por Tempo de Serviço (FGTS). As operações contratadas no programa Minha Casa, Minha Vida são realizadas dentro do âmbito desse sistema de financiamento e parcela relevante dos recursos do SFH estão dispostos para o programa. O SFI, por outro lado, permite a negociação livre entre as partes não observando a regulamentação mais restritiva do SFH e suas taxas de juros são taxas de mercado. O SFI tem participação de muito menor relevância na totalidade dos financiamentos imobiliários no Brasil, sendo o SFH o principal sistema de financiamento. De janeiro de 2015 a meados de 2017 a poupança, uma das fontes principais de financiamento dos recursos do SFH, apresentou uma captação líquida negativa resultando em uma queda do montante de recursos disponíveis e, consequentemente, em condições mais restritivas de financiamento imobiliário. O gráfico abaixo apresenta a evolução histórica da captação líquida da poupança e, como comparativo, a taxa SELIC. Como as taxas de mercado são baseadas na taxa SELIC e a taxa de remuneração da poupança é regulada, taxas SELIC crescentes geram desincentivos para o investimento em poupança. Recentemente o Banco Central pôs em execução uma série de reduções na Meta SELIC, levando-a ao menor patamar da história do país, em 6,5%. O esforço deve-se, em parte, a um esforço de soerguimento da economia, que ainda demora a responder a tais incentivos. A captação líquida da poupança, no entanto, já passou a patamares positivos, tendo em vista tal movimento de baixa na SELIC. O gráfico a seguir apresenta o perfil da composição do financiamento imobiliário no Brasil. A grande maioria (82%) dos financiamentos se dá através de taxas reguladas (como SFH) e, majoritariamente (88%) dos financiados são pessoas físicas. Laudo de Avaliação AP-01063/

71 COMPOSIÇÃO DO FINANCIAMENTO IMOBILIÁRIO 77% 7% 5% 11% Taxas de Mercado - Pessoa Jurídica Taxas Reguladas - Pessoa Jurídica Taxas de Mercado - Pessoa Física Taxas Reguladas - Pessoa Física Fonte: BCB Laudo de Avaliação AP-01063/

72 7. PERFORMANCE DAS AÇÕES DA MRV A cotação das ações da MRV vem oscilando entre R$ 12,00 e R$ 16,00 desde o início de Na data base do presente laudo (30 de setembro de 2018), a ação da companhia estava cotada a R$ 12,29. O valor do Patrimônio Líquido Contábil da MRV, por sua vez, vem apresentando tendência de alta, e o valor contábil das ações da companhia saiu de R$ 11,76 em 31/12/2016 para R$ 13,52 em 30/09/2018. Pelo gráfico abaixo pode-se observar que a cotação das ações da companhia tem respeitado certa relação com o valor contábil das ações. Muito embora haja momentos onde a cotação em bolsa descole deste, usualmente tem ocorrido um retorno a patamares próximos ao valor contábil das ações. Desta forma, o valor de capitalização de mercado da companhia foi utilizado como parâmetro de referência de avaliação neste relatório. O fato de a cotação em bolsa da ação estar próxima ao valor contábil da companhia na data base, foi considerado como um indício de que grande parte dos ativos e passivos da companhia possuem valores a mercado substancialmente próximos a seus valores contábeis. Laudo de Avaliação AP-01063/

73 8. CRITÉRIOS GERAIS DE AVALIAÇÃO O presente Laudo foi elaborado com a finalidade de atender à legislação vigente, no contexto da Reorganização Societária de MRV e LOG. As demonstrações contábeis auditadas tomadas como base foram preparadas pelas companhias, e as próximas páginas apresentam os critérios gerais definidos para avaliação de cada conta e/ou grupo de contas das duas empresas envolvidas na operação. GRUPO DE CONTAS DESCRIÇÃO CRITÉRIO DE AVALIAÇÃO Caixa e equivalentes de caixa MRV e LOG Inclui (i) caixa; (ii) contas bancárias; e (iii) aplicações financeiras de curto prazo com liquidez imediata com baixo risco de variação no valor de mercado. MRV e LOG Mantido o valor contábil por não ter apresentado sinal de ajuste a mercado. Contas a receber MRV e LOG Representado substancialmente por: (i) Clientes por incorporação de imóveis; e (ii) Clientes por prestação de serviços. O saldo contábil já se encontra líquido de Provisões para Devedores Duvidosos. MRV e LOG Mantido o valor contábil por não ter apresentado sinal de ajuste a mercado. Tributos a recuperar (circulante e não circulante) MRV e LOG Representado por: Tributos a Recuperar - Imposto de Renda e Contribuição Social Diferidos Apurados sobre diferenças temporárias, benefício fiscal pela amortização do ágio, prejuízos fiscais e base negativa da contribuição social e contabilizados até o limite da existência de lucro tributável futuro em nível suficiente para utilização total ou parcial dos tributos diferidos. Outros Tributos compostos por: IRPJ/CS; PIS e COFINS; e Outros. MRV e LOG Mantido o valor contábil por não ter apresentado sinal de ajuste a mercado. Laudo de Avaliação AP-01063/

74 GRUPO DE CONTAS DESCRIÇÃO CRITÉRIO DE AVALIAÇÃO Outros créditos (circulante e não circulante) MRV e LOG Representados por: (i) Despesas antecipadas; e (ii) Outros ativos. MRV e LOG Mantido o valor contábil por não ter apresentado sinal de ajuste a mercado. Imóveis a comercializar (circulante e não circulante) MRV A MRV registrava, na data base, um valor total de R$ mil na rubrica de Imóveis a Comercializar (R$ mil no Ativo Circulante e R$ mil no Ativo Não Circulante). Os imóveis já construídos estão registrados no Ativo Circulante, enquanto que no Ativo Não Circulante constam os imóveis ainda em construção. Tendo em vista o cenário incerto para o setor de construção civil e a falta de perspectiva clara para o mercado imobiliário no país, os únicos imóveis cujo valor fora reajustados a mercado foram os imóveis já construídos (Ativo Circulante), que possuem valor de venda parametrizado por vendas de unidades recentes. Sendo assim, consideramos que o valor registrado na rubrica do Ativo Não Circulante representa adequadamente seu valor de mercado em uma ótica de avaliação do Patrimônio Líquido a Mercado, uma vez que qualquer ajuste a mercado realizado estaria diretamente atrelado a estimativas de preço, custo e curva de venda, estando portanto diretamente relacionado a expectativa de rentabilidade futura da companhia, devido às incertezas mencionadas acima. MRV Foi estimada a diferença entre o valor de venda dos imóveis construídos e seu valor contábil. Dessa maneira, o ajuste a mercado encontrado foi de R$ mil. Laudo de Avaliação AP-01063/

75 GRUPO DE CONTAS DESCRIÇÃO CRITÉRIO DE AVALIAÇÃO Investimentos MRV e LOG Representado por: (i) Equivalência patrimonial em controladas e coligadas (calculado através do Método de Equivalência Patrimonial). MRV e LOG A avaliação foi feita com base no balanço individual da MRV e LOG e, uma vez que não foi encontrado qualquer ajuste a mercado nos saldos contábeis da LOG (uma vez que parcela significativa de seus ativos já está contabilizada pelo valor justo por conta de serem classificadas como propriedade para investimentos avaliadas a valor justo), foi mantido o valor contábil do balanço de partida. Imobilizado MRV e LOG Itens do imobilizado (intangíveis) são mensurados pelo custo histórico de aquisição ou construção, deduzido de depreciação (amortização) acumulada. MRV e LOG Mantido o valor contábil por não ter apresentado sinal de ajuste a mercado. Fornecedores MRV e LOG Saldos a pagar a fornecedores nacionais e estrangeiros representados por valores a pagar decorrentes de compra de insumos utilizados na produção. MRV e LOG Mantido o valor contábil por não ter apresentado sinal de ajuste a mercado. Laudo de Avaliação AP-01063/

76 GRUPO DE CONTAS DESCRIÇÃO CRITÉRIO DE AVALIAÇÃO Empréstimos, financiamentos e debêntures Contas a pagar por aquisição de terrenos Imposto Diferido MRV e LOG Os empréstimos e financiamentos são representados em grande parte por: (i) certificados de recebíveis imobiliários (CRI); (ii) financiamentos à construção; (iii) empréstimos para capital de giro; (iv) leasing. A taxa de juros contratada para esses empréstimos é, em sua grande maioria, pós-fixada e, portanto, não foi identificada necessidade de ajuste a valor de mercado para tais empréstimos e financiamentos. MRV Refere-se a permuta financeira. Parte dos contratos de aquisição de terrenos possuem cláusulas que permitem a resolução sem qualquer ônus para a Companhia (e o seu Grupo econômico). MRV Tendo em vista o ajuste a mercado dos imóveis construídos, foi constituído um imposto diferido passivo equivalente a 34% do ajuste a valor de mercado. Além disso, o imposto diferido classificado no passivo circulante foi reclassificado para o passivo não circulante. MRV e LOG Mantido o valor contábil por não ter apresentado sinal de ajuste a mercado. MRV Mantido o valor contábil por não ter apresentado sinal de ajuste a mercado. MRV Considerando o ajuste a mercado no valor de R$ mil, foi reconhecido imposto diferido equivalente a 34% deste valor, ou R$ mil no passivo não circulante. Ademais, o valor de R$ mil, inicialmente registrado no passivo circulante, foi reclassificado para o passivo não circulante. Laudo de Avaliação AP-01063/

77 9. RESULTADOS ENCONTRADOS No presente Laudo, foi adotada a abordagem dos ativos para a avaliação do patrimônio líquido de MRV e LOG a valor de mercado, na forma do artigo 264 da lei 6.404/76. Foram avaliados os ativos e passivos relevantes, de forma a refletirmos o valor de mercado, de acordo com os critérios detalhados ao longo do relatório. As tabelas abaixo apresentam o valor do patrimônio líquido a mercado de MRV e LOG, com os respectivos ajustes nas principais contas, na data-base. Laudo de Avaliação AP-01063/

78 PATRIMÔNIO LÍQUIDO MRV MRV ENGENHARIA E PARTICIPAÇÕES S.A. DEMONSTRAÇÕES CONTÁBEIS MRV ENGENHARIA E PARTICIPAÇÕES S.A. DEMONSTRAÇÕES CONTÁBEIS BALANÇO PATRIMONIAL (R$ mil) SALDOS EM AJUSTES A SALDOS APÓS SALDOS EM AJUSTES A SALDOS APÓS BALANÇO PATRIMONIAL (R$ mil) 30/09/2018 MERCADO AJUSTES A MERCADO 30/09/2018 MERCADO AJUSTES A MERCADO ATIVO CIRCULANTE , PASSIVO CIRCULANTE (46.928) Caixa e equivalente de caixa Fornecedores Títulos e valores mobiliários Contas a pagar por aquisição de investimento Clientes por incorporação de imóveis Instrumentos financeiros derivativos Clientes por prestação de serviços Empréstimos, financiamentos e debêntures Imóveis a comercializar Contas a pagar por aquisição de terrenos Tributos recuperar Adiantamentos de clientes Despesas antecipadas Obrigações sociais e trabalhistas Outros ativos Obrigações fiscais ATIVO NÃO CIRCULANTE Provisão para manutenção de imóveis REALIZÁVEL A LONGO PRAZO Impostos diferidos passivos (46.928) - Títulos e valores mobiliários Dividendos propostos Clientes por incorporação de imóveis Passivo a descoberto - Investimentos Imóveis a comercializar Outras contas a pagar Créditos com empresas ligadas PASSIVO NÃO CIRCULANTE Despesas antecipadas EX IGÍVEL A LONGO PRAZO Instrumentos financeiros e derivativos Contas a pagar por aquisição de investimento Outros ativos não circulantes Empréstimos, financiamentos e debêntures INVESTIMENTOS Contas a pagar por aquisição de terrenos Investimento em controladas e controladas em conjunto Adiantamentos de clientes IMOBILIZADO Provisão para manutenção de imóveis INTANGÍVEL Provisões para riscos cíveis, trabalhistas e tributários Impostos diferidos passivos Outras contas a pagar PATRIMÔNIO LÍQUIDO Capital social Reservas de capital Reservas de lucros Lucros acumulados Participações não controladoras Ajustes a mercado TOTAL DO ATIVO TOTAL DO PASSIVO Laudo de Avaliação AP-01063/

79 PATRIMÔNIO LÍQUIDO LOG BALANÇO PATRIMONIAL LOG COMMERCIAL PROPERTIES E PARTICIPAÇÕES S.A. DEMONSTRAÇÕES CONTÁBEIS BALANÇO PATRIMONIAL LOG COMMERCIAL PROPERTIES E PARTICIPAÇÕES S.A. DEMONSTRAÇÕES CONTÁBEIS (R$ mil) SALDOS EM AJUSTES A SALDOS APÓS AJUSTES A AJUSTES A SALDOS APÓS AJUSTES A (R$ mil) SALDOS EM 30/09/ /09/2018 MERCADO MERCADO MERCADO MERCADO ATIVO CIRCULANTE PASSIVO CIRCULANTE Caixa e equivalente de caixa Fornecedores Títulos e valores mobiliários Empréstimos e financiamentos Contas a receber Debêntures Tributos a recuperar Instrumentos financeiros derivativos Despesas antecipadas Salários, encargos sociais e benefícios Outros Impostos e contribuições a recolher ATIVO NÃO CIRCULANTE Adiantamentos - permutas REALIZÁVEL A LONGO PRAZO Impostos diferidos Títulos e valores mobiliários Dividendos a pagar Contas a receber Outros Despesas antecipadas PASSIVO NÃO CIRCULANTE Impostos a recuperar EXIGÍVEL A LONGO PRAZO Imposto de renda e contribuição social diferidos Empréstimos e financiamentos Outros Debêntures INVESTIMENTOS Instrumentos financeiros derivativos Participação em controladas e coligadas Adiantamentos - permutas 1-1 Propriedades para investimento Impostos diferidos IMOBILIZADO E INTANGÍVEL Provisão para riscos trabalhistas, fiscais e cíveis Outros PATRIMÔNIO LÍQUIDO Capital social Reservas de capital (80) - (80) Reservas de lucro Ajuste de avaliação patrimonial (4.742) - (4.742) Lucros acumulados Participações dos acionistas não controladores TOTAL DO ATIVO TOTAL DO PASSIVO Laudo de Avaliação AP-01063/

80 RELAÇÃO DE TROCA O valor do Patrimônio Líquido a Mercado de MRV na data base foi estimado em R$ mil. Considerando que a MRV contava com um total de ações na data base, o valor por ação da MRV foi estimado em R$ 13,74. O valor do Patrimônio Líquido a Mercado de LOG na data base foi estimado em R$ mil. Considerando que a LOG contava com um total de ações na data base, o valor por ação da LOG foi estimado em R$ 31,03. Com base nos valores por ação descritos, estima-se uma relação de troca entre as ações da MRV e a LOG de 0, ações da LOG por ação da MRV. Tal relação de troca foi calculada com base no valor de 100% do patrimônio líquido de cada uma das companhias. No entanto, considerando que (i) a parcela cindida da MRV, a ser incorporada pela LOG, é composta exclusivamente por ações de emissão da LOG; (ii) o capital social da MRV é composto por ações; e (iii) os acionistas da MRV terão direito ao recebimento de ações da LOG como consequência da cisão parcial; foi calculado o número de ações da LOG ao qual os acionistas da MRV terão direito a receber. Tal cálculo baseou-se: (a) no preço por ação de LOG, estimado em R$ 31,03, calculado com base na estimativa do Patrimônio Líquido a Mercado da LOG e no total de ações da LOG; (b) na respectiva estimativa do valor a mercado da parcela cindida, que consiste nas ações da LOG detidas pela MRV, e é equivalente a R$ ,77; e (c) no valor contábil total da LOG correspondente a R$ mil, dividido pelo seu capital social, equivalente ao mesmo preço por ação de R$31,03. Estimamos, portanto, que os acionistas de MRV deverão receber 0, ação da LOG para cada 1 ação da MRV detida, que corresponde ao número de ações de emissão da LOG de titularidade da MRV dividido pelo número de ações do capital social da MRV. Laudo de Avaliação AP-01063/

81 10. CONCLUSÃO À luz dos procedimentos realizados na documentação anteriormente mencionada e tomando por base estudos da APSIS, estimam os peritos que a relação de troca das ações de LOG detidas por MRV, avaliadas pelos valores dos seus respectivos patrimônios líquidos a mercado e pela abordagem dos ativos, em 30 de setembro de 2018, é de 0, ações de LOG por 1 ação de MRV, considerando o valor de 100% do Patrimônio Líquido a Mercado das companhias. No entanto, considerando que (i) a parcela cindida da MRV, a ser incorporada pela LOG, é composta exclusivamente por ações de emissão da LOG; (ii) o capital social da MRV é composto por ações; e (iii) os acionistas da MRV terão direito ao recebimento de ações da LOG como consequência da cisão parcial; foi calculado o número de ações da LOG ao qual os acionistas da MRV terão direito a receber. Estimamos que os acionistas de MRV deverão receber 0, ação da LOG para cada 1 ação da MRV detida, que corresponde ao número de ações de emissão da LOG de titularidade da MRV dividido pelo número de ações do capital social da MRV. O Laudo de Avaliação AP-01063/18-02 foi elaborado sob a forma de Laudo Digital (documento eletrônico em Portable Document Format PDF), com a certificação digital dos responsáveis técnicos, e impresso pela APSIS, sendo composto por 27 (vinte e sete) folhas digitadas de um lado e 03 (três) anexos. A APSIS, CREA/RJ e CORECON/RJ RF.02052, empresa especializada em avaliação de bens, abaixo representada legalmente pelos seus diretores, coloca-se à disposição para quaisquer esclarecimentos que, porventura, se façam necessários. Rio de Janeiro, 9 de novembro de LUIZ Z PAULO CESAR SILVEIRA Vice-Presidente ANTONIO DE OCTAVIO NIEMEYER Projetos Laudo de Avaliação AP-01063/

82 11. RELAÇÃO DE ANEXOS 1. DOCUMENTAÇÃO DE SUPORTE LOG 2. DOCUMENTAÇÃO DE SUPORTE - MRV 3. GLOSSÁRIO RIO DE JANEIRO - RJ Rua do Passeio, nº 62, 6º Andar Centro, CEP Tel.: + 55 (21) Fax: + 55 (21) SÃO PAULO - SP Av. Angélica, nº 2.503, Conj. 101 Consolação, CEP Tel.: + 55 (11) Laudo de Avaliação AP-01063/

83 ANEXO 1

84 MRV ENGENHARIA E PARTICIPAÇÕES S.A. BALANÇOS PATRIMONIAIS LEVANTADOS EM 30 DE SETEMBRO DE 2018 Valores expressos em milhares de reais - R$ Consolidado 30/09/18 Ativo Ativo circulante Caixa e equivalentes de caixa Títulos e valores mobiliários Clientes por incorporação de imóveis Clientes por prestação de serviços Imóveis a comercializar Tributos recuperar Despesas antecipadas Outros ativos Total do ativo circulante Ativo não circulante Títulos e valores mobiliários Clientes por incorporação de imóveis Imóveis a comercializar Créditos com empresas ligadas Despesas antecipadas Instrumentos financeiros e derivativos Outros ativos não circulantes Total do ativo realizável a longo prazo Investimento em controladas e controladas em conjunto Imobilizado Intangível Total do ativo não circulante Total do ativo Passivo e patrimônio líquido Passivo circulante Fornecedores Contas a pagar por aquisição de investimento Empréstimos, financiamentos e debêntures Contas a pagar por aquisição de terrenos Adiantamentos de clientes Obrigações sociais e trabalhistas Obrigações fiscais Provisão para manutenção de imóveis Impostos diferidos passivos Dividendos propostos - Passivo a descoberto - Investimentos Outras contas a pagar Total do passivo circulante Passivo não circulante Contas a pagar por aquisição de investimento Empréstimos, financiamentos e debêntures Contas a pagar por aquisição de terrenos Adiantamentos de clientes Provisão para manutenção de imóveis Provisões para riscos cíveis, trabalhistas e tributários Impostos diferidos passivos Outras contas a pagar Total do passivo não circulante Total do passivo Patrimônio líquido Capital social Reservas de capital Reservas de lucros Lucros acumulados Patrimônio líquido atribuível a acionistas da controladora Participações não controladoras Total do patrimônio líquido Total do passivo e patrimônio líquido

85 ANEXO 2

86 LOG COMMERCIAL PROPERTIES E PARTICIPAÇÕES S.A. BALANÇOS PATRIMONIAIS LEVANTADOS EM 30 DE SETEMBRO DE 2018 Valores expressos em milhares de reais - R$ Consolidado Ativo 30/09/18 Ativo circulante Caixa e equivalentes de caixa Títulos e valores mobiliários Contas a receber Impostos a recuperar Despesas antecipadas Outros Total do ativo circulante Ativo não circulante Títulos e valores mobiliários Contas a receber Créditos com empresas ligadas - Despesas antecipadas Impostos a recuperar Imposto de renda e contribuição social diferidos Outros Total do ativo realizável a longo prazo Investimento em controladas e controladas em conjunto Propriedades para investimento Imobilizado e intangível Total do ativo não circulante Total do ativo Passivo e patrimônio líquido Passivo circulante Fornecedores Empréstimos e financiamentos Debêntures Instrumentos financeiros derivativos Salários, encargos sociais e benefícios Impostos e contribuições a recolher Adiantamentos - permutas Impostos diferidos Dividendos a pagar - Outros 465 Total do passivo circulante Passivo não circulante Empréstimos e financiamentos Debêntures Instrumentos financeiros derivativos - Adiantamentos - permutas 1 Impostos diferidos Provisão para riscos trabalhistas, fiscais e cíveis Outros Total do passivo não circulante Total do passivo Patrimônio líquido Capital social Reservas de capital (80) Reservas de lucro Ajuste de avaliação patrimonial (4.742) Lucros acumulados Patrimônio líquido atribuível aos acionistas da Companhia Participações dos acionistas não controladores 192 Total do patrimônio líquido Total do passivo e do patrimônio líquido

87 ANEXO 3

88 Glossário A ABL área bruta locável. ABNT Associação Brasileira de Normas Técnicas Abordagem da renda método de avaliação pela conversão a valor presente de benefícios econômicos esperados. Abordagem de ativos método de avaliação de empresas onde todos os ativos e passivos (incluindo os não contabilizados) têm seus valores ajustados aos de mercado. Também conhecido como patrimônio líquido a mercado. Abordagem de mercado método de avaliação no qual são adotados múltiplos comparativos derivados de preço de vendas de ativos similares. Ágio por expectativa de rentabilidade futura (fundo de comércio ou goodwill) benefícios econômicos futuros decorrentes de ativos não passíveis de serem individu- reconhecidos. Amortização alocação sistemática do valor amortizável de ativo ao longo de sua vida útil. Amostra conjunto de dados de mercado representativos de uma população. aquele recomendável e tecnicamente possível para o local, em uma data de referência, observada a tendência mercadológica nas circunvizinhanças, entre os diversos usos permitidos pela legislação pertinente. Área equivalente de construção área construída sobre a qual é aplicada a equivalência de custo unitário de construção correspondente, de acordo com os postulados da ABNT. Área homogeneizada área útil, privativa ou construída com avaliação, segundo critérios baseados no mercado imobiliário. Área privativa área útil acrescida de elementos construtivos (tais como paredes, pilares etc.) e hall de elevadores (em casos particulares). Área total de construção resultante do somatório da área real privativa e da área comum atribuídas a uma ABNT. Área útil área real privativa subtraída a área ocupada pelas paredes e outros elementos sua utilização. o que transfere substancialmente todos os riscos e benefícios vinculados à posse do ativo, o qual pode ou não ser futuramente transferido. O arrendamento que não for Arrendamento mercantil operacional o que não transfere substancialmente todos os riscos e benefícios inerentes à posse do ativo. O arrendamento que não Ativo recurso controlado pela entidade como resultado de eventos passados dos quais se esperam benefícios econômicos futuros para a entidade. Ativo imobilizado ativos tangíveis disponibilizados para uso na produção ou fornecimento de bens ou serviços, na locação por outros, investi- - -se que sejam usados por mais de um período contábil. Ativo intangível quando: a) for separável, isto é, capaz de ser separado ou dividido da entidade e vendido, transferido, licenciado, alugado ou trocado, tanto individualmente quanto junto com contrato, ativo ou passivo relacionados; b) resulta de direitos contratuais ou outros direitos legais, quer esses direitos sejam transferíveis quer sejam separáveis da entidade ou de outros direitos e obrigações. Ativos não operacionais aqueles não ligados diretamente às atividades de operação da empresa (podem ou não gerar receitas) e que podem ser alienados sem prejuízo do seu funcionamento. Ativos operacionais bens fundamentais ao funcionamento da empresa. Ativo tangível ativo de existência física como terreno, construção, máquina, equipamento, móvel e utensílio. Avaliação ato ou processo de determinar o valor de um ativo.

89 BBDI (Budget Difference Income) Benefícios e Despesas Indiretas. Percentual que indica os benefícios e despesas indiretas incidentes sobre o custo direto da construção. Bem coisa que tem valor, suscetível de utilização ou que pode ser objeto de direito, que integra um patrimônio. Benefícios econômicos benefícios tais como receitas, lucro líquido, Beta medida de risco sistemático de uma ação; tendência do preço de determinada ação a estar correlacionado com mudanças em determinado índice. Beta alavancado na estrutura de capital. CCampo de arbítrio intervalo de variação no entorno do estimador pontual adotado na avaliação, dentro do qual se pode arbitrar o valor do de características próprias não contempladas no modelo. CAPEX (Capital Expenditure) investimento em ativo permanente. CAPM (Capital Asset Pricing Model) modelo no qual o custo de capital para qualquer ação ou lote de ações equivale à taxa livre de risco acrescida de prêmio de risco proporcionado pelo risco sistemático da ação ou lote de ações em estudo. Geralmente utilizado para calcular o Custo de Capital Próprio ou Custo de Capital do Acionista. Capital investido somatório de capital próprio e de terceiros investidos em uma empresa. O capital de terceiros geralmente está relacionado a dívidas com juros (curto e dentro do contexto da avaliação. Capitalização conversão de um período simples de benefícios econômicos em valor. Códigos alocados ordenação numeral (notas ou pesos) para diferenciar as características qualitativas dos imóveis. Combinação de negócios união de entidades ou negócios separados produzindo demonstrações contábeis de uma única entidade que reporta. Operação ou outro evento por meio do qual um adquirente obtém o controle de um ou mais negócios, independente da forma jurídica da operação. Controlada entidade, incluindo aquela sem personalidade jurídica, tal como uma associação, controlada por outra entidade (conhecida como controladora). Controladora entidade que possui uma ou mais controladas. Controle poder de direcionar a gestão estratégica política e administrativa de uma empresa. CPC Comitê de Pronunciamentos Contábeis. Custo total dos gastos diretos e indiretos necessários à produção, manutenção ou aquisição de um bem em uma determinada data e situação. Custo de capital taxa de retorno esperado requerida pelo mercado como atrativa de fundos para determinado investimento. Custo de reedição custo de reprodução, descontada a depreciação do bem, tendo em vista o estado em que se encontra. Custo de reprodução gasto necessário para reproduzir um bem, sem considerar eventual depreciação. Custo de substituição custo de reedição de um bem, com a mesma função e características assemelhadas ao avaliando. Custo direto de produção gastos com insumos, inclusive mão de obra, na produção de um bem. Custo indireto de produção nefícios e demais ônus e encargos necessários à produção de um bem. CVM Comissão de Valores Mobiliários. DDado de mercado conjunto de informações coletadas no mercado relacionadas a um determinado bem. Dano prejuízo causado a outrem pela ocorrência de vícios, defeitos, sinistros e delitos, entre outros. Data-base cação do valor da avaliação. Data de emissão data de encerramento do laudo de avaliação, quando as conclusões da avaliação são transmitidas ao cliente. DCF (Discounted Cash Flow) D&A Depreciação e Amortização. Depreciação alocação sistemática do valor depreciável de ativo durante a sua vida útil. Desconto por falta de controle valor ou percentual deduzido do valor pró-rata de 100% do valor de uma em- ou da totalidade de controle.

90 Desconto por falta de liquidez valor ou percentual deduzido do valor pró- -rata de 100% do valor de uma empresa, Dívida líquida caixa e equivalentes, posição líquida em longo prazo, dividendos a receber e a pagar, recebíveis e contas a pagar relaciona- prazo com fundos de pensão, provisões, outros créditos e obrigações com pessoas vinculadas, incluindo bônus de subscrição. Documentação de suporte documentação levantada e fornecida pelo cliente na qual estão baseadas as premissas do laudo. Drivers direcionadores de valor ou variáveis-chave. EEBIT (Earnings Before Interests and Taxes) lucro antes de juros e impostos. EBITDA (Earnings Before Interests, Taxes, Depreciation and Amortization) lucros antes de juros, impostos, depreciação e amortização. Empreendimento conjunto de bens capaz de produzir receitas por meio de comercialização ou exploração econômica. Pode ser: imobiliário (ex.: loteamento, prédios comerciais/ residenciais), de base imobiliária (ex.: hotel, shopping center, parques temáticos), industrial ou rural. Empresa entidade comercial, industrial, prestadora de serviços ou de investimento detentora de atividade econômica. Enterprise value valor econômico da empresa. Equity value valor econômico do patrimônio líquido. Estado de conservação situação física de um bem em decorrência de sua manutenção. Estrutura de capital composição do capital investido de uma empresa entre capital próprio (patrimônio) e capital de terceiros (endividamento). FFator de comercialização razão entre o valor de mercado de um bem e seu custo de reedição ou substituição, que pode ser maior ou menor que 1 (um). FCFF (Free Cash Flow to Firm) de caixa livre desalavancado. Fluxo de caixa caixa gerado por um ativo, grupo de ativos ou empresa durante determinado período de tempo. Geralmente o termo referente ao contexto (operacional, não operacional etc.). Fluxo de caixa do capital investido acionistas (dividendos) depois de considerados custo e despesas operacionais e investimentos de capital. Fração ideal percentual pertencente a cada um dos compradores (condôminos) no terreno e percentual de ações em circulação sobre o capital total da empresa. Frente real projeção horizontal da linha divisória do imóvel com a via de acesso. GGleba urbanizável terreno passível de receber obras de infraestrutura urbana, visando ao seu amento, desmembramento ou implantação de empreendimento. Goodwill ver Ágio por expectativa de rentabilidade futura (fundo de comércio ou goodwill). HHipótese nula em um modelo de regressão hipótese em que uma ou um conjunto de variáveis independentes envolvidas no modelo de regressão não é importante para explicar a variação do fenômeno em relação a um nível de Homogeneização tratamento dos preços observados, mediante à aplicação de transformações matemáticas que expressem, em termos relativos, as diferenças entre os atributos dos dados de mercado e os do bem avaliando. IIAS (International Accounting Standard) Normas Internacionais de Contabilidade. IASB (International Accounting Standards Board) Junta Internacional de Normas Contábeis. Idade aparente idade estimada de um bem em função de suas características e estado de conservação no momento da vistoria.

91 IFRS (International Financial Reporting Standard) Normas Internacionais de Relatórios Financeiros, conjunto de pronunciamentos de contabilidade internacionais publicados e revisados pelo IASB. Imóvel bem constituído de terreno e eventuais benfeitorias a ele incorporadas. Pode ser ção da sua localização, uso ou vocação. Imóvel de referência dado de mercado com características comparáveis às do imóvel avaliando. Impairment ver Perdas por desvalorização Inferência estatística parte da ciência estatística que permite extrair conclusões sobre a população a partir de amostra. Infraestrutura básica equipamentos urbanos de escoamento das águas pluviais, iluminação pública, redes de esgoto sanitário, abastecimento de água potável, energia elétrica pública e domiciliar e vias de acesso. Instalações conjunto de materiais, sistemas, redes, equipamentos e serviços para apoio operacional a uma máquina isolada, linha de produção ou unidade industrial, conforme grau de agregação. LLiquidação forçada condição relativa à hipótese de uma venda compulsória ou em prazo menor que a média de absorção pelo mercado. Liquidez capacidade de rápida conversão de determinado ativo em dinheiro ou em pagamento de determinada dívida. Loteamento subdivisão de gleba em lotes destinados vias de circulação de logradouros públi- ampliação das já existentes. Luvas quantia paga pelo futuro inquilino para assinatura ou transferência do contrato de locação, a título de remuneração do ponto comercial. MMetodologia de avaliação uma ou mais abordagens utilizadas na elaboração de cálculos avaliatórios para a indicação de valor de um ativo. Modelo de regressão modelo utilizado para representar determinado fenômeno, com base em uma amostra, considerando-se as diversas Múltiplo valor de mercado de uma empresa, ação ou capital investido, dividido por uma medida da empresa (EBITDA, receita, volume de clientes etc.). NNormas Internacionais de Contabilidade normas e interpretações adotadas pela IASB. Elas englobam: Normas Internacionais de Relatórios Financeiros (IFRS); Normas Internacionais de Contabilidade (IAS); e interpretações desenvolvidas pelo Comitê de Interpretações das Normas Internacionais de Relatórios Financeiros (IFRIC) ou pelo antigo Comitê Permanente de Interpretações (SIC). PPadrão construtivo qualidade das benfeitorias em função das execução e mão de obra efetivamente utilizados na construção. Parecer técnico relatório circunstanciado ou esclarecimen- capacitado e legalmente habilitado, sobre Passivo obrigação presente que resulta de acontecimentos passados, em que se espera de recursos da entidade que incorporam benefícios econômicos. Patrimônio líquido a mercado ver Abordagem de ativos. Perdas por desvalorização (impairment) valor contábil do ativo que excede, no caso de estoques, seu preço de venda menos o custo para completá-lo e despesa de vendê-lo; ou, no caso de outros ativos, seu valor justo menos a despesa para a venda. Perícia - estado de um bem, apurar as causas que motivaram determinado evento, avaliar bens, seus custos, frutos ou direitos. Pesquisa de mercado investigação, coleta, seleção, processamento, análise e interpretação de resultados sobre dados de mercado. Planta de valores valores genéricos de metro quadrado de terreno ou do imóvel em uma mesma data. Ponto comercial bem intangível que agrega valor ao imóvel comercial, decorrente de sua localização e expectativa de exploração comercial. ponto atípico que, quando retirado da râmetros estimados ou a estrutura linear do modelo.

92 População totalidade de dados de mercado do segmento que se pretende analisar. Preço quantia pela qual se efetua uma transação envolvendo um bem, um fruto ou um direito sobre ele. Prêmio de controle valor ou percentual de um valor pró-rata de lote de ações controladoras sobre o valor pró-rata de ações sem controle, que Profundidade equivalente resultado numérico da divisão da área de um lote pela sua frente projetada principal. Propriedade para investimento imóvel (terreno, construção ou parte de construção, ou ambos) mantido pelo proprietário ou arrendatário sob arrendamento, tanto para receber pagamento de aluguel quanto para valorização de capital, ou ambos, que não seja para: uso na produção ou fornecimento de bens ou trativos. RRd (Custo da Dívida) medida do valor pago pelo capital provindo de terceiros, sob a forma de em- mercado, entre outros. Re (Custo de Capital Próprio) retorno requerido pelo acionista pelo capital investido. Risco do negócio grau de incerteza de realização de retornos futuros esperados do negócio, resultantes de fatores que não alavanca- S Seguro transferência de risco garantida por contrato, pelo qual uma das partes se obriga, mediante cobrança de prêmio, a indenizar a outra pela ocorrência de sinistro coberto pela apólice. Sinistro T Taxa de capitalização qualquer divisor usado para a conversão de benefícios econômicos em valor em um período simples. Taxa de desconto qualquer divisor usado para a conversão futuros em valor presente. Taxa interna de retorno taxa de desconto onde o valor presente custo do investimento. Testada medida da frente de um imóvel. Tratamento de dados aplicação de operações que expressem, em termos relativos, as diferenças de atributos entre os dados de mercado e os do bem avaliando. U Unidade geradora de caixa rador de entradas de caixa que são, em grande parte, independentes de entradas geradas por outros ativos ou grupos de ativos. V Valor atual valor de reposição por novo depreciado em função do estado físico em que se encontra o bem. Valor contábil valor em que um ativo ou passivo é reconhecido no balanço patrimonial. Valor da perpetuidade Valor de dano elétrico estimativa do custo do reparo ou reposição de peças, quando ocorre um dano elétrico no bem. Os valores são tabelados em percentuais do Valor de Reposição e foram calculados através de estudos dos manuais dos equipamentos e da experiência em manutenção corretiva dos técnicos da Apsis. Valor de investimento valor para um investidor em particular, baseado em interesses particulares no bem em análise. No caso de avaliação de negócios, este valor pode ser analisado por diferentes situações, tais como sinergia com demais empresas de um investidor, percepções de risco, desempenhos futuros e planejamentos tributários. Valor de liquidação valor de um bem colocado à venda no mercado fora do processo normal, ou seja, aquele que se apuraria caso o bem fosse colocado à venda separadamente, levando-se em consideração os custos envolvidos e o desconto necessário para uma venda em um prazo reduzido. Valor de reposição por novo valor baseado no que o bem custaria (geralmente em relação a preços correntes de mercado) para ser reposto ou substituído por outro novo, igual ou similar. Valor de seguro valor pelo qual uma companhia de seguros assume os riscos e não se aplica ao terreno e às fundações, exceto em casos especiais. Valor de sucata valor de mercado dos materiais reaproveitáveis de um bem, na condição de desativação, sem que estes sejam

93 Valor depreciável custo do ativo, ou outra quantia substituta do custo (nas demonstrações contábeis), menos o seu valor residual. Valor em risco valor representativo da parcela do bem que se deseja segurar e que pode corresponder ao valor máximo segurável. Valor em uso valor de um bem em condições de operação no estado atual, como uma parte integrante útil de uma indústria, incluídas, quando pertinentes, as despesas de projeto, embalagem, impostos, fretes e montagem. Valor (justo) de mercado valor pelo qual um ativo pode ser trocado de propriedade entre um potencial vendedor e um potencial comprador, quando ambas as partes têm conhecimento razoável dos fatos relevantes e nenhuma está sob pressão de fazê-lo. Valor justo menos despesa para vender valor que pode ser obtido com a venda de ativo ou unidade geradora de caixa menos as despesas da venda, em uma transação entre partes conhecedoras, dispostas a tal e isentas de interesse. Valor máximo de seguro valor máximo do bem pelo qual é recomendável que seja segurado. Este critério estabelece que o bem com depreciação maior que 50% deverá ter o Valor Máximo de Seguro igual a duas vezes o Valor Atual; e aquele com depreciação menor que 50% deverá ter o Valor Máximo de Seguro igual ao Valor de Reposição. Valor presente estimativa do valor presente desconta- normal dos negócios. Valor recuperável valor justo mais alto de ativo (ou unidade geradora de caixa) menos as despesas de venda comparado com seu valor em uso. Valor residual valor do bem novo ou usado projetado para uma data, limitada àquela em que o mesmo se torna sucata, considerando estar em operação durante o período. Valor residual de ativo valor estimado que a entidade obteria no presente com a alienação do ativo, após deduzir as despesas estimadas desta, se o ativo já estivesse com a sua vida útil. Variáveis independentes variáveis que dão conteúdo lógico à formação do valor do imóvel, objeto da avaliação. Variáveis qualitativas variáveis que não podem ser medidas ou contadas, apenas ordenadas ou hierarquizadas, de acordo com atributos inerentes ao bem (por exemplo, padrão construtivo, estado de conservação e qualidade do solo). Variáveis quantitativas variáveis que podem ser medidas ou contadas (por exemplo, área privativa, número de quartos e vagas de garagem). Variáveis-chave variáveis que, a priori e tradicionalmente, são importantes para a formação do valor do imóvel. Variável dependente variável que se pretende explicar pelas independentes. Variável dicotômica variável que assume apenas dois valores. Vício anomalia que afeta o desempenho de produtos e serviços, ou os torna inadequa- transtorno ou prejuízo material ao consumidor. Vida remanescente vida útil que resta a um bem. Vida útil econômica período no qual se espera que um ativo esteja disponível para uso, ou o número de unidades de produção ou similares que se espera obter do ativo pela entidade. Vistoria constatação local de fatos, mediante observações criteriosas em um bem e nos elementos e condições que o constituem Vocação do imóvel uso economicamente mais adequado de determinado imóvel em função das características próprias e do entorno, respeitadas as limitações legais. W WACC (Weighted Average Cost of Capital) modelo no qual o custo de capital é determinado pela média ponderada do valor de mercado dos componentes da estrutura de capital (próprio e de terceiros).

94 ANNEX III TO THE PROTOCOL AND JUSTIFICATION OF THE PARTIAL SPIN-OFF OF MRV ENGENHARIA E PARTICIPAÇÕES S.A. WITH VERSION OF SPINNED-OFF PARCEL OF ITS NET EQUITY TO LOG COMMERCIAL PROPERTIES E PARTICIPAÇÕES S.A. MRV BYLAWS DRAFT BYLAWS MRV ENGENHARIA E PARTICIPAÇÕES S.A. CHAPTER I Denomination, Head Office, Object and Duration ARTICLE 1 MRV ENGENHARIA E PARTICIPAÇÕES S.A. ( Company ) is a business corporation with authorized capital, governed by these Bylaws and by the applicable legal provisions, in particular Law no, 6,404, of December 15, 1976 (as amended, the Brazilian Corporation Law ). Paragraph 1- Upon the Company s admission to the Novo Mercado of B3 Brasil, Bolsa, Balcão ( B3 ), the Company, its shareholders, senior managers and members of the current Fiscal Board are also subject to the provisions of the B3 Novo Mercado Listing Regulation ( Novo Mercado Listing Regulation ). Paragraph 2 - The Novo Mercado Listing Regulation will prevail over the statutory provisions in the hypothesis of injury of the public offering recipient s rights provided in this Bylaws. ARTICLE 2 The Company s head office and jurisdiction are in Belo Horizonte, State of Minas Gerais, at Av, Mario Werneck, 621, Estoril, postcode , and it may, at the discretion of the Executive Board, create and terminate branch offices and representation agencies and offices at any place of the national territory. ARTICLE 3 The Company s purpose is (i) the administration of its own assets; (ii) the incorporation, construction and commercializing of its own real estate property or that of third parties; (iii) the rendering of engineering services with respect to the attributions of its technical responsible persons; and (iv) the interest in other companies as partner or shareholder. ARTICLE 4 The duration of the Company is indefinite. CHAPTER II Stock Capital ARTICLE 5º The Company s share capital, fully subscribed and paid is R$ ,30 (four billion, seventy-nine million, seven hundred and sixty-nine thousand, eight hundred and fifty-five reais and thirty cents), represented by

95 444,139,684 (four hundred and forty-four million, one hundred and thirty-nine thousand, six hundred and eighty-four) common shares, all registered, book-entry shares without par value. Paragraph 1 - The Company s stock capital shall be represented solely by common shares. Paragraph 2 - Each nominative share of common stock will be entitled one vote in the Company s General Assembly resolutions. Paragraph 3 - All of the Company s stock shall be book entry shares to be kept in deposit accounts, for the titleholders, at a financial entity authorized by the Brazilian Securities and Exchange Commission ( CVM ) with whom the Company has an effective custody agreement, and no certificates will be issued therefore, The depositing entity may charge the shareholders for the expenses with transfer and registration with respect to the book entry shares, as well as for the expenses with services relating to the shares in custody, within the maximum limits set forth by the CVM. Paragraph 4 - Issuance by the Company of preferential shares or of beneficial interests is herewith prohibited. Paragraph 5 - Shares shall be indivisible with respect to Company, should one share be owned by more than one person, the rights entitled thereof shall be performed by the joint ownership s representative. Paragraph 6 - Stockholders shall have preemptive title, proportionally to their respective interests, to the subscription of shares, stock-convertible debentures or subscription bonus issued by the Company, whose right may be performed with the legal term of 30 (thirty) days. ARTICLE 6 The Company is authorized to raise the stock capital up to the limit of R$ 7,000,000, (seven billion reais) included the common stocks already issued, regardless of the statutory reform, without keeping the rate among the already existed shares. Paragraph 1 - The increase in capital stock shall be performed upon resolution by the Board of Directors, which shall set forth the conditions of issuance, including price, term and manner of subscription, In the event of capital subscription paid up by means of assets, competence for the capital increase lies with the General Assembly, after opinion by the Fiscal Board, if any. Paragraph 2 - Within the limit of the authorized capital, the Company can issue common shares, debentures convertible into common shares and subscription bonds, always observing the provision of article 59 of Brazilian Corporation Law, for purposes of article 76 of Corporation Law, subscription bonds can be issued by deliberation of the Board of Directors.

96 Paragraph 3 - At the discretion of the Board of Directors, any preemptive rights may be excluded or their term of performance may be reduced, in the event of issuance of common shares, stock- convertible debentures or subscription bonus, placing of which would be by (i) sale on stock market or public subscription, or (ii) exchange of shares, upon public tender for control acquisition, in compliance with the law, and within the limits of the authorized capital. ARTICLE 7 The Company may, upon resolution of the Board of Directors, buy its own shares to remain in treasury and for later disposal, transfer or for cancellation, up to the amount of the balance of profit and reserves, except the legal reserve, without decrease in the capital stock, within the applicable legal and regulatory framework. Sole paragraph - Negotiations with the Company s shares are authorized during the term of a buyback program approved on Meetings of the Board of Directors. ARTICLE 8 The Company may, upon resolution of the Board of Directors and pursuant to a plan approved by the General Assembly, pursuant to paragraph 3 of article 168 of the Brazilian Corporation Law, grant options for buying or subscribing stock capital, with no preemptive rights from the shareholders, in favor of its senior managers, employees and collaborators, said options to be extendable to the senior managers and employees of companies which are controlled, directly or indirectly, by the Company. CHAPTER III Shareholders Meeting ARTICLE 9 The Shareholders Meeting, which is the Company s deliberative body, shall meet at the head office (i) ordinarily, within the 4 (four) months following the end of the fiscal year in order to deliberate over the matters mentioned in article 132 of the Brazilian Corporation Law; and (ii) extraordinarily, whenever the corporate interests thus demand it. Sole Paragraph - The General Assemblies shall be convened in accordance with the Brazilian Corporation Law or other applicable legal provisions. The General Assembly shall be presided by the Chairman of the Board of Directors or by whom indicated. In the Chairman s absence, the General Assembly will be presided by the Vice Chairman of the Board of Director, or by whom the Vice Chairman indicates. The Chairman of the General Assembly will choose one from among those attending to serve as secretary. ARTICLE 10 In order to take part in the General Assembly, in attendance, the shareholder shall file with the Company, on the date the pertaining assembly is held: (i) evidence issued by the financial entity where the book entry shares to their title or custody are deposited, pursuant article 126 of the Law of Business Companys, and/or, with regard to shareholders part in the fungible custody of registered shares, statement on the respective stick interest, issued by the competent body and dated not prior to 2 (two) business days before the General Assembly is held; and (ii) power of attorney, duly registered under the law and these Bylaws, in the event of that shareholder s representation, The shareholder or their legal proxy shall attend the General Assembly bearing documents evidencing their identity.

97 First Paragraph - The shareholder may be represented in the General Assembly by an attorney- in-law constituted not prior to 1 (one) year, who may be a shareholder, a Company manager, a lawyer, a financial entity or any manager of an investment trust who represents the joint owners. Second Paragraph- In addition to the provisions of Article 10 and First Paragraph of this article, the shareholder may participate and remotely vote in the General Assembly, pursuant to the Brazilian Securities and Exchange Commission ( CVM ) regimentation. ARTICLE 11 The General Assembly s resolutions, with exception made to the special events foreseen by law and in article 43 of these Bylaws, shall be made by absolute majority of votes from those attending, blank votes not counted. Sole Paragraph - The minutes of the Assemblies may be written down as summaries of the happenings, including dissents and protests, containing the transcription of resolutions made pursuant paragraph 1, of article 130, of the Brazilian Corporation Law. CHAPTER IV Administration Section I Generalities ARTICLE 12 The Company shall be administrated by a Board of Directors and an Executive Board, according to the powers granted by the laws applicable through these Bylaws. Sole Paragraph - The positions of the Chairman of the Board of Directors and the Chief Executive Officer may not be held by the same person. ARTICLE 13 Investment into office of the senior managers is condition to previous subscription of the Statement of Consent from Senior Managers referred to by the Novo Mercado Regulation, The senior managers shall, promptly upon being invested into office, inform B3 on the number and features of the securities issued by the Company to which they hold title, directly or indirectly, ARTICLE 14 The Ordinary General Assembly shall determine the yearly global amount of pay to the Company s senior managers, the allocation of which shall be deliberated by the Board of Directors, Section II Board of Directors. ARTICLE 15 The Board of Directors shall have at least 5 (five) and at most 8 (eight) members, elected by General Assembly, whose terms of office shall be unified and have a duration of 2 (two) years, as of the date of election, reelection being allowed. Paragraph 1 The Board of Directors shall have at least 2 (two) independent members, or the equivalent of 20% (twenty percent) of its total members, whichever is greater, expressly so declared by the General Assembly electing them. For the characterization of independent member, the company will adopt the concept under the B3 s Novo Mercado bylaws, in which the company is listed.

98 Paragraph 2 - Should applying the percentage as set forth above result in a fractional number of Members, the number shall be grossed: (i) up to the immediate following whole number if the fraction is equal to or above 0,5 (five tenths); or (ii) down to the immediate preceding whole number if the fraction is below 0,5 (five tenths). Paragraph 3 - The members of the Board of Directors shall be invested in their offices by means of execution of the instrument of investment written in Minutes Books of Board of Directors Meetings subject to the subscription of the Board of Directors Statement of Consent provided in the Novo Mercado Regulation, The members of the Board of Directors may be divested of office, at any time, by the General Assembly, and shall remain effectively in office until their successors are invested therein. Paragraph 4 - The members of the Board of Directors shall be of outstanding reputation, Anyone who: (i) holds any office in any company deemed to be the Company s competitor; or (ii) has or represents interests in conflict with those of the Company s, cannot be elected a member of the Board of Directors, except upon express waiver by the majority of its members, Such member of the Board of Directors shall not be entitled to vote in the event of later occurrence of the impediments set forth in this paragraph. Paragraph 5 - No member of the Board of Directors may have access to information or take part in any meeting of the Board, which refer to matters on which he has or represents interests in conflict with those of the Company s. ARTICLE 16 The Board of Directors shall have 1 (one) Chairman and 1 (one) Vice- Chairman, who shall be elected by absolute majority of votes from those attending, during the first meeting of the Board immediately after the investment into office of such members, or whenever such offices become vacant, In the event of absence or temporary impediment of the Chairman of the Board, their duties as Chairpersons will be taken over by the Vice-Chairpersons, In the event of absence or temporary impediment of the Chairman and the Vice-Chairman of the Board, the duties of Chairman will be taken over by such other member of the Board as designated by the Chairman. ARTICLE 17 The Board of Directors shall meet, ordinarily, every three months and, extraordinarily, whenever convened by its Chairman or by any of its members, by means of notice in writing delivered at least 5 (days) in advance, stating the Agenda. Paragraph 1 - In the event of urgency, the meetings of the Board of Directors may be convened by its Chairman without observing the above stated term, provided that all other members of the Board are undoubtedly informed, Convening may be achieved by letter with return receipt or by any other means, whether electronic or not, which gives evidence of receipt. Paragraph 2 - Irrespective of any formality such as stated in this article, the meeting attended by all of the members of the Board shall be deemed as regular. ARTICLE 18 The meetings of the Board of Directors shall be opened on first call in the presence of a majority of its members, and on second call of any number thereof.

99 Paragraph 1 - The meeting of the Board of Directors shall be presided by the Chairman of the Board, having as secretary any such member as appointed by him, In the case of temporary absence of the Chairman of the Board of Directors, such meetings shall be presided by the Vice- Chairman of the Board or, in their absence, by a member chosen with majority of votes by the remaining members of the Board of Directors, who shall then appoint the secretary. Paragraph 2 - In the event of temporary absence of any member of the Board of Directors, such member may, based on the agenda to be discussed, (i) manifest their vote in writing, by means of letter of facsimile delivered to the Chairman of the Board of Directors, on the date of such meeting, or yet by means of digitally certified ; or (ii) be represented by any other member, by means of written power-ofattorney stating their manifest vote with regard to each one of the items on the agenda, Any such proxy member may not represent more than 2 (two) other members. Paragraph 3 - In the event of vacancy to any office of member of the Board of Directors, a substitute shall be appointed by the remaining members of the board and shall serve until the immediately subsequent General Meeting, In the event of vacancy of most offices, a General Meeting shall be convened to hold a new election of members, For the purposes of this paragraph, occurrence of vacancy means by dismissal, death, renouncement, proven impediment or invalidity. Paragraph 4 - The resolutions of the Board of Directors shall be made upon favorable vote of the majority of its members attending the meeting or having manifested their votes as provided under article 18, paragraph 2 of these Bylaws, In the event of a tied ballot, the Chairman of the Board of Directors, or the member of the Board who on this occasion is their substitute, shall have the casting vote. ARTICLE 19 The members of the Board of Directors may not be absent from performing their duties for over 30 (thirty) calendar days consecutively under penalty of loss of mandate, except in the case of leave of absence granted by the Board of Directors itself. ARTICLE 20 The meetings of the Board of Directors shall be held, preferably, at the Company s head office, Meetings by means of teleconferencing or videoconferencing shall be admissible, as well as recording and de-recording, Such taking part shall be deemed attendance in person in such meeting, In this event, such members of the Board of Directors as take part remotely in the meeting may express their votes, on the day of the meeting, by means of letter or facsimile or digitally certified . Paragraph 1 - At the end of the meeting, minutes shall be drawn up which shall be signed by all Members of the Board physically present to the meeting, and thereupon transcribed to the Record of Minutes of Meetings of the Board of Directors of the Company, The votes given by the Members of the Board who shall have taken part remotely in the meeting or who should have manifested pursuant to article 18, paragraph 2 of these Bylaws, shall be entered as well into the Record of Minutes of Meetings of the Board of Directors of the Company and the copy of the letter, facsimile or , as the case should be, stating the vote of such Member, shall be attached to the Record promptly upon transcription of the minutes.

100 Paragraph 2 - The minutes of meetings of the Board of Directors of the Company with resolutions destined to producing results before third parties shall be published and filed at the public registry of trade companies. Paragraph 3 - The Board of Directors may admit other parties to its meetings, for the purpose of accompanying the construction jobs and/or provide clarifications of any nature whatsoever; however, they shall not be entitled to vote thereon. ARTICLE 21 The Board of Directors primary purpose is towards providing general directives regarding the Company s business, as well as controlling and supervising its performance thereof, particularly deciding on the following matters: (a) to approve of and/or to make any alterations to the Company s Business Plan; (b) to approve of the yearly operational and investment budgets and supervision of their performance; (c) to appoint and to dismiss members of the Executive Directors / Chief Officers and to determine their powers, duties and pay; (d) to control the Executive Directors / Chief Officers management; to examine, at any time, the Company s books and documents; to demand information on agreements consummated or about to be consummated, and any other matters with respect to the chief officers management; (e) to summon General Assemblies of Shareholders when deemed to be appropriate; (f) to express its opinion on the management s report and the Executive Directors /Chief Officers accounts and to submit the Company s Financial Statements for approval by the General Assembly of Shareholders; (g) to approve the provision, by the Company, of any real and/or personal guarantees, which value exceeds R$ 200,000, (two hundred million reais); (h) to approve business transactions with related parties that overcome the lower of the following values: R$ 50,000, (fifty million reais) or 1% (one percent) of the Company s total assets; (i) to decide on acquisition of and/or disposal of capital stock greater than R$ 40,000, (forty million reais), except the constitution of corporations which are Controlled by the Company and which have been constituted as a corporation with the specific purpose to implement one or more of the Company s real estate projects; (j) to decide on divestiture of or encumbrance on, in any way, of any of the Company s real estate property, the value of which exceeds R$ 200,000, (two hundred million reais);

101 (k) to decide on divestiture of or encumbrance on, in any way, of any of the Company s other assets, the value of which exceeds, in one or more such operations of the same kind during a period 12 (twelve) months, the amount of R$ 200,000, (two hundred million reais); (l) to grant and to obtain loans, financings and/or factoring or securitization of receivables, the value of which exceeds the amount of R$ 200,000, (two hundred million reais); (m) to appoint and dismiss the independent auditors, who shall be required to be registered with the Securities and Exchange Commission and shall perform the yearly auditing of the Company with quarterly reviews; to issue common non-stockconvertible debentures without face value, the manner of subscription or placing thereof and the kind of debentures to be issued, their pay, terms of payment for interest thereon, share in profits and reimbursement bonus of such debentures, if any, as well as term and conditions of maturity, amortization or redemption of such debentures; (n) to acquire shares issued by the Company for cancellation or remaining in treasury, as well as on their re-sale or re-placement on the market, in compliance with the regulations issued by CVM and other applicable legal provisions; (o) to hire the financial depositing entity to render services with regard to the book entry shares; (p) to issue debt securities on the international market and of common, non-stockconvertible debentures without lien, for public or private distribution, as well as on the terms and conditions of such issue; (q) to issue commercial papers for public distribution in Brazil or abroad, as well as on the terms and conditions of such issue; (r) to propose and distribute interim and intercalary dividends, as well as interest on capital, pursuant to the Brazilian Corporation Law and other applicable laws; (s) to manifest about any share acquisition public offering which has, as object, the Company s share issuance through previous reasoned opinion, released in up to 15 (fifteen) days of the public offering notice publication, which must contain, at least (i) the convenience and opportunity of the share acquisition public offering regarding the common shareholder and their securities liquidity; (ii) the share acquisition public offering repercussion over the Company s interests; (iii) the strategic planning released by the provider regarding the Company; and (iv) other subjects the Board of Directors consider relevant, as well as the required information of the CVM s applicable established rules; and (t) to define three companies specializing in economical valuation to prepare the Company s shares valuation report in the case of public offering acquisition to cancellation of the Company's registration as a publicly-held company or withdrawal from the Novo Mercado.

102 ARTICLE 22 It is the responsibility of the Chairman of the Board of Directors to represent the Board of Directors in the General Assemblies and also deliberate about the following matters: (a) to approve the long-term strategies and the general Company s guidelines; (b) to approve the short-term strategies and targets defined by the Chief Executive Officers of Region I and Region II; (c) to approve the debt structure and the fiscal policy defined by the Chief Executive Officers of Region I and Region II; and (d) activities to be undertaken by the Executive Committees as defined in this Bylaws. ARTICLE 23 The Chairman of the Board of Directors shall conduct the activities of the following Executive Committees: (a) Governance and Ethics Committee; (b) People Committee; and (c) Operations Committee;Auditing Committee. Paragraph 1 The Executive Committees shall operate in accordance with the Company s needs and its respective internal regulations and shall have roles and objectives defined by the Chairman of the Board of Directors who is also responsible for the veto right. Paragraph 2 The Board of Directors may constitute other Committees, in accordance with the Company s interests and needs for the business. Paragraph 3 The members of the Executive Committees shall be elected by the Company s Board of Directors, with mandatory participation of one of the Chairmans in every Executive Committee. Section III Executive Board Article 24 - The Executive Board shall be composed of ten (10) directors, shareholders or not, elected and removed at any time by the Board of Directors, and appointed Chief Executive Officer of Region I, CEO of Region II, Chief Financial and Investor Relations Officer, Legal Officer, Chief Sales Officer, Chief Production Officer, Mortgage Executive director, Real Estate Development Officer and Executive Board director and Shared Services Center. Paragraph 1 The Chief Executive Officer Region I together with the Chief Executive Officer Region II, shall (i) formulate the Company s short-term strategies, guidelines and goals as well as shall establish the criteria for the implementation of the resolutions taken at the Annual Meeting and the meeting of the Board of Directors;

103 (ii) define the work plans and annual budgets, the short-term investment plans and the new expansion programs of the Company and its controlled companies, submitting them to the approval of the Chairman of the Board of Directors; (iii) define the shortterm strategy and goals; (iv) define the commercial and marketing strategies, to answer for the development and implementation of commercial measures and initiatives, aiming the business development; (v) define strategies and technology research for the Construction business divisions, as well as for the Supplies, Safety, Engineering and Technical Assistance areas; (vi) define strategies and measures to optimize the Company's funding by financial institutions, ensure the customer base s quality and enable client financing; (vii) define real estate development and construction strategies, aiming the business development, in accordance with the guidelines set out by the Board of Directors; and (viii) organize and supervise, in accordance with the guidelines of the Board of Directors, the implementation of the Region s activities. Paragraph 2 In addition to the duties conferred by the Board of Directors, the Chief Financial and Investor Relations Officer shall define the Company s financial strategies in line with the current business plans, and monitor and supervise the accounting, treasury, financial planning and investor relations processes, represent the Company before the Brazilian Securities and Exchange Commission, shareholders, investors, stock exchanges, Central Bank of Brazil and any other agencies governing capital market activities, and shall define strategies and measures to optimize the Company s funding and fulfill the investors interests. Paragraph 3 In addition to the duties conferred by the Board of Directors, the Chief Legal Officer shall develop legal strategies to monitor administrative and legal proceedings, carry out the engagement and management of third-party law firms, ensure the legal safety of any and all business transacted, be held liable for any and all legal matters involving the Company. Paragraph 4 In addition to the duties conferred by the Board of Directors, the Chief Sales Officer shall define the business and marketing strategies and be held liable for the development and implementation of business measures and initiatives, aiming at the business growth. Paragraph 5 In addition to the duties conferred by the Board of Directors, the Chief Production Officer shall define the technology strategies and researches for the Construction business divisions and the corporate real estate supply, safety, engineering and technical support areas. Paragraph 6 In addition to the duties conferred by the Board of Directors, the Chief Real Estate Credit Officer shall define the strategies and measures to optimize the Company s funding with financial institutions, ensure the quality of the customer portfolio and make possible the customers financing. Paragraph 7 In addition to the duties conferred by the Board of Directors, the Chief Real Estate Development Officer shall define the real estate development and construction strategies, aiming at the business growth, in accordance with the guidelines set out by the Board of Directors.

104 Paragraph 8 In addition to the duties conferred by the Board of Directors, the Chief Management and Shared Service Center Officer shall define the Company s administrative, human resources, customer relationship and Information Technology strategies, in line with current business plans, in accordance with the guidelines set out by the Board of Directors. Paragraph 9 The Executive Board may create Advisory Commissions with the objective to guide and assist its decision-making processes, from which members shall be elected by the Executive Board. Article 25 The Chief Officers management period shall be 2 (two) years, allowed reelection, The chief officers shall remain effectively in their function until their successors, duly elected, are invested therein. Paragraph 1 The chief officers shall be chosen according to strictly professional criteria, considering their well-known experience and expertise, so that they will be able to perform their attributions pursuant the market requirements and the best practice. Paragraph 2 The Chief Officers may be elected to hold more than one position of Chief Officer, being allowed the position accumulation. Paragraph 3 It is forbidden, for the same person, to accumulate the positions of Chairman of the Board of Directors and Chief Executive Officer, except in case of vacancy, where the position accumulation period shall not be longer than 1 year, as observed in the Novo Mercado bylaws. ARTICLE 26 The Executive Board shall meet whenever required by social business, being summoned by the Chief Executive Officers, at least 24 (twenty-four) hours before, or by most of the Chief Officers in this case, at least 48 (forty-eight) hours before, and the meeting may only be held with the presence of most of the members. Paragraph 1 - In the event of any Chief Officer being temporarily absent, the same may, based on the agenda of matters to be discussed, express their vote in writing, by means of letter or facsimile delivered to any of the Chief Executive Officers, or, as well, by means of digitally certified , against evidence of receipt by the Chief Executive Officers. Paragraph 2 - In the event of vacancy in the Executive Board, it falls to the committee as a body to appoint, from among its members, a substitute officer who shall provisionally cumulate the duties of the substituted officer, such interim substitution being effective until the final replacement for the office to be decided at the next meeting of the Board of Directors to be held within 30 (thirty) days after such vacancy having been noted, and the substitute then elected shall complete such term until the end of the term of office of such Executive Board. Paragraph 3 - In addition to the events of renouncing, death, interdiction or impediment, the position of any executive officer shall be considered vacant upon

105 their failure to perform their duties for a period of 15 (fifteen) days, without being authorized by the Board of Directors to do so or without being on leave of absence. Paragraph 4 - The meetings of the Executive Board may be held by means of teleconferencing, videoconferencing or other means of communication, such taking part shall be deemed attendance in person in such meeting, in this event, such members of the Executive Board as take part remotely in the meeting shall express their votes by means of letter, facsimile or digitally certified . Paragraph 5 - At the end of the meeting, minutes shall be drawn up which shall be signed by all Chief Officers physically present to the meeting, and thereupon transcribed to the Record of Minutes of Meetings of the Executive Board of the Company, The votes given by the Chief Officers who shall have taken part remotely in the meeting or who should have manifested pursuant to paragraph 1 of this article, shall be entered as well into the Record of Minutes of Meetings of the Executive Board of the Company and the copy of the letter, facsimile or , as the case should be, stating the vote of such Executive officer, shall be attached to the Record promptly upon transcription of the minutes. ARTICLE 27 The resolutions of the Executive Directors /Chief Officers meetings shall be made upon favorable vote of most of its members attending the meeting or having manifested their votes as provided under article 26, paragraph 1 of this Bylaws, In the event of a tied ballot, the Chief Executive Officers shall have the casting vote, and in the event of discrepancy between them, the Chairman of the Board of Directors shall have the final vote. ARTICLE 28 The Executive Board is responsible for the management of corporate business in general and the performance, for this purpose, of all acts required or appropriate, except those for whose responsibility, whether pursuant to law or to these Bylaws, lies with the General Assembly or the Board of Directors, In the performance of their duties, the Chief Officers may carry out all transactions and do all acts of ordinary management required to obtain the aims of their office, pursuant to the provisions of these Bylaws as to manner of representation, competence for doing certain acts, and the general guidelines for business determined by the Board of Directors. Paragraph 1 - Additionally, the Executive Board is responsible for, observed the legal restrictions and the established in this Bylaws: (a) complying with and causing to comply with these Bylaws and the resolutions of the Board of Directors and the General Assembly; (b) submitting, yearly, to the appreciation of the Board of Directors, the Management Report and the accounts of the Executive Board, together with the report from the independent auditors, as well as the proposal for allocation of profits cleared during the last fiscal year; (c) preparing and submitting, to the Board of Directors, the Company s plans of business, operations and investments, including strategies for implanting such business and those with respect to entering new business;

106 (d) deciding on any matter which is not sole responsibility of the General Assembly or of Board of Directors; (e) preparing and submitting, to the Board of Directors, the Company s strategic planning, the plans, programs and budgets for investments and operations, whether half-yearly, yearly or multiannual; approving the investment of resources, compromising, waiving, assigning rights, confessing debts, making agreements, signing commitments, contracting obligations; (f) purchasing, disposing of and encumbering on movable assets, real estate and other assets, upon observance of the hypothesis that depends on previous approval of the Board of Directors; (g) issuing, endorsing, escrowing, discounting, securitizing, drawing and guaranteeing securities in general, as well as opening, operating and closing accounts in credit establishments, upon observance of the hypothesis that depends on previous approval of the Board of Directors; (h) approving the investments, indebtedness and expenses, which are not under the private competence of the Board of Directors; (i) approving the provision of, by the Company, any real and/or fidejussory guarantees in favor of controlled or affiliates to the Company, exclusively in business related to the corporate purpose of the Company; (j) to approve business transactions with related parties above the lower of the following values: R$ 50,000, (fifty million reais) or 1% (one percent) of the Company s total assets; (k) preparing and submitting during each fiscal year, to the Board of Directors and the General Assembly, the Yearly Management Report and the Company s Financial Statements and propose allocation of the income of such fiscal year; (l) authorizing the creation and extinction of branches, establishments, storage places and offices which the Company maintains within the national territory and abroad; (m) granting leaves of absence to the chief officers and appointing a substitute officer to assume the pertaining attributions of such officers during their period of absence; (n) deciding on all matters within the range of competence of the chief officers, as long as there is a vacancy, and on all other ones which could not be settled by the respective chief officers and which do not constitute matters of sole responsibility of the Board of Directors or the General Assembly; and (o) submitting to the Board of Directors the Stock Option Program respecting the yearly global amount of options already granted by the General Assembly for such fiscal year.

107 Paragraph 2 - The right to use the corporate name is exclusive to the chief officers according to corresponding competence and within such limits and conditions as set forth in these Bylaws, and the acts done in discordance with this precept, including before third parties, shall produce no unfavorable effect on the Company, except those acts ratified by the Board of Directors. Paragraph 3 - Public or private statements made by chief officers or otherwise on behalf of the Company, which have not previously been expressly authorized by the Chief Executive Officers, and which may result in loss or liability for the Company, shall not be binding upon the Company and shall be assumed exclusively by the corresponding author of such statement. Paragraph 4 The Chief Executive Officers are responsible for carrying out the guidelines set forth by the Board of Inspectors; for submitting to the Board of Directors the names of the officers who shall make up the Executive Board; for submitting to the Board of Directors proposal on dismissal of chief officers and consideration of their corresponding successors; for convening and chairing the meetings of the Executive Board and for coordinating the decision making process; for active and passive representation of the Company, in court or out, being qualified to appoint attorneys-in-law and proxies to give evidence on behalf of the Company before the requesting authorities; for appointing those persons who may represent the Company institutionally in public events and ceremonies and those who may make statements on behalf of the Company, before third parties and the communication media, when they are unable to do so personally and directly; for representing the Executive Board before the Board of Director and the General Assembly; for keeping the Board of Directors informed on the Company s activities and on the actions of the Chief Officers; for coordinating and preparing, with the other chief officers, the Yearly Report of management and the Financial Statements to be submitted to the Board of Directors and the General Assembly. Paragraph 5 - In the event of temporary absence or impediment of one of the Company s Chief Executive Officers, their duties shall be carried out respectively by (i) the other Chief Executive Officer; and (ii) by the Chief Financial Officer together with one of the Chief Executive Officers, in the event of temporary absence or impediment of both Company s Chief Executive Officers, their duties shall be carried out by the Chief Financial Officer together with one of the Chief Officers. ARTICLE 29 Except as provided by Paragraph 1 below, representation of Company, whether active or passive, in court or out of court, shall be done (a) individually by one of the Chief Executive Officers, or (b) by 2 (two) Executive Directors/Chief Officers together, or (c) by 1 (one) Executive Director/Chief Officer with an attorneyin-law with specific powers, or (d) by two attorneys-in-law with such powers, the powers-of-attorney granted by the Company shall be signed individually by any of the Chief Executive Officers or by 2 (two) Executive Directors/Chief Officers together and shall state specific powers and term of effectiveness not exceeding 2 (two) years (exception made to the granting of powers of the ad judicial et extra clause, which the Executive Board should authorize in each event). Paragraph 1 - Notwithstanding the provisions made in the head paragraph, the Company may be represented by 1 (one) Executive Director/Chief Officer or, as well,

108 by 1 (one) attorney-in-law with specific powers, pursuant to the above Paragraph, acting individually, in the following events: (a) routine matters, deemed to be those of a value not exceeding R$250,000,00 (two hundred and fifty thousand reais), including, without limitation, before bodies or private and public entities, be they federal, state or municipal, autarchies and mixed capital companies, including, but not limited to the National Institute of Social Security (INSS), the Government Severance Indemnity Fund for Employees (FGTS), managed by Caixa Econômica Federal, Federal Revenue and Customs Administration including Inspections, Offices and Agencies of the Federal Revenue, State and/or Treasury Secretariats, State Boards of Trade, National Institute of Industrial Property, Central Bank of Brazil, Securities and Exchange Commission, Brazilian Institute for Environment and Renewable Resources (IBAMA) and all other environmental authorities, Stock Exchange and Commodities Exchange, State Banks and Development Banks; (b) transactions regarding Purchase Plus Sale Commitment Agreements referring to real estate units and corresponding public deeds; (c) subscription of correspondence on routine matters; and (d) representation of the Company in the general assemblies of its Controlled and associated companies. Paragraph 2 - The rule set forth in the head paragraph of this article shall be complied with for the doing of acts related to financial activities such as opening, transacting and closing bank accounts, authorizing debts, issuing, signing and endorsing checks, making deposits and withdrawals, making investments, redemptions, transmitting and receiving money orders, making loans and borrowing. Paragraph 3 - Any doings on behalf of the Company and to the benefit of third parties, involving operations or business which are alien to the corporate purpose, such as sureties, guarantees, mortgages, bonds, collaterals, endorsements or any other such guarantees, without having been previously and expressly authorized by the Board of Directors, are strictly forbidden. Paragraph 4 - The chief officers, in accordance with the competence attributed to each of them and without presumption of joint liability of the Company and all the other administrators, shall be liable for all their acts and omissions in breach of these Bylaws, infringement of the law or non- compliance therewith, as well as out of disrespecting the Board of Directors resolutions. Paragraph 5 - The chief officers are herewith released from pledging such collateral as foreseen by law, and they will formally take office by means of a term of investiture entered and signed in the Minutes Book for the Board of Directors Meetings.

109 CHAPTER V Fiscal Council ARTICLE 30 The Company s Fiscal Council shall operate in non-permanent way and, when installed, shall be comprised of 3 (three) effective members and an equal number of alternates, whether shareholders or not, elected and dismissible at any time by the General Assembly, The Company s Fiscal Council shall be made up, installed and paid pursuant to the applicable laws. Paragraph 1º - The members of the Fiscal Council shall take office upon the signature of the corresponding term of office, in a proper book, conditioned to the subscription of the Statement of Consent from Fiscal Council Members referred to by the Novo Mercado Regulation. Paragraph 2 - Additionally, the members of the Fiscal Council shall, immediately upon having taken office, inform B3 the amount and features of the securities issued by the Company, to which they hold title, directly or indirectly, including derivatives thereof. Paragraph 3 - The members of the Fiscal Council shall be replaced, in the event of their absence or impediment, by their corresponding alternates. Paragraph 4 - In the event of vacancy of the office of Fiscal Council Member, the corresponding alternate shall take their place, should there be no alternate, the General Assembly shall be convened to elect a member for the vacant position. Paragraph 5 Anyone who is bound in any way to any company deemed to be the Company s competitor cannot be elected a member of the Company s Fiscal Council, It is not allowed to elect any person who: (a) is an employee, shareholder or member of a managing, technical or fiscal body of a competitor or of a Controlling Stockholder or Controlled company (as defined in article 38) of a competitor; (b) is a spouse or relative until the 2nd degree of a member of a managing, technical or fiscal body of a competitor or of a Controlling Stockholder or Controlled company of a competitor. Paragraph 6 - Should any shareholder wish to indicate one or more representatives to be part of the Fiscal Council, who have not been members of Fiscal Council during the period subsequent to the last General Ordinary Assembly, such shareholder shall notify Company in writing 10 (ten) business days prior to the date of such General Assembly as shall elect the Councilors, informing the candidate(s) name(s), qualification and complete professional CV(s). ARTICLE 31 The Fiscal Council, when installed, shall meet pursuant to the law, whenever necessary, and will analyze, at least quarterly, the financial statements.

110 Paragraph 1 - Regardless of any formalities, the meeting attended by the full number of Fiscal Councilors shall be deemed regularly convened. Paragraph 2 - The Fiscal Council expresses itself by absolute majority of votes, most of its members attending. Paragraph 3 - Every resolution of the Fiscal Council shall be written down in minutes in the corresponding book of Minutes and Opinions of the Fiscal Council and shall be signed by the Councilors present. CHAPTER VI Fiscal Year, Financial Statement and Distribution of Profits ARTICLE 32 The fiscal year shall begin on January 1st and end on December 31st of each year, when the balance sheet and other financial statements shall be prepared. Paragraph 1 - As per resolution of the Board of Directors, the Company may (i) prepare balance sheets on a half-yearly, quarterly or lesser time basis, and declare dividends or interest on own capital from the profits earned according to such balance sheets; or (ii) declare interim dividends or interest on own capital, to the account of accrued profits or profit reserves stated in the prior yearly or half-yearly balance sheet. Paragraph 2 - The interim or intercalary dividends distributed and the interest on own capital may be allotted to the compulsory dividends provided under article 33 below. Paragraph 3 The Company shall, at least once a year, hold a public meeting with analysts and any other interested parties, so as to disclose information on the economic financial situation, projects and perspectives. ARTICLE 33 Prior to any profit sharing, the accrued losses, if any, and the provision for income tax and social security contributions on profits shall be deducted from the profit for the fiscal year. Paragraph 1 - From the remaining profit, the General Assembly may allow to the management profit sharing participation corresponding to an amount of up to a tenth of the profits of such fiscal year, The payment of such profit share is conditioned to the payment of the compulsory dividends provided in paragraph 3 of this article. Paragraph 2 - Whenever there is an interim balance sheet prepared, based on which interim dividends are paid in an amount of at least equal to 25% (twenty five percent) of the net profits for such fiscal year, the Board of Directors may decide, ad

111 referendum of the General Assembly, on payment to the management of an interim profit sharing participation. Paragraph 3 - From the net profit for the fiscal year, the following allocations shall be made: (a) 5% (five percent) shall be applied, before any other allotment, to the constitution of the legal reserve, which shall not exceed 20% (twenty percent) of the capital stock, For the civil year in which the legal reserve balance plus the sum of the capital reserves, according to paragraph 1 of article 182 of the Brazilian Corporation Law, exceeds 30% (thirty percent) of the stock capital, allotment of part of fiscal year s net profit to such legal reserve shall not be mandatory; (b) a percentage, as proposed by the Directors, may be allotted to make up a contingencies reserve and the reversion of the same reserves made up in former fiscal years, pursuant to article 195 of the Brazilian Corporation Law; (c) a percentage shall be allotted to payment to the shareholders of the mandatory yearly dividends, in compliance with the provisions of paragraph 4 of this article; (d) for the fiscal year in which the amount of the mandatory dividends, calculated according paragraph 4 of this article, exceeds the realized amount of such fiscal year s profit, the General Assembly may, a proposed by the management bodies, allot the surplus to constituting a reserve of unrealized profits, in compliance with the provisions in article 197 of the Law of Business Corporations; (e) a percentage, as proposed by the management bodies, may be withheld based on a previously approved capital budget, pursuant to article 196 of the Brazilian Corporation Law; (f) the Company shall constitute the statutory profits reserve the purpose of which shall be to finance additional investments of fixed and working capital, as well as expansion activities of the Company and/or its Controlled and associated companies, including by means of capital raise subscriptions or creation of new undertakings. The sum of these reserves excepted the reserve for unrealized profits and the contingency reserve shall not exceed 100% (one hundred percent) of the Company s subscribed stock capital and it shall receive resources limited to the remaining net profits after legal and statutory deductions; and (g) the balance shall be allotted as the General Assembly deems fit, in compliance with the legal provisions.

112 Paragraph 4 - The shareholders are entitled to a mandatory yearly dividend of not less than 25% (twenty-five per cent) of the fiscal year s net profit, decreased or increased by the following amounts: (i) the amount allocated to the legal reserve; (ii) the amount for the constitution of the contingencies reserve and the reversion of the same reserves accrued in the former fiscal years. Paragraph 5 - Payment of the mandatory dividend may be limited to the amount of net profit realized, pursuant to law. Paragraph 6 The profits registered in the reserve for unrealized profits, when realized and if it has not been absorbed by losses in the subsequent periods, will be added to the first dividend declared after the realization. ARTICLE 34 If proposed by the Executive Board and approved by the Board of Directors, ad referendum of the General Assembly, the Company may pay or credit interest to the shareholders, as pay on own capital, in compliance with the applicable laws, The eventual amount so disbursed may be ascribed to the amount of the mandatory dividend provided in these Bylaws. Paragraph 1 - In the event of interest being credited to the shareholders during the course of the fiscal year and the attribution thereof to the amount of the mandatory dividend, the shareholders shall be entitled to receiving any eventual outstanding balance, Should the amount of the dividends be less than the amount credited to them, the Company may not demand return of the exceeding balance from the shareholders. Paragraph 2 - The actual payment of interest on own capital, should crediting have been made during the course of the fiscal year, will be made upon a resolution by the Board of Directors, during the current or the next fiscal year. ARTICLE 35 The Company may prepare half-yearly balance sheets, or in lesser intervals, and declare, upon resolution by the Board of Directors: (a) the payment of dividend or interest on own capital, to the account of profits earned on the half-yearly balance sheet, ascribed to the amount of the mandatory dividend, if any; (b) the distribution of dividends in intervals less than 6 (six) months, or interest on own capital, ascribed to the amount of the mandatory dividend, if any, provided that the sum of the dividends paid in each half-yearly interval does not exceed the amount of capital reserves; and (c) the payment of interim dividend or interest on own capital, to the account of accrued profits or profit reserve stated on the last yearly or half-yearly balance

113 sheets, ascribed to the amount of the mandatory dividend, if any. ARTICLE 36 The General Assembly may deliberate on capitalization of profit reserves or capital reserves, including the ones established in interim balance sheets, in compliance with the applicable laws. ARTICLE 37 The dividends not received and not claimed shall prescribe within 3 (three) years, as of the date they have been made available to the shareholder, and shall revert to the benefit of the Company. CHAPTER VII Disposal of Share Control, Cancellation of Register as a Publicly held Company and Delisting from the Novo Mercado ARTICLE 38 The disposal of the Company s Control, directly or indirectly, whether by one single transaction or by a series of successive transactions, shall be carried out on suspensive or resolutory conditions that the buyer undertakes to tender a public offer for acquisition of all further shares held by the other shareholders, in compliance with the terms and conditions provided in the current law and in the Novo Mercado Regulation, so that they may be accorded the same treatment as given to the Selling Controlling Shareholder. Paragraph 1 For purposes of these Bylaws, the capitalized terms below shall have the following meaning: Controlling Shareholder, means the shareholder or group of shareholders exerting Control over the Company. Selling Controlling Shareholder means the Controlling Shareholder that disposes of is controlling interest in the Company. Buying Shareholder means any party (including, without limitation, any individual or corporation, investment fund, joint ownership, portfolio, universality of rights, nonpersonified entities, or any other form of organization, residing, domiciled or with head office in Brazil or abroad), or group of persons bound by voting agreement to the Buying Shareholder and/or representing the same interests as the Buying Shareholder, that eventually subscribe and/or acquires shares of the Company, Examples of whoever represents the same interests as the Buying Shareholder include anyone (i) who is, directly or indirectly, controlled or managed by such Buying Shareholder; (ii) who controls or manages, in any manner whatsoever, the Buying Shareholder; (iii) who is, directly or indirectly, controlled or managed by anyone who controls or manages, directly or indirectly, the Buying Shareholder; (iv) in whom the controller of such Buying Shareholder has, directly or indirectly, an equity participation equal to or over

114 20% (twenty percent) of the stock capital; (v) in whom the Buying Shareholder has, directly or indirectly, an equity participation equal to or over 20% (twenty percent) of the stock capital; or (vi) who has, directly or indirectly, an equity participation equal to or over 20% (twenty percent) of the stock capital of the Buying Shareholder. Buying means to whom the Selling Shareholder transfer the Controlling Shares in disposal of the Company s Control. Controlling Shares means the block of shares that directly or indirectly provides its holder(s) with individual and/or combined powers to exert Control over the Company. Free Float means all shares issued by the Company, other than the shares held by the Controlling Shareholder, by persons bound to him, by senior managers of the Company and the shares in treasury. Disposal of the Company s Control means the transfer of the Controlling Shares to a third party for compensation. Power of Control (as well as its related terms, Controlling, Controlled, under common Control or Control ) means the actual and effective power to direct the corporate activities and lay down the guidelines for the operation of the management s bodies, directly or indirectly, in a de facto or de jure manner, regardless the detained equity interest, A relative controlling interest shall be deemed to exist in relation to the person or group of persons under common control that hold as many shares as necessary to ensure an absolute majority of votes accorded to the shareholders present at the latest three General Assemblies of the Company, even when they do not hold the number of shares that actually provide them with an absolute majority of the voting stock. Group of Shareholders means a group of two or more persons who are (i) bound by contracts or agreements of any nature whatsoever, including by shareholders agreement, verbally or in writing, either directly or through Controlling, Controlled corporations or those under common Control; or (ii) who have a Control relation, directly or indirectly; or (iii) who are under common Control; or (iv) who represent common interests, Examples of persons representing include (a) a person who has, directly or indirectly, an equity participation equal to or over 20% (twenty percent) of the stock capital of another person; (b) two persons who have in common a third investor who has, directly or indirectly, an equity participation equal to or over 20% (twenty percent) of the stock capital of such two persons, any joint-venture companies, investment funds or clubs, foundations, associations, trusts, joint ownerships, cooperatives, portfolios, universality of rights or any other forms of organization or undertaking, existing in Brazil or abroad, shall be deemed part of a same Group of Shareholders whenever two or more of such entities: (b.i) shall be directed or managed

115 by the same company or by parties related to the same company; or (b.ii) who have in common the majority of their senior managers. Economic Value means the value of the Company and its shares as may be determined by a specialized company, based on reputable methodology or on any other criteria that may be defined by CVM. Paragraph 2 The Selling Controlling Shareholder or the Group of Selling Controlling Shareholders shall not transfer title to their shares nor shall the Company make annotation of any transfer of shares to the Buyer, until the latter signs the Statement of Consent from Controlling Shareholders referred to by the Novo Mercado Regulations. Paragraph 3 The Company shall not make annotation of any transfer of shares to any the buying shareholder or to those shareholder(s) who may hold the Power of Control, until the latter sign(s) the Statement of Consent from Controlling Shareholders referred to in the Novo Mercado Regulation. Paragraph 4 No Shareholders Agreement, which provides on the exertion of Power of Control, may be filed at the Company s headquarters until its signatories subscribe the Statement of Consent referred to in Paragraph 2 of this article. ARTICLE 39 Furthermore, the public tender offer referred to in article 38 shall be required: (a) whenever there has been a remunerated assignment of subscription rights for shares and other securities, or rights related to securities convertible into shares, resulting in disposal of the Company s Control; and (b) whenever there has been the disposal of a controlling interest in a company that holds the Company s Control; in this case, the Selling Controlling Shareholder shall advise B3 of the value ascribed to the Company under the aforesaid disposal transaction, attaching supporting documentation in this regard. ARTICLE 40 Whoever acquires the Power of Control by means of a private share purchase agreement entered with the Controlling Shareholder, whatever the volume of shares involved, shall be required to: (a) tender the public offer referred to in article 38 of these Bylaws; (b) pay, in the terms described as follows, the amount equivalent to the difference between the value of the public offer and the amount paid for the acquired stock in the 6 (six) months prior to the date of acquisition of the Power of Control,

116 properly updated until the payment date, The amount shall be distributed between everyone who sold Company s shares in the trading session the Buying Shareholder made acquisitions, relative to daily net sales of each person, being B3 responsibility to operationalize the distribution, according to its regulations, and (c) take the actions necessary to restore the minimum Free Float of 25% (twenty five percent) within the 6 (six) months after the acquisition of Control. ARTICLE 41 In the public tender offer to be made by the Controlling Shareholder(s) for acquisition of shares by the Controlling Shareholder(s), by the Group of Controlling Shareholders or by the Company towards cancellation of the Company s registration as a publicly-held company, the minimum offer price shall be equal to the Economic Value determined in the appraisal report, pursuant to article 43 of these Bylaws. ARTICLE 42 In the event the shareholders in General Extraordinary Assembly decide on (i) the Company s delisting from the Novo Mercado so that its securities may be registered from trade outside the Novo Mercado or (ii) a corporate reorganization whereby the resulting company will not have its securities listed on the Novo Mercado between 120 (one hundred and twenty) days beginning in the General Shareholders Meeting which approved the reorganization, the Controlling Shareholder shall tender a public offer for acquisition of the shares held by the other shareholders of the Company, The minimum offer price shall be equal to the Economic Value determined in the appraisal report, pursuant to article 45 of these Bylaws, in compliance with the applicable legal rules and regulations. Sole Paragraph Notice of the public tender for acquisition of shares referred to in 42 shall be given to B3 and disclosed to the market immediately upon holding of the Company s General Assembly deciding on the delisting or the mentioned reorganization. ARTICLE 43 In the event it is deliberated the Company s delisting from the Novo Mercado so that its securities may be registered from trade outside the Novo Mercado or due to a corporate reorganization whereby the resulting company will not have its securities listed on the Novo Mercado between 120 (one hundred and twenty) days beginning in the General Shareholders Meeting which approved the reorganization, the delisting is conditioned to a public offer for acquisition of the shares in the same condition disposed in the Article above. Paragraph 1 - The referred General Shareholders Meeting shall define the responsible for the public offer for acquisition of the shares, of who, present in the General Shareholders Meeting, shall expressly assume the obligation to promote the offering.

117 Paragraph 2 - In the absence of the responsible definition for the public offer for acquisition of the shares, in case of corporate reorganization whereby the resulting company will not have its securities listed on the Novo Mercado, the shareholders who voted for the corporate reorganization shall conduct the offering. ARTICLE 44 The delisting of the Novo Mercado due to noncompliance with the Rules of the Novo Mercado is conditioned to the effective public offer for acquisition of shares, at least, by the shares Economic Value, to be defined in valuation report as described on Article 45 of this Bylaws, according to the applicable laws and regulations. Paragraph 1 - The Controlling Shareholder shall make a public offer for acquisition of the shares pursuant to the chapter of this Article. Paragraph 2 - In case there is no Controlling Shareholder and the delisting of the Novo Mercado referred in the chapter occur due to deliberation of General Shareholders Meeting, the shareholders who voted for the deliberation which resulted in the noncompliance shall conduct the public offer for acquisition of shares referred in the chapter. Paragraph 3 - In case there is no Controlling Shareholder and the delisting of the Novo Mercado referred in the chapter occur due to act or fact of the Board of Directors, they shall call a General Shareholders Meeting which deliberation will be how to manage the noncompliance of obligations of the Novo Mercado regulations, or, if it is the case, deliberate to the delisting of the Novo Mercado. Paragraph 4 - In case the General Shareholders Meeting mentioned in Paragraph 3 above acts for the delisting of the Novo Mercado, the General Shareholders Meeting shall defined the responsible for the offer for acquisition of shares referred in the chapter, of who the present in the Meeting must assume the expressly the obligation to conduct the offering. ARTICLE 45 The appraisal report referred to in these Bylaws shall be prepared by a specialized company with renowned expertise and independence vis-à-vis the decisionmaking powers of the Company, its Senior Managers and the Controlling Shareholder, and shall meet the requirements set forth in paragraph 1º do article 8º of the Brazilian Corporation Law and shall mention the liability set out in paragraph 6 of that same legal instrument. Paragraph 1 - The specialized company in charge of determining the Company s Economic Value shall be exclusively chosen by the General Assembly, out of a threenominee list submitted by the Board of Directors; the respective resolution, blank votes not being computed, shall be taken by absolute majority of votes representing the Float and attending the General Assembly which, if installed at first call, shall have a

118 minimum quorum of shareholders representing at least 20% (twenty percent) of the full Float, or which, if installed at second call, may have an attendance of any volume of shareholders representing the Float. Paragraph 2 - In any event, the costs incurred with preparation of such appraisal report shall be fully borne by the tenderer. ARTICLE 46 The Company is allowed to tender one sole public offer for acquisition, for more than one of the purposes set out in this Chapter VII, in the Novo Mercado Regulations or the regulation issued by CVM, provided that, however, it is possible to consolidate every mode of public offer for acquisition, no loss is involved for the tendered and, if so required by applicable law, authorization from CVM is given. ARTICLE 47 A Company or the shareholders responsible for tendering the public offer of acquisition set out in this Chapter VII, in the Novo Mercado Regulations or in the regulations issued by CVM may ensure it shall effectively be held through any shareholder, third party or, eventually, the Company, The Company or the shareholder, whichever the case is, do not waive tendering such public offer for acquisition until its conclusion, in compliance with the applicable rules. ARTICLE 48 Any Buying Shareholder who reaches, directly or indirectly, an interest in the Float equal to or over 10% (ten percent) of the Company s stock capital, and who wishes to make a new acquisition of outstanding shares, shall be required to (i) transact each new acquisition on B3, not being allowed private business transactions or on the over-the-counter market; (ii) before each new acquisition, inform in writing the Company s Chief Officer for Investor Relations about the number of outstanding shares they intend to purchase, at least 3 (three) business days prior the actual acquisition. Sole Paragraph In the event the Buying Shareholder does not comply with the requirement imposed in this article, the Company s Board of Directors shall convene a General Extraordinary Assembly, in which the Buying Shareholder may not vote, to decide on suspension of the Buying Shareholder s rights inherent to the shares bought in breach of the requirement imposed by this article, as provided in article 120 of the Brazilian Corporation Law. ARTICLE 49 Notwithstanding articles 46 and 47 of these Bylaws, the provisions of the Novo Mercado Regulations shall prevail in the event of damages to the rights of the public offer tendered, referred to in such articles, as set forth by Novo Mercado Regulation.

119 CHAPTER VIII Arbitration ARTICLE 50 The Company, its shareholders, Senior Managers and members of the Fiscal Council (if installed) undertake to refer to arbitration, before the Arbitration Panel of the Market, any and all disputes or controversies between them, related to or arising from, in particular, the application, validity, efficiency, interpretation, violation and its results, of the provisions stated in the Law of Business Corporation, these Bylaws, the rules edited by the National Monetary Council, by the Central Bank of Brazil and by CVM, as well as in all other regulations applicable to the operation of capital markets in general, additionally to those stated in the Novo Mercado Regulation, de Arbitration Rules of the Arbitration Panel of the Market and the Novo Mercado Participation Agreement. Sole Paragraph The requirement of urgent measures between the Parties, before the constituted Arbitration Tribunal shall be referred to the Judiciary, in accordance with item 5,1,3 of the Arbitration Rules of the Arbitration Panel of the Market. CHAPTER IX Liquidation ARTICLE 51 The Company shall go into liquidation in the events established by law, or following a resolution to this effect by the General Assembly, which shall establish the form of liquidation, appoint the liquidator and, it necessary, install the Fiscal Council for the liquidation period, electing its members and establishing the corresponding remuneration. CHAPTER X Miscellaneous ARTICLE 52 The Company shall comply with the shareholders agreements filed in its headquarters, and it is expressly forbidden to the presiding officers of the General Assembly or of the Board of Directors to heed a vote given by any shareholder signatory of the shareholders agreements filed in its headquarters which has been proffered in disagreement to what has been concurred in the mentioned agreement; it is further expressly forbidden to the Company to accept or to process any transfer of shares and/or encumbrance and/or assignment of preemptive rights with regards to shares and/or other securities which do not comply with what is set forth and regulated in shareholders agreements.

120 ARTICLE 53 The silent cases and unforeseen events not dealt with in these Bylaws shall be resolved by the General Assembly and regulated in accordance with the dispositions of the Brazilian Corporation Law. ARTICLE 54 In compliance with dispositions of article 45 of the Brazilian Corporation Law, the amount of reimbursement to be paid to dissenting shareholders shall be based on the net equity, stated in the last balance sheet approved by the General Assembly. ARTICLE 55 The dispositions stated in article 13, in article 15, paragraphs 1 and e 3, in Chapter VII and in Chapter VIII of these Bylaws shall become effective only as of the date of disclosure of the beginning of distribution regarding the first public offer for distribution of shares issued by the Company, object of the application of register no, RJ// , filed with CVM on May 30, * * *

121 ANNEX IV TO THE PROTOCOL AND JUSTIFICATION OF THE PARTIAL SPIN-OFF OF MRV ENGENHARIA E PARTICIPAÇÕES S.A. WITH VERSION OF SPINNED-OFF PARCEL OF ITS NET EQUITY TO LOG COMMERCIAL PROPERTIES E PARTICIPAÇÕES S.A. LOG BYLAWS DRAFT LOG COMMERCIAL PROPERTIES E PARTICIPAÇÕES S.A. NATIONAL CORPORATE TAXPAYERS REGISTER OF THE MINISTRY OF FINANCE (CNPJ/MF) under No / NIRE (State Registration Number) BYLAWS CHAPTER I Corporate Name, Registered Office, Jurisdiction and Term ARTICLE 1 A corporation operates under the corporate name of LOG COMMERCIAL PROPERTIES E PARTICIPAÇÕES S.A. ( Company ), which is governed by these Bylaws and by the applicable legal provisions, particularly Law no. 6,404, of December 15, 1976, as amended, ( Corporations Law ), by Novo Mercado Regulation of B3 S.A. - Brasil, Bolsa, Balcão, in effect as of January 2, 2018 ( Novo Mercado Regulation and B3, respectively), by these Bylaws and the other legal provisions and standards applicable to it. Sole Paragraph - By entering the special listing segment referred to as Novo Mercado of B3 ( Novo Mercado ), the Company, its shareholders, including controlling shareholders, managers and members of the fiscal council, when installed, are subject to the provisions of Novo Mercado Regulation. ARTICLE 2 The Company has its registered office and legal venue at Avenida Professor Mário Werneck, no. 621, 10th floor - Conj. 02, district of Estoril, in the City of Belo Horizonte, State of Minas Gerais, Postal Code: Sole Paragraph - The Company may, by resolution of the Board of Officers open, transfer and/or close branches in Brazil or abroad. ARTICLE 3 The Company s duration is indeterminate.

122 CHAPTER II Corporate Purpose ARTICLE 4 The purpose of the Company is the following: (i) management of its own assets; (ii) provision of services of engineering and construction of residential and/or commercial properties; (iii) merger, construction, sale e lease of own or third-party properties, residential and/or commercial; and (vi) interest in other companies as a partner or shareholder. CHAPTER III Capital Stock and Shares ARTICLE 5 The capital stock is R$ 1,315,841, (one billion, three hundred and fifteen million, eight hundred and forty-one thousand and eighty-three reais and seventythree cents), fully subscribed and paid in, divided into 69,229,588 (sixty-nine million, two hundred and twenty-nine thousand and five hundred and eighty-eight) common shares, all of them nominatives and registered book-entry shares with no par value. 1 - The Company's capital stock shall be represented exclusively by common shares. 2 - Each registered common share represents a vote in the resolutions of the Shareholders Meetings of the Company. 3 - The shares shall be undivided with respect to the Company. Where more than one person owns one share, the rights conferred upon the share shall be exercised by the co-ownership representative. 4 - The shareholders have preemptive rights, in proportion to their respective stakes, in the subscription of shares, convertible debentures or subscription bonus issued by the Company, which may be exercised within a legal period of 30 (thirty) days. 5 - The Company cannot issue founders shares. ARTICLE 6 The Company is authorized to increase the capital stock up to the limit of R$ 2,500,000, (two billion and five hundred reais), including common shares already issued, regardless of statutory reform. 1 - The capital stock increase provided for in the head provision above shall be made by resolution of the Board of Directors, which shall be responsible for establishing the conditions for issuance, including price, term and form of payment thereof. In the event of subscription with payment in assets, the power to increase the capital stock shall be at the Shareholders Meeting, after opinion from the Fiscal Council, if installed. 2 - Within the limit of the authorized capital stock, the Company may issue common shares, convertible debentures and subscription bonuses, in compliance with the provisions of articles 75 and 59, 2, of the Corporations Law. For the

123 purposes of articles 76 and 59, 2, of the Corporations Law, subscription bonus and convertible debentures may be issued by resolution of the Board of Directors. 3 - In the event of a capital stock increase, within the authorized capital limit provided for in the head provision above, which has as its purpose the public subscription of shares, at the discretion of the Board of Directors, the preemptive right may be excluded or the deadline for its exercise reduced, in the issuance of common shares, convertible debentures and subscription bonus, whose placement is made through (i) sale at a stock exchange or public subscription, or (ii) exchange of shares, in an PTO for acquisition of control, pursuant to the law and within the limit of the authorized capital. ARTICLE 7 The Company may, by resolution of the Board of Directors, acquire its own shares to be held in treasury and subsequently sold, or for cancellation, up to the amount of the reserves and profit balance, except for the legal reserve, with no reduction of the capital stock, in observance of the applicable legal and regulatory provisions. ARTICLE 8 The Company may, by resolution of the Board of Directors and in accordance with the plan approved by the Shareholders Meeting, pursuant to 3 of article 168 of the Corporations Law, grant stock options in favor of its managers and employees, within the limits of the authorized capital stock, which may be extended to the managers and employees of companies directly or indirectly controlled by the Company. CHAPTER IV Shareholders Meeting Article 9 The Shareholders Meeting, which is the deliberative body of the Company, shall be held at its headquarters (i) annually, within the 04 (four) months following the end of the fiscal year, to decide on the matters set forth in article 132 of the Corporations Law; and (ii) extraordinarily, whenever corporate interests so require. 1 - The Shareholders Meetings shall be convened at least 15 (fifteen) calendar days in advance, and chaired by the Chairperson of the Board of Directors or, in their absence, by the Vice-Chairperson or by another member of the Board of Directors, and a shareholder among those in attendance shall be appointed by the Chairperson of the Meeting to act as secretary. 2 - The shareholder may be represented at the Shareholders Meeting by a proxy appointed less than 01 (one) year before, who is a shareholder, manager of the Company or lawyer. ARTICLE 10 The Minutes of the Meetings may be drawn up in the form of a summary of the facts occurred, including dissents and challenges, containing the transcription of the resolutions taken, in compliance with the provisions of 1 of article 130 of the Corporations Law. ARTICLE 11 The Shareholders Meeting of the Company shall have the power to decide

124 on the following matters: (a) amendment to the Company's Bylaws; (b) election or removal, at any time, of the members of the Company s Board of Directors; (c) review of the managers accounts; analysis, discussion and resolution on the financial statements submitted by management bodies; (d) issuance of any security, including, but not limited to, shares, subscription bonus and stock options, except for the issuance of debentures, pursuant to article 59, 1 and 2, of the Corporations Law, and articles 6, 2, and 23, "s", of these Bylaws, resolution of which shall be the responsibility of the Board of Directors; (e) suspension of the exercise of any right provided for in these Bylaws; (f) appraisal and checking of the assets used by the shareholders to increase the capital stock of the Company; (g) conversion, consolidation, spin-off, merger or similar commercial operation involving the Company; its winding-up and liquidation, and the election and removal of liquidators and approval of their accounts; (h) filing for bankruptcy or judicial or extrajudicial reorganization of the Company by the Company's Officers or its liquidation or winding up; (i) reduction of the mandatory minimum dividend or distribution of dividends in amounts other than those provided for in the Company's Bylaws, and payment of interest on shareholders' equity or the holding of withholdings; (j) constitution of reserves, funds or accounting provisions that have an impact on the rights and interests of shareholders; (k) participation of the Company in businesses that are not related to its corporate purpose; (l) the creation, utilization, amendment or approval of any option or interest based on Company s compensation and benefit plans, programs and policies, or approval of concessions according to plans based on existing interest or option; (m) waiver of the holding of PTO for delisting from Novo Mercado. ARTICLE 12 The resolutions of the Shareholders' Meetings, except for the exceptions provided for in the Corporations Law, shall be taken by absolute majority of votes, not counting blank votes. ARTICLE 13 The approval of shareholders representing at least one-half of the voting shares is required for resolution on the matters described in article 136 of the Corporations Law.

125 CHAPTER V Management ARTICLE 14 The Company shall be managed by a Board of Directors and a Board of Officers, pursuant to the powers conferred on them by the applicable legislation and these Bylaws. ARTICLE 15 The investiture of the members of the Board of Directors, effective and alternate, and of the Board of Officers, shall depend on the signing of an Instrument of Investiture, which shall include their subjection to the arbitration clause set forth in article 47 of these Bylaws. ARTICLE 16 The Annual General Shareholders' Meeting will define the overall annual compensation of the Company s managers, and it shall be incumbent upon the Board of Directors to decide on the allocation thereof. Section I Board of Directors ARTICLE 17 The Board of Directors shall be composed of at least 03 (three), and at most 09 (nine) effective members, and of at least 01 (one), and at most 09 (nine) alternate members, all elected and removable by the Shareholders Meeting, terms of office of which shall be unified and last for 02 (two) years, counted from the date of election, with assurance of reelection. 1 - At least 02 (two) or 20% (twenty percent) of the members of the Board of Directors, whichever is greater, shall be independent directors, as defined in Novo Mercado Regulation, and the characterization of those appointed to the Board of Directors as independent directors must be decided at the Shareholders Meeting that elects them, and the director(s) elected by means of the powers provided for in article 141, 4 and 5 of the Corporations Law is(are) also considered independent director(s), in the event of a controlling shareholder. 2 - When, as a result of the calculation of the percentage referred to in the paragraph above, the result generates a fractional number, the Company shall proceed to the rounding up to the next higher whole number. 3 - The members of the Board of Directors may be removed at any time by the Shareholders Meeting, and shall remain in their respective positions until the investiture of their successors. 4 - The members of the Board of Directors must have an unblemished reputation, and a member of the Board of Directors cannot be elected, unless the Shareholders Meeting decides on a waiver, in case they: (i) hold positions in companies considered to be competitors of the Company; or (ii) own or represent an interest conflicting with that of the Company. The member of the Board of Directors cannot exercise the right to vote if the factors of impediment addressed in this paragraph are subsequently defined.

126 5 - The member of the Board of Directors shall have no access to information or attend to Board meetings, in connection with matters in which they have an interest, or which represent a conflict of interest with those of the Company. 6 - The Shareholders Meeting that decides on the election of the effective members of the Board of Directors shall decide on the number of alternate members of the Board of Directors to be elected, and such number may be changed at any time, at the discretion of the Shareholders Meeting. 7 - In case of absence or temporary impediment of any member of the Board of Directors, the respective alternate shall take over the functions during the absence or temporary impediment. ARTICLE 18 The Board of Directors shall have 01 (one) Chairperson and 01 (one) Vice- Chairperson, who shall be elected by a qualified majority of the votes present at the first meeting of the Board of Directors held immediately after the investiture of said members, or whenever there is a vacancy of said positions. In the event of absence or temporary impediment of the Chairperson of the Board of Directors, the Vice-Chairperson shall take over the duties of the Chairperson. In the event of absence or temporary impediment of the Vice-Chairperson of the Board of Directors, the position of the Chairperson shall be filled by another member of the Board of Directors to be appointed by the majority of votes of the other members of the Board of Directors, and whoever is presiding the meeting shall appoint the secretary. Sole Paragraph - The positions of Chairperson of the Board of Directors and Chief Executive Officer or chief executive of the Company cannot be occupied by the same person. ARTICLE 19 The Board of Directors shall meet ordinarily every 03 (three) months and, extraordinarily, whenever convened by its Chairperson or any of its members, by means of a written notice delivered at least 10 (ten) business days in advance, which shall include the agenda. 1 - As a matter of urgency, the meetings of the Board of Directors may be called by its Chairperson without observing the aforementioned period, provided that all other Board members are unequivocally aware of it. The calls may be made by letter, return receipt requested, fax or by any other means, electronic or not, which allows proof of receipt. 2 - Irrespective of the formalities provided for in this article, a meeting of the Board of Directors shall be considered regular if all the Directors are in attendance. ARTICLE 20 The Board of Directors meetings shall be installed on first call, with the presence of the majority of its members and, on second call, with any number. 1 - The Chairperson shall preside over meetings of the Board of Directors and shall appoint the secretaries. In the event of temporary absence of the Chairperson of the Board of Directors, the Vice-Chairperson shall preside these meetings or, if also absent, a Director voted for by the majority of the other members of the Board of Directors shall preside it, and whoever is presiding shall appoint the

127 secretary. 2 - In case of temporary absence of any member of the Board of Directors with no alternate member elected, such member of the Board of Directors may, subject to the matters to be addressed (i) cast their vote in writing, by letter or facsimile delivered to the Chairperson of the Board of Directors, on the date of the meeting, or by digitally certified ; or (ii) be represented at the meetings by any other member, upon a written power of attorney with indication of their statement of vote on each of the items of the agenda, and each member cannot represent more than 02 (two) other members. 3 - In case of vacancy of the position of any member of the Board of Directors, the alternate shall be appointed by the remaining directors and shall serve until the first subsequent Shareholders Meeting. In case of vacancy of the majority of the positions, a Shareholders Meeting shall be called so that a new election may be held. For purposes of this paragraph, a vacancy occurs with removal, death, resignation, proven impediment or disability. 4 - The resolutions of the Board of Directors shall be taken by a favorable vote of the majority of the members in attendance, or who have expressed their vote according to article 20, 2 of these Bylaws. In the event of a tie in the resolutions, the Chairperson of the Board of Directors, or the Board Member substituting for them, as the case may be, shall have the casting vote. ARTICLE 21 The members of the Board of Directors cannot depart from their duties for more than 30 (thirty) consecutive days, under penalty of loss of term of office, except in the case of leave granted by the Board of Directors. ARTICLE 22 The meetings of the Board of Directors shall be held, preferably, at the registered office of the Company. Meetings shall be admitted by means of teleconferencing or videoconferencing, with recording and transcription allowed. Such participation shall be deemed a personal presence at said meeting. In that case, members of the Board of Directors who participate remotely in the Board meeting may cast their votes on the date of the meeting by means of a letter or facsimile or digitally certified e- mail. 1 - At the end of the meeting, minutes shall be drawn, which shall be signed by all the Directors physically attending the meeting, and subsequently copied in the Book of Registration of Minutes of the Board of Directors of the Company. The votes entered by Directors that participate remotely at the meeting or that have expressed their vote pursuant to article 20, 2 of these Bylaws shall be equally entered in the Book of Registration of Minutes of the Board of Directors of the Company, and a copy of the letter, fax or electronic message, as the case may be, containing the vote of the Director shall be included in the Book immediately after the minutes are drawn up. 2 - The minutes of the meetings of the Company s Board of Directors containing resolutions destined to produce effects before third parties shall be published and filed with the competent Commercial Registry.

128 3 - The Board of Directors may admit other participants in its meetings, for the purpose of monitoring the resolutions and/or providing clarifications of any nature. However, such participants shall not be entitled to the right to vote. ARTICLE 23 The primary purpose of the Board of Directors is to direct the Company's business as a whole, and control and supervise its performance, in particular: (a) approval of and/or any change to the Company's Business Plan; (b) approval of annual operational and investment budgets and checking of compliance therewith; (c) appointment and removal of the Board of Officers determination of their powers, functions and compensation; members and (d) control of the officers management, checking, at any time, of the Company's books and documents, request for information on contracts entered into or to be executed, and any other matters related to the officers management; (e) call for the Shareholders' Meeting when deemed convenient; (f) statement about the report of management and the accounts of the Board of Officers and submittal of the Financial Statements of the Company for approval by the Shareholders Meeting; (g) evaluation and approval of any transactions conducted directly or indirectly with related parties; (h) acquisition, divestiture and/or encumbrance of any interest in the capital stock, except for the organization of legal entities controlled by the Company, which have been organized in the form of a special purpose company for the implementation of one or more real property projects of the Company; (i) any divestiture or encumbrance of the Company's real estate, the value of the transaction which exceeds R$ 30,000, (thirty million reais); (j) any divestiture or encumbrance of other assets of the Company, the value of which exceeds, in one or more operations of the same type, within the period of 12 (twelve) months, the amount of R$ 5,000, (five million reais); (k) hiring of employees whose annual compensation exceeds the amount of R$ retaining of service providers whose annual compensation exceeds the amount of R$ 15,000, (fifteen million reais), unless the retaining thereof has already been approved in the Annual Budget; (l) granting and obtaining loans, financing and/or discounts of trade notes or securitization of receivables, value of which exceeds the amount of R$ 50,000, (fifty million reais);

129 (m) practice of any other acts and signature of any documents that bind the Company and/or release third parties from their responsibilities with the Company, involving amounts exceeding, in one or more transactions, within any period of 12 (twelve) months, the amount of R$ 10,000, (ten million reais), except for the acquisition of land by the Company; (n) appointment and removal of independent auditors, which must be filed with the Brazilian Securities and Exchange Commission ("CVM ), and holding of an annual audit with quarterly review of the Company; (o) resolution on the acquisition of shares issued by the Company, for purposes of cancellation or holding in treasury, as well as on resale or new placement in the market, subject to the rules issued by the CVM and all other applicable legal and regulatory provisions; (p) resolution on the issuance of debt securities in the international market for public or private distribution, and decision on the terms and conditions of the issue; (q) resolution on the issuance of commercial papers for public distribution in Brazil or abroad, and decision on the terms and conditions of the issue; (r) resolution on the issuance of debentures, including convertible debentures, for public or private distribution, and decision on the terms and conditions of the issue, pursuant to article 59, 1 and 2 of the Corporations Law, and article 6, 2 of these Bylaws; (s) propose to the Shareholders Meeting the statement of interim dividends, as well as interest on shareholders equity, pursuant to the Corporations Law and other applicable laws; (t) approval of the granting by the Company of sureties, bonds, endorsements and other forms of guarantee in favor of third parties, except for those whose purpose is to guarantee obligations taken by the Company or its affiliates, subsidiaries and related to the fulfillment of the Company's corporate purpose; and (u) favorable or contrary opinion with regard to any PTO of the shares issued by the Company, by means of a prior informed opinion, disclosed within 15 (fifteen) days from the publication of the PTO call notice, which shall address at a minimum: (i) the appropriateness and timeliness of the PTO regarding the interest of all shareholders and with regard to the liquidity of the securities held by them; (ii) the repercussions of the PTO on the interests of the Company; (iii) the strategic plans disclosed by the offeror in relation to the Company; and (iv) other issues deemed relevant by the Board of Directors, as well as information required by the applicable rules established by CVM.

130 ARTICLE 24 It is incumbent upon the Chairperson and the Vice-Chairperson of the Board of Directors in conjunction, to represent the Board of Directors at the Shareholders Meetings. ARTICLE 25 For its advisory, the Board of Directors may arrange for the creation of technical and advisory committees, with defined objectives and functions, consisting of members of the Company's management bodies or not. Sole Paragraph - It shall be incumbent upon the Board of Directors to establish the rules applicable to the committees, including rules on their composition, term of office, compensation and operation. Section II Board of Officers ARTICLE 26 The Board of Officers shall consist of at least 2 (two) and at most 03 (three) members, whether shareholders or not, elected by the Board of Directors, namely: 01 (one) Chief Executive Officer, 01 (one) Officer without specific designation, and 01 (one) Chief Financial and Investor Relations Officer, for management periods of 02 (two) years, with the possibility of reelection. Sole Paragraph - The global compensation of the members of the Board of Officers shall be established on an annual basis at the Shareholders Meeting, and the decision on the means of distribution thereof shall be incumbent upon the Board of Directors. ARTICLE 27 In case of absence or temporary impediment of any officer, the Board of Directors shall appoint an alternate to perform the functions of the absent or impeded officer, for the remaining term of office of the replaced officer, or elect a new officer to occupy the position of the absent officer. ARTICLE 28 The Board of Officers shall hold a meeting whenever corporate interests so require, and its resolutions shall be taken by a majority of votes. 1 - The meetings of the Executive Board shall be called by the Chief Executive Officer, through registered letter, fax, or notice delivered in hand, against receipt, to all officers. The call for the meeting shall be waived when all officers are in attendance. 2 - The meetings of the Board of Officers shall be installed with the attendance of, at least, 02 (two) officers. 3 - An officer may be represented at the meetings, and may vote by means of letter, , fax or power of attorney. The officer who submits their vote or is represented at the meetings as mentioned above shall be considered to be attending the meeting. 4 - The meetings of the Board of Officers shall have minutes drawn up in proper books, which shall be signed by the Officers in attendance.

131 ARTICLE 29 The Board of Officers shall have powers of representation, administration and management of corporate affairs, and may, in the manner set forth in these Bylaws, validly bind the Company, practicing all acts and operations necessary to achieve corporate objectives, and decide on all matters that are not provided for in these Bylaws and do not fall within the sole responsibility of the Shareholders Meeting or the Board of Directors. ARTICLE 30 It is incumbent upon the Chief Executive Officer to (i) represent the Company, as a plaintiff or defendant, in its relations with third parties, in Court or out-ofcourt; (ii) call and chair the meetings of the Board of Officers; (iii) supervise the corporate businesses, taking all measures that may be necessary; (iv) coordinate the activities of the other Officers; and (v) exercise other functions attributed to them by the Board of Officers. ARTICLE 31 In addition to the other functions assigned to them by the Board of Directors, the Chief Financial and Investor Relations Officer shall (i) define the Company's financial strategies; (ii) direct the accounting, treasury, financial planning and investor relations processes; (iii) represent the Company before the bodies related to capital market activities, and(iv) compliance with investors' interests. ARTICLE 32 In addition to the activities assigned to them by the Board of Directors, the Officer without specific designation, shall (i) coordinate the commercial and operational activities of the Company; (ii) define commercial, marketing, and customer and service provider relations strategies; (iii) answer for the development and implementation of commercial actions and initiatives, aimed at the development of the business. ARTICLE 33 In observance of the provisions of these Bylaws, the Company's role as plaintiff and/or defendant in or out of court must be exercised: (a) individually by the Chief Executive Officer or (b) by (i) 02 (two) Executive Officers in conjunction, or (ii) 01 (one) Officer in conjunction with 01 (one) attorney in fact with specific powers, or (iii) 02 (two) attorneys in fact with such powers. The powers of attorney granted by the Company must be signed individually by the Chief Executive Officer, or by 02 (two) Executive Officers in conjunction, and must contain specific powers and term of validity not exceeding 02 (two) years (subject to the granting of powers of the ad judicia et extra clause that the Board of Officers may authorize in each case). 1 - Without prejudice to the provisions of the head provision, the Company may be represented by 01 (one) officer, or by 01 (one) attorney in fact with specific powers, acting individually, in the following cases: (a) in routine matters, such as the signature of contracts of any nature whose value does not exceed the amount of R$250, (two hundred and fifty thousand reais), and representation before federal, state and municipal public or private bodies and entities, agencies and joint-stock companies, including, but not limited to, the National Institute of Social Security (INSS), Guarantee Fund for Length of Service (FGTS), managed by Caixa Econômica Federal, Internal Revenue Service, including IRS Agencies and Offices, State and/or Municipal Secretariats of Treasury, State Boards of Trade, National

132 Industrial Property Institute, Central Bank of Brazil, CVM, IBAMA and other environmental agencies, Securities, Commodities and Futures Exchange, State and Development Banks; (b) in transactions related to public deeds, in co-ownership acts, records and annotations at real estate registry offices; (c) in the signature of correspondence on routine matters; (d) in the signature of lease agreements; and (e) in the Company's representation at Shareholders Meetings of its subsidiaries and affiliates. 2 - The rule of the head provision of this article shall be observed for the practice of acts related to financial transactions, such as opening, moving and closing bank accounts, authorizing debits, issuing, signing and endorsing checks, making deposits and withdrawals, making investments and redemptions, remitting and receiving payment orders, making loans and financing. CHAPTER VI Fiscal Council ARTICLE 34 The Fiscal Council, which shall operate on a non-permanent basis, shall be composed of at least 03 (three) and at most 05 (five) effective members, with the same number of alternates, whether shareholders or not, elected and removable at any time by the Shareholders Meeting. The Company s Fiscal Council shall be formed, installed and compensated in compliance with the legislation in force. 1 - The investiture of the members of the Fiscal Council, effective and alternate, shall depend on the signing of an Instrument of Investiture, which shall include their subjection to the arbitration clause set forth in article 47 of these Bylaws. 2 - In case of vacancy or impediment, the members of the Fiscal Council shall be replaced by their respective alternate. 3 - In case of vacancy of the position of Fiscal Council member, the respective alternate shall fill the position. If there is no alternate member, a Shareholders Meeting shall be called to proceed with the election of a member for the vacant position. 4 - No person who maintains a relationship with a company that may be considered a competitor of the Company can be elected to the position of member of the Company's Fiscal Council, being prohibited, among other things, the election of the person who: (a) is an employee, shareholder or member of a tax, technical and management body of a competitor or of a controlling shareholder or subsidiary of a competitor; (b) is a spouse or relative up to the second degree of a member of administrative, technical or tax body of a competitor or of a controlling shareholder or subsidiary of a competitor.

133 5 - If any shareholder intends to appoint one or more representatives to the Fiscal Council, and such individuals have not been members of the Fiscal Council in the period subsequent to the last Annual Shareholders Meeting, such shareholder shall send a written notice to the Company 10 (ten) business days before the date of the Shareholders Meeting in which the Fiscal Council Directors shall be elected, informing the name, qualification and full resume of the candidates. ARTICLE 35 When established, the Fiscal Council shall meet, in accordance with the applicable law, whenever necessary, and at least on a quarterly basis, to review the Company s financial statements. 1 - Irrespective of any formalities, a meeting shall be considered regular if all the members of the Fiscal Council are in attendance. 2 - The Fiscal Council shall decide by a qualified majority of votes when a majority of its members is present. 3 - All resolutions of the Fiscal Council shall be recorded in the minutes drawn up in the respective book of Minutes and Opinions of the Fiscal Council and executed by the attending Directors. CHAPTER VII Fiscal Year, Financial Statements and Profit Allocation ARTICLE 36 The fiscal year shall commence on January 1st and end on December 31st of each year. The Company undertakes to conduct an annual audit of its financial statements through independent auditors that are registered before the CVM. 1 - By resolution of the Board of Directors, the Company may (i) prepare semiannual, quarterly or shorter-period balance sheets, and declare dividends or interest on shareholders equity of the profits ascertained in such balance sheets; or (ii) declare interim dividends or interest on shareholders equity, to the account retained earnings or earnings reserves in the last annual or semiannual balance sheet. 2 - Distributed interim dividends and interest on shareholders' equity may be allocated to the mandatory dividend provided for in 4 of article 37 below. ARTICLE 37 Accrued losses, if any, and provision for income tax and social contribution on profit shall be deducted from the year revenue, prior to any sharing. 1 - Of the remaining balance, the Shareholders Meeting may allocate to the Managers a share of the profit corresponding to up to one-tenth of the profits for the year. Such profit sharing depends on the attribution to the shareholders of the mandatory dividend provided for in 3 of this article. 2 - Whenever an interim balance sheet is drawn up and based on it interim dividends are paid, in an amount equal to at least 25% (twenty five percent) of the net profit for the year, adjusted according to 3 of this article, the Board of

134 Directors may decide, ad referendum of the Shareholders Meeting, on the payment of an intermediate profit share to the Managers. 3 - The net profit for the fiscal year shall be allocated as follows: (a) Before any other distribution, 5% (five percent) will be allocated to the legal reserve, which shall not exceed 20% (twenty percent) of the capital stock. In a fiscal year in which the balance of the legal reserve, with addition of the amounts of the capital reserve referred to in paragraph 1 of Article 182 of the Corporations Law, exceeds 30% (thirty percent) of the capital stock, it will not be mandatory to allocate a portion of the net income for the fiscal year to the legal reserve; (b) a portion, as proposed by the Managers, may be allocated to contingency reserves and reversion of such reserves formed in previous fiscal years, in accordance with Article 195 of the Corporations Law; (c) a portion of net income for the year, minus or plus the amounts described in items (a) and (b) above, shall be allocated for payment of the mandatory annual dividends to shareholders, subject to the provisions of 4 of this article; (d) in the fiscal year in which the amount of the mandatory dividend, calculated pursuant to paragraph 4 of this article, exceeds the realized portion of the fiscal year s net income, the shareholders may at a Shareholders Meeting, as proposed by the management, allocate the excess amount to future unrealized profit reserve, in compliance with provisions of Article 197 of the Corporations Law; (e) a portion, as proposed by Management, may be retained based on capital stock budget previously approved, pursuant to Article 196 of the Corporations Law; (f) the Company may establish a legal profit reserve, purpose of which shall be the funding of additional investments of fixed and working capital, and the expansion of the activities of the Company and/or its subsidiaries and affiliates, including through subscription of capital increases or creation of new ventures. The sum of the reserves, except for unrealized profit reserve and contingency reserve, shall not exceed 100% (one hundred percent) of the Company's subscribed capital stock and to which limited resources shall be attributed to the net income remaining after the legal and statutory deductions; and (g) the balance shall be allocated as determined by the Shareholders Meeting, subject to the legal provisions. 4 - Shareholders are entitled to receive an annual mandatory dividend of no less than 25% (twenty five percent) of net income for the year, minus or plus the following amounts: (i) amount allocated to the creation of legal reserve; (ii) amount for the creation of reserves for contingencies and for the reversion of the

135 same reserves created in the previous fiscal years; and (iii) amount resulting from the reversion of the unrealized profit reserve created in prior years, pursuant to article 202, sub-item II of the Corporations Law. 5 - The payment of the mandatory dividend may be limited to realized net profit, pursuant to the law. ARTICLE 38 Upon the proposal of the Board of Officers and with the approval of the Board of Directors, ad referendum of the Shareholders Meeting, the Company may pay or credit interest to the shareholders, in the quality of compensation of shareholders equity, subject to the applicable legislation. The amounts paid thereunder may be offset against the mandatory dividend set forth in these Bylaws. 1 - In case of interest credit to shareholders during the fiscal year and its attribution to the amount of the mandatory dividend, shareholders shall be assured of payment of any remaining balance. In the event that the amount of dividend due is less than the amount credited to the shareholders, the Company will not be allowed to collect the excess balance from the shareholders. 2 - The effective payment of interest on shareholders equity, provided that crediting occurred during the fiscal year, shall be made by means of a resolution of the Board of Directors, in the course of the fiscal year or of the following fiscal year. ARTICLE 39 The Company may prepare balance sheets every six months or less and may declare, by resolution of the Board of Directors: (a) the payment of dividends or interest on shareholders equity, charged of the ascertained income in the six-month balance sheet, accounted to the mandatory dividend amount, if any; (b) the distribution of dividends for periods of less than 06 (six) months, or interest on shareholders equity, offset against the mandatory dividend amount, if any, provided that the total dividend paid out in each six-month period of a fiscal year does not exceed the amount of capital reserves; and (c) the payment of interim dividends or interest on shareholders equity, to the account retained earnings or earnings reserves in the last annual or semiannual balance sheet, accounted to the mandatory dividend amount, if any. ARTICLE 40 The Shareholders Meeting may resolve on the capitalization of earnings or capital reserve, including those created in interim balance sheets, with due regard for the applicable law. CHAPTER VIII Sale of the Shareholding Control and Shareholding Dispersion ARTICLE 41 The disposal of Control of the Company, directly or indirectly, through a

136 single operation or successive operations, shall be contracted under the condition that the acquirer of Control undertakes to make a public tender offer ("PTO") aimed at the shares issued by the Company owned by the other shareholders, subject to the conditions and terms set forth in the legislation and regulations in force, and in Novo Mercado Regulation, to make sure that they will receive treatment equal to that given to the seller. 1 - In the event of indirect disposal of Control, the acquirer shall disclose the amount attributed to the Company for purposes of setting the price of the PTO, and disclose a justified statement of that amount. 2 - For the purposes of this Article, Control and its related terms means the power effectively used by shareholder(s) to direct the corporate affairs and establish guidelines for the operation of the Company s bodies, directly or indirectly, de jure or de facto, regardless of shareholding interest held. ARTICLE 42 Anyone who acquires or becomes owner of stocks issued by the Company, in amount equivalent or superior to 30% (thirty per cent) of the total stock of the Company s emission, shall in a maximum period of 30 (thirty) days from the date of acquisition or the event that resulted in the entitlement of stocks in amount equivalent or superior to 30% (thirty per cent) of the total stock of the Company s emission, undertake or request the registration of, as appropriate, PTO for the totality of the stock of the Company s emission, observing the disposal in applicable regulations of the CVM, Novo Mercado Regulation, others B3 regulations and the terms of this article. 1 The PTO shall be (i) addressed indistinctly to all Company s stockholders, (ii) effected in audition held at B3, (iii) launched by a determined price in agreement to the 2nd paragraph of this article, and (iv) paid up front, in national currency, in face of the acquisition of the stock of the Company s emission at the PTO The acquisition price in the PTO of every stock of the Company s emission shall not be less than the highest value between (i) 150% (one hundred and fifty per cent) of the highest unit quotation reached by the stocks of the Company during the period of 12 (twelve) months before the realization of the PTO in any stock exchange on which the Company's stocks are traded; (ii) 150% (one hundred and fifty per cent) of the highest unit price paid by people who acquires or becomes holder of stocks issued by the Company in terms of the caput of this article, at any time, for a stock or a lot of stocks of the Company s emission; and (iii) the value of the Company and their stocks to be determined by a specialized entity, throughout the use of recognized methodology or based on other discretion that may be defined by the CVM. 3 The realization of the PTO already mentioned in this article s caput will not exclude the possibility of another stock holder of the Company, or, if applicable, the Company itself, formulate a competitor the PTO, in the applicable regulation terms. 4 The acquirer will be obliged to attend eventual solicitations or CVM requirements, formulated on the basis of the applicable legislation, related to the

137 PTO, within the legal terms prescribed in the applicable regulations. 5 The provisions of this article does not apply in the case of a person acquires or becomes holder of more than 30% (thirty per cent) of the capital stock issued by the Company as a result (i) of legal succession, under the condition that the stockholder sells the excess within 60 (sixty) days counted from the material fact, (ii) of the merger of another company by the Company, (iii) of the merger of another company s stocks by the Company, (iv) of the Company's stocks subscription, carried out in a single primary issuance approved in General Assembly, in agreement with the rules provided in the applicable regulation, or (v) to the controlling shareholder stake and its additions, to parties to a shareholders agreement executed with the controlling shareholder (s) for the purpose of exercising the control of the Company or acquisition of shares linked to a shareholders agreement executed with the controlling shareholder (s), directly or indirectly. 6 For purpose of calculating the percentage of 30% (thirty per cent) of the total capital stock issued by the Company described in this article s caput: (i) the participation of a particular person together with its related parties, understood as the persons who control it, the investment vehicles under common control and the investment vehicles under the same management, directly or indirectly; and (ii) will not be computed the involuntary additions of stock participation that results in the cancellation of treasury stocks or the reduction of the Company s capital with the cancellation of stocks. CHAPTER IX Delisting from Novo Mercado Section I General Provisions ARTICLE 43 The Company's delisting from Novo Mercado segment may occur, pursuant to Sections II and III below, as a result of: (a) the decision of the controlling shareholder or of the Company; (b) non-compliance with the obligations of Novo Mercado Regulation; and (c) cancellation of registration of the Company as publicly-held company or conversion of registration category with CVM, in which case the provisions of the legislation and regulations in force must be observed. Section II Voluntary Delisting ARTICLE 44 Voluntary delisting from Novo Mercado shall be granted by B3, only if preceded by a PTO that observes the procedures set forth in CVM Ruling no. 361, dated

138 March 5, 2002, as amended, for cancellation of registration as publicly-held company and in Novo Mercado Regulation. 1 - Voluntary delisting from Novo Mercado may occur, regardless of the PTO mentioned in this article in the event of a waiver approved at a Shareholders Meeting. 2 - The Shareholders Meeting referred to in 1 above shall be installed (i) on first call with the attendance of shareholders representing at least 2/3 (two thirds) of the total Free Float; and, if said quorum is not reached, (ii) on second call, with the presence of any number of shareholders holding Free Float. 3 - The decision on waiving the PTO shall occur by a majority of votes cast by shareholders holding Free Float attending the Shareholders Meeting, pursuant to Novo Mercado Regulation. 4 - For the purposes of this article 44, "Free Float" means all shares issued by the Company, except for (i) those held by the controlling shareholder(s), persons related to it (them), and the managers of the Company; and (ii) those held in treasury. Section III Compulsory Delisting ARTICLE 45 The application of penalty of compulsory delisting from Novo Mercado depends on the holding of PTO, with the same characteristics as the PTO resulting from voluntary delisting from Novo Mercado, as provided for in article 44 above. Sole Paragraph - In case the percentage of approval of the PTO equivalent to 1/3 (one third) of the Free Float is not reached, after the holding of the PTO, the shares issued by the Company shall be traded for a period of 06 (six) months in said segment, counted from the holding of the PTO auction, without prejudice to the application of a monetary penalty. CHAPTER X Corporate Reorganization ARTICLE 46 In the event of corporate reorganization involving the transfer of the Company's shareholding base, the resulting companies must apply for listing into Novo Mercado, within 120 (one hundred and twenty) days from the date of the Shareholders Meeting that decided on said reorganization. Sole Paragraph - Should the reorganization involve resulting companies that do not wish to apply for entry into Novo Mercado, the majority of the holders of the Company's Free Float present at the Shareholders Meeting shall approve such structure.

139 CHAPTER XI Arbitration ARTICLE 47 The Company, its shareholders, managers and members of the Fiscal Council, effective and alternate, when installed, undertake to settle, through arbitration, before the Market Arbitration Chamber, pursuant to its regulation, any dispute that may arise among them, related to or arising from their condition of issuer, shareholders, managers, and members of the Fiscal Council, in particular, arising from the provisions contained in Law No. 6,385, dated December 7, 1976, as amended, in the Corporations Law, in the Company's Bylaws, in the rules issued by the National Monetary Council, by the Central Bank of Brazil and CVM, as well as in the other rules applicable to the securities market in general, in addition to those contained in Novo Mercado Regulation, the other regulations of B3 and Novo Mercado participation agreement. CHAPTER XII Liquidation ARTICLE 48 The Company shall go through a winding up process and shall be liquidated in the cases provided for in the law, and the Shareholders Meeting shall provide the form of liquidation, appoint the liquidator and the Fiscal Council that shall manage the Company during the liquidation period. CHAPTER XIII General Provisions ARTICLE 49 The Company shall observe the shareholders agreements filed at its principal place of business and in force at the time of the relevant resolution and it shall be expressly forbidden to the presiding members of the Shareholders' Meeting or of the Board of Directors to accept a vote cast by any shareholder who has signed a shareholders agreement, duly shelved at the company s registered office, which has been cast in disagreement with which has been agreed in such agreement, and the Company shall also be expressly forbidden from accepting and making transfers of shares and/or encumbrance and/or assignment of preemptive right in respect to shares and/or other securities, which do not respect the provisions and regulations contained in the shareholders agreement. Sole Paragraph - Capitalized terms used, but not defined herein, have the meaning attributed to them in the Shareholders' Agreement. ARTICLE 50 The provisions contained in article 1, main clause, sole paragraph, article 11, "m", article 17, 1º, 2º, article 23, "u", article 51, Chapter VIII, Chapter IX, Chapter X and Chapter XI of these Bylaws shall only be effective as of the date of the (i) merger consisting on the partial spin-off of MRV Engenharia e Participações S.A. ("MRV"), whose spun-off assets will exclusively comprise MRV's ownership interest in the Company, followed by the merger of the spun-off installment by the Company, disclosed under MRV and the Company s Material Facts dated as of October 29, 2018, duly approved by MRV and the Company shareholders at the General Meeting to be convened for this purpose

140 ("Corporate Transaction"); and (ii) the effective listing of the Company into the special listing segment named Novo Mercado has occurred ("Novo Mercado Listing"). In addition, the Shareholders' Agreement currently in force shall only cease from being effective after the approval of the Corporate Transaction and Novo Mercado Listing. ARTICLE 51 Omissions of these Bylaws shall be resolved by the Shareholders Meeting and regulated according to the provisions of the Corporations Law and Novo Mercado Regulation. ARTICLE 52 Pursuant to the provisions of article 45 of the Corporations Law, the amount of the reimbursement to be paid to dissenting shareholders shall be based on the equity value, contained in the last balance sheet approved at the Shareholders Meeting. This document was approved at the Special Shareholders Meeting held on November 16, 2018 and digitally signed by Mr. Marcos Alberto Cabaleiro Fernandez. * * *

141 EXHIBIT D INFORMATION RELATED TO APPRAISERS In compliance with article 21 of CVM Instruction Listing the appraisers recommended by the management Apsis Consultoria e Avaliações Ltda., enrolled in the Regional Accounting Council of the State of Rio de Janeiro, under No /O-9 and CNPJ/MF under No / , for the preparation of the Appraisal Report; Apsis Consultoria Empresarial Ltda., enrolled with the CNPJ/MF under No / , both with its principal place of business in the city of Rio de Janeiro, State of Rio de Janeiro, at Rua do Passeio, 62, 6th floor, for the preparation of Report Describe the training of the recommended appraisers Apsis Consultoria e Avaliações Ltda. and Apsis Consultoria Empresarial Ltda. are companies of the Apsis group, which is a consultancy specialized in value. The Apsis Group operates in companies of various sizes and in the most varied sectors of the economy. There are more than 20,000 (twenty thousand) reports issued, more than six hundred billion reais (R$ 600,000,000,000.00) assessed in the last three (3) years in assets, more than twentythree million (23,000,000.00) of inventoried and reconciled assets in the last three (3) years and more than 2,000 (two thousand) clients, of which 80% (eighty percent) are large companies. In the last two (2) years, the Apsis group issued 100 (one hundred) reports for the purpose of goodwill allocation, identifying more than forty billion reais (R$ 40,000,000,000.00) and more than R$ 65,000,000, (sixty-five billion reais) in properties evaluated in the last 5 (five) years. 3. Provide a copy of the proposed work and compensation of the recommended appraisers The work proposal submitted by Apsis Consultoria e Avaliações Ltda. and Apsis Consultoria Empresarial Ltda. to the Company are available for consultation of Messrs. Shareholders at the Company's headquarters. 4. Describe any relevant relationship in the last 3 (three) years between the recommended appraisers and parties related to the Company, as defined by the accounting rules that deal with this subject Nor Apsis Consultoria e Avaliações Ltda. and neither Apsis Consultoria Empresarial Ltda. maintained any relevant relationship with parties related to the Company, under the applicable accounting rules, in the last three (3) years.

142 EXHIBIT E APPRAISAL REPORT

143 LAUDO DE AVALIAÇÃO AP-01063/18-01 MRV ENGENHARIA E PARTICIPAÇÕES S.A.

144 LAUDO DE AVALIAÇÃO: AP-01063/18-01 DATA-BASE: 30 de setembro de 2018 SOLICITANTE: MRV ENGENHARIA E PARTICIPAÇÕES S.A., doravante denominada MRV. Sociedade anônima aberta, com sede na Avenida Professor Mario Werneck, nº 621, Estoril, Cidade de Belo Horizonte e Estado de Minas Gerais, inscrita no CNPJ sob o nº / OBJETO: Acervo líquido contábil composto por ações de LOG COMMERCIAL PROPERTIES E PARTICIPAÇÕES S.A. ( LOG ) de propriedade de MRV, doravante denominada AÇÕES LOG. Sociedade anônima aberta, com sede à Avenida Professor Mario Werneck, nº 621, Estoril, Cidade de Belo Horizonte e Estado de Minas Gerais, inscrita no CNPJ sob o nº / OBJETIVO: Determinação do valor patrimonial de AÇÕES LOG, para fins de cisão parcial, nos termos dos artigos 226 e 229 da Lei nº 6.404/76 (Lei das S.A.). Laudo de Avaliação AP-01063/

145 ÍNDICE 1. INTRODUÇÃO PRINCÍPIOS E RESSALVAS LIMITAÇÕES DE RESPONSABILIDADE METODOLOGIA DE AVALIAÇÃO AVALIAÇÃO DO ACERVO LÍQUIDO CONTÁBIL DE MRV CONCLUSÃO RELAÇÃO DE ANEXOS Laudo de Avaliação AP-01063/

146 1. INTRODUÇÃO A APSIS CONSULTORIA E AVALIAÇÕES LTDA., doravante denominada APSIS, com sede à Rua do Passeio, nº 62, 6º Andar, Centro, Cidade e Estado do Rio de Janeiro, inscrita no CNPJ sob o nº / , foi nomeada por MRV para constatar o valor patrimonial das AÇÕES LOG, que serão cindidas à LOG, nos termos dos artigos 226 e 229 da Lei nº 6.404/76 (Lei das S.A.). Na elaboração deste trabalho, foram utilizados dados e informações fornecidos por terceiros, na forma de documentos e entrevistas verbais com o cliente. As estimativas usadas nesse processo estão baseadas em: Balancete patrimonial analítico de MRV, encerrado em 30 de setembro de 2018; Balancete patrimonial analítico de LOG, encerrado em 30 de setembro de 2018; e Documentação comprobatória dos itens patrimoniais mais relevantes a serem cindidos. A equipe responsável pela realização deste trabalho é constituída pelos seguintes profissionais: ALESSANDRO SANSONE Projetos ANTONIO OCTAVIO DE NIEMEYER Projetos Economista (CORECON/RJ 27275) CAMILLA PURANCY NUNES MENDES Projetos LUIZ PAULO CESAR SILVEIRA Vice-Presidente Engenheiro Mecânico e Contador (CREA/RJ e CRC/RJ /P-0) Laudo de Avaliação AP-01063/

147 2. PRINCÍPIOS E RESSALVAS O Relatório, objeto do trabalho enumerado, calculado e particularizado, obedece criteriosamente aos princípios fundamentais descritos a seguir, que são importantes e devem ser cuidadosamente lidos. Os consultores não têm interesse, direto ou indireto, nas companhias O Relatório foi elaborado pela APSIS, e ninguém, a não ser os seus próprios envolvidas ou na operação, bem como não há qualquer outra consultores, preparou as análises e correspondentes conclusões. circunstância relevante que possa caracterizar conflito de interesses. A APSIS assume total responsabilidade sobre a matéria de Avaliações, Os honorários profissionais da APSIS não estão, de forma alguma, sujeitos incluindo as implícitas, para o exercício de suas honrosas funções, às conclusões deste Relatório. precipuamente estabelecidas em leis, códigos ou regulamentos próprios. No melhor conhecimento e crédito dos consultores, as análises, opiniões O presente Relatório atende a recomendações e critérios estabelecidos e conclusões expressas no presente Relatório são baseadas em dados, pelos órgãos competentes. diligências, pesquisas e levantamentos verdadeiros e corretos. O controlador e os administradores das companhias envolvidas não Assumem-se como corretas as informações recebidas de terceiros, sendo direcionaram, limitaram, dificultaram ou praticaram quaisquer atos que que as fontes delas estão contidas e citadas no referido Relatório. tenham ou possam ter comprometido a disponibilidade, a utilização ou o Para efeito de projeção, parte-se do pressuposto da inexistência de ônus conhecimento de informações, bens, documentos ou metodologias de ou gravames de qualquer natureza, judicial ou extrajudicial, atingindo as trabalho relevantes para a qualidade das conclusões contidas neste empresas em questão, que não as listadas no presente Relatório. Relatório. O Relatório apresenta todas as condições limitativas impostas pelas metodologias adotadas, quando houver, que possam afetar as análises, opiniões e conclusões contidas nele. Laudo de Avaliação AP-01063/

148 3. LIMITAÇÕES DE RESPONSABILIDADE Para elaboração deste Relatório, a APSIS utilizou e assumiu como verdadeiros e coerentes informações e dados históricos auditados por terceiros ou não auditados, fornecidos por escrito pela administração da empresa ou obtidos das fontes mencionadas, não tendo qualquer responsabilidade com relação à veracidade deles. O escopo desta avaliação não incluiu auditoria das demonstrações financeiras ou revisão dos trabalhos realizados por seus auditores. Sendo assim, a APSIS não está expressando opinião sobre as demonstrações financeiras da Solicitante. A APSIS não se responsabiliza por perdas ocasionais à Solicitante e a suas controladas, a seus sócios, diretores e credores ou a outras partes como consequência da utilização dos dados e informações fornecidos pela empresa e constantes neste Relatório. Este trabalho foi desenvolvido unicamente para o uso dos Solicitantes e seus sócios, visando-se ao objetivo já descrito. Laudo de Avaliação AP-01063/

149 4. METODOLOGIA DE AVALIAÇÃO Exame da documentação de suporte já mencionada, cujo objetivo é a verificação de uma escrituração feita em boa forma, obedecendo-se às disposições legais regulamentares, normativas e estatutárias que regem a matéria, de acordo com as "Práticas Contábeis Adotadas no Brasil". Foram analisados os livros de contabilidade de MRV e LOG e todos os demais documentos necessários à elaboração deste Laudo, que foi realizado a partir do balanço da MRV, encerrado em 30 de setembro de 2018 (Anexo 1). Apuraram os peritos que os ativos e os passivos de MRV, que serão cindidos, encontram-se devidamente contabilizados. Laudo de Avaliação AP-01063/

150 5. AVALIAÇÃO DO ACERVO LÍQUIDO CONTÁBIL DE MRV Foram examinados os livros de contabilidade de MRV e todos os demais MRV ENGENHARIA E PARTICIPAÇÕES S.A. DEMONSTRAÇÕES CONTÁBEIS documentos necessários à elaboração deste Laudo. Apuraram os peritos que o valor patrimonial das AÇÕES LOG, que serão cindidas parcialmente para posterior incorporação, é de R$ ,77 (um bilhão, noventa e três mil, trezentos e dezenove reais e setenta e sete centavos) em 30 de setembro de 2018, conforme tabela ao lado. BALANÇO PATRIMONIAL (R$ mil) SALDOS EM ACERVO A SER 30/09/2018 CINDIDO ATIVO CIRCULANTE ,09 - Caixa e equivalente de caixa ,12 Títulos e valores mobiliários ,29 Clientes por incorporação de imóveis ,37 Clientes por prestação de serviços ,61 Imóveis a comercializar ,57 Tributos recuperar ,59 Despesas antecipadas ,98 Outros ativos ,56 ATIVO NÃO CIRCULANTE , ,77 REALIZÁVEL A LONGO PRAZO ,98 - Títulos e valores mobiliários ,11 Clientes por incorporação de imóveis ,12 Imóveis a comercializar ,06 Créditos com empresas ligadas ,42 Despesas antecipadas ,42 Instrumentos financeiros e derivativos ,25 Outros ativos não circulantes ,60 INVESTIMENTOS , ,77 Log Commercial Properties e Participações S.A , ,77 IMOBILIZADO ,80 - INTANGÍVEL ,54 - TOTAL DO ATIVO , ,77 PASSIVO CIRCULANTE ,26 - Fornecedores ,76 Contas a pagar por aquisição de investimento ,69 Instrumentos financeiros derivativos 18,74 Empréstimos, financiamentos e debêntures ,25 Contas a pagar por aquisição de terrenos ,34 Adiantamentos de clientes ,79 Obrigações sociais e trabalhistas ,97 Obrigações fiscais ,78 Provisão para manutenção de imóveis ,11 Impostos diferidos passivos ,87 Dividendos propostos - Passivo a descoberto - Investimentos ,64 Outras contas a pagar ,32 PASSIVO NÃO CIRCULANTE ,00 - EXIGÍVEL A LONGO PRAZO ,00 - PATRIMÔNIO LÍQUIDO , ,77 TOTAL DO PASSIVO , ,77 Laudo de Avaliação AP-01063/

151 6. CONCLUSÃO À luz dos exames realizados na documentação anteriormente mencionada e tomando por base estudos da APSIS, concluíram os peritos que o valor patrimonial das AÇÕES LOG, que serão cindidas pela MRV à LOG, é de R$ ,77 (um bilhão, noventa e três mil, trezentos e dezenove reais e setenta e sete centavos) em 30 de setembro de Estando o Laudo de Avaliação AP-01063/18-01 concluído, composto por 09 (nove) folhas digitadas de um lado e 02 (dois) anexos, a APSIS, empresa especializada em avaliação de bens, CRC/RJ /O-9, abaixo representada legalmente pelos seus diretores, coloca-se à disposição para quaisquer esclarecimentos que, porventura, se façam necessários. Rio de Janeiro, 09 de novembro de LUIZ PAULO CÉSAR SILVEIRA Vice-Presidente ANTONIO OCTÁVIO DE NIEMEYER E Projetos Laudo de Avaliação AP-01063/

152 7. RELAÇÃO DE ANEXOS 1. DOCUMENTAÇÃO DE SUPORTE 2. GLOSSÁRIO RIO DE JANEIRO - RJ Rua do Passeio, nº 62, 6º Andar Centro, CEP Tel.: + 55 (21) Fax: + 55 (21) SÃO PAULO - SP Av. Angélica, nº 2.503, Conj. 101 Consolação, CEP Tel.: + 55 (11) Laudo de Avaliação AP-01063/

153 ANEXO 1

154 BALANÇOS PATRIMONIAIS LEVANTADOS EM 30 DE SETEMBRO DE 2018 Caixa e equivalentes de caixa Títulos e valores mobiliários Clientes por incorporação de imóveis Clientes por prestação de serviços Imóveis a comercializar Tributos recuperar Despesas antecipadas Outros ativos Total do ativo circulante Ativo não circulante Clientes por incorporação de imóveis Imóveis a comercializar Créditos com empresas ligadas Despesas antecipadas Instrumentos financeiros e derivativos Outros ativos não circulantes Total do ativo realizável a longo prazo Investimento em controladas e controladas em conjunto Imobilizado Intangível Total do ativo não circulante Contas a pagar por aquisição de investimento Instrumentos financeiros derivativos Contas a pagar por aquisição de terrenos Adiantamentos de clientes Obrigações sociais e trabalhistas Obrigações fiscais Provisão para manutenção de imóveis Impostos diferidos passivos Dividendos propostos Passivo a descoberto Investimentos Outras contas a pagar Total do passivo circulante Passivo não circulante Empréstimos, financiamentos e debêntures Contas a pagar por aquisição de terrenos Adiantamentos de clientes Provisão para manutenção de imóveis Provisões para riscos cíveis, trabalhistas e tributários Impostos diferidos passivos Outras contas a pagar Total do passivo não circulante Total do passivo Patrimônio líquido Reservas de capital Reservas de lucros Lucros acumulados Participações não controladoras Total do patrimônio líquido Total do passivo e patrimônio líquido

155 ANEXO 2

156 Glossário A ABL área bruta locável. ABNT Associação Brasileira de Normas Técnicas Abordagem da renda método de avaliação pela conversão a valor presente de benefícios econômicos esperados. Abordagem de ativos método de avaliação de empresas onde todos os ativos e passivos (incluindo os não contabilizados) têm seus valores ajustados aos de mercado. Também conhecido como patrimônio líquido a mercado. Abordagem de mercado método de avaliação no qual são adotados múltiplos comparativos derivados de preço de vendas de ativos similares. Ágio por expectativa de rentabilidade futura (fundo de comércio ou goodwill) benefícios econômicos futuros decorrentes de ativos não passíveis de serem individu- reconhecidos. Amortização alocação sistemática do valor amortizável de ativo ao longo de sua vida útil. Amostra conjunto de dados de mercado representativos de uma população. aquele recomendável e tecnicamente possível para o local, em uma data de referência, observada a tendência mercadológica nas circunvizinhanças, entre os diversos usos permitidos pela legislação pertinente. Área equivalente de construção área construída sobre a qual é aplicada a equivalência de custo unitário de construção correspondente, de acordo com os postulados da ABNT. Área homogeneizada área útil, privativa ou construída com avaliação, segundo critérios baseados no mercado imobiliário. Área privativa área útil acrescida de elementos construtivos (tais como paredes, pilares etc.) e hall de elevadores (em casos particulares). Área total de construção resultante do somatório da área real privativa e da área comum atribuídas a uma ABNT. Área útil área real privativa subtraída a área ocupada pelas paredes e outros elementos sua utilização. o que transfere substancialmente todos os riscos e benefícios vinculados à posse do ativo, o qual pode ou não ser futuramente transferido. O arrendamento que não for Arrendamento mercantil operacional o que não transfere substancialmente todos os riscos e benefícios inerentes à posse do ativo. O arrendamento que não Ativo recurso controlado pela entidade como resultado de eventos passados dos quais se esperam benefícios econômicos futuros para a entidade. Ativo imobilizado ativos tangíveis disponibilizados para uso na produção ou fornecimento de bens ou serviços, na locação por outros, investi- - -se que sejam usados por mais de um período contábil. Ativo intangível quando: a) for separável, isto é, capaz de ser separado ou dividido da entidade e vendido, transferido, licenciado, alugado ou trocado, tanto individualmente quanto junto com contrato, ativo ou passivo relacionados; b) resulta de direitos contratuais ou outros direitos legais, quer esses direitos sejam transferíveis quer sejam separáveis da entidade ou de outros direitos e obrigações. Ativos não operacionais aqueles não ligados diretamente às atividades de operação da empresa (podem ou não gerar receitas) e que podem ser alienados sem prejuízo do seu funcionamento. Ativos operacionais bens fundamentais ao funcionamento da empresa. Ativo tangível ativo de existência física como terreno, construção, máquina, equipamento, móvel e utensílio. Avaliação ato ou processo de determinar o valor de um ativo.

157 BBDI (Budget Difference Income) Benefícios e Despesas Indiretas. Percentual que indica os benefícios e despesas indiretas incidentes sobre o custo direto da construção. Bem coisa que tem valor, suscetível de utilização ou que pode ser objeto de direito, que integra um patrimônio. Benefícios econômicos benefícios tais como receitas, lucro líquido, Beta medida de risco sistemático de uma ação; tendência do preço de determinada ação a estar correlacionado com mudanças em determinado índice. Beta alavancado na estrutura de capital. CCampo de arbítrio intervalo de variação no entorno do estimador pontual adotado na avaliação, dentro do qual se pode arbitrar o valor do de características próprias não contempladas no modelo. CAPEX (Capital Expenditure) investimento em ativo permanente. CAPM (Capital Asset Pricing Model) modelo no qual o custo de capital para qualquer ação ou lote de ações equivale à taxa livre de risco acrescida de prêmio de risco proporcionado pelo risco sistemático da ação ou lote de ações em estudo. Geralmente utilizado para calcular o Custo de Capital Próprio ou Custo de Capital do Acionista. Capital investido somatório de capital próprio e de terceiros investidos em uma empresa. O capital de terceiros geralmente está relacionado a dívidas com juros (curto e dentro do contexto da avaliação. Capitalização conversão de um período simples de benefícios econômicos em valor. Códigos alocados ordenação numeral (notas ou pesos) para diferenciar as características qualitativas dos imóveis. Combinação de negócios união de entidades ou negócios separados produzindo demonstrações contábeis de uma única entidade que reporta. Operação ou outro evento por meio do qual um adquirente obtém o controle de um ou mais negócios, independente da forma jurídica da operação. Controlada entidade, incluindo aquela sem personalidade jurídica, tal como uma associação, controlada por outra entidade (conhecida como controladora). Controladora entidade que possui uma ou mais controladas. Controle poder de direcionar a gestão estratégica política e administrativa de uma empresa. CPC Comitê de Pronunciamentos Contábeis. Custo total dos gastos diretos e indiretos necessários à produção, manutenção ou aquisição de um bem em uma determinada data e situação. Custo de capital taxa de retorno esperado requerida pelo mercado como atrativa de fundos para determinado investimento. Custo de reedição custo de reprodução, descontada a depreciação do bem, tendo em vista o estado em que se encontra. Custo de reprodução gasto necessário para reproduzir um bem, sem considerar eventual depreciação. Custo de substituição custo de reedição de um bem, com a mesma função e características assemelhadas ao avaliando. Custo direto de produção gastos com insumos, inclusive mão de obra, na produção de um bem. Custo indireto de produção nefícios e demais ônus e encargos necessários à produção de um bem. CVM Comissão de Valores Mobiliários. DDado de mercado conjunto de informações coletadas no mercado relacionadas a um determinado bem. Dano prejuízo causado a outrem pela ocorrência de vícios, defeitos, sinistros e delitos, entre outros. Data-base cação do valor da avaliação. Data de emissão data de encerramento do laudo de avaliação, quando as conclusões da avaliação são transmitidas ao cliente. DCF (Discounted Cash Flow) D&A Depreciação e Amortização. Depreciação alocação sistemática do valor depreciável de ativo durante a sua vida útil. Desconto por falta de controle valor ou percentual deduzido do valor pró-rata de 100% do valor de uma em- ou da totalidade de controle.

158 Desconto por falta de liquidez valor ou percentual deduzido do valor pró- -rata de 100% do valor de uma empresa, Dívida líquida caixa e equivalentes, posição líquida em longo prazo, dividendos a receber e a pagar, recebíveis e contas a pagar relaciona- prazo com fundos de pensão, provisões, outros créditos e obrigações com pessoas vinculadas, incluindo bônus de subscrição. Documentação de suporte documentação levantada e fornecida pelo cliente na qual estão baseadas as premissas do laudo. Drivers direcionadores de valor ou variáveis-chave. EEBIT (Earnings Before Interests and Taxes) lucro antes de juros e impostos. EBITDA (Earnings Before Interests, Taxes, Depreciation and Amortization) lucros antes de juros, impostos, depreciação e amortização. Empreendimento conjunto de bens capaz de produzir receitas por meio de comercialização ou exploração econômica. Pode ser: imobiliário (ex.: loteamento, prédios comerciais/ residenciais), de base imobiliária (ex.: hotel, shopping center, parques temáticos), industrial ou rural. Empresa entidade comercial, industrial, prestadora de serviços ou de investimento detentora de atividade econômica. Enterprise value valor econômico da empresa. Equity value valor econômico do patrimônio líquido. Estado de conservação situação física de um bem em decorrência de sua manutenção. Estrutura de capital composição do capital investido de uma empresa entre capital próprio (patrimônio) e capital de terceiros (endividamento). FFator de comercialização razão entre o valor de mercado de um bem e seu custo de reedição ou substituição, que pode ser maior ou menor que 1 (um). FCFF (Free Cash Flow to Firm) de caixa livre desalavancado. Fluxo de caixa caixa gerado por um ativo, grupo de ativos ou empresa durante determinado período de tempo. Geralmente o termo referente ao contexto (operacional, não operacional etc.). Fluxo de caixa do capital investido acionistas (dividendos) depois de considerados custo e despesas operacionais e investimentos de capital. Fração ideal percentual pertencente a cada um dos compradores (condôminos) no terreno e percentual de ações em circulação sobre o capital total da empresa. Frente real projeção horizontal da linha divisória do imóvel com a via de acesso. G Gleba urbanizável terreno passível de receber obras de infraestrutura urbana, visando ao seu amento, desmembramento ou implantação de empreendimento. Goodwill ver Ágio por expectativa de rentabilidade futura (fundo de comércio ou goodwill). HHipótese nula em um modelo de regressão hipótese em que uma ou um conjunto de variáveis independentes envolvidas no modelo de regressão não é importante para explicar a variação do fenômeno em relação a um nível de Homogeneização tratamento dos preços observados, mediante à aplicação de transformações matemáticas que expressem, em termos relativos, as diferenças entre os atributos dos dados de mercado e os do bem avaliando. IIAS (International Accounting Standard) Normas Internacionais de Contabilidade. IASB (International Accounting Standards Board) Junta Internacional de Normas Contábeis. Idade aparente idade estimada de um bem em função de suas características e estado de conservação no momento da vistoria.

159 IFRS (International Financial Reporting Standard) Normas Internacionais de Relatórios Financeiros, conjunto de pronunciamentos de contabilidade internacionais publicados e revisados pelo IASB. Imóvel bem constituído de terreno e eventuais benfeitorias a ele incorporadas. Pode ser ção da sua localização, uso ou vocação. Imóvel de referência dado de mercado com características comparáveis às do imóvel avaliando. Impairment ver Perdas por desvalorização Inferência estatística parte da ciência estatística que permite extrair conclusões sobre a população a partir de amostra. Infraestrutura básica equipamentos urbanos de escoamento das águas pluviais, iluminação pública, redes de esgoto sanitário, abastecimento de água potável, energia elétrica pública e domiciliar e vias de acesso. Instalações conjunto de materiais, sistemas, redes, equipamentos e serviços para apoio operacional a uma máquina isolada, linha de produção ou unidade industrial, conforme grau de agregação. LLiquidação forçada condição relativa à hipótese de uma venda compulsória ou em prazo menor que a média de absorção pelo mercado. Liquidez capacidade de rápida conversão de determinado ativo em dinheiro ou em pagamento de determinada dívida. Loteamento subdivisão de gleba em lotes destinados vias de circulação de logradouros públi- ampliação das já existentes. Luvas quantia paga pelo futuro inquilino para assinatura ou transferência do contrato de locação, a título de remuneração do ponto comercial. MMetodologia de avaliação uma ou mais abordagens utilizadas na elaboração de cálculos avaliatórios para a indicação de valor de um ativo. Modelo de regressão modelo utilizado para representar determinado fenômeno, com base em uma amostra, considerando-se as diversas Múltiplo valor de mercado de uma empresa, ação ou capital investido, dividido por uma medida da empresa (EBITDA, receita, volume de clientes etc.). NNormas Internacionais de Contabilidade normas e interpretações adotadas pela IASB. Elas englobam: Normas Internacionais de Relatórios Financeiros (IFRS); Normas Internacionais de Contabilidade (IAS); e interpretações desenvolvidas pelo Comitê de Interpretações das Normas Internacionais de Relatórios Financeiros (IFRIC) ou pelo antigo Comitê Permanente de Interpretações (SIC). PPadrão construtivo qualidade das benfeitorias em função das execução e mão de obra efetivamente utilizados na construção. Parecer técnico relatório circunstanciado ou esclarecimen- capacitado e legalmente habilitado, sobre Passivo obrigação presente que resulta de acontecimentos passados, em que se espera de recursos da entidade que incorporam benefícios econômicos. Patrimônio líquido a mercado ver Abordagem de ativos. Perdas por desvalorização (impairment) valor contábil do ativo que excede, no caso de estoques, seu preço de venda menos o custo para completá-lo e despesa de vendê-lo; ou, no caso de outros ativos, seu valor justo menos a despesa para a venda. Perícia - estado de um bem, apurar as causas que motivaram determinado evento, avaliar bens, seus custos, frutos ou direitos. Pesquisa de mercado investigação, coleta, seleção, processamento, análise e interpretação de resultados sobre dados de mercado. Planta de valores valores genéricos de metro quadrado de terreno ou do imóvel em uma mesma data. Ponto comercial bem intangível que agrega valor ao imóvel comercial, decorrente de sua localização e expectativa de exploração comercial. ponto atípico que, quando retirado da râmetros estimados ou a estrutura linear do modelo.

160 População totalidade de dados de mercado do segmento que se pretende analisar. Preço quantia pela qual se efetua uma transação envolvendo um bem, um fruto ou um direito sobre ele. Prêmio de controle valor ou percentual de um valor pró-rata de lote de ações controladoras sobre o valor pró-rata de ações sem controle, que Profundidade equivalente resultado numérico da divisão da área de um lote pela sua frente projetada principal. Propriedade para investimento imóvel (terreno, construção ou parte de construção, ou ambos) mantido pelo proprietário ou arrendatário sob arrendamento, tanto para receber pagamento de aluguel quanto para valorização de capital, ou ambos, que não seja para: uso na produção ou fornecimento de bens ou trativos. RRd (Custo da Dívida) medida do valor pago pelo capital provindo de terceiros, sob a forma de em- mercado, entre outros. Re (Custo de Capital Próprio) retorno requerido pelo acionista pelo capital investido. Risco do negócio grau de incerteza de realização de retornos futuros esperados do negócio, resultantes de fatores que não alavanca- S Seguro transferência de risco garantida por contrato, pelo qual uma das partes se obriga, mediante cobrança de prêmio, a indenizar a outra pela ocorrência de sinistro coberto pela apólice. Sinistro T Taxa de capitalização qualquer divisor usado para a conversão de benefícios econômicos em valor em um período simples. Taxa de desconto qualquer divisor usado para a conversão futuros em valor presente. Taxa interna de retorno taxa de desconto onde o valor presente custo do investimento. Testada medida da frente de um imóvel. Tratamento de dados aplicação de operações que expressem, em termos relativos, as diferenças de atributos entre os dados de mercado e os do bem avaliando. U Unidade geradora de caixa rador de entradas de caixa que são, em grande parte, independentes de entradas geradas por outros ativos ou grupos de ativos. V Valor atual valor de reposição por novo depreciado em função do estado físico em que se encontra o bem. Valor contábil valor em que um ativo ou passivo é reconhecido no balanço patrimonial. Valor da perpetuidade Valor de dano elétrico estimativa do custo do reparo ou reposição de peças, quando ocorre um dano elétrico no bem. Os valores são tabelados em percentuais do Valor de Reposição e foram calculados através de estudos dos manuais dos equipamentos e da experiência em manutenção corretiva dos técnicos da Apsis. Valor de investimento valor para um investidor em particular, baseado em interesses particulares no bem em análise. No caso de avaliação de negócios, este valor pode ser analisado por diferentes situações, tais como sinergia com demais empresas de um investidor, percepções de risco, desempenhos futuros e planejamentos tributários. Valor de liquidação valor de um bem colocado à venda no mercado fora do processo normal, ou seja, aquele que se apuraria caso o bem fosse colocado à venda separadamente, levando-se em consideração os custos envolvidos e o desconto necessário para uma venda em um prazo reduzido. Valor de reposição por novo valor baseado no que o bem custaria (geralmente em relação a preços correntes de mercado) para ser reposto ou substituído por outro novo, igual ou similar. Valor de seguro valor pelo qual uma companhia de seguros assume os riscos e não se aplica ao terreno e às fundações, exceto em casos especiais. Valor de sucata valor de mercado dos materiais reaproveitáveis de um bem, na condição de desativação, sem que estes sejam

161 Valor depreciável custo do ativo, ou outra quantia substituta do custo (nas demonstrações contábeis), menos o seu valor residual. Valor em risco valor representativo da parcela do bem que se deseja segurar e que pode corresponder ao valor máximo segurável. Valor em uso valor de um bem em condições de operação no estado atual, como uma parte integrante útil de uma indústria, incluídas, quando pertinentes, as despesas de projeto, embalagem, impostos, fretes e montagem. Valor (justo) de mercado valor pelo qual um ativo pode ser trocado de propriedade entre um potencial vendedor e um potencial comprador, quando ambas as partes têm conhecimento razoável dos fatos relevantes e nenhuma está sob pressão de fazê-lo. Valor justo menos despesa para vender valor que pode ser obtido com a venda de ativo ou unidade geradora de caixa menos as despesas da venda, em uma transação entre partes conhecedoras, dispostas a tal e isentas de interesse. Valor máximo de seguro valor máximo do bem pelo qual é recomendável que seja segurado. Este critério estabelece que o bem com depreciação maior que 50% deverá ter o Valor Máximo de Seguro igual a duas vezes o Valor Atual; e aquele com depreciação menor que 50% deverá ter o Valor Máximo de Seguro igual ao Valor de Reposição. Valor presente estimativa do valor presente desconta- normal dos negócios. Valor recuperável valor justo mais alto de ativo (ou unidade geradora de caixa) menos as despesas de venda comparado com seu valor em uso. Valor residual valor do bem novo ou usado projetado para uma data, limitada àquela em que o mesmo se torna sucata, considerando estar em operação durante o período. Valor residual de ativo valor estimado que a entidade obteria no presente com a alienação do ativo, após deduzir as despesas estimadas desta, se o ativo já estivesse com a sua vida útil. Variáveis independentes variáveis que dão conteúdo lógico à formação do valor do imóvel, objeto da avaliação. Variáveis qualitativas variáveis que não podem ser medidas ou contadas, apenas ordenadas ou hierarquizadas, de acordo com atributos inerentes ao bem (por exemplo, padrão construtivo, estado de conservação e qualidade do solo). Variáveis quantitativas variáveis que podem ser medidas ou contadas (por exemplo, área privativa, número de quartos e vagas de garagem). Variáveis-chave variáveis que, a priori e tradicionalmente, são importantes para a formação do valor do imóvel. Variável dependente variável que se pretende explicar pelas independentes. Variável dicotômica variável que assume apenas dois valores. Vício anomalia que afeta o desempenho de produtos e serviços, ou os torna inadequa- transtorno ou prejuízo material ao consumidor. Vida remanescente vida útil que resta a um bem. Vida útil econômica período no qual se espera que um ativo esteja disponível para uso, ou o número de unidades de produção ou similares que se espera obter do ativo pela entidade. Vistoria constatação local de fatos, mediante observações criteriosas em um bem e nos elementos e condições que o constituem Vocação do imóvel uso economicamente mais adequado de determinado imóvel em função das características próprias e do entorno, respeitadas as limitações legais. W WACC (Weighted Average Cost of Capital) modelo no qual o custo de capital é determinado pela média ponderada do valor de mercado dos componentes da estrutura de capital (próprio e de terceiros).

162 EXHIBIT F REPORT 264