Asset Management Report 21st Fiscal Period

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1 Asset Management Report 21st Fiscal Period From: Jul. 1, 2014 To: Dec. 31, Ginza, Chuo-ku, Tokyo -

2 To Our Unitholders April st Fiscal Period (from July 1, 2014 to December 31, 2014) Although the Japanese economy is on a mild recovery trend against the backdrop of advancement of the Abenomics and the continuation of yen depreciation and high stock prices backed by the Bank of Japan s quantitative and qualitative monetary easing and such, according to the government s announcement, the real GDP growth rate for the fiscal year 2014 was a minus 0.5% due to the consumption tax hike, the bad weather in the summer, etc., and the nominal GDP growth rate is expected to be around 1.7%. In Japan s financial environment, interest rates continue to be low, with a strong sense of a fund surplus against the backdrop of the Bank of Japan s supply of abundant funds. In the J-REIT market, six new J-REITs were listed (IPOs) in 2014 which Hiroshi Tanaka brought the total number of J-REITs listed on the Tokyo Stock CEO and Representative Exchange s Real Estate Investment Trust Market to 49 as of the end of Director of Mitsui Fudosan December According to the Association for Real Estate Frontier REIT Management Inc. Securitization, 30 existing REITs executed public offerings during the period from January to the end of December 2014, resulting in the amount of funds procured through equity finance including IPOs totaling billion yen, thus evidencing the continuation of strong capital market. Driven by a continuation of the Bank of Japan s purchases of J-REIT investment units, etc., market capitalization of J-REITs as of the end of December 2014 reached 10.5 trillion yen (increase of 38.9% compared to the previous year) and TSE REIT Index also marked 1,897 (increase of 25.3% compared to the previous year). Although strong demand for real estate investment exists, the number of prime properties is decreasing and the official land prices of commercial sites in three major metropolitan areas turned upward in 2014, fueling competition for property acquisition even further. According to the Association, the real estate acquisition amount by J-REITs from January to the end of December 2014 was 1,576.3 billion yen, and the investment yield continues to decline even though the pace of property acquisitions has slowed down compared to last year. In the retail environment during the period under review, although recovering from the negative impact of the consumption tax hike took time, recent consumption showed steady results backed by high stock prices, improving employment situations and rising wages. The postponement of next consumption tax hike can be also considered a positive factor for the time being. In addition, the number of foreign visitors to Japan was million (increase of 29.4% compared to the previous year) last year, and spending by foreign visitors in the third quarter of 2014 also grew significantly (51% year-on-year increase) according to Japan national Tourism Organization. The number of foreign visitors is anticipated to further increase towards the 2020 Tokyo Summer Olympic Games going forward, and their presence 1

3 is expected to grow further in the retail business. In urban areas, intention of retailers for new shop openings continues to be strong and competition among shops has been intensifying more than before. In the external environment as described above, the Investment Corporation strove to maintain and enhance portfolio quality as well as earning potential and stability in an effort to build a stable and solid earnings structure based on the management policy. During the period under review, the Investment Corporation continued with partial disposition (equivalent of 20% of quasi co-ownership of the trust beneficiary rights) of AEON Hadano Shopping Center following the previous fiscal period and completed the entire disposition of the property. As a result, the real estate, etc. owned by the Investment Corporation marked 29 properties and acquisition prices totaled billion yen as of the end of the 21st fiscal period. Furthermore, the Investment Corporation worked to maintain and enhance the portfolio s competitiveness by conducting strategic investment in and reviewing tenant contracts, etc. of the existing properties such as elevator establishment work at AEON Shinagawa Seaside Shopping Center, large scale renewal at AEON Ibaraki Shopping Center and conclusion of agreement for extending lease contract, etc. Concerning the entire portfolio s leasing status as of the end of the 21st fiscal period, medium- to longterm contracts were concluded with AEON Retail Co., Ltd. and other major retailers (about 50% of the entire portfolio based on rent have remaining contract terms of over 10 years) and the occupancy rate was 100.0%. As a result of management as described above, business performance in the 21st fiscal period was operating revenue of 10,390 million yen, operating income of 5,451 million yen, ordinary income of 5,008 million yen and net income of 5,007 million yen. In the 21st fiscal period, the Investment Corporation decided to retain part of gain on sales of quasi co-ownership of the trust beneficiary rights of AEON Hadano Shopping Center as reserve for reduction by applying the Special Provisions on Taxation in the case of advance acquisition of land and such in 2009 and 2010 (Article 66-2 of the Act on Special Taxation Measures Law (Act No. 26, 1957, including amendments thereto) (the Special Taxation Measures Law )). Concerning distributions and based on the above, while planning for the maximum amount of distributions of earnings to be included in deductible expenses based on the application of special provisions for taxation (Article of the Special Taxation Measures Law), the Investment Corporation decided to distribute the entire amount of unappropriated retained earnings (excluding the portion where distribution per unit would be less than 1 yen) after retaining and deducting 192 million yen, the amount within the application of the Article 66-2 of the Act on Special Taxation Measures Law, as provision of reserve for reduction entry. As a result, the Investment Corporation declared a distribution per unit of 9,707 yen. The above internal reserve will be utilized for stabilization of future distributions, etc. Outlook for Next Period Concerning the Japanese economy, economic recovery is expected with about 1.5% of real GDP and about 2.7% of nominal GDP forecast for fiscal 2015 according to the Japanese government. In the 2

4 backdrop are the continuous improvements in the employment and income environment due to the government s emergency economic package, efforts among government, labor and management, etc., leading to a further positive growth cycle, while strong demand in the private sector is expected amid improving trade terms. Moreover, positive factors that can contribute to the inflow of funds from private investors to the stock market and J-REITs even more than before are boosting hopes for economic recovery. These include the activation of infrastructure investment ahead of the confirmation of Tokyo hosting the 2020 Summer Olympic Games, the expansion of investor groups seen in such as Government Pension Investment Fund (GPIF) s inclusion of J-REITs in the investment targets, the raising of the investment limit for the individual savings account system of Japan ( NISA ) in the future, etc. On the other hand, future risks must continue to be watched including the trends of rising interest rates in the U.S., crude oil prices, overseas economies and the exchange market as well as the impact of labor shortages and rising construction costs in line with the economic recovery. The real estate investment market is likely to continue to intensify against the backdrop of low interest rates, etc. In the environment surrounding retail facilities, sales at retail facilities are thought to also head for recovery in the following fiscal period and be steady going forward due to further improvements in the employment environment and the wage increases centering on large companies and such backed by the recovery of corporate performance in general. In addition, steadily increasing foreign tourists are expected to boost consumption with the further increase in number. On the other hand, the retail environment in regional cities, which receive relatively small advantages from the wealth effect, wage increase or increase of foreign visitors, is severe on the whole. Such disparities among regions, households and generations could gradually expand and the government has also been implementing emergency economic measures. 3

5 Ⅰ. Asset Management Report 1. Overview of Asset Management (1) Management Status and Other Highlights of Investment Corporation [mn yen: millions of yen; PoP: period-on-period change] Fiscal period 17th 18th 19th 20th 21st Settlement of accounts Dec June 2013 Dec June 2014 Dec Operating revenue mn 9,026 9,676 9,960 10,633 10,390 4 yen Of which, property leasing mn operating revenue yen 8,921 9,676 9,874 9,667 9,598 Operating expenses mn yen 4,307 4,621 4,841 4,884 4,938 Of which, property leasing mn operating expenses yen 3,816 4,110 4,291 4,315 4,381 Operating income mn yen 4,718 5,054 5,118 5,748 5,451 Ordinary income mn yen 4,274 4,551 4,665 5,308 5,008 Net income mn yen 4,273 4,550 4,664 5,307 5,007 Total assets mn 243, , , , ,035 yen [PoP: 3.5%] [PoP: 9.6%] [PoP: -1.2%] [PoP: 0.3%] [PoP:-0.7%] Net assets mn 133, , , , ,934 yen [PoP: 18.5%] [PoP: 13.2%] [PoP: 0.1%] [PoP: 0.4%] [PoP:- 0.0%] Unitholders capital mn yen 129, , , , ,590 Total number of investment units issued and outstanding units 227, , , , ,000 Net assets per unit yen 587, ,816 (Note 11) 305, , ,320 Total amount of distributions mn yen 4,181 4,550 4,664 5,064 4,814 Distribution per unit yen 18,382 18,347 18,810 10,211 9,707 Of which, distribution of earnings per unit yen 18,382 18,347 18,810 10,211 9,707 Of which, distribution in excess of earnings per unit yen Ratio of ordinary income to % total assets [Note 1] [Annualized: 3.5] [Annualized: 3.6] [Annualized: 3.5] [Annualized: 4.0] [Annualized: 3.8] ROE [Note 2] % [Annualized: 6.9] [Annualized: 6.4] [Annualized: 6.1] [Annualized: 7.1] [Annualized: 6.5] Equity ratio % at end of period [Note 3] [PoP: 6.9] [PoP: 1.8] [PoP: 0.7] [PoP: 0.1] [PoP: 0.4] Number of days of management days Payout ratio [Note 4] % Number of investment properties at end of period properties Total leasable floor space at end of period [Note 5] m 2 (1,264,044.71) (1,338,512.07) (1,333,900.68) (1,361,073.77) (1,281,229.42) Number of tenants at end of period [Note 6] contracts 32 (117) 37 (122) 33 (116) 35 (118) 34 (117) Occupancy rate at end of period [Note 7] % (100.0) (100.0) (100.0) (100.0) (100.0) Depreciation mn yen 2,095 2,241 2,265 2,208 2,159 Capital expenditures mn yen Property leasing NOI [Note 8] mn yen 7,200 7,806 7,848 7,561 7,376 FFO [Note 9] mn yen 6,368 6,791 6,930 7,516 7,167 FFO per unit [Note 10] yen 27,994 27,384 27,944 15,154 14,450 Note 1: Ratio of ordinary income to total assets = Ordinary income [(Total assets at beginning of period + Total assets at end of period) 2] 100 (rounded to the first decimal place) Note 2: ROE = Net income [(Net assets at beginning of period + Net assets at end of period) 2] 100 (rounded to the first decimal place) Note 3: Equity ratio at end of period = Net assets at end of period Total assets at end of period 100 (rounded to the first decimal place) Note 4: Payout ratio is rounded down to the first decimal place.

6 Note 5: Total leasable floor space at end of period is the area leasable to tenants. However, for properties for which pass-through type master lease contracts are concluded, the Total leasable floor space at end of period arrived at by adding up these properties area leasable to end tenants is given, shown in square brackets. Note 6: Number of tenants at end of period is the number of tenants based on lease contracts. For properties for which passthrough type master lease contracts are concluded, the Number of tenants at end of period arrived at by adding up the number of tenants based on lease contracts between master lessees and end tenants is additionally given, shown in square brackets. Note 7: Occupancy rate at end of period is the leased floor space expressed as a percentage of leasable floor space, rounded to the first decimal place. For properties for which pass-through type master lease contracts are concluded, the Occupancy rate at end of period arrived at when leasable floor space is the area leasable to end tenants and leased floor space is the area based on lease contracts with end tenants is additionally given, shown in square brackets. Note 8: Property leasing NOI (net operating income) = Property leasing operating revenue Property leasing operating expenses + Depreciation Note 9: FFO (funds from operations) = Net income + Depreciation Note 10: FFO per unit = FFO Total number of investment units issued and outstanding (rounded to the nearest whole number) Note 11: As of December 31, 2013 (December 30, 2013 in substance) as record date, each of the investment units have been divided on a two-for-one basis with January 1, 2014 as the effective date. Net income per unit is calculated based on the assumption that the investment units had been split at the beginning of the 19th fiscal period. Net income per unit calculated without the assumption that the investment unit had been split at the beginning of the 19th fiscal period is 610,279 yen. (2) Period s Developments in Management of Assets Frontier Real Estate Investment Corporation (the Investment Corporation ) was established pursuant to the Investment Trust and Investment Corporation Law (Act No. 198 of 1951, including subsequent amendments; the Investment Trust Law ) by Mitsui Fudosan Frontier REIT Management Inc. (former trade name: Frontier REIT Management Inc.; the Asset Management Company ) on May 12, 2004 and listed the investment securities issued by the Investment Corporation (the Investment Corporation s investment securities ) [Note 1] on the Real Estate Investment Trust Market of Tokyo Stock Exchange, Inc. (the Tokyo Stock Exchange ) on August 9, 2004 (Securities Code: 8964). The Investment Corporation is a REIT specializing in retail facilities investing primarily in real estate, etc. (including real estate as trust assets; the same hereinafter) used as retail facilities in Japan in an aim to secure stable earnings over the medium to long term. As a result of steadily building up a track record in management over the 10 and half years since establishment, as of the last day of the fiscal period under review (21st fiscal period: from July 1, 2014 to December 31, 2014), the Investment Corporation manages real estate, etc. totaling 29 properties (total amount of acquisition value: 265,968 million yen). In addition, the total number of investment units issued and outstanding as of December 31, 2014 is 496,000 units, as the Investment Corporation implemented a two-for-one split of its investment units with January 1, 2014 as the effective date. Note 1: The investment units of the Investment Corporation are book-entry investment units (The meaning as provided in Article 226, Paragraph 1 of the Act on Book-Entry Transfer of Company Bonds, Shares, etc. (Act No. 75 of 2001, including subsequent amendments; the New Book-Entry Transfer Act ); the same hereinafter. In addition, the investment units of the Investment Corporation that are book-entry investment units are hereinafter referred to as the Investment Corporation s book-entry investment units. ). Concerning the Investment Corporation s book-entry investment units, the Investment Corporation is unable to issue investment securities and to whom rights belong is as stated or recorded in the transfer account book (Article 226 and Article 227 of the New Book-Entry Transfer Act). Unless otherwise stated, reference hereinafter to the Investment Corporation s investment securities shall include the Investment Corporation s book-entry investment units. In addition, the investment corporation bonds of the Investment Corporation are book-entry investment corporation bonds (The meaning as provided in Article 116 of the New Book-Entry Transfer Act; the same hereinafter. In addition, the investment corporation bonds of the Investment Corporation that are book-entry investment corporation bonds are hereinafter referred to as the Investment Corporation s book-entry investment corporation bonds. ). Unless otherwise stated, reference hereinafter to the investment corporation debentures issued by the Investment Corporation (the Investment Corporation s investment corporation debentures ) shall include the Investment Corporation s book-entry investment corporation bonds. Note 2: Unless otherwise stated, monetary amounts are rounded down and percentage figures are rounded off to the nearest specified unit hereinafter in this report. 5

7 [1 Investment Environment and Management Performance] Although the Japanese economy is on a mild recovery trend against the backdrop of advancement of the Abenomics and the continuation of yen depreciation and high stock prices backed by the Bank of Japan s quantitative and qualitative monetary easing and such, according to the government s announcement, the real GDP growth rate for the fiscal year 2014 was a minus of 0.5% due to the consumption tax hike, the bad weather in the summer, etc., and the nominal GDP growth rate is expected to be around 1.7%. In Japan s financial environment, interest rates continue to be low, with a strong sense of a fund surplus against the backdrop of the Bank of Japan s supply of abundant funds. In the J-REIT market, six new J-REITs were listed (IPOs) in 2014 which brought the total number of J-REITs listed on the Tokyo Stock Exchange s Real Estate Investment Trust Market to 49 as of the end of December According to the Association for Real Estate Securitization, 30 existing REITs executed public offerings during the period from January to the end of December 2014, resulting in the amount of funds procured through equity finance including IPOs totaling billion yen, thus evidencing the continuation of strong capital market. Driven by a continuation of the Bank of Japan s purchases of J-REIT investment units, etc., market capitalization of J- REITs as of the end of December 2014 reached 10.5 trillion yen (increase of 38.9% compared to the previous year) and TSE REIT Index also marked 1,897 (increase of 25.3% compared to the previous year). Although strong demand for real estate investment exists, the number of prime properties is decreasing and the official land prices of commercial sites in three major metropolitan areas turned upward in 2014, fueling competition for property acquisition even further. According to the Association, the real estate acquisition amount by J-REITs from January to the end of December 2014 was 1,576.3 billion yen, and the investment yield continues to decline even though the pace of property acquisitions has slowed down compared to last year. In the retail environment during the period under review, although recovering from the negative impact of the consumption tax hike took time, recent consumption showed steady results backed by high stock prices, improving employment situations and rising wages. The postponement of next consumption tax hike can be also considered a positive factor for the time being. In addition, the number of foreign visitors to Japan was million (increase of 29.4% compared to the previous year) last year, and spending by foreign visitors in the third quarter of 2014 also grew significantly (51% year-on-year increase) according to Japan national Tourism Organization. The number of foreign visitors is anticipated to further increase towards the 2020 Tokyo Summer Olympic Games going forward, and their presence is expected to grow further in the retail business. In urban areas, intention of retailers for new shop openings continues to be strong and competitions among shops have been intensifying more than before. In the external environment as described above, the Investment Corporation strove to maintain and enhance portfolio quality as well as earning potential and stability in an effort to build a stable and solid earnings structure based on the management policy. During the period under review, the Investment Corporation continued with partial disposition (equivalent of 20% of quasi co-ownership of the trust beneficiary rights) of AEON Hadano Shopping Center following the previous fiscal period and completed the entire disposition of the property. As a result, the real estate, etc. owned by the Investment Corporation marked 29 properties and acquisition 6

8 prices totaled billion yen as of the end of the 21st fiscal period. Furthermore, the Investment Corporation worked to maintain and enhance the portfolio s competitiveness by conducting strategic investment in and reviewing tenant contracts, etc. of the existing properties such as elevator establishment work at AEON Shinagawa Seaside Shopping Center, large scale renewal at AEON Ibaraki Shopping Center and conclusion of agreement for extending lease contract, etc. Concerning the entire portfolio s leasing status as of the end of the 20th fiscal period, medium- to long-term contracts were concluded with AEON Retail Co., Ltd. and other major retailers (about 50% of the entire portfolio based on rent have remaining contract terms of over 10 years) and the occupancy rate was 100.0%. [2 Summary of Fund Procurement] In the 21st fiscal period, the Investment Corporation refinanced existing short-term and long-term borrowings and made partial repayments with cash on hand. As a result, the balance of borrowings as of the end of the 21st fiscal period was short-term borrowings of 2,500 million yen, long-term borrowings of 62,800 million yen and Investment Corporation s investment corporation bonds of 5,000 million yen to total 70,300 million yen. The interest-bearing debt ratio as the end of the 21st fiscal period was 22.5%, maintaining the lowest level among all J-REITs. Furthermore, in order to keep fund procurement diversified and flexible, the Investment Corporation has obtained issuer ratings from Standard & Poor s Ratings Japan K.K. (S&P) and Moody s Japan K.K. on December 26, 2006 and Rating and Investment Information, Inc. (R&I) on June 30, The following summarizes the ratings as of the end of the 21st fiscal period. Credit Rating Agency Subject of Rating Rating Outlook Standard & Poor s Ratings Japan K.K. (S&P) Long-term corporate credit rating A+ Stable Short-term corporate credit rating A-1 Stable Moody s Japan K.K. Issuer rating A2 Stable Rating and Investment Information, Inc. (R&I) Issuer rating AA Stable [3 Summary of Business Performance and Distributions] As a result of management as described above, business performance in the 21st fiscal period was operating revenue of 10,390 million yen, operating income of 5,451 million yen, ordinary income of 5,008 million yen and net income of 5,007 million yen. In the 21st fiscal period, the Investment Corporation decided to retain part of gain on sales of quasi coownership of the trust beneficiary rights of AEON Hadano Shopping Center as reserve for reduction by applying the Special Provisions on Taxation in the case of advance acquisition of land and such in 2009 and 2010 (Article 66-2 of the Act on Special Taxation Measures Law (Act No. 26, 1957, including amendments thereto) (the Special Taxation Measures Law )). Concerning distributions and based on the above, while planning for the maximum amount of distributions of earnings to be included in deductible expenses based on the application of special provisions for taxation (Article 7

9 67-15 of the Special Taxation Measures Law), the Investment Corporation decided to distribute the entire amount of unappropriated retained earnings (excluding the portion where distribution per unit would be less than 1 yen) after retaining and deducting 192 million yen, the amount within the application of the Article 66-2 of the Act on Special Taxation Measures Law, as provision of reserve for reduction entry. As a result, the Investment Corporation declared a distribution per unit of 9,707 yen. The above internally reserved amount will be utilized for stabilization of future distributions, etc. (3) Status of Capital Increase, etc. The following is the status of increase (decrease) in the total number of investment units issued and outstanding and unitholders capital up to the 21st fiscal period. Date July 1, 2010 July 28, 2010 July 10, 2012 August 8, 2012 March 5, 2013 March 21, 2013 Description Capital increase by public offering Capital increase by third-party allotment Capital increase by public offering Capital increase by third-party allotment Capital increase by public offering Capital increase by third-party allotment Total number of investment units issued and outstanding [units] Number of units Balance of increase Unitholders capital [Note 1] [millions of yen] Amount of Balance increase Remarks 32, ,000 18, ,711 [Note 2] 2, ,000 1, ,857 [Note 3] 31, ,000 18, ,800 [Note 4] 2, ,500 1, ,327 [Note 5] 19, ,000 16, ,748 [Note 6] 1, , ,590 [Note 7] January 1, 2014 Investment unit split 248, , ,590 [Note 8] Note 1: Note 2: Note 3: Note 4: Note 5: Note 6: Note 7: Note 8: Unitholders capital is rounded down to the nearest million yen. New investment units were issued at an issue price of 592,312 yen (572,872 yen for underwriters) per unit for the purpose of procuring funds for new property acquisitions. New investment units were issued by third-party allotment at an issue value of 572,872 yen per unit for the purpose of using the funds for repayment of part of borrowings for new property acquisitions. New investment units were issued at an issue price of 631,800 yen (611,064 yen for underwriters) per unit for the purpose of using the funds for repayment of borrowings for new property acquisitions and other repayment of borrowings. New investment units were issued by third-party allotment at an issue value of 611,064 yen per unit for the purpose of using the funds for repayment of borrowings. New investment units were issued at an issue price of 870,675 yen (842,099 yen for underwriters) per unit for the purpose of using the funds for repayment of borrowings for new property acquisitions and other repayment of borrowings. New investment units were issued by third-party allotment at an issue value of 842,099 yen per unit for the purpose of using the funds for repayment of borrowings. With December 31, 2013 (December 30, 2013 in substance) as record date, each of the investment units have been divided on a two-for-one basis with January 1, 2014 as the effective date. 8 [Changes in Investment Securities Price on Exchange] The following are each fiscal period s high and low prices (trading prices) on Tokyo Stock Exchange s Real Estate Investment Trust Market on which the investment securities issued by the Investment Corporation are listed. Fiscal period 17th 18th 19th 19th (Before ex-rights) (After ex-rights) 20th 21st Settlement of accounts Dec June 2013 Dec Dec June 2014 Dec High 850,000 yen 1,133,000 yen 1,017,000 yen 532,000 yen 590,000 yen 587,000 yen Low 631,000 yen 752,000 yen 815,000 yen 476,000 yen 489,000 yen 493,000 yen Note: A two for one split of investment units has been implemented with January 1, 2014 as the effective date, and investment units have begun to be transacted at the price after ex-rights from December 26, 2013.

10 (4) Distributions, etc. Performance Concerning distributions in the 21st fiscal period, while planning for the maximum amount of distributions of earnings to be included in deductible expenses based on the application of special provisions for taxation (Article of the Special Taxation Measures Law), the Investment Corporation decided to distribute the entire amount of unappropriated retained earnings (excluding the portion where distribution per unit would be less than 1 yen) after retaining and deducting 192 million yen, the amount within the application of the Article 66-2 of the Act on Special Taxation Measures Law, as provision of reserve for reduction entry. As a result, the Investment Corporation declared a distribution per unit of 9,707 yen. The above internally reserved amount will be utilized for stabilization of future distributions, etc. Fiscal period (5) Future Management Policy and Challenges to Address [1 Investment Environment] [Unit: thousands of yen, except per unit information is in yen] Concerning the Japanese economy, economic recovery is expected with about 1.5% of real GDP and about 2.7% of nominal GDP forecast for fiscal 2015 according to the Japanese government. In the backdrop are the continuous improvements in the employment and income environment due to the government s emergency economic package, efforts among government, labor and management, etc., leading to a further positive growth cycle, while strong demand in the private sector is expected amid improving trade terms. Moreover, positive factors that can contribute to the inflow of funds from private investors to the stock market and J-REITs even more than before are boosting hopes for economic recovery. These include the activation of infrastructure investment ahead of the confirmation of Tokyo hosting the 2020 Summer Olympic Games, the expansion of investor groups seen in such as Government Pension Investment Fund (GPIF) s inclusion of J-REITs market in the investment targets, the raising of the investment limit for the individual savings account system of Japan ( NISA ) in the future, etc. 17th From: July 1, 2012 To: Dec. 31, th From: Jan. 1, 2013 To: June 30, 2013 On the other hand, future risks must continue to be watched including the trends of rising interest rates in the U.S., crude oil prices, overseas economies and the exchange market as well as the impact of labor shortages and rising construction costs in line with the economic recovery. 19th From: July 1, 2013 To: Dec. 31, th From: Jan. 1, 2014 To: June 30, st From: July 1, 2014 To: Dec. 31, 2014 Total amount of unappropriated retained earnings 4,273,148 4,550,145 4,665,021 5,307,606 5,007,559 Amount of accumulated earnings 91, , ,887 Total amount of cash distributions 4,181,905 4,550,056 4,664,880 5,064,656 4,814,672 [ Distribution per unit ] (18,382) (18,347) (18,810) (10,211) (9,707) Of which, total amount of distributions of earnings 4,181,905 4,550,056 4,664,880 5,064,656 4,814,672 [ Distribution of earnings per unit ] (18,382) (18,347) (18,810) (10,211) (9,707) Of which, total amount of withdrawal of investments in capital [ Amount of withdrawal of investments in capital per unit ] (-) (-) (-) (-) (-) The real estate investment market is likely to continue to intensify against the backdrop of low interest rates, 9

11 etc. In the environment surrounding retail facilities, sales at retail facilities are thought to also head for recovery in the following fiscal period and be steady going forward due to further improvements in the employment environment and the wage increases centering on large companies and such backed by the recovery of corporate performance in general. In addition, steadily increasing foreign tourists are expected to boost consumption with the further increase in number. On the other hand, the retail environment in regional cities, which receive relatively small advantages from the wealth effect, wage increase or increase of foreign visitors, is severe on the whole. Such disparities among regions, households and generations could gradually expand and the government has also been implementing emergency economic measures. In the investment environment described above, the Investment Corporation will conduct management aimed at securing stable earnings over the medium to long term based on the following policy. [2 Management Policy and Challenges to Address] A. Basic Policy for Future Management The Investment Corporation adopts a basic policy of securing stable earnings over the medium to long term and consistently paying out distributions. Based on this basic policy, while aiming to maximize unitholder value through responding to changes in external and internal environments in addition to expanding asset size for the purpose of further stabilization of the earnings structure, the Investment Corporation will engage in conservative and efficient financial operations. B. Future Investment Policy and Growth Strategy (i) External Growth Strategy for Further Stabilization of Earnings Structure For stabilization of the earnings structure through external growth, the Investment Corporation utilizes a variety of resources for external growth to make selective investment in properties that are competitive over the medium to long term and develop a portfolio that is diversified and spread out, along with pursuing further growth and enhancement of portfolio quality. The Investment Corporation, the Asset Management Company and Mitsui Fudosan Co., Ltd. have concluded a basic contract on the sale of property (Mitsui Shopping Park LaLaport SHIN-MISATO) as of February 14, In accordance with the agreement, the Investment Corporation has been granted with preferential negotiation rights for the property acquisition as below. Property name Location Lot area (m 2 ) Floor area (m 2 ) Scheduled acquisition date Acquisition price Preferential negotiation rights period Mitsui Shopping Park LaLaport SHIN- MISATO (main building) Misato-shi, Saitama 86, , To be determined To be determined Until March 31,

12 1 External Growth Through Selective Investment The valuation of retail facilities is affected by a wide variety of factors, ranging from geographical factors, such as the retail facility s trade area population and traffic conditions, to property-specific factors, such as the age of the facility, status of the building and other tangible aspects and the completeness as a retail facility, tenant creditworthiness and other intangible aspects, as well as the competitive relations and superiority within the trade area, matching with the special characteristics of the trade area and consumer preferences and future consumption trends. The Investment Corporation conducts selective investment by acquiring mainly properties that are known as best-in-town facilities and exhibit noteworthy characteristics and properties that have the potential of becoming best-in-town facilities and exhibiting noteworthy characteristics in the future with medium- to long- term competitiveness based on appropriately assessing such various factors. 2 Build Stable Earnings Structure through Expansion of Asset Size The Investment Corporation s asset size has reached 265,968 million yen (based on acquisition price) as of the end of the 21th fiscal period, and the Investment Corporation has advanced with building of an earnings structure in order to keep consistently paying out distributions over the medium to long term. Going forward, large renewals, redevelopment, replacement of assets and other actions may become necessary to respond to aging of the properties and changes in the environment and keep maintaining and enhancing the competitiveness of the portfolio going forward. While flexibly implementing such actions, in order to limit the impact of such on the portfolio, the Investment Corporation will pursue further expansion of asset size and thereby aim for greater stabilization of the earnings structure. 3 Variety of Resources for External Growth and Growth Cycle for Ongoing Stable Growth The Investment Corporation will continue to aim for external growth by utilizing the retail facility development ability of the Asset Management Company s sponsor Mitsui Fudosan Co., Ltd. ( Mitsui Fudosan ). At the same time, based on Mitsui Fudosan s and the Asset Management Company s information collecting ability, the Investment Corporation will also proactively acquire properties from third parties other than Mitsui Fudosan. In this manner, the Investment Corporation will pursue external growth by utilizing a variety of resources for external growth. In addition, upon acquisition, laws and regulations and the Investment Corporation s Rules Concerning Conflicts of Interest will be observed and information disclosure will be conducted in an appropriate and timely manner. 4 Greater Diversification and Spreading Out of Portfolio By making diversified investments in mainly large-scale shopping centers that target a wide trade area, such as regional SCs and outlet malls, as well as various property types exhibiting an array of special trade area characteristics, such as community SCs, neighborhood SCs, supermarkets and urban retail facilities, the Investment Corporation has worked to build a more diversified portfolio. In addition, although the Investment Corporation has so far been promoting geographical diversification through investment in properties located in core cities throughout Japan centering on the 11

13 Tokyo metropolitan area, going forward we will shift its portfolio to further focus on urban areas by making diversified investments centering on properties located in urban areas throughout Japan in line with recent trend of population shift to urban areas. The Investment Corporation will acquire properties based on comprehensive evaluation of the positive and negative impacts on the portfolio, considering also the diversification of tenants and to center on tenants with high creditworthiness, ensuring there is no disproportionate weight on the credit risk of specific tenants. Through these efforts, the Investment Corporation will seek to further maintain and enhance quality as well as earning potential and stability of the portfolio that is diversified and spread out. (ii) Responding to changes in external and internal environments The Investment Corporation aims to maximize unitholders value while securing stable earnings over the medium to long term by responding to changes in environment as well as stabilizing earnings structure through external growth pursued to date. 1 Capturing Profits Linked to Economic Growth The Investment Corporation will increase the ratio of properties that have introduced sales-linked rents and of properties with relatively short-term leasing contracts from which an increase in earnings from leasing can be anticipated through tenant replacement, rent revision, etc., while maintaining a stable portfolio centering on the long fixed-term leasing contracts with tenants having high creditworthiness. Through these efforts, the Investment Corporation aims to maintain and enhance the earnings structure over the medium to long term through capturing profits linked to the economic growth which is expected going forward while raising readiness against inflationary risks. 2 Enhancement of Asset Value and Rebuilding of Portfolio through Strategic Renewals In order to respond flexibly to changes such as the aging of properties and the emergence of competing facilities, the Investment Corporation will maintain and enhance the facility competitiveness and asset value of each property by planning and implementing strategic and effective investment capital expenditure and large renewals. On the other hand, for facilities which cannot expect improvements in the decreased cash flow resulting from repair cost due to aging, etc. or expanded CAPEX investment, or for facilities in which uncertainty remains due to tenant move-out risks or downward rent revision risks, the Investment Corporation will conduct necessary strategic property replacements and thereby seek to further maintain and enhance stability by rebuilding the portfolio. (iii) Maintaining and Enhancing Asset Value by Utilizing Mitsui Fudosan Group s Retail Facility Operation and Management Know-How The Investment Corporation s portfolio is maintaining an occupancy rate of 100.0%, as of the end of the 21st fiscal period and lease revenue is also stable. This is thought to be largely attributable to many of the properties comprising the portfolio having long-term fixed-rent lease contracts concluded and also 12

14 properties centering on those that are known as best-in-town facilities and exhibit noteworthy characteristics with high competitiveness over the medium to long term in the respective trade area. However, to keep maintaining the competitiveness of retail facilities over the medium to long term requires an appropriate response to changes in the internal and external environment based on a grasp of not only trade area trends and status of the building but also other multiple and various factors. Consequently, the operation and management of retail facilities demands extremely high expertise. By concluding SC management agreements with Mitsui Fudosan for all properties, excluding properties for which only the land interest is held, and taking other means to forge business ties, the Investment Corporation has formed a structure for receiving support from Mitsui Fudosan, which is a corporate group with one of Japan s leading track records in the operation and management of retail facilities, and its consolidated subsidiaries (the Mitsui Fudosan Group ) [Note]. SC management refers to comprehensive management business operations for retail facilities, including property management business operations, and provides the following high-expertise business operations. Note: Mitsui Fudosan re-commissions certain SC management business operations to Frontier REIT SC Management Co., Ltd., which is a Mitsui Fudosan Group company that specializes in the SC management business. Grasping and analyzing trade area and competitor trends and other environments surrounding retail facilities, and grasping tenant trends Organizing, planning and managing all aspects of operation and management Tenant leasing, contract management and customer desk business operations Asset custodian, management company, etc. supervision and contract management The Investment Corporation will continue to utilize the retail facility operation and management know-how possessed by the Mitsui Fudosan Group to which SC management is entrusted to appropriately grasp and respond to changes in the internal and external environment and thereby aim to further maintain and enhance the current portfolio quality as well as earning potential and stability. C. Financial Strategy The Investment Corporation adopts a basic policy of conducting conservative financial operations. The Investment Corporation will strive to build a more stable financial basis by effectively utilizing long-term and fixed-rate borrowings, etc. and tenant leasehold and security deposits deposited by tenants. The Investment Corporation will continue to maintain a highly stable financial basis by keeping the ratio of long-term liabilities, where interest-bearing liabilities are mainly borrowings, etc. and includes tenant leasehold and security deposits deposited by tenants, at a conservative level. Concerning borrowings and other interestbearing liabilities, the Investment Corporation will consider optimal fund procurement means by taking into account refinancing risks and interest rate fluctuation risks, taking due heed to appropriately maintaining the ratio of long-term liabilities, along with taking into consideration the extension of borrowing periods, fixing of interest rates, spreading out of maturity dates and other factors. 13

15 In addition, the Investment Corporation will consider also issuing new investment units and investment corporation bonds, while taking into consideration future capital demand, changes in investment unit price, debentures market environment and other factors in a comprehensive manner. (6) Significant Subsequent Events Acquisition of assets Summary of asset to be newly acquired on March 2, 2015 (i) Asset to be newly acquired: Real estate (Trust beneficiary rights in a real estate property)* 1 (ii) Property Name: Shinsaibashi Square (iii) Planned Acquisition Price: 8,620 million (Land: 8,353 million; Building 267 million)* 2 (iv) Contract Date: December 22, 2014 (v) Planned Acquisition Date: March 2, 2015 (Delivery and clearance date)* 3 (vi) Seller: Mitsui Fudosan Co., Ltd. (vii) Acquisition Financing: Self-financing and borrowings (viii) Payment Method: Single payment at the time of delivery Summary of assets to be newly acquired on April 1, 2015 (i) Asset to be newly acquired: Real estate (Trust beneficiary rights in a real estate property)* 4 (ii) Property Name: Mitsui Shopping Park LaLaport SHIN-MISATO (Main building) (Co-ownership 16%) (iii) Planned Acquisition Price: 4,740 million (Land: 3,280 million, Building: 1,460 million)* 2 (iv) Contract Date: February 13, 2015 (v) Planned Acquisition Date: April 1, 2015 (Delivery and clearance date)* 3 (vi) Seller: SHIN-MISATO Development 3 TMK (vii) Acquisition Financing: Self-financing and borrowings (viii) Payment Method: Single payment at the time of delivery (i) Asset to be newly acquired: Real estate (Trust beneficiary rights in a real estate property)* 1 (ii) Property Name: Costco Wholesale Warehouse Shinmisato (Land interest) (iii) Planned Acquisition Price: 3,810 million* 5 (iv) Contract Date: February 13, 2015 (v) Planned Acquisition Date: April 1, 2015 (Delivery and clearance date)* 3 (vi) Seller: SHIN-MISATO Development 3 TMK (vii) Acquisition Financing: Self-financing and borrowings (viii) Payment Method: Single payment at the time of delivery *1 While the asset to be newly acquired is an actual real estate as of the contract date, the seller has agreed to change the asset to trust beneficiary rights by the acquisition date at its own responsibility. *2 Planned Acquisition Price amount does not include acquisition cost, real property tax, city planning tax, consumption tax, etc. *3 The acquisition of the Property falls under the category of forward commitments, etc. (refers to contracts for forward and future transactions, for which settlement and delivery take place one or more months after their signing, or other contracts in a similar manner) *4 While the asset to be newly acquired is an actual real estate as of the contract date, the seller has agreed to change the 16/100 co-ownership of the asset to trust beneficiary rights by the acquisition date at its own responsibility. *5 Planned Acquisition Price amount does not include acquisition cost, real property tax and city planning tax. 14

16 2. Overview of Investment Corporation (1) Status of Capital 17th Fiscal period As of Dec.31, 2012 Total number of investment units authorized [units] Total number of investment units issued and outstanding [units] 18th As of June 30, th As of Dec.31, th As of June 30, st As of Dec.31, ,000,000 2,000,000 2,000,000 4,000,000 4,000, , , , , ,000 Unitholders capital [millions of yen] 129, , , , ,590 Number of unitholders [persons] 9,657 9,908 8,689 8,335 8,678 (2) Matters Concerning Investment Units The following are the major unitholders as of December 31, Name Number of investment units owned [units] Number of investment units owned as a percentage of total number of investment units issued and outstanding [%] Japan Trustee Services Bank, Ltd. (Trust Account) 122, The Master Trust Bank of Japan, Ltd. (Trust Account) 44, Trust & Custody Services Bank, Ltd. (Securities Investment Trust Account) 31, Mitsui Fudosan Co., Ltd. 29, The Nomura Trust and Banking Co., Ltd. (Investment Trust Account) 18, Nomura Bank (Luxembourg) S.A. 10, The Chugoku Bank, Ltd. 7, Trust & Custody Services Bank, Ltd. (Money Trust Tax Account) 6, State Street Bank and Trust Company , THE FUJI FIRE AND MARINE INSURANCE COMPANY, LIMITED 5, Total 282, Note: Number of investment units owned as a percentage of total number of investment units issued and outstanding is rounded to the second decimal place. (3) Matters Concerning Directors, etc. 1 The following are the executive director, supervisory directors and accounting auditor. Title Executive director (Note 1) Supervisory director Supervisory director Accounting auditor Note: Name of director, etc. Main concurrent positions, etc. held Total amount of compensation for each title during period [thousands of yen] Kazuichi Nagata 3,000 Kouji Katayanagi Attorney Auditor (part-time), Kyodo Milk Industry Co., Ltd. 1,800 Takaaki Ochiai Certified Public Accountant, Ochiai CPA Office 1,800 Ernst & Young 10,000 ShinNihon LLC The executive director and supervisory directors do not hold investment units of the Investment Corporation either under their own name or any other person s name. The executive director and supervisory directors may be directors of companies other than those indicated above. However, each company, including the companies listed above, does not have any interests in the Investment Corporation. 2 Policy for deciding on dismissal and non-reappointment of accounting auditor The Investment Corporation s board of directors will discuss the dismissal of accounting auditor in accordance with the Investment Trust Law and the non-reappointment of accounting auditor by comprehensively considering the various circumstances such as the quality of auditing and audit fees. 15 (4) Asset Management Company, Asset Custodian and Administrative Agents The following are the asset management company, asset custodian and administrative agents as of Dec.31, 2014.

17 Delegation Asset management company Asset custodian Transfer agent Administrative agent (institution) Administrative agent (accounting) Administrative agent (investment corporation bonds) Name Mitsui Fudosan Frontier REIT Management Inc. Sumitomo Mitsui Trust Bank, Limited Sumitomo Mitsui Trust Bank, Limited Sumitomo Mitsui Trust Bank, Limited Heiseikaikeisha Tax Corporation Sumitomo Mitsui Banking Corporation 3. Status of Assets Under Management of Investment Corporation (1) Composition of Assets of Investment Corporation 16 Type of asset Region Total amount held [Note 2] [millions of yen] 20th Fiscal Period [As of Jun. 30, 2014] As a percentage of total amount of assets [Note 3] [%] Total amount held [Note 2] [millions of yen] 21st Fiscal Period [As of Dec. 31, 2014] As a percentage of total amount of assets [Note 3] [%] Tokyo metropolitan Real area [Note 1] 46, , estate Other regional cities 68, , Tokyo metropolitan Real 79, , area [Note 1] estate Other regional in trust 50, , cities Subtotal 246, , Deposits and other assets 18, , Total amount of assets 264, , Note 1: Tokyo metropolitan area refers to Tokyo, Kanagawa Prefecture, Saitama Prefecture and Chiba Prefecture. Note 2: Total amount held is based on carrying amount (for real estate and real estate associated with trust beneficiary rights ( real estate in trust ), the book value less depreciation) at the end of the fiscal period, rounded down to the nearest million yen. Note 3: As a percentage of total amount of assets is rounded to the first decimal place. (2) Major Assets Held The following summarizes the major assets held by the Investment Corporation as of December 31, As a percentage Book value Leasable floor Leased floor of total Occupanc property Name of [Note 1] space space y rate Primary leasing real estate, etc. [millions of [Note 2] [Note 2] [Note 3] yen] [m 2 ] [m 2 operating use ] [%] revenue [Note 4] [%] Retail AEON Shinagawa Seaside Shopping Center 16,515 77, , facility Retail AEON Ibaraki Shopping Center 14, , , facility Joyfultown Okayama 9,351 (60,007.54) [Note 5] (60,007.54) [Note 5] (100.0) AEON Hadano Shopping Center [Note 6] Papillon Plaza 4,608 (17,095.47) (17,095.47) (100.0) Kamiikedai Tokyu Store 1,301 6, , Belltown Tambaguchi Eki-mae Store 1,937 11, , AEON MALL NAGOYADOME-mae 21, , , Summit Store Takinogawa Momiji-bashi 2,922 6, , Sports Club Renaissance Hiroshima 1,901 4, , Frespo Tosu (land interest) 3,256 79, , You Me Town Hiroshima 20, , , Queen s Isetan Suginami-momoi 3,436 5, , Retail facility Retail facility Retail facility Retail facility Retail facility Retail facility Retail facility Sports facility Land interest Retail facility Retail facility

18 Mitsui Outlet Park Iruma 17,405 98, , Costco Wholesale Warehouse Iruma (land interest) 2,626 24, , Desigual Harajuku 2,923 1, , Ito-Yokado Higashi-yamato 10,516 53, , AEON TOWN Tanashi-shibakubo 2,933 8, , TSUTAYA BOOK STORE TENJIN 3,506 4, , Mitsui Shopping Park LaLaport Iwata 13, , , GINZA GLASSE 13,206 (5,174.62) (5,174.62) (100.0) Shimura Shopping Center 4,334 17, , Mitsui Shopping Park LaLagarden KASUKABE Summit Store Yokohama Okano (land interest) 9,352 63, , ,945 14, , VIORO 9,967 (5,834.27) (5,834.27) (100.0) QANAT Rakuhoku 8,418 48, , Ikebukuro Square 20,075 8, , Mitsui Shopping Park ALPARK (East Building) Kohnan Kawasaki Oda Sakae Mall (land interest) (Note 7) Mitsui Shopping Park LaLaport SHIN- MISATO Annex 5,418 65, , ,069 23, , Retail facility Land interest Retail facility Retail facility Retail facility Retail facility Retail facility Retail facility Retail facility Retail facility Land interest Retail facility Retail facility Retail facility Retail facility Land interest Retail 3,908 6, , (100.0) facility Total 243,200 (1,281,229.42) (1,281,229.42) (100.0) Note 1: Book value is rounded down to the nearest million yen. Note 2: Leasable floor space is the area leasable to tenants and Leased floor space is, in principle, the area based on lease contracts with tenants. However, for properties for which pass-through type master lease contracts are concluded, leasable floor space is the area leasable to end tenants and leased floor space is the area based on lease contracts with end tenants, shown in brackets, and the figure arrived at by adding up these leasable floor space and leased floor space is given in the total column, shown in brackets. Note 3: Occupancy rate is the leased floor space expressed as a percentage of leasable floor space, rounded to the first decimal place. For properties for which pass-through type master lease contracts are concluded, the figure arrived at when leasable floor space is the area leasable to end tenants and leased floor space is the area based on lease contracts with end tenants is additionally given, shown in brackets. Note 4: As a percentage of total property leasing operating revenue is rounded to the first decimal place. Note 5: Although the lease contract with the end tenant for a section (3,028.76m 2 ) of the property has been terminated as of May 10, 2014, discussions are being held with the end tenant concerning issues such as restoration to the original conditions and the vacating of the property, and a pending lawsuit exists regarding the vacating of the property, etc. for the section occupied by the business consignee of the end tenant. Therefore, the section (3,028.76m 2 ) of the property is excluded from the leasable floor space, and as well as from the leased floor space as the lease contract has been terminated. Note 6: The Investment Corporation sold 55% of quasi co-ownership of the trust beneficiary rights on November 29, 2013, 25% on June 20, 2014, and 20% on November 28, Note 7: The name of the property has been changed as below. The same shall apply hereinafter. New property name Former property name Date of change Kohnan Kawasaki Oda Sakae Mall (land interest) (provision name) Kohnan Kawasakiminami Store (land interest) September 17,

19 18 (3) Itemization of Real Estate, etc. Portfolio Assets The following is an itemization of the assets held by the Investment Corporation as of December 31, Name of real estate, etc. AEON Shinagawa Seaside Shopping Center AEON Ibaraki Shopping Center Joyfultown Okayama Papillon Plaza Location [Note 1] Ownership Book value [Note 2] [millions of yen] Appraisal value at end of period [Note 3] [millions of yen] Higashi Shinagawa, Shinagawa-ku, Tokyo Proprietary 16,515 19,800 Retail and parking buildings: 8-30 Matsugamoto-cho, Ibaraki City, Osaka Sports building: Shimohozumi, Ibaraki City, Osaka Ito-Yokado building: Shimo-Ishii, Kita-ku, Okayama City, Okayama Annex building: Shimo-Ishii, Kita-ku, Okayama City, Okayama Chiyo, Hakata-ku, Fukuoka City, Fukuoka, etc. Proprietary 14,585 24,400 Proprietary 9,351 7,890 Proprietary 4,608 4,990 Kamiikedai Tokyu Store Kamiikedai, Ota-ku, Tokyo Proprietary 1,301 1,710 (site A) 60 and 61 Chudoji-Bojo-cho, Shimogyo-ku, City, Kyoto [Note 1] Belltown Tambaguchi Ekimae Store (site B) 70 Chudoji-Kita-cho, Shimogyo-ku, Kyoto Kyoto City, Kyoto Proprietary 1,937 2,760 AEON MALL NAGOYADOME-mae Yada-minami, Higashi-ku, Nagoya City, Aichi Proprietary 21,714 25,200 Summit Store Takinogawa Momiji-bashi Takinogawa, Kita-ku, Tokyo Proprietary 2,922 3,390 Sports Club Renaissance Minami-machi, Minami-ku, Hiroshima City, Hiroshima Hiroshima Proprietary 1,901 1,880 Frespo Tosu (land Aza-Shimotosu, Hontosu-machi, Tosu City, interest) Saga, etc. [Note 1] Proprietary 3,256 3,060 You Me Town Hiroshima Minami-machi, Minami-ku, Hiroshima City, Hiroshima Proprietary 20,940 22,000 Queen s Isetan Suginamimomoi Momoi, Suginami-ku, Tokyo Proprietary 3,436 3,820 Mitsui Outlet Park Iruma Miyadera, Iruma City, Saitama Proprietary 17,405 21,700 Costco Wholesale Warehouse Iruma (land interest) Kaihatsu, Miyadera Aza, Iruma City, Saitama, etc. [Note 1] Proprietary 2,626 2,680 Desigual Harajuku Jingumae, Shibuya-ku, Tokyo Proprietary 2,923 3,160 Ito-Yokado Higashiyamato Sakuragaoka, Higashi-yamato City, Tokyo Proprietary 10,516 11,000 AEON TOWN Tanashishibakubo Shibakubo-cho, Nishi-tokyo City, Tokyo Proprietary 2,933 3,030 TSUTAYA BOOK STORE TENJIN Imaizumi, Chuo-ku, Fukuoka City, Fukuoka Proprietary 3,506 4,620 Mitsui Shopping Park LaLaport Iwata 1200 Takamioka, Iwata City, Shizuoka, etc. [Note 1] Proprietary 13,118 15,500 GINZA GLASSE Ginza, Chuo-ku, Tokyo Proprietary 13,206 14,500 Shimura Shopping Center Shimura, Itabashi-ku, Tokyo Proprietary 4,334 5,290 Mitsui Shopping Park LaLagarden KASUKABE Minami, Kasukabe City, Saitama Proprietary 9,352 11,000 Summit Store Yokohama Okano, Nishi-ku, Yokohama City, Kanagawa, Okano (land interest) etc. [Note 1] Proprietary 5,945 5,990 VIORO Tenjin, Chuo-ku, Fukuoka City, Fukuoka Proprietary 9,967 11,400 QANAT Rakuhoku 36-1 Takano Nishibira-cho, Sakyo-ku, Kyoto City, Kyoto, etc. [Note 1] Proprietary 8,418 9,060 Ikebukuro Square Higashi Ikebukuro, Toshima-ku, Tokyo Proprietary 20,075 22,500 Mitsui Shopping Park Kusatsushinmachi, Nishi-ku, Hiroshima City, ALPARK (East Building) Hiroshima Proprietary 5,418 5,420 Kohnan Kawasaki Oda Odasakae, Kawasaki-ku, Kawasaki City, Sakae Mall (land interest) Kanagawa [Note 1] Proprietary 7,069 7,750 Mitsui Shopping Park LaLaport SHIN-MISATO 2-1-1, LaLa City, Shin Misato, Misato City, Saitama Proprietary 3,908 4,000 Annex Total - 243, ,500 Note 1: Location is the residential address indication. However, for Belltown Tambaguchi Eki-mae Store, Frespo Tosu (land interest), Costco Wholesale Warehouse Iruma (land interest), Mitsui Shopping Park LaLaport Iwata, Summit Store Yokohama Okano

20 (land interest), QANAT Rakuhoku and Kohnan Kawasaki Oda Sakae Mall (land interest), the location stated on the registry is shown. Note 2: Book value is rounded down to the nearest million yen. Note 3: Appraisal value at end of period is the value found in real estate appraisal or investigation by a real estate appraiser with the date of settlement of accounts as the valuation date based on the asset valuation methods and standards set forth in the Investment Corporation s Articles of Incorporation as well as the rules set forth by The Investment Trusts Association, Japan. The following is the status of leasing of real estate, etc. held by the Investment Corporation. 20th Fiscal Period [From Jan. 1, 2014 to June 30, 2014] 21st Fiscal Period [From July 1, 2014 to Dec. 31, 2014] As a Property Property Total percentage Total As a Occupanc leasing leasing Name of number of of total number of percentage of y rate operating Occupancy operating real estate, etc. tenants property tenants total property [Note 2] revenue rate [Note 2] revenue [Note [Note 1] leasing [Note 1] at leasing at end of [Note 3] at end of 3] during at end of operating end of operating period during period period [%] period period revenue period revenue [Note [%] [millions of [millions of [contracts] [Note 4] [contracts] 4] [%] yen] yen] [%] AEON Shinagawa Seaside Shopping Center AEON Ibaraki Shopping Center Joyfultown Okayama AEON Hadano Shopping Center 2 (9) (100.0) [Note 5] (9) (100.0) [Note 5] 0.7 Papillon Plaza (16) (100.0) (16) (100.0) Kamiikedai Tokyu Store Belltown Tambaguchi Ekimae Store AEON MALL NAGOYADOME-mae Summit Store Takinogawa Momiji-bashi Sports Club Renaissance Hiroshima Frespo Tosu (land interest) You Me Town Hiroshima Queen s Isetan Suginamimomoi Mitsui Outlet Park Iruma Costco Wholesale Warehouse Iruma (land interest) Desigual Harajuku Ito-Yokado Higashi-yamato AEON TOWN Tanashishibakubo TSUTAYA BOOK STORE TENJIN Mitsui Shopping Park LaLaport Iwata GINZA GLASSE (14) (100.0) (14) (100.0) Shimura Shopping Center Mitsui Shopping Park LaLagarden KASUKABE Summit Store Yokohama Okano (land interest) VIORO (49) (100.0) (49) (100.0) QANAT Rakuhoku Ikebukuro Square Mitsui Shopping Park ALPARK (East Building) Kohnan Kawasaki Oda Sakae Mall (land interest) [Note 6]

21 Mitsui Shopping Park LaLaport SHIN-MISATO Annex 1 (2) (100.0) 54 [Note 7] (2) (100.0) Total 9, , (118) (100.0) (117) (100.0) Note 1: Total number of tenants is the number of tenants based on lease contracts. For properties for which pass-through type master lease contracts are concluded, the number of tenants arrived at by adding up the number of tenants based on lease contracts between master lessees and end tenants is additionally given, shown in brackets. Note 2: Occupancy rate is the leased floor space expressed as a percentage of leasable floor space, rounded to the first decimal place. For properties for which pass-through type master lease contracts are concluded, the figure arrived at when leasable floor space is the area leasable to end tenants and leased floor space is the area based on lease contracts with end tenants is additionally given, shown in brackets. Note 3: Property leasing operating revenue is rounded down to the nearest million yen. Note 4: As a percentage of total property leasing operating revenue is rounded to the first decimal place. Note 5: The Investment Corporation sold 55% of quasi co-ownership of the trust beneficiary rights on November 29, 2013, 25% on June 20, 2014, and 20% on November 28, Note 6: The actual figure for the period from January 31, 2014 to June 30, 2014 is shown. Note 7: The actual figure for the period from March 25, 2014 to June 30, 2014 is shown. (4) Status of contract amount, etc. and fair value of specific transactions Status of contract amount, etc. and fair value of specific transactions conducted by the Investment Corporation as of December 31, 2014 is as follows. Category Type Contract amount, etc. (thousand yen) (Note 1) Over 1 year Fair value (Note 2) Transactions other than market transactions Interest rate swap transaction Variable receipt/fixed payment 3,300,000 3,300,000 - Total 3,300,000 3,300,000 Note 1: Contract amount, etc. of interest rate swap transaction is indicated based on the notional amount. Note 2: Fair value is omitted as it satisfies requirements for special treatment in accounting standards for financial instruments. (5) Status of Other Assets There are no other major specified assets which the Investment Corporation includes in its main investment target as of December 31,

22 4. Capital Expenditures for Real Estate Held (1) Schedule of Capital Expenditures The following is the schedule of capital expenditures planned as of the end of the fiscal period under review for real estate, etc. held by the Investment Corporation. The following scheduled construction amount includes the portion charged to expenses in accounting. Name of real estate, etc. AEON Ibaraki Shopping Center Shimura Shopping Center Papillon Plaza Location Purpose Scheduled period Osaka City, Osaka Renewal construction Itabashi-ku, Tokyo Fukuoka City, Fukuoka 1st phase of renewal construction of packaged air conditioner (gas heat pump) Renewal construction of power substation From: Oct To: Apr From: May 2015 To: Jun From: Feb To: Mar Total amount Scheduled construction amount [millions of yen] Amount paid during period Total amount already paid Other capital expenditures Total (2) Capital Expenditures During Period The following summarizes construction that falls under the category of capital expenditures conducted for real estate, etc. during the fiscal period under review by the Investment Corporation. Capital expenditures during the fiscal period under review were 444 million yen and, when combined with the 363 million yen repair cost charged to expenses in the fiscal period under review, a total of 808 million yen in construction was conducted. Name of real estate, etc. AEON Shinagawa Seaside Shopping Center Location Purpose Period Shinagawa-ku, Tokyo Additional installment of two elevators, etc. From: Nov To: Aug Construction amount [millions of yen] 379 AEON Shinagawa Seaside Shopping Center Shinagawa-ku, Tokyo Installment of motorcycle parking From: Apr To: Aug Mitsui Outlet Park Iruma Iruma City, Saitama Replacement of steel frame brace From: Oct To: Oct Other capital expenditures 38 Total 444 (3) Cash Reserves for Long-Term Repair Plans (Reserve for Repairs) Based on long-term repair plans compiled for each property, the Investment Corporation sets aside the following cash reserves from cash flows during the fiscal period in order to provide for capital expenditures and repairs over the medium to long term. Fiscal period Balance of reserves at beginning of period Amount of reserves during period Amount of reversal of reserves during period Amount carried forward to next period 17th From: July 1, 2012 To: Dec. 31, th From Jan. 1, 2013 To: June 30, th From: July 1, 2013 To: Dec. 31, th From Jan. 1, 2014 To: June 30, st From: July 1, 2014 To: Dec. 31, million yen 300 million yen 300 million yen 400 million yen 400 million yen million yen million yen 300 million yen 400 million yen 400 million yen 400 million yen 5. Status of Expenses and Liabilities (1) Itemization of Expenses for Management, etc. 21

23 Item 20th Fiscal Period From: Jan. 1, 2014 To: June 30, st Fiscal Period From: July 1, 2014 To: Dec. 31, 2014 (a) Asset management fee 429,644 thousand yen 427,900 thousand yen [Breakdown] Management fee 1 261,903 thousand yen 267,123 thousand yen Management fee 2 167,741 thousand yen 160,776 thousand yen (b) Asset custody fee 13,203 thousand yen 13,247 thousand yen (c) Administrative service fees 26,190 thousand yen 20,487 thousand yen (d) Directors compensations 6,600 thousand yen 6,600 thousand yen (e) Other expenses 93,285 thousand yen 89,042 thousand yen Total 568,923 thousand yen 557,277 thousand yen Note: In addition to the amount shown above for Asset management fee, there were management fees for property disposition included in the cost of disposition of real estate, etc. in the 20th fiscal period in the amount of 14,750 thousand yen and in the 21st fiscal period in the amount of 11,800 thousand yen. Short-term borrowings (2) Status of Borrowings The following is the status of borrowings from each financial institution as of December 31, [Unit: thousands of yen] Account Balance at Average Lender Drawdown date beginning of period Balance at end of period interest rate [Note 1] Maturity date Repayment method Use Remarks Sumitomo Mitsui Banking Jun. 19, ,500, % Jul. 22, 2014 [Note 2] [Note 3] [Note 7] Corporation Apr , % Jul. 22, 2014 [Note 2] [Note 3] [Note 7] Dec. 19, , % Feb. 19, 2015 [Note 2] [Note 3] [Note 7] Mizuho Bank, Ltd. [Note 9] Nov. 19, ,000, % Feb. 19, 2015 [Note 2] [Note 3] [Note 7] Subtotal - 2,000,000 2,500, Jul. 2, ,000,000 2,000, % Jul. 2, 2015 [Note 2] [Note 4] [Note 7] Dec. 20, ,000,000 2,000, % Jun. 20, 2017 [Note 2] [Note 3] [Note 7] Jun. 20, ,000,000 2,000, % Jun. 20, 2018 [Note 2] [Note 3] [Note 7] Long-term borrowings Sumitomo Mitsui Banking Corporation Sumitomo Mitsui Trust Bank, Limited The Bank of Tokyo-Mitsubishi UFJ, Ltd. Mitsubishi UFJ Trust and Banking Corporation Mizuho Bank, Ltd. [Note 8] Feb. 20, ,000,000 3,000, % Feb. 20, 2020 [Note 2] [Note 3] [Note 7] Aug. 20, ,000,000 1,000, % Aug. 20, 2020 [Note 2] [Note 3] [Note 7] Feb. 1, ,000,000 3,000, % Feb. 1, 2023 [Note 2] [Note 4] [Note 7] May 19, ,500,000 1,500, % Nov. 19, 2020 [Note 2] [Note 3] [Note 7] Aug. 29, ,000, % Aug. 29, 2017 [Note 2] [Note 3] [Note 7] Jul. 2, ,500,000 1,500, % Jul. 2, 2015 [Note 2] [Note 4] [Note 7] Dec. 16, ,200,000 2,200, % Dec. 14, 2018 [Note 2] [Note 3] [Note 7] Aug. 19, ,000,000 1,000, % Aug. 19, 2019 [Note 2] [Note 3] [Note 7] Feb. 24, ,500,000 1,500, % Feb. 22, 2019 [Note 2] [Note 4] [Note 7] Feb. 1, ,000,000 1,000, % Feb. 1, 2018 [Note 2] [Note 4] [Note 7] Jul. 2, ,000,000 1,000, % Jul. 2, 2015 [Note 2] [Note 4] [Note 7] Feb. 21, ,500,000 1,500, % Aug. 21, 2017 [Note 2] [Note 3] [Note 7] Jun. 20, ,000,000 2,000, % Jun. 20, 2018 [Note 2] [Note 3] [Note 7] Jan. 16, ,000, % Nov. 19, 2014 [Note 2] [Note 3] [Note 7] Feb. 1, ,500,000 2,500, % Feb. 1, 2021 [Note 2] [Note 4] [Note 7] Jan. 19, ,500,000 1,500, % Jul. 19, 2017 [Note 2] [Note 3] [Note 7] May 19, ,500,000 1,500, % May 21, 2018 [Note 2] [Note 3] [Note 7] Jul. 19, ,300, % Jul. 22, 2014 [Note 2] [Note 3] [Note 7] Jul. 23, ,500,000 1,500, % Aug. 19, 2015 [Note 2] [Note 3] [Note 7] Mar. 15, ,500,000 1,500, % Mar. 15, 2022 [Note 2] [Note 3] [Note 7] Jul. 22, ,300, % [Note 9] Jul. 19, 2022 [Note 2] [Note 3] [Note 7] The Gunma Bank, Ltd. Dec. 16, ,000, % Dec. 16, 2014 [Note 2] [Note 4] [Note 7] % Dec. 16, ,000,000 [Note 9] Dec. 16, 2020 [Note 2] [Note 3] [Note 7] 22

24 Jul. 15, ,690,000 3,600, % Jul. 12, 2016 [Note 5] [Note 3] [Note 7] Jul. 13, ,230,000 1,200, % Jul. 12, 2016 [Note 6] [Note 3] [Note 7] Development Bank of Japan Inc. Jul. 2, ,000,000 1,000, % Jul. 3, 2017 [Note 2] [Note 4] [Note 7] Aug. 19, ,000,000 2,000, % Aug. 21, 2023 [Note 2] [Note 3] [Note 7] Mar. 17, ,500,000 1,500, % May 19, 2025 [Note 2] [Note 3] [Note 7] Jul. 2, ,000,000 1,000, % Jan. 7, 2015 [Note 2] [Note 4] [Note 7] The Norinchukin Bank Jan. 18, ,000,000 1,000, % Jan. 7, 2015 [Note 2] [Note 4] [Note 7] Jul. 18, ,000,000 2,000, % Jul. 18, 2019 [Note 2] [Note 3] [Note 7] The Hachijuni Bank, Ltd. The Yamaguchi Bank, Ltd. Nov. 19, , , % Nov. 19, 2015 [Note 2] [Note 3] [Note 7] Feb. 24, , , % Nov. 19, 2015 [Note 2] [Note 4] [Note 7] Feb. 16, ,000, % Aug. 18, 2014 [Note 2] [Note 4] [Note 7] Aug. 18, ,000, % Aug. 19, 2024 [Note 2] [Note 3] [Note 7] Resona Bank, Limited Jun. 3, ,000,000 1,000, % Feb. 5, 2018 [Note 2] [Note 3] [Note 7] The Bank of Yokohama, Ltd. Feb. 24, ,000,000 1,000, % Apr. 24, 2015 [Note 2] [Note 4] [Note 7] The Bank of Fukuoka, Ltd. The Hiroshima Bank, Ltd. Feb. 24, ,000,000 1,000, % Feb. 24, 2017 [Note 2] [Note 4] [Note 7] Feb. 1, ,000,000 1,000, % Feb. 1, 2018 [Note 2] [Note 4] [Note 7] Feb. 24, ,000, % Nov. 25, 2014 [Note 2] [Note 4] [Note 7] % Nov. 25, ,000,000 [Note 9] Nov. 25, 2021 [Note 2] [Note 3] [Note 7] Mizuho Trust & Banking Co., Ltd. Feb. 1, ,500,000 2,500, % Feb. 3, 2020 [Note 2] [Note 4] [Note 7] The Daishi Bank, Ltd. Aug. 1, ,000,000 1,000, % Aug. 1, 2017 [Note 2] [Note 3] [Note 7] The Musashino Bank, Ltd. Mar. 25, ,000,000 1,000, % May 27, 2019 [Note 2] [Note 4] [Note 7] Subtotal - 63,920,000 62,800, Total - 65,920,000 65,300, Note 1: Average interest rate is the borrowing interest rate for each lending financial institution, rounded to the fifth decimal place. Note 2: Lump-sum repayment at maturity. Note 3: Use of funds is refinancing of existing borrowings. Note 4: Use of funds is acquisition of real estate, etc. Note 5: Repayment is in semi-annual installments of 90,000 thousand yen each on the last day of every six-month period, with March 31, 2010 as the first installment, and a final installment of 3,330,000 thousand yen on July 12, Note 6: Repayment is in semi-annual installments of 30,000 thousand yen each on the last day of every six-month period, with March 31, 2010 as the first installment, and a final installment of 1,110,000 thousand yen on July 12, Note 7: Unsecured / Unguaranteed. Note 8: As of July 1, 2013, Mizuho Corporate Bank, Ltd. merged with Mizuho Bank, Ltd. to become Mizuho Bank, Ltd. Note 9: Interest rate swap transactions, which practically fixate interest rates, are conducted for the purpose of avoiding interest rate fluctuation risks and figures are weighted average rates during the fiscal period taking into account the effect of such interest rate swaps. (3) Status of Investment Corporation Bonds The following is the status of investment corporation bonds issued and outstanding as of December 31, Issue 1st Unsecured Investment Corporation Bonds Issue date Mar. 11, 2011 Balance at beginning of period [thousands of yen] Balance at end of period [thousands of yen] Interest rate [%] 5,000,000 5,000, (4) Status of new investment unit acquisition rights Not applicable. Maturity date Mar. 11, 2016 Redemption method Lump-sum redemption at maturity Use Repayment of short-term borrowings Remarks With special pari passu conditions among specified investment corporation bonds 23

25 6. Status of Purchases and Sales During Period (1) Status, etc. of Purchases and Sales of Real Estate, etc. and Asset-Backed Securities, etc. Type of asset Real estate trust beneficiary rights Name of real estate, etc. AEON Hadano Shopping Center [Note 1] Acquisition date Acquisition Acquisition value [millions of yen] Disposition date - - November 28, 2014 Disposition value [Note 2] [millions of yen] Disposition Book value [Note 3] [millions of yen] Gain (Loss) on sales [millions of yen] 2,360 1, Total - 2,360 1, Note 1: 20% of quasi co-ownership of the trust beneficiary rights was transferred on November 28, Note 2: Disposition value is the purchase and sale value stated on the real estate purchase and sale agreement, etc. Note 3: Book value is the amount of the book value of the real estate, etc. that includes the various expenses required in the disposition. (2) Status, etc. of Purchases and Sales of Other Assets Main other assets besides the real estate, etc. and asset-backed securities, etc. above are basically monetary claims, such as bank deposits, or bank deposits within trust assets. (3) Investigation of Value, etc. of Specified Assets 1 Real Estate (Appraisal Value) Type of asset Name of real estate, etc. Disposition date Disposition value [Note 1] [millions of yen] Real estate appraisal value [millions of yen] Real estate appraiser Valuation date Real estate trust beneficiary rights AEON Hadano Shopping Center [Note 2] November 28, ,360 2,360 Japan Real Estate Institute November 11, 2013 Total 2,360 2,360 Note 1: Disposition value is the amount that does not include the various expenses required in the disposition of the concerned real estate, etc. (brokerage fee, taxes on properties, etc.) (the purchase and sale value stated on the real estate purchase and sale agreement, etc.) Note 2: 20% of quasi co-ownership of the trust beneficiary rights was transferred on November 28, Other For transactions which, among those conducted by the Investment Corporation, require investigation of value, etc. based on the Article of the Investment Trust Law, the investigation has been entrusted to Ernst & Young ShinNihon LLC. There were two transactions which became subject of investigation during the subject period from July 1, 2014 to December 31, Their investigation reports have been provided by Ernst & Young ShinNihon LLC. The investigation we entrusted include the other party s name, description, contract value, type (whether financial instrument or financial index), transaction period and other details of the interest swap transaction. (4) Status of Transactions with Interested Parties, etc. 1 Status of Transactions There are no purchase and sale transactions, etc. with interest parties. 2 Amount of Commission Fee, etc. The following are the commission fee, etc. to interested parties, etc. for the 21st fiscal period. Breakdown of transactions with As a percentage of Total amount of interested parties, etc. total amount Account commission fee Amount paid [Note 3] [A] Payee [B] [B] [A] CM and PM fee, etc. 510,172 thousand yen Mitsui Fudosan Co., Ltd. 235,612 thousand yen 46.2% [Note 2] Note 1: Interested parties, etc. are interested parties, etc. of the Asset Management Company, with which the Investment Corporation has concluded an asset management agreement, as provided in Article 201, Paragraph 1 of the Investment Trust Law, Article 123 of the Enforcement Order for the Investment Trust and Investment Corporation Law (Cabinet Order No

26 Note 2: Note 3: of 2000, including subsequent amendments) and Article 26, Item 27 of The Investment Trusts Association, Japan s Rules on Management Reports, etc. of Investment Trusts and Investment Corporations. Shown are the details for Mitsui Fudosan Co., Ltd, with which transactions were made or payments of commission fee, etc. were made in the 21st fiscal period. Of the total amount of commission fee and the amount paid of CM and PM fee, etc., includes the construction management fee for asset construction in the amount of 2,626 thousand yen to Mitsui Fudosan Co., Ltd. Rounded to the first decimal place. (5) Status, etc. of Transactions with the Asset Management Company Pertaining to Business Operated by the Asset Management Company as Subsidiary Business Not applicable because the Asset Management Company does not engage in any business as a subsidiary business that is a type I financial instruments business or type II financial instruments business, building lots and buildings transaction business or real estate specified joint enterprise as provided in the Financial Instruments and Exchange Law (Act No. 25 of 1948, including subsequent amendments). 25

27 7. Accounting (1) Status of Assets, Liabilities, Principal, and Income and Loss Please refer to the Balance Sheets, Statements of Income, Statements of Unitholders Equity, Notes to Financial Statements and Statements of Cash Distributions presented later in this report. (2) Change in Method of Calculation of Depreciation Not applicable. (3) Change in Method of Valuation of Real Estate, etc. Not applicable. (4) Status, etc. of Beneficiary Certificates, etc. of Investment Trust Established by Self The following is the status of the Investment Trust s investment units held by the Asset Management Company. 1 Status of Acquisitions, etc. Date Number of units acquired [units] Number of units sold [units] Number of units held [units] May 12, Cumulative total Status of Holdings, etc. 12th Fiscal Period From: Jan. 1, 2010 To: June 30, th Fiscal Period From: July 1, 2010 To: Dec. 31, th Fiscal Period From: Jan. 1, 2011 To: June 30, th Fiscal Period From: July 1, 2011 To: Dec. 31, th Fiscal Period From: Jan. 1, 2012 To: June 30, th Fiscal Period From: July 1, 2012 To: Dec. 31, th Fiscal Period From: Jan. 1, 2013 To: June 30, th Fiscal Period From: July 1, 2013 To: Dec. 31, th Fiscal Period From: Jan. 1, 2014 To: June 30, st Fiscal Period From: July 1, 2014 To: Dec. 31, 2014 Number of units held at end of period [units] Total amount held at end of period [Note 1] [millions of yen] Note 1: The total amount held at the end of the fiscal period is based on acquisition price. Note 2: Rounded to the first decimal place. As a percentage of total number of units issued and outstanding [Note 2] [%]

28 8. Other There were no matters pertaining to major agreement conclusions/changes approved at meetings of the board of directors of the Investment Corporation in the fiscal period. 27

29 Ⅱ. Balance Sheets [Unit: thousands of yen] 20th Fiscal Period [Reference] 21st Fiscal Period [As of June 30, 2014] [As of December 31, 2014] Assets Current assets Cash and deposits 12,896,501 16,432,256 Cash and deposits in trust Note 2 *1 5,008,171 3,091,718 Operating accounts receivable 157, ,392 Prepaid expenses 45,359 40,601 Deferred tax assets Other 59,140 23,485 Total current assets 18,166,932 19,749,476 Noncurrent assets Property, plant and equipment Buildings 55,330,449 55,338,601 Accumulated depreciation (11,522,279) (12,597,927) Buildings, net Note 2 *1 43,808,170 42,740,673 Structures 1,146,921 1,146,921 Accumulated depreciation (520,622) (561,946) Structures, net Note 2 *1 626, ,975 Tools, furniture and fixtures 27,132 29,972 Accumulated depreciation (16,740) (18,070) Tools, furniture and fixtures, net Note 2 *1 10,392 11,902 Land Note 2 *1 71,445,467 71,445,467 Buildings in trust 48,150,677 47,362,923 Accumulated depreciation (13,184,068) (13,670,563) Buildings in trust, net Note 2 *1 34,966,608 33,692,360 Structures in trust 932, ,940 Accumulated depreciation (422,845) (428,770) Structures in trust, net Note 2 *1 509, ,170 Machinery and equipment in trust 669, ,558 Accumulated depreciation (243,159) (277,150) Machinery and equipment in trust, net Note 2 *1 426, ,407 Tools, furniture and fixtures in trust 57,992 67,007 Accumulated depreciation (19,956) (23,066) Tools, furniture and fixtures in trust, net Note 2 *1 38,035 43,941 Land in trust Note 2 *1 94,586,163 93,756,336 Constructions in progress in trust 259,035 54,177 Total property, plant and equipment 246,676, ,200,411 Intangible assets Other 1, Total intangible assets 1, Investments and other assets Long-term prepaid expenses 60,963 47,431 Lease and guarantee deposits 10,000 10,000 Tenant leasehold and security deposits in trust 20,400 20,400 Total investments and other assets 91,363 77,831 Total noncurrent assets 246,768, ,279,085 Deferred assets Investment corporation bond issuance costs 10,248 7,174 Total deferred assets 10,248 7,174 Total assets 264,946, ,035,736 28

30 [Unit: thousands of yen] 20th Fiscal Period [Reference] 21st Fiscal Period [As of June 30, 2014] [As of December 31, 2014] Liabilities Current liabilities Operating accounts payable 864, ,514 Short-term loans payable 2,000,000 2,500,000 Current portion of long-term loans payable 9,540,000 10,240,000 Accounts payable other 39,695 37,081 Accrued expenses 308, ,058 Income taxes payable Accrued consumption taxes 105, ,338 Advances received 1,075,772 1,046,299 Deposits received 2,763 2,785 Other 1,430 1,430 Total current liabilities 13,939,020 15,023,176 Noncurrent liabilities Investment corporation bond 5,000,000 5,000,000 Long-term loans payable 54,380,000 52,560,000 Tenant leasehold and security deposits Note 2 *1 19,106,647 18,843,570 Tenant leasehold and security deposits in trust Note 2 *1 20,494,549 19,643,454 Other 33,980 30,793 Total noncurrent liabilities 99,015,177 96,077,818 Total liabilities 112,954, ,100,995 Net assets Unitholders' equity Unitholders' capital 146,590, ,590,931 Surplus Voluntary retained earnings Reserve for reduction entry 93, ,249 Total voluntary retained earnings 93, ,249 Unappropriated retained earnings (undisposed loss) 5,307,606 5,007,559 Total surplus 5,400,976 5,343,809 Total unitholders' equity 151,991, ,934,740 Total net assets Note 2 *2 151,991, ,934,740 Total liabilities and net assets 264,946, ,035,736 29

31 Ⅲ. Statements of Income [Unit: thousands of yen] 20th Fiscal Period [Reference] 21st Fiscal Period From: Jan. 1, 2014 From: July 1, 2014 To: June. 30, 2014 To: Dec. 31, 2014 Operating revenue Rent revenue real estate Note 3 *1 9,500,121 9,549,441 Other lease business revenue Note 3 *1 167,717 48,774 Gain on sales of real estate properties Note 3 *2 965, ,801 Total operating revenue 10,633,104 10,390,017 Operating expenses Expenses related to rent business Note 3 *1 4,315,615 4,381,655 Asset management fee 429, ,900 Asset custody fee 13,203 13,247 Administrative service fees 26,190 20,487 Directors' compensations 6,600 6,600 Other operating expenses 93,285 89,042 Total operating expenses 4,884,539 4,938,932 Operating income 5,748,565 5,451,084 Non-operating income Interest income 1,771 1,713 Interest on securities 2,117 2,013 Insurance income 2,948 1,357 Reversal of distribution payable 2,145 1,729 Other - 53 Total non-operating income 8,982 6,868 Non-operating expenses Interest expenses 395, ,782 Interest expenses on investment corporation bonds 26,530 26,969 Amortization of inv estment corporation bond issuance costs 3,074 3,074 Other 24,130 22,591 Total non-operating expenses 449, ,418 Ordinary income 5,308,377 5,008,534 Income before income taxes 5,308,377 5,008,534 Income taxes current 908 1,053 Income taxes deferred 4 (8) Total income taxes 913 1,045 Net income 5,307,464 5,007,489 Retained earnings brought forward Unappropriated retained earnings (undisposed loss) 5,307,606 5,007,559 30

32 Ⅳ. Statements of Unitholders Equity 20th Fiscal Period (From: Jan. 1, 2014 To: June 30, 2014) [Reference] Unitholders' equity (unit: thousands of yen) Valuation and translation adjustments Unitholders' capital Voluntary retained earnings Reserve for reduction entry Total voluntary retained earnings Surplus Unappropriated retained earnings (undisposed loss) Total surplus Total unitholders' equity Valuation difference on availablefor-sale securities Total valuation and translation adjustments Total net assets Balance at the beginning of current period 146,590,931 93,369 93,369 4,665,021 4,758, ,349, ,349,341 Changes of items during the period Dividends from surplus (4,664,880) (4,664,880) (4,664,880) (4,664,880) Net income 5,307,464 5,307,464 5,307,464 5,307,464 Net changes of items other than owners' equity (18) (18) (18) Total changes of items during the period , , ,584 (18) (18) 642,566 Balance at the end of current period 146,590,931 93,369 93,369 5,307,606 5,400, ,991, ,991,907 21st Fiscal Period (From: July. 1, 2014 To: Dec. 31, 2014) (unit: thousands of yen) Unitholders' equity Surplus Unitholders' capital Voluntary retained earnings Reserve for reduction entry Total voluntary retained earnings Unappropriated retained earnings (undisposed loss) Total surplus Total unitholders' equity Total net assets Balance at the beginning of current period 146,590,931 93,369 93,369 5,307,606 5,400, ,991, ,991,907 Changes of items during the period Reserve for reduction entry 242, ,879 (242,879) Dividends from surplus (5,064,656) (5,064,656) (5,064,656) (5,064,656) Net income 5,007,489 5,007,489 5,007,489 5,007,489 Total changes of items during the period - 242, ,879 (300,046) (57,166) (57,166) (57,166) Balance at the end of current period 146,590, , ,249 5,007,559 5,343, ,934, ,934,740 31

33 Ⅴ. Notes to Financial Statements 1. Notes on Matters Concerning Significant Accounting Policies 32 Period Item 1. Method of depreciation of noncurrent assets 2. Accounting for deferred assets 3. Standards for recognition of revenues and expenses 4. Hedge accounting method 5. Other significant matters serving as the basis for preparing financial 20th Fiscal Period [Reference] From: Jan. 1, 2014 To: June 30, 2014 (1) Property, plant and equipment (including assets in trust) The straight-line method is adopted. The useful life of property, plant and equipment are as follows: Buildings 2~39 years Structures 2~47 years Machinery and equipment 8~14 years Tools, furniture and fixtures 5~15 years (2) Intangible assets The straight-line method is adopted. (3) Long-term prepaid expenses The straight-line method is adopted. Investment corporation bond issuance costs Amortized using the straight-line method over the period up to redemption of the investment corporation bonds. Accounting for property tax, etc. Of the tax amount assessed and determined for property tax, city planning tax and depreciable assets tax, etc. on real estate owned, the method of charging the amount applicable to the concerned fiscal period to expenses as expenses related to rent business is adopted. The amount equivalent to property tax, etc. in the initial fiscal year reimbursed to the seller upon acquisition of real estate or trust beneficiary rights in real estate is included in the cost of acquisition of the concerned real estate and not recorded as expenses. Not Applicable (1) Accounting for trust beneficiary rights in real estate, etc. For trust beneficiary rights in real estate, etc. owned, all accounts of assets and liabilities within the assets in trust as well as all accounts of revenues generated and expenses incurred from the assets in trust are 21st Fiscal Period From: July 1, 2014 To: Dec. 31, 2014 (1) Property, plant and equipment (including assets in trust) The straight-line method is adopted. The useful life of property, plant and equipment are as follows: Buildings 2~39 years Structures 2~47 years Machinery and equipment 8~14 years Tools, furniture and fixtures 3~15 years (2) Intangible assets The straight-line method is adopted. (3) Long-term prepaid expenses The straight-line method is adopted. Investment corporation bond issuance costs Amortized using the straight-line method over the period up to redemption of the investment corporation bonds. Accounting for property tax, etc. Of the tax amount assessed and determined for property tax, city planning tax and depreciable assets tax, etc. on real estate owned, the method of charging the amount applicable to the concerned fiscal period to expenses as expenses related to rent business is adopted. The amount equivalent to property tax, etc. in the initial fiscal year reimbursed to the seller upon acquisition of real estate or trust beneficiary rights in real estate is included in the cost of acquisition of the concerned real estate and not recorded as expenses. (1) Hedge accounting method Special treatment is adopted as requirements for special treatment for interest rate swap are satisfied. (2) Hedge instrument and hedge item Hedge instrument: Interest rate swap transactions Hedge item: loan Interest rates (3) Hedge policy The Investment Corporation conducts, pursuant to the risk management policy, derivative transactions for the purpose of hedging risks as stipulated in the Articles of incorporation. (4) Evaluation method for effectiveness of hedges Since interest rate swaps satisfy the requirements for special treatment, evaluation for effectiveness is omitted. (1) Accounting for trust beneficiary rights in real estate, etc. For trust beneficiary rights in real estate, etc. owned, all accounts of assets and liabilities within the assets in trust as well as all accounts of revenues generated and expenses incurred from the assets in trust are

34 statements recognized in the relevant account item of balance sheets and statements of income. The following material items of the assets in trust recognized in the relevant account item 1 Cash and deposits in trust 2 Buildings in trust; structures in trust; machinery and equipment in trust; tools, furniture and fixtures in trust; land in trust, and construction in progress in trust 3 Leasehold and security deposits in trust 4 Tenant leasehold and security deposits in trust (2) Accounting for consumption tax, etc. For the accounting for consumption tax and local consumption tax, these taxes are excluded from related transaction amounts. recognized in the relevant account item of balance sheets and statements of income. The following material items of the assets in trust recognized in the relevant account item are separately listed on balance sheet 1 Cash and deposits in trust 2 Buildings in trust; structures in trust; machinery and equipment in trust; tools, furniture and fixtures in trust; land in trust, and construction in progress in trust 3 Leasehold and security deposits in trust 4 Tenant leasehold and security deposits in trust (2) Accounting for consumption tax, etc. For the accounting for consumption tax and local consumption tax, these taxes are excluded from related transaction amounts. 2. Notes to Balance Sheets 20th Fiscal Period [Reference] From: Jan. 1, 2014 To: June 30, 2014 *1. Pledged assets and secured liabilities The assets pledged as collateral are as follows: [Unit: thousands of yen] Cash and deposits in trust 380,427 Buildings 8,606,952 Structures 118,068 Tools, furniture and fixtures 3,678 Land 19,466,393 Buildings in trust 17,214,740 Structures in trust 256,061 Machinery and equipment in trust 66,130 Tools, furniture and fixtures in trust 7,306 Land in trust 25,214,198 Total 71,333,958 The liabilities secured by pledged assets are as follows: [Unit: thousands of yen] Tenant leasehold and security 7,772,645 deposits Tenant leasehold and security 15,732,556 deposits in trust Total 23,505,202 *2. Minimum net assets as provided in Article 67, Paragraph 4 of the Investment Trust and Investment Corporation Law 50,000 thousand yen 3. Balance of unused portion of committed lines of credit The Investment Corporation has concluded committed lines of credit (commitment lines) for the purpose of securing flexible and stable fund procurement means. [Unit: thousands of yen] Total amount of committed 19,000,000 lines of credit Balance of used portion at - end of period Balance of unused portion at 19,000,000 end of period 21st Fiscal Period From: July 1, 2014 To: Dec. 31, 2014 *1. Pledged assets and secured liabilities The assets pledged as collateral are as follows: [Unit: thousands of yen] Cash and deposits in trust 380,427 Buildings 8,409,012 Structures 107,965 Tools, furniture and fixtures 3,027 Land 19,466,393 Buildings in trust 16,430,224 Structures in trust 232,230 Machinery and equipment in trust 60,135 Tools, furniture and fixtures in trust 11,264 Land in trust 24,384,372 Total 69,485,055 The liabilities secured by pledged assets are as follows: [Unit: thousands of yen] Tenant leasehold and security 7,527,351 deposits Tenant leasehold and security 14,852,967 deposits in trust Total 22,380,318 *2. Minimum net assets as provided in Article 67, Paragraph 4 of the Investment Trust and Investment Corporation Law 50,000 thousand yen 3. Balance of unused portion of committed lines of credit The Investment Corporation has concluded committed lines of credit (commitment lines) for the purpose of securing flexible and stable fund procurement means. [Unit: thousands of yen] Total amount of committed 19,000,000 lines of credit Balance of used portion at - end of period Balance of unused portion at 19,000,000 end of period 33

35 3. Notes to Statements of Income 20th Fiscal Period [Reference] From: Jan. 1, 2014 To: June 30, 2014 *1. Breakdown of property leasing operating income (loss) [Unit: thousands of yen] A. Property leasing operating revenue Rent revenue real estate Rent and parking, etc. fee income 9,500,121 Other lease business revenue 167,717 Total property leasing operating 9,667,839 revenue B. Property leasing operating expenses Expenses related to rent business CM and PM fee 521,390 Taxes on properties 1,035,942 Insurance 14,124 Repair cost 287,409 Depreciation 2,208,847 Other lease business expenses 247,902 Total property leasing operating expenses 4,315,615 C. Property leasing operating income (A-B) 5,352,223 *2. Breakdown of gain (loss) on sales of real estate properties AEON Hadano Shopping Center (transfer 25% of quasi co-ownership of the trust beneficiary rights) [Unit: thousands of yen] Proceeds from sales of real estate 2,950,000 properties Cost of sales of real estate properties 1,969,984 Other sales expenses 14,750 Gain on sales of real estate properties 965,265 21st Fiscal Period From: July 1, 2014 To: Dec. 31, 2014 *1. Breakdown of property leasing operating income (loss) [Unit: thousands of yen] A. Property leasing operating revenue Rent revenue real estate Rent and parking, etc. fee income 9,549,441 Other lease business revenue 48,774 Total property leasing operating 9,598,215 revenue B. Property leasing operating expenses Expenses related to rent business CM and PM fee 507,545 Taxes on properties 1,024,161 Insurance 13,448 Repair cost 363,328 Depreciation 2,159,839 Other lease business expenses 313,331 Total property leasing operating expenses 4,381,655 C. Property leasing operating income (A-B) 5,216,560 *2. Breakdown of gain (loss) on sales of real estate properties AEON Hadano Shopping Center (transfer 20% of quasi co-ownership of the trust beneficiary rights) [Unit: thousands of yen] Proceeds from sales of real estate 2,360,000 properties Cost of sales of real estate properties 1,556,398 Other sales expenses 11,800 Gain on sales of real estate properties 791, Notes to Statements of Unitholders Equity 20th Fiscal Period [Reference] From: Jan. 1, 2014 To: June 30, 2014 *1. Total number of investment units authorized and total number of investment units issued and outstanding Total number of investment units authorized 4,000,000 units Total number of investment units issued and outstanding 496,000 units 21st Fiscal Period From: July 1, 2014 To: Dec. 31, 2014 *1. Total number of investment units authorized and total number of investment units issued and outstanding Total number of investment units authorized 4,000,000 units Total number of investment units issued and outstanding 496,000 units 34

36 5. Notes on Tax-Effect Accounting 20th Fiscal Period [Reference] From: Jan. 1, 2014 To: June 30, Breakdown of main causes for the occurrence of deferred tax assets and deferred tax liabilities [Unit: thousands of yen] Deferred tax assets: Non-deductible income and 13 enterprise taxes Total deferred tax assets 13 Net amount of deferred tax assets Breakdown of major components that caused significant differences between the statutory tax rate and the effective income tax rate after application of tax-effect accounting Japanese statutory tax rate 36.59% Adjustments: Deductible cash distributions (34.91%) Other (1.66%) Effective income tax rate after application of tax-effect accounting 0.02% 21st Fiscal Period From: July 1, 2014 To: Dec. 31, Breakdown of main causes for the occurrence of deferred tax assets and deferred tax liabilities [Unit: thousands of yen] Deferred tax assets: Non-deductible income and 21 enterprise taxes Total deferred tax assets 21 Net amount of deferred tax assets Breakdown of major components that caused significant differences between the statutory tax rate and the effective income tax rate after application of tax-effect accounting Japanese statutory tax rate 34.16% Adjustments: Deductible cash distributions (32.84%) Other (1.30%) Effective income tax rate after application of tax-effect accounting 0.02% 6. Notes on Financial Instruments 20th Fiscal Period [from January 1, 2014 to June 30, 2014] [Reference] 1. Matters concerning status of financial instruments (1) Policy for handling financial instruments The Investment Corporation adopts a basic policy of managing its assets by investing primarily in real estate, etc. in an aim to secure stable earnings over the medium to long term. In conducting management based on the described basic policy, the Investment Corporation procures funds for acquisition of real estate, etc., payment of repairs and dividends, repayment of interest-bearing liabilities and other uses by borrowing from financial institutions, issuing investment corporation bonds and additionally issuing new investment units. In managing surplus funds, the Investment Corporation adopts a policy of engaging in such with an emphasis on security and liquidity and not engaging in investments that are aimed solely on proactively acquiring gains on investments. Based on the concerned policy, investments in securities and monetary claims made to manage surplus funds are managed in deposits in principle. In investing in rights pertaining to derivative transactions, the Investment Corporation adopts a policy of engaging in such only when the purpose is to hedge interest rate fluctuation risks and other risks arising from the Investment Corporation s liabilities. At present, the Investment Corporation does not engage in derivative transactions. (2) Description of financial instruments and associated risks, and risk management structure Deposits are those for managing the investment corporation s surplus funds, and are exposed to credit risks of, for example, failure of the financial institutions that are holding the deposits. Therefore, the Investment Corporation limits the credit risks by restricting the deposit period to short term and depositing with financial institutions that have a high credit rating, along with taking heed of security by depositing an amount that is no more than the total amount of borrowings from each of the financial institutions that are holding the deposits. Funds from borrowings and investment corporation bonds are used for acquisition of primarily real estate, etc., 35

37 repayment of existing borrowings and other purposes, and are exposed to liquidity risks at the time of repayment/redemption. Therefore, the Investment Corporation limits the liquidity risks by keeping the ratio of interest-bearing liabilities to total assets at a low level, as well as diversifying fund procurement means, spreading out lending financial institutions and repayment dates, establishing commitment lines and securing liquidity on hand, and also controls risks by preparing monthly fund management plans. In addition, of borrowings, short-term borrowings are exposed to risks of the interest rate payable rising. Therefore, the Investment Corporation limits the risks of the interest rate payable rising by keeping the ratio of interest-bearing liabilities to total assets at a low level and keeping the ratio of long-term and fixed-rate borrowings high. Tenant leasehold and security deposits are deposits from tenants, and tenant deposits are exposed to liquidity risks at the time of tenants vacating properties and security deposits are exposed to liquidity risks at the time of repayment. Therefore, the Investment Corporation limits the liquidity risks by keeping the ratio of liabilities to total assets including tenant and security deposits at a low level, as well as, similarly with borrowings, etc., diversifying fund procurement means, establishing commitment lines and securing liquidity on hand, and also controls risks by preparing monthly fund management plans. (3) Supplementary explanation on matters concerning fair value, etc. of financial instruments The fair value of financial instruments, aside from values based on market price, include values based on reasonable calculation when there is no market price. Since certain assumptions are adopted in the calculation of the concerned values, there may be cases where the concerned values will vary when different assumptions, etc. are adopted. 2. Matters concerning fair value, etc. of financial instruments The following are the carrying amount and fair value as of June 30, 2014, and the difference between these amounts. [Unit: thousands of yen] Carrying amount Fair value Difference (1) Cash and deposits 12,896,501 12,896,501 - (2) Cash and deposits in trust 5,008,171 5,008,171 - Assets total 17,904,673 17,904,673 - (1) Short-term loans payable 2,000,000 2,000,000 - (2) Current portion of long-term loans payable 9,540,000 9,563,790 23,790 (3) Investment corporation bond 5,000,000 5,057,250 57,250 (4) Long-term loans payable 54,380,000 55,331, ,816 (5) Tenant leasehold and security deposits 10,252,518 9,678,331 (574,187) (6) Tenant leasehold and security deposits in trust 6,181,399 6,372, ,367 Liabilities total 87,353,918 88,003, ,037 Note 1: Method of calculation of fair value of financial instruments Assets (1) Cash and deposits; (2) Cash and deposits in trust As these are settled within a short period of time, the fair value is approximately the same as the book value and is thus stated at that book value. Liabilities (1) Short-term loans payable 36

38 As these are settled within a short period of time, the fair value is approximately the same as the book value and is thus stated at that book value. (2) Current portion of long-term loans payable; (4) Long-term loans payable For floating-rate long-term loans payable, as these reflect the market interest rate within a short period of time, the fair value is thought to be approximately the same as the book value and is thus stated at that book value. For fixedrate long-term loans payable, the fair value is calculated based on present value of the future cash flows of such, discounted by the interest rate that takes into account the period remaining until the maturity date and credit risks. (3) Investment corporation bond The fair value of the investment corporation bond is calculated based on market price. (5) Tenant leasehold and security deposits; (6) Tenant leasehold and security deposits in trust Of these, the fair value of security deposits and security deposits in trust is calculated based on present value of the future cash flows of such, discounted by the interest rate that takes into account the period remaining until the maturity date and credit risks. Note 2: The following are the financial instruments for which discerning of the fair value is recognized to be extremely difficult. [Unit: thousands of yen] Account Carrying amount Tenant leasehold and security deposits* 8,854,128 Tenant leasehold and security deposits in trust* 14,313,150 Total 23,167,279 * Of these, tenant leasehold deposits and tenant leasehold deposits in trust are not subject to disclosure of the fair value because reasonable estimation of future cash flows is recognized to be difficult due to there being no market price and the actual deposit period not being able to be calculated even if the period of the lease contract is predetermined since there is the possibility of the contract being terminated during the contract period or renewed/extended. Note 3: Amount of redemption scheduled to be due after the date of settlement of accounts for monetary claims [Unit: thousands of yen] Due within 1 year Due after 1 year, but within Due after 2 years, but within Due after 3 years, but within Due after 4 years, but within Due after 5 years 2 years 3 years 4 years 5 years Cash and deposits 12,896, Cash and deposits in trust 5,008, Total 17,904,

39 Note 4: Amount of repayment scheduled to be due after the date of settlement of accounts for borrowings and other interest-bearing liabilities [Unit: thousands of yen] Due within 1 year Due after 1 year, but within Due after 2 years, but within Due after 3 years, but within Due after 4 years, but within Due after 5 years 2 years 3 years 4 years 5 years Short-term loans payable 2,000, Current portion of long-term loans payable 9,540, Investment corporation bond - 5,000, Long-term loans payable - 7,240,000 7,440,000 13,500,000 4,700,000 21,500,000 Tenant leasehold and security deposits 95,295 95,295 95,295 95,295 95, ,002 Tenant leasehold and security deposits in trust 983, , , , ,142 1,509,000 Total 12,618,722 13,318,722 8,518,722 14,578,722 5,458,438 23,144,002 21st Fiscal Period [from July 1, 2014 to December 31, 2014] 1. Matters concerning status of financial instruments (1) Policy for handling financial instruments The Investment Corporation adopts a basic policy of managing its assets by investing primarily in real estate, etc. in an aim to secure stable earnings over the medium to long term. In conducting management based on the described basic policy, the Investment Corporation procures funds for acquisition of real estate, etc., payment of repairs and dividends, repayment of interest-bearing liabilities and other uses by borrowing from financial institutions, issuing investment corporation bonds and additionally issuing new investment units. In managing surplus funds, the Investment Corporation adopts a policy of engaging in such with an emphasis on security and liquidity and not engaging in investments that are aimed solely on proactively acquiring gains on investments. Based on the concerned policy, investments in securities and monetary claims made to manage surplus funds are managed in deposits in principle. In investing in rights pertaining to derivative transactions, the Investment Corporation adopts a policy of engaging in such only when the purpose is to hedge interest rate fluctuation risks and other risks arising from the Investment Corporation s liabilities. At present, the Investment Corporation does not engage in derivative transactions. (2) Description of financial instruments and associated risks, and risk management structure Deposits are those for managing the investment corporation s surplus funds, and are exposed to credit risks of, for example, failure of the financial institutions that are holding the deposits. Therefore, the Investment Corporation limits the credit risks by restricting the deposit period to short term and depositing with financial institutions that have a high credit rating, along with taking heed of security by depositing an amount that is no more than the total amount of borrowings from each of the financial institutions that are holding the deposits. Funds from borrowings and investment corporation bonds are used for acquisition of primarily real estate, etc., repayment of existing borrowings and other purposes, and are exposed to liquidity risks at the time of repayment/redemption. Therefore, the Investment Corporation limits the liquidity risks by keeping the ratio of interest-bearing liabilities to total assets at a low level, as well as diversifying fund procurement means, spreading out lending financial institutions and repayment dates, establishing commitment lines and securing liquidity on hand, and also controls risks by preparing monthly fund management plans. 38

40 In addition, of borrowings, short-term borrowings are exposed to risks of the interest rate payable rising. Therefore, the Investment Corporation limits the risks of the interest rate payable rising by keeping the ratio of interest-bearing liabilities to total assets at a low level and keeping the ratio of long-term and fixed-rate borrowings high. Furthermore, interest fluctuation risks are avoided by fixating interest payments using derivative transactions (interest rate swap transactions) as a hedge instrument for some of floating-rate long-term borrowings. For hedge accounting method, hedge instrument, hedge item, hedge policy and evaluation of effectiveness of hedges, please refer to the above Notes on Matters Concerning Significant Accounting Policies, 4. Hedge accounting method. Tenant leasehold and security deposits are deposits from tenants, and tenant deposits are exposed to liquidity risks at the time of tenants vacating properties and security deposits are exposed to liquidity risks at the time of repayment. Therefore, the Investment Corporation limits the liquidity risks by keeping the ratio of liabilities to total assets including tenant and security deposits at a low level, as well as, similarly with borrowings, etc., diversifying fund procurement means, establishing commitment lines and securing liquidity on hand, and also controls risks by preparing monthly fund management plans. (3) Supplementary explanation on matters concerning fair value, etc. of financial instruments The fair value of financial instruments, aside from values based on market price, include values based on reasonable calculation when there is no market price. Since certain assumptions are adopted in the calculation of the concerned values, there may be cases where the concerned values will vary when different assumptions, etc. are adopted. 2. Matters concerning fair value, etc. of financial instruments The following are the carrying amount and fair value as of December 31, 2014, and the difference between these amounts. [Unit: thousands of yen] Carrying amount Fair value Difference (1) Cash and deposits 16,432,256 16,432,256 - (2) Cash and deposits in trust 3,091,718 3,091,718 - Assets total 19,523,974 19,523,974 - (1) Short-term loans payable 2,500,000 2,500,000 - (2) Current portion of long-term loans payable 10,240,000 10,277,591 37,591 (3) Investment corporation bond 5,000,000 5,042,200 42,200 (4) Long-term loans payable 52,560,000 53,595,911 1,035,911 (5) Tenant leasehold and security deposits 9,996,941 9,559,284 (437,657) (6) Tenant leasehold and security deposits in trust 5,433,204 5,590, ,637 Liabilities total 85,730,146 86,565, ,682 Derivative transactions Derivative transactions total Note 1: Method of calculation of fair value of financial instruments and matters related to derivative transactions Assets (1) Cash and deposits; (2) Cash and deposits in trust As these are settled within a short period of time, the fair value is approximately the same as the book value and is thus stated at that book value. Liabilities 39

41 (1) Short-term loans payable As these are settled within a short period of time, the fair value is approximately the same as the book value and is thus stated at that book value. (2) Current portion of long-term loans payable; (4) Long-term loans payable For floating-rate long-term loans payable, as these reflect the market interest rate within a short period of time, the fair value is thought to be approximately the same as the book value and is thus stated at that book value. For fixedrate long-term loans payable, the fair value is calculated based on present value of the future cash flows of such, discounted by the interest rate that takes into account the period remaining until the maturity date and credit risks. However, the fair value of floating-rate long-term loans payable subject to special treatment of interest rate swap (please refer to Derivative transactions below) and fixed-rate long-term loans payable is calculated based on present value of the future cash flows of such, discounted by the interest rate that takes into account the period remaining until the maturity date and credit risks. (3) Investment corporation bond The fair value of the investment corporation bond is calculated based on market price. (5) Tenant leasehold and security deposits; (6) Tenant leasehold and security deposits in trust Of these, the fair value of security deposits and security deposits in trust is calculated based on present value of the future cash flows of such, discounted by the interest rate that takes into account the period remaining until the maturity date and credit risks. Derivative transactions 1 Transactions to which hedge accounting is not applied Not applicable. 2 Transactions to which hedge accounting is applies Contract amount or amount equivalent to the principal determined in the contract, etc. on the settlement date for each hedge accounting is as follows. Hedge accounting method Special treatment for interest rate swap Type, etc. of derivative transactions Interest rate swap transaction Variable receipt/fixed payment Main hedge item Contract amount, etc. (thousand yen) Over 1 year Fair value Long-term loan 3,300,000 3,300,000 * - Calculation method of fair value *Since those under special treatment for interest rate swap are treated as a unit with the long-term loan, the hedge item, their fair values are included in the fair value of the long-term loans. (Please refer to the above Liabilities (2) and (4).) 40 Note 2: The following are the financial instruments for which discerning of the fair value is recognized to be extremely difficult. [Unit: thousands of yen] Account Carrying amount Tenant leasehold and security deposits* 8,846,628 Tenant leasehold and security deposits in trust* 14,210,250 Total 23,056,878 * Of these, tenant leasehold deposits and tenant leasehold deposits in trust are not subject to disclosure of the fair

42 value because reasonable estimation of future cash flows is recognized to be difficult due to there being no market price and the actual deposit period not being able to be calculated even if the period of the lease contract is predetermined since there is the possibility of the contract being terminated during the contract period or renewed/extended. Note 3: Amount of redemption scheduled to be due after the date of settlement of accounts for monetary claims [Unit: thousands of yen] Due within 1 year Due after 1 year, but within Due after 2 years, but within Due after 3 years, but within Due after 4 years, but within Due after 5 years 2 years 3 years 4 years 5 years Cash and deposits 16,432, Cash and deposits in trust 3,091, Total 19,523, Note 4: Amount of repayment scheduled to be due after the date of settlement of accounts for borrowings and other interest-bearing liabilities [Unit: thousands of yen] Due within 1 year Due after 1 year, but within Due after 2 years, but within Due after 3 years, but within Due after 4 years, but within Due after 5 years 2 years 3 years 4 years 5 years Short-term loans payable 2,500, Current portion of long-term loans payable 10,240, Investment corporation bond - 5,000, Long-term loans payable - 4,560,000 9,000,000 10,700,000 5,500,000 22,800,000 Tenant leasehold and security deposits 95,295 95,295 95,295 95,295 95,295 95,296 Tenant leasehold and security deposits in trust 983, , , , ,000 1,006,000 Total 13,818,722 10,638,722 10,078,722 11,698,651 6,098,295 23,901, Notes on Investment and Rental Properties 20th Fiscal Period [from January 1, 2014 to June 30, 2014] [Reference] The Investment Corporation owns rental retail facilities, etc. (including land) and land interest in major cities and other regions. The following are the carrying amount, amount of increase (decrease) during the fiscal period and fair value as of June 30, 2014 of these investment and rental properties. [Unit: thousands of yen] Carrying amount Amount of increase Fair value (decrease) at end of period Balance at beginning of period Balance during period at end of period 239,501,710 7,174, ,676, ,310,000 Note 1: The carrying amount is the amount of the cost of acquisition less accumulated depreciation. Note 2: Of the amount of increase (decrease) during the period, the amount of increase is due mainly to the acquisitions of Kohnan Kawasaki Oda Sakae Mall (land interest) and Mitsui Shopping Park LaLaport SHIN-MISATO Annex, and the amount of decrease is due mainly to depreciation and the sale of AEON Hadano Shopping Center (partial). Note 3: The fair value at the end of the fiscal period is the value found in real estate appraisal or investigation by an outside real estate appraiser. 41

43 The income (loss) in the 20th fiscal period for investment and rental properties is as presented in the Notes to Statements of Income. 21st Fiscal Period [from July 1, 2014 to December 31, 2014] The Investment Corporation owns rental retail facilities, etc. (including land) and land interest in major cities and other regions. The following are the carrying amount, amount of increase (decrease) during the fiscal period and fair value as of December 31, 2014 of these investment and rental properties. [Unit: thousands of yen] Carrying amount Amount of increase Fair value (decrease) at end of period Balance during period at end of period 246,676,528 (3,476,117) 243,200, ,500,000 Balance at beginning of period Note 1: The carrying amount is the amount of the cost of acquisition less accumulated depreciation. Note 2: Of the amount of increase (decrease) during the period, the amount of increase is due mainly to capital expenditure work of AEON Shinagawa Shopping Center and the amount of decrease is due mainly to depreciation and the sales of AEON Hadano Shopping Center (partial). Note 3: The fair value at the end of the fiscal period is the value found in real estate appraisal or investigation by an outside real estate appraiser. The income (loss) in the 21st fiscal period for investment and rental properties is as presented in the Notes to Statements of Income. 42

44 8. Notes on Related-Party Transactions 20th Fiscal Period [Reference] From: Jan. 1, 2014 To: June 30, 2014 The following are the transactions between the investment corporation and related parties. 1. (1) Name of related party Mitsui Fudosan Co., Ltd. (2) Relationship between the Investment Corporation and the related party Interested party, etc. of the asset management company that provides management of assets of the Investment Corporation as provided in Article 67, Paragraph 4, Item 9 of the Regulations Concerning Accounting of Investment Corporations (3) Number of the Investment Corporation s investment units held by the related party expressed as a percentage of the Investment Corporation s total number of investment units issued and outstanding 5.89% Note: The number of investment units held expressed as a percentage of the total number of investment units issued and outstanding is rounded to the second decimal place. (4) Nature of transaction 1 Acquisition of Mitsui Shopping Park LaLaport SHIN- MISATO Annex 2 Mitsui Outlet Park Iruma rent, Mitsui Shopping Park LaLaport Iwata rent, GINZA GLASSE rent, Mitsui Shopping Park LaLagarden KASUKABE rent, Mitsui Shopping Park ALPARK (East Building) rent and Mitsui Shopping Park LaLaport SHIN-MISATO Annex rent 3 SCM fee based on SC management agreements and master lease fee based on master lease contracts (5) Transaction amount for each type of transaction 1 3,930,000 thousand yen 2 2,360,509 thousand yen 3 231,939 thousand yen 21st Fiscal Period From: July 1, 2014 To: Dec. 31, 2014 The following are the transactions between the investment corporation and related parties. 1. (1) Name of related party Mitsui Fudosan Co., Ltd. (2) Relationship between the Investment Corporation and the related party Interested party, etc. of the asset management company that provides management of assets of the Investment Corporation as provided in Article 67, Paragraph 4, Item 9 of the Regulations Concerning Accounting of Investment Corporations (3) Number of the Investment Corporation s investment units held by the related party expressed as a percentage of the Investment Corporation s total number of investment units issued and outstanding 5.89% Note: The number of investment units held expressed as a percentage of the total number of investment units issued and outstanding is rounded to the second decimal place. (4) Nature of transaction 1 Mitsui Outlet Park Iruma rent, Mitsui Shopping Park LaLaport Iwata rent, GINZA GLASSE rent, Mitsui Shopping Park LaLagarden KASUKABE rent, Mitsui Shopping Park ALPARK (East Building) rent and Mitsui Shopping Park LaLaport SHIN- MISATO Annex rent 2 SCM fee based on SC management agreements and master lease fee based on master lease contracts (5) Transaction amount for each type of transaction 1 2,416,937 thousand yen 2 235,612 thousand yen 43 (6) Transaction terms and conditions, and policy for deciding on transaction terms and conditions 1 The acquisition decision-making is in accordance with the Rules Concerning Conflicts of Interest set forth by the asset management company. Acquisition is not made in excess of the value found in real estate appraisal by a real estate appraiser (corporation) that is not an interested party, etc. 2 The rent of Mitsui Outlet Park Iruma, Mitsui Shopping Park LaLaport Iwata, GINZA GLASSE, Mitsui Shopping Park LaLagarden KASUKABE, Mitsui Shopping Park ALPARK (East Building) and Mitsui Shopping Park Lalaport SHIN-MISATO Annex is based on master lease contracts concluded with Mitsui Fudosan Co., Ltd., and the transaction terms and conditions are decided by taking into account such factors as market standards. 3 The SCM fee and master lease fee, etc., are based on SC management agreements and master lease contracts, respectively, concluded with Mitsui Fudosan Co., Ltd., and the transaction (6) Transaction terms and conditions, and policy for deciding on transaction terms and conditions 1 The rent of Mitsui Outlet Park Iruma, Mitsui Shopping Park LaLaport Iwata, GINZA GLASSE, Mitsui Shopping Park LaLagarden KASUKABE, Mitsui Shopping Park ALPARK (East Building) and Mitsui Shopping Park Lalaport SHIN-MISATO Annex is based on master lease contracts concluded with Mitsui Fudosan Co., Ltd., and the transaction terms and conditions are decided by taking into account such factors as market standards. 2 The SCM fee and master lease fee, etc., are based on SC management agreements and master lease contracts, respectively, concluded with Mitsui Fudosan Co., Ltd., and the transaction terms and conditions are decided by taking into account such factors as market standards, nature of services provided and overall operational capacity.

45 terms and conditions are decided by taking into account such factors as market standards, nature of services provided and overall operational capacity. (7) Balance on last day of the fiscal period for each main item of claims or obligations arising from the transaction [Unit: thousands of yen] 1 Operating accounts receivable 1,694 2 Operating accounts payable 48,915 (7) Balance on last day of the fiscal period for each main item of claims or obligations arising from the transaction [Unit: thousands of yen] 1 Operating accounts receivable 2,339 Advances received 3,456 2 Operating accounts payable 44,969 Prepaid expenses (1) Name of related party Sumitomo Mitsui Trust Bank, Limited (2) Relationship between the Investment Corporation and the related party Asset custodian that provides custody of assets of the Investment Corporation as provided in Article 67, Paragraph 4, Item 10 of the Regulations Concerning Accounting of Investment Corporations (3) Number of the Investment Corporation s investment units held by the related party expressed as a percentage of the Investment Corporation s total number of investment units issued and outstanding Not applicable. (4) Nature of transaction Borrowing of funds (5) Transaction amount for each type of transaction 1 Drawdown - thousand yen 2 Repayment of principal - thousand yen (6) Transaction terms and conditions, and policy for deciding on transaction terms and conditions Transaction terms and conditions are decided by taking into account such factors as demand for funds, borrowing terms and conditions and market standards. (7) Balance on last day of the fiscal period for each main item of claims or obligations arising from the transaction [Unit: thousands of yen] 1 Long-term loans payable 3,700, (1) Name of related party Sumitomo Mitsui Trust Bank, Limited (2) Relationship between the Investment Corporation and the related party Asset custodian that provides custody of assets of the Investment Corporation as provided in Article 67, Paragraph 4, Item 10 of the Regulations Concerning Accounting of Investment Corporations (3) Number of the Investment Corporation s investment units held by the related party expressed as a percentage of the Investment Corporation s total number of investment units issued and outstanding Not applicable. (4) Nature of transaction Borrowing of funds (5) Transaction amount for each type of transaction 1 Drawdown - thousand yen 2 Repayment of principal - thousand yen (6) Transaction terms and conditions, and policy for deciding on transaction terms and conditions Transaction terms and conditions are decided by taking into account such factors as demand for funds, borrowing terms and conditions and market standards. (7) Balance on last day of the fiscal period for each main item of claims or obligations arising from the transaction [Unit: thousands of yen] 2 Long-term loans payable 3,700, Notes on Per Unit Information 20th Fiscal Period [Reference] From: Jan. 1, 2014 To: June 30, 2014 Net assets per unit 306,435 yen Net income per unit 10,700 yen No diluted net income per unit is presented as there are no diluted investment units. 21st Fiscal Period From: July 1, 2014 To: Dec. 31, 2014 Net assets per unit 306,320 yen Net income per unit 10,095 yen No diluted net income per unit is presented as there are no diluted investment units. 44

46 Note: The following is the basis for calculating the net income per unit. 20th Fiscal Period [Reference] From: Jan. 1, 2014 To: June 30, st Fiscal Period From: July 1, 2014 To: Dec. 31, 2014 Net income 5,307,464 thousand yen 5,007,489 thousand yen Amount not attributable to common - - unitholders Net income attributable to common 5,307,464 thousand yen 5,007,489 thousand yen investment units Average number of investment units 496,000 units 496,000 units during period 10. Notes on Significant Subsequent Events 20th Fiscal Period [Reference] From: Jan. 1, 2014 To: June 30, 2014 Not applicable. Not applicable. 21st Fiscal Period From: July 1, 2014 To: Dec. 31,

47 11. Notes on segment information 20th Fiscal Period [from January 1, 2014 to June 30, 2014] [Reference] and 21st Fiscal Period [from July 1, 2014 to December 31, 2014] 1. Operating segment information Disclosure is omitted as the Investment Corporation is comprised of a single reportable segment engaged in the property rental business. 2. Enterprise-wide disclosures (1) Information about products and services Disclosure is not required as revenues from external customers for the single segment is in excess of 90% of total revenues. (2) Information about geographic areas Revenues from overseas customers: Disclosure is not required as revenues from external customers attributed to Japan are in excess of 90% of total revenues. Tangible fixed assets: Disclosure is not required as tangible fixed assets located in Japan are in excess of 90% of total tangible fixed assets. 46

48 Statements of Cash Distributions Item Period 20th Fiscal Period [Reference] From: Jan. 1, 2014 To: June 30, 2014 yen 21st Fiscal Period From: July 1, 2014 To: Dec. 31, 2014 Ⅰ. Unappropriated retained earnings 5,307,606,251 5,007,559,542 Ⅱ. Amount of distributions 5,064,656,000 4,814,672,000 [Amount of distribution per investment unit] Ⅲ. Voluntary retained earnings (10,211) (9,707) Provision of reserve for reduction entry 242,879, ,571,287 Ⅳ. Retained earnings carried forward 70, ,255 yen Method of calculation of amount of distributions Pursuant to the distribution policy set forth in Article 37(1) of the Investment Corporation s Articles of Incorporation, the amount of distributions shall be in excess of an amount equivalent to 90% of the amount of the Investment Corporation s earnings available for distribution as provided in Article of the Special Taxation Measures Law, but no more than the amount of earnings. Based on such policy, the Investment Corporation decided to pay out distributions of earnings in an amount of unappropriated retained earnings remaining after deducting provision of reserve for reduction entry as provided in Article 66-2 of the Special Taxation Measures Law. Accordingly, the Investment Corporation declared an amount of distributions of 5,064,656,000 yen, which is the largest integral multiple of the number of investment units issued and outstanding (496,000 units). The Investment Corporation shall not distribute cash in excess of earnings set forth in Article 37(2) of the Investment Corporation s Articles of Incorporation. Pursuant to the distribution policy set forth in Article 37(1) of the Investment Corporation s Articles of Incorporation, the amount of distributions shall be in excess of an amount equivalent to 90% of the amount of the Investment Corporation s earnings available for distribution as provided in Article of the Special Taxation Measures Law, but no more than the amount of earnings. Based on such policy, the Investment Corporation decided to pay out distributions of earnings in an amount of unappropriated retained earnings remaining after deducting provision of reserve for reduction entry as provided in Article 66-2 of the Special Taxation Measures Law. Accordingly, the Investment Corporation declared an amount of distributions of 4,814,672,000 yen, which is the largest integral multiple of the number of investment units issued and outstanding (496,000 units). The Investment Corporation shall not distribute cash in excess of earnings set forth in Article 37(2) of the Investment Corporation s Articles of Incorporation. 47

49 Note The accompanying English financial information, comprising of balance sheets, statements of income and retained earnings, statements of changes in net assets, notes to financial information and statements of cash dividends, not including statements of cash flows, for the six months ended December 31, 2014 have been translated and modified from the Japanese financial statements of the Investment Corporation for the six months ended December 31, 2014 prepared in accordance with the Act on Investment Trusts and Investment Corporations of Japan. Under Article 130 of the Act on Investment Trusts and Investment Corporations of Japan, the Japanese financial statements, for the six months ended December31, 2014, prepared in accordance with the Act on Investment Trusts and Investment Corporations of Japan have been audited by Ernst & Young ShinNihon LLC, in accordance with auditing standards generally accepted in Japan. Ernst & Young ShinNihon LLC report included in this document refers exclusively to the Japanese financial statements for the six months ended December 31, Ernst & Young ShinNihon LLC report does not cover any other information in this document and should be read as such. For more information please see the Japanese financial statements for the six months ended December 31, 2014 prepared in accordance with the Act on Investment Trusts and Investment Corporations of Japan. 48

50 Ⅰ. 資産運用報告 1. 資産運用の概況 (1) 投資法人の運用状況等の推移 期別第 17 期第 18 期第 19 期第 20 期第 21 期 決算年月平成 24 年 12 月平成 25 年 6 月平成 25 年 12 月平成 26 年 6 月平成 26 年 12 月 営業収益百万円 9,026 9,676 9,960 10,633 10,390 うち賃貸事業収益百万円 8,921 9,676 9,874 9,667 9,598 営業費用百万円 4,307 4,621 4,841 4,884 4,938 うち賃貸事業費用百万円 3,816 4,110 4,291 4,315 4,381 営業利益百万円 4,718 5,054 5,118 5,748 5,451 経常利益百万円 4,274 4,551 4,665 5,308 5,008 当期純利益百万円 4,273 4,550 4,664 5,307 5,007 総資産額 純資産額 百万円 百万円 243, , , , ,035 ( 対前期比 3.5%) ( 対前期比 9.6%)( 対前期比 1.2%) ( 対前期比 0.3%)( 対前期比 0.7%) 133, , , , ,934 ( 対前期比 18.5%) ( 対前期比 13.2%) ( 対前期比 0.1%) ( 対前期比 0.4%)( 対前期比 0.0%) 出資総額百万円 129, , , , ,590 発行済投資口総数口 227, , , , ,000 1 口当たり純資産額円 587, ,816 ( 注 11)305, , ,320 分配総額百万円 4,181 4,550 4,664 5,064 4,814 1 口当たり分配金円 18,382 18,347 18,810 10,211 9,707 うち1 口当たり利益分配金 円 18,382 18,347 18,810 10,211 9,707 うち1 口当たり利益超過分配金 円 総資産経常利益率 % ( 注 1) ( 年換算値 3.5) ( 年換算値 3.6) ( 年換算値 3.5) ( 年換算値 4.0) ( 年換算値 3.8) 自己資本利益率 % ( 注 2) ( 年換算値 6.9) ( 年換算値 6.4) ( 年換算値 6.1) ( 年換算値 7.1) ( 年換算値 6.5) 期末自己資本比率 % ( 注 3) ( 対前期増減 6.9) ( 対前期増減 1.8) ( 対前期増減 0.7) ( 対前期増減 0.1) ( 対前期増減 0.4) 当期運用日数 日 配当性向 ( 注 4) % 期末投資物件数 件 期末総賃貸可能面積 ( 注 5) m2 (1,264,044.71) (1,338,512.07) (1,333,900.68) (1,361,073.77) (1,281,229.42) 期末テナント数 ( 注 6) 件 32(117) 37(122) 33(116) 35(118) 34(117) 期末稼働率 ( 注 7) % 100.0(100.0) 100.0(100.0) 100.0(100.0) 100.0(100.0) 100.0(100.0) 当期減価償却費 百万円 2,095 2,241 2,265 2,208 2,159 当期資本的支出 百万円 賃貸 NOI( 注 8)(Net Operating Income) 百万円 7,200 7,806 7,848 7,561 7,376 FFO( 注 9)(Funds from Operations) 百万円 6,368 6,791 6,930 7,516 7,167 1 口当たり FFO ( 注 10) 円 27,994 27,384 27,944 15,154 14,450 ( 注 1) 総資産経常利益率 = 経常利益 /{( 期首総資産額 + 期末総資産額 ) 2} 100( 小数第 2 位を四捨五入して記載しています ) ( 注 2) 自己資本利益率 = 当期純利益 /{( 期首純資産額 + 期末純資産額 ) 2} 100( 小数第 2 位を四捨五入して記載しています ) ( 注 3) 期末自己資本比率 = 期末純資産額 / 期末総資産額 100( 小数第 2 位を四捨五入して記載しています ) ( 注 4) 配当性向 は小数第 1 位未満を切り捨てて記載しています ( 注 5) 期末総賃貸可能面積 はテナントに対して賃貸可能な面積を記載しています ただし パススルー型マスターリース契約が締結されている物件がある場合には 当該物件について エンドテナントに対して賃貸可能な面積を以て集計した 期末総賃貸可能面積 を括弧書きにて記載しています ( 注 6) 期末テナント数 は賃貸借契約に基づくテナント数を記載しています なお パススルー型マスターリース契約が締結されている物件がある場合には 当該物件について マスターリース会社とエンドテナントとの賃貸借契約に基づくテナント数を以て集計した 期末テナント数 を括弧書きにて付記しています ( 注 7) 期末稼働率 は賃貸可能面積に占める賃貸面積の割合を 小数第 2 位を四捨五入して記載しています なお パススルー型マスターリース契約が締結されている物件がある場合には 当該物件について エンドテナントに対して賃貸可能な面積を賃貸可能面積 エンドテナントとの賃貸借契約に基づく面積を賃貸面積として算定した 期末稼働率 を括弧書きにて付記しています ( 注 8) 賃貸 NOI= 賃貸事業収益 賃貸事業費用 + 当期減価償却費 ( 注 9) FFO= 当期純利益 + 当期減価償却費 ( 注 10)1 口当たり FFO=FFO / 発行済投資口総数 ( 小数第 1 位を四捨五入して記載しています ) ( 注 11) 平成 25 年 12 月 31 日 ( 実質的には平成 25 年 12 月 30 日 ) を分割の基準日とし 平成 26 年 1 月 1 日を効力発生日として 投資口 1 口につき 2 口の割合による投資口の分割を行いました 1 口当たり純資産額については第 19 期期首に当該投資口分割が行われたと仮定して算出しています なお 第 19 期期首に当該投資口分割が行われたと仮定せず算出した第 19 期の 1 口当たり純資産額は 610,279 円となります 16

51 (2) 当期の資産の運用の経過 フロンティア不動産投資法人 ( 以下 本投資法人 といいます ) は 投資信託及び投資法人に関する法律 ( 昭和 26 年法律第 198 号 その後の改正を含みます 以下 投信法 といいます ) に基づき 三井不動産フロンティアリートマネジメント株式会社 ( 旧商号フロンティア リート マネジメント株式会社 以下 本資産運用会社 といいます ) を設立企画人として 平成 16 年 5 月 12 日に設立され 同年 8 月 9 日にその発行する投資証券 ( 以下 本投資証券 といいます ) ( 注 1) が株式会社東京証券取引所 ( 以下 東京証券取引所 といいます ) 不動産投資信託証券市場に上場 ( 銘柄コード8964) しました 本投資法人は中長期にわたる安定的な収益の確保を目指し 主として全国の商業施設の用途に供されている不動産等 ( 信託財産としての不動産を含みます 以下 同じです ) を投資対象とする 商業施設特化型 REIT です 本投資法人は 平成 26 年 12 月期 ( 以下 当期 といいます ) 末日現在で設立から10 年半が経過し 着実に運用実績を積み重ねた結果 合計 29 物件の不動産等 ( 取得価格総額 265,968 百万円 ) を運用しています また 平成 26 年 1 月 1 日を効力発生日とした投資口 1 口につき 2 口の割合による投資口の分割に伴い 平成 26 年 12 月 31 日現在の発行済投資口総数は 496,000 口となっています ( 注 1) 本投資法人の投資口は 振替投資口 ( 社債 株式等の振替に関する法律 ( 平成 13 年法律第 75 号 その後の改正を含みます 以下 新振替法 といいます ) 第 226 条第 1 項に定める意味を有します 以下同じです また 振替投資口である本投資法人の投資口を 以下 本振替投資口 といいます ) です 本振替投資口については 本投資法人は投資証券を発行することができず 権利の帰属は振替口座簿の記載又は記録により定まります ( 新振替法第 226 条及び第 227 条 ) なお 以下では 別途明記する場合を除き 本投資証券についての記載は本振替投資口を含むものとします また 本投資法人が発行する投資法人債は 振替投資法人債 ( 新振替法第 116 条に定める意味を有します 以下同じです また 振替投資法人債である本投資法人の投資法人債を 以下 本振替投資法人債 といいます ) です なお 以下では 別途明記する場合を除き 本投資法人が発行する投資法人債券 ( 以下 本投資法人債券 といいます ) についての記載は 本振替投資法人債を含むものとします ( 注 2) 以下本書では 特に記載のない限り 記載未満の数値について 金額は切り捨てて 比率は四捨五入して記載しています 1 投資環境と運用実績 日本経済は アベノミクスの推進や日本銀行による量的 質的金融緩和等による円安 株高基調の継続を背景に 緩やかな回復基調が続いているものの 政府の発表によれば平成 26 年度の実質 GDP 成長率は 消費税率引上げや夏の天候不順の影響等によりマイナス 0.5% 名目 GDP 成長率は1.7% 程度と見込まれています 金融環境については 日本銀行による潤沢な資金供給を背景とした強い資金余剰感により金利は依然として低位で推移しています J-REIT 市場においても 平成 26 年は新たに6 銘柄が新規上場 (IPO) を行い 平成 26 年 12 月末現在の東京証券取引所不動産投資信託証券市場の上場銘柄数は合計 49 銘柄となりました 一般社団法人不動産証券化協会によると 既存の銘柄においては平成 26 年 1 月から12 月末までに30 銘柄が公募増資 (PO) を実施し IPOと合わせたエクイティファイナンスによる調達額は合計 7,747 億円で 資本市場は良好な状況が続いています 日本銀行による買入継続なども影響し 平成 26 年 12 月末のJ-REITの時価総額は10.5 兆円 ( 対前年比 38.9% 増 ) 東証 REIT 指数も 1,897( 対前年比 25.3% 増 ) となりました 一方 旺盛な不動産投資需要はあるものの優良物件は減少しており 平成 26 年の商業地の地価公示価格が三大都市圏平均で上昇に転じるなど 不動産の取得競争は益々過熱感を帯びています 同協会によると平成 26 年 1 月から12 月末までの J-REIT 全体による不動産取得額は1 兆 5,763 億円であり 物件取得ペースは昨年と比べて鈍化したものの 投資利回りの低下が継続しています 当期における小売環境は 消費税増税後の立ち直りにもたついたものの 株高や雇用状況の改善及び賃金上昇を背景に足元の消費は底堅く推移しました 消費税再増税の先送りも当面は明るい材料といえます また 日本政府観光局等の発表によると訪日外国人客は 昨年は年間 1,341 万人 ( 対前年比 29.4% 増 ) 平成 26 年第 3 四半期の訪日外国人の旅行消費は前同期比 51% と大幅な伸びを記録しました 今後の訪日外国人は平成 32 年の東京オリンピック開催に向けて更なる増加が期待されており 小売業においても訪日外国人客の存在感が益々高まるものと予想されます 一方で都市部においては小売業の新規出店意欲は引き続き旺盛で 従来以上に店舗間競争は激しさを増しています 上記のような外部環境のもと 本投資法人は運用方針に基づき 安定的かつ強固な収益基盤を構築すべく ポートフォリオの質と収益性 安定性の維持向上に努めました 当期は前期に引き続きイオン秦野ショッピングセンターの一部 ( 信託受益権の準共有持分 20% 相当分 ) の売却を行い これにより当物件の全部の売却が完了しました その結果 当期末現在において本投資法人が所有する不動産等は 29 物件 取得価格の合計は2,659 億円となっています また イオン品川シーサイドショッピングセンターのエレベーター増設工事や イオン茨木ショッピングセンターの大規模リニューアル工事及び賃貸借契約の長期化の合意など 既存物件への戦略的な投資とテナント契約の見直し等によりポートフォリオの競争力維持 強化を図りました 当期末日現在におけるポートフォリオ全体の賃貸状況については イオンリテール株式会社等の大手小売業者と中長期的な契約 ( 賃料ベースで全体の約 5 割が残存契約年数 10 年超 ) を締結しており 稼働率も100.0% となっています 2 資金調達の概要 当期において 本投資法人は既存の短期借入金及び長期借入金の借換え並びに手元資金による一部返済を行いました この結果 当期末日現在の借入残高は短期借入金 2,500 百万円 長期借入金 62,800 百万円及び本投資法人債券 5,000 百万円の合計 70,300 百万円となっています なお 当期末日現在の有利子負債比率は22.5% となり J-REIT 全銘柄の中でも最低水準を維持しています また 本投資法人は 資金調達の多様性 機動性を保持するため 平成 18 年 12 月 26 日付でスタンダード & プアーズ レーティング ジャパン株式会社 (S&P) 及びムーディーズ ジャパン株式会社から 平成 21 年 6 月 30 日付で格付投資情報センター (R&I) から発行体格付けを取得しています 17

52 Ⅰ. 資産運用報告 当期末日現在の格付けの概要は以下のとおりです 信用格付業者 格付対象 格付 見通し スタンダード & プアーズ レーティング 長期会社格付 A+ 安定的 ジャパン株式会社 (S&P) 短期会社格付 A-1 安定的 ムーディーズ ジャパン株式会社 発行体格付 A2 安定的 格付投資情報センター (R&I) 発行体格付 AA- 安定的 3 業績及び分配の概要 上記のような運用の結果 当期の実績として営業収益は10,390 百万円 営業利益は5,451 百万円となり 経常利益は5,008 百万円 当期純利益は5,007 百万円となりました なお 当期は 平成 21 年及び平成 22 年に土地等の先行取得をした場合の課税の特例 ( 租税特別措置法 ( 昭和 32 年法律第 26 号 その後の改正を含みます )( 以下 租税特別措置法 といいます ) 第 66 条の2) の適用により イオン秦野ショッピングセンターの信託受益権の準共有持分売却益のうち一定額を圧縮積立金として内部留保することとしました かかる方針により 分配金については 税制の特例 ( 租税特別措置法第 67 条の15) の適用により 利益分配金の最大額が損金算入されることを企図して 当期未処分利益から租税特別措置法第 66 条の2が適用される範囲内である192 百万円を圧縮積立金繰入額として内部留保し当該内部留保額を控除した金額の全額 ( 投資口 1 口当たりの分配金が1 円未満となる端数部分を除きます ) を分配することとし この結果 投資口 1 口当たりの分配金は9,707 円となりました なお 当該内部留保につきましては 今後の分配金の安定化等のために活用していきます (3) 増資等の状況 最近 5 年間における発行済投資口数及び出資総額増減状況は以下のとおりです 年月日 摘要 発行済投資口数 ( 口 ) 出資総額 ( 注 1)( 百万円 ) 増加口数残高増加額残高 備考 平成 22 年 7 月 1 日 公募増資 32, ,000 18, ,711 ( 注 2) 平成 22 年 7 月 28 日 第三者割当増資 2, ,000 1, ,857 ( 注 3) 平成 24 年 7 月 10 日 公募増資 31, ,000 18, ,800 ( 注 4) 平成 24 年 8 月 8 日 第三者割当増資 2, ,500 1, ,327 ( 注 5) 平成 25 年 3 月 5 日 公募増資 19, ,000 16, ,748 ( 注 6) 平成 25 年 3 月 21 日 第三者割当増資 1, , ,590 ( 注 7) 平成 26 年 1 月 1 日 投資口の分割 248, , ,590 ( 注 8) ( 注 1) 出資総額 は百万円未満を切り捨てて記載しています ( 注 2) 1 口当たり発行価格 592,312 円 ( 発行価額 572,872 円 ) にて 新規物件の取得資金の調達を目的として新投資口を発行しました ( 注 3) 1 口当たり発行価額 572,872 円にて 新規物件の取得に伴う借入金の一部返済に充当することを目的として第三者割当により新投資口を発行しました ( 注 4) 1 口当たり発行価格 631,800 円 ( 発行価額 611,064 円 ) にて 新規物件の取得資金として行った借入れの返済及びその他の借入れの返済を目的として新投資口を発行しました ( 注 5) 1 口当たり発行価額 611,064 円にて 借入金の返済に充当することを目的として第三者割当により新投資口を発行しました ( 注 6) 1 口当たり発行価格 870,675 円 ( 発行価額 842,099 円 ) にて 新規物件の取得資金として行った借入れの返済及びその他の借入れの返済を目的として新投資口を発行しました ( 注 7) 1 口当たり発行価額 842,099 円にて 借入金の返済を目的として第三者割当により新投資口を発行しました ( 注 8) 平成 25 年 12 月 31 日 ( 実質的には平成 25 年 12 月 30 日 ) を分割の基準日とし 平成 26 年 1 月 1 日を効力発生日として投資口 1 口につき2 口の割合による投資口の分割を行いました 投資証券の取引所価格の推移 本投資法人の投資証券が上場する東京証券取引所の不動産投資信託証券市場における期別の最高 最低価格 ( 取引値 ) は以下のとおりです 期別 第 17 期 第 18 期 第 19 期 ( 権利落前 ) 第 19 期 ( 権利落後 ) 第 20 期 第 21 期 決算年月 平成 24 年 12 月 平成 25 年 6 月 平成 25 年 12 月 平成 25 年 12 月 平成 26 年 6 月 平成 26 年 12 月 最高 850,000 円 1,133,000 円 1,017,000 円 532,000 円 590,000 円 587,000 円 最低 631,000 円 752,000 円 815,000 円 476,000 円 489,000 円 493,000 円 ( 注 ) 平成 26 年 1 月 1 日を効力発生日とする投資口 1 口につき2 口の割合での投資口分割に伴い 平成 25 年 12 月 26 日より権利落後の投資口価格にて取引されています 18

53 (4) 分配金等の実績 当期の分配金については 税制の特例 ( 租税特別措置法第 67 条の 15) の適用により 利益分配金の最大額が損金算入されることを企図して 当期未処分利益から租税特別措置法第 66 条の2が適用される範囲内である 192 百万円を圧縮積立金繰入額として内部留保し 当該内部留保額 を控除した金額の全額 ( 投資口 1 口当たりの分配金が1 円未満となる端数部分を除きます ) を分配することとし この結果 投資口 1 口当たり の分配金は9,707 円となりました なお 当該内部留保につきましては 今後の分配金の安定化等のために活用していきます 第 17 期 第 18 期 第 19 期 第 20 期 第 21 期 期 別 自平成 24 年 7 月 1 日 自平成 25 年 1 月 1 日 自 平成 25 年 7 月 1 日 自 平成 26 年 1 月 1 日 自 平成 26 年 7 月 1 日 至平成 24 年 12 月 31 日 至平成 25 年 6 月 30 日 至 平成 25 年 12 月 31 日 至 平成 26 年 6 月 30 日 至 平成 26 年 12 月 31 日 当期未処分利益総額 千円 4,273,148 4,550,145 4,665,021 5,307,606 5,007,559 利益留保額 千円 91, , ,887 金銭の分配金総額 千円 4,181,905 4,550,056 4,664,880 5,064,656 4,814,672 (1 口当たり分配金 ) 円 (18,382) (18,347) (18,810) (10,211) (9,707) うち利益分配金総額 千円 4,181,905 4,550,056 4,664,880 5,064,656 4,814,672 (1 口当たり利益分配金 ) 円 (18,382) (18,347) (18,810) (10,211) (9,707) うち出資払戻総額 千円 (1 口当たり出資払戻額 ) 円 (-) (-) (-) (-) (-) (5) 今後の運用方針及び対処すべき課題 1 投資環境 我が国の経済は 政府の発表によれば 平成 27 年度の実質 GDPは1.5% 程度 名目 GDPは2.7% 程度となり 景気回復が見込まれています 背景としては 政府の緊急経済対策や政労使の取組み等により 雇用 所得環境が引き続き改善し 好循環が更に進展するとともに 交易条件も改善する中で堅調な民需が期待されることなどが挙げられます さらに 平成 32 年に開催が決定した東京オリンピックを見据えたインフラ投資の活発化 年金積立金管理運用独立行政法人 (GPIF) による J-REITの投資対象組入れ等にみられる投資家層の拡大 NISA( 少額投資非課税制度 ) 投資枠の今後の拡大等により 今まで以上に株式マーケットやJ-REIT 市場に個人投資家の資金流入が期待できるなどのプラス要因も景気回復期待を後押ししています 一方で 先行きのリスクとしては 米国の利上げ動向 原油価格の動向 海外景気の動向 為替市場の動向 景気回復に伴う人手不足による影響 建築コストの上昇の影響などについては引き続き留意が必要です 不動産の投資マーケットについては 低金利等を背景に 引き続き過熱したマーケットが続くものとみられます 商業施設を取り巻く環境においては 全体としては企業業績の回復を背景とした雇用環境の更なる改善や大企業を中心とした賃上げにより 商業施設の売上高は次期も回復に向かい底堅く推移すると考えられます また 訪日外国客は順調に増えており 更なる増加による消費の活性化も期待されています 一方で 資産効果や賃上げ効果 訪日外国人客効果の比較的小さい地方都市の小売環境はおしなべて厳しく 地域間 世帯間 世代間の格差が徐々に拡大していく可能性があり 政府も緊急経済対策を講じています このような投資環境の中 本投資法人は以下の方針に基づき 中長期的な安定収益の確保を目指した運用を行っていきます 2 運用方針及び対処すべき課題 A 今後の運用の基本方針本投資法人は 中長期にわたり安定的な収益を確保し 分配金を安定的に配当していくことを基本方針とします この基本方針に基づき 更なる収益基盤の安定化を目的とした資産規模の拡大に加え 外部環境及び内部環境の変化にも対応することにより 投資主価値の最大化を目指すとともに 保守的かつ効率的な財務運営を行います B 今後の投資方針と成長戦略 (ⅰ) 収益基盤の安定化に向けた外部成長戦略外部成長による収益基盤の安定化のため 多様な外部成長リソースを活用し 中長期的に競争力を有する物件への選別投資を行い 多様化 分散化されたポートフォリオを構築するとともに その更なる成長及び質の向上を図ります なお 本投資法人と本資産運用会社及び三井不動産は 平成 26 年 2 月 14 日付で物件売却に関する基本合意書 ( 三井ショッピングパークららぽーと新三郷 ) を締結しています 同合意書に基づき 本投資法人は以下のとおり 物件取得における優先交渉権を付与されています 物件の名称 三井ショッピングパークららぽーと新三郷 ( 本体棟 ) 所在地 敷地面積 ( m2 ) 延床面積 ( m2 ) 取得予定日取得価格優先交渉期間 埼玉県三郷市 86, , 未定未定平成 29 年 3 月 31 日まで 1 選別投資による外部成長商業施設の評価は 商業施設の商圏人口 交通状況といった地理的要素 施設の築年数や建物の状況といったハード面 商業施設としての完成度やテナント信用力などのソフト面といった物件固有の要素に加え 商圏内における競合関係や優位性 商圏特性 19

54 Ⅰ. 資産運用報告 や消費者選好とのマッチング 今後の消費動向といった多岐にわたる要素に影響されます 本投資法人は このような様々な要素を適切に見極めた上で 中長期的に競争力を有する いわゆる地域一番店や特筆すべき性格を有する物件と 今後地域一番店や特筆すべき性格を有する物件になりうる可能性のある物件を中心に取得し 選別投資を行っていきます 2 資産規模の拡大による安定的な収益基盤の構築当期末日現在 本投資法人の資産規模は265,968 百万円 ( 取得価格総額 ) に達しており 中長期的に安定した分配金を配当していくための収益基盤の構築を進めてきました 今後も各物件の老朽化や環境の変化に対応し 将来にわたりポートフォリオの競争力の維持 向上を図っていくために 大規模リニューアル 再開発及び資産の入替え等の対応が必要となる可能性があります 機動的にこれらの対応を実施しながら ポートフォリオに与えるその影響を限定的なものとするために 資産規模の更なる拡大を図り 収益基盤の一層の安定化を目指します 3 多様な外部成長リソースと持続的な安定成長のための成長サイクル本投資法人は 引き続き本資産運用会社のスポンサーである三井不動産株式会社 ( 以下 三井不動産 といいます ) の商業施設開発力を活用した外部成長を目指すと同時に 三井不動産及び本資産運用会社の情報収集力に基づき三井不動産以外の第三者からの物件取得も積極的に行うことによって 多様な外部成長リソースを活用した外部成長を図っていきます また 取得に際しては法令及び本投資法人における利益相反対策ルールを遵守し 適切な適時情報開示を行います 4 ポートフォリオの多様化と分散化本投資法人は リージョナル SC 及びアウトレットモールといった広域商圏を対象とした大規模ショッピングセンターを中心に コミュニティ SC ネイバーフッドSC 食品スーパー及び都心型商業施設など幅広い商圏特性を有する多様な物件タイプへの分散投資により 多様化されたポートフォリオの構築を進めてきました また 本投資法人は これまで首都圏を中心として日本全国の中核都市に所在する物件に投資を行い 地域分散を進めてきましたが 今後は 近年の都市部への人口シフト傾向を鑑み 全国の都市部に所在する物件を中心に分散投資を行い ポートフォリオの更なる都市部シフトを図っていきます 今後も信用力の高いテナントを中心としつつ特定のテナントのクレジットリスクに偏ることのないようテナント分散にも配慮しながら ポートフォリオに与える影響のプラス面 マイナス面を総合的に判断し 物件の取得を行うことにより 多様化 分散化されたポートフォリオの質と収益性及び安定性の更なる維持 向上を図ります (ⅱ) 外部環境及び内部環境の変化への対応本投資法人は これまでの外部成長による収益基盤の安定化に加え 環境の変化へ対応することにより 中長期に渡る安定的な収益を確保しながら投資主価値の最大化を目指します 1 経済成長に連動した収益の取り込み本投資法人は 信用力の高いテナントとの長期固定の賃貸借契約を中心とした安定的なポートフォリオを維持しながら 売上歩合賃料の導入されている物件や テナント入替えや賃料改定等による賃貸収益の増加が見込める比較的契約年数の短い物件の割合を高めることで 今後期待される経済成長に連動した収益の取り込みを図るとともにインフレリスクにも対応力を高め 中長期的に渡る収益基盤の維持 向上を図ります 2 戦略的なリニューアルによる資産価値の向上とポートフォリオの再構築各物件の経年劣化や競合施設の出現などの変化に機動的に対応するため 本投資法人は 戦略的かつ効果的なCAPEX 投資及び大規模なリニューアルを計画し 実行することで 各物件の施設競争力及び資産価値の維持 向上を図ります 一方 経年劣化等による修繕費やCAPEX 投資の増大によりキャッシュ フローが低下し今後改善が見込めない施設又は テナント退去リスクや賃料減額リスクなどの不確実性を有する施設に関しては必要に応じて戦略的な物件の入替を行い ポートフォリオの再構築を行うことにより更なる安定性の維持 向上を目指します (ⅲ) 三井不動産グループの商業施設運営管理ノウハウを活用した資産価値の維持 向上本投資法人のポートフォリオは 当期末日現在において 100.0% の稼働率を維持しており 賃貸収入も安定的に推移しています これは ポートフォリオを構成する物件の多くが長期固定の賃貸借契約を締結していることに加え それぞれの商圏内において中長期的に高い競争力を有する いわゆる地域一番店や特筆すべき性格を有する物件を中心としていることが大きな要因であると考えています ただし 商業施設の競争力を中長期的に維持していくには 商圏動向や建物の状況だけではなく 多種多様な要素を把握した上で 内外環境の変化への適切な対応を実施する必要があるため 商業施設の運営管理についての非常に高い専門性が求められます 本投資法人は 底地のみを保有している物件を除く全物件において 三井不動産との間でSCマネジメント契約を締結する等により 取引関係を構築することを通じて ( 注 ) 商業施設の運営管理に関して日本有数の実績をもつ企業グループである三井不動産及びその連結子会社 ( 以下 三井不動産グループ といいます ) のサポートを受けられる体制を構築しています SCマネジメント とは プロパティマネジメント業務を包含する 商業施設における総合的なマネジメント業務であり 以下のような専門性の高い業務を提供するものです ( 注 ) 三井不動産は SCマネジメント業務の一部を 三井不動産グループの同業務専業の会社であるフロンティアリートSCマネジメント株式会社に再委託しています 商圏や競合店動向等商業施設を取り巻く環境の把握分析 テナント動向の把握 運営管理全般の企画 計画立案 マネジメント テナントのリーシング 契約管理 窓口業務 資産保全 管理会社等の監督 契約管理本投資法人は 引き続きSCマネジメント委託先の三井不動産グループが有する商業施設運営管理ノウハウを活用し 内外の環境の変化を適切に把握し対処することで 現在のポートフォリオの質と収益性及び安定性の更なる維持 向上を目指します 20

55 C 財務戦略本投資法人は保守的な財務運営を行うことを基本方針とします 借入期間が長期かつ固定金利である借入金等とテナントから預託された敷金保証金の有効活用によって より安定的な財務基盤の構築を図ります 本投資法人は 主として借入金等の有利子負債にテナントから預託される敷金保証金を加えた負債比率を保守的な水準で維持することにより 安定性の高い財務基盤のマネジメントを継続していきます 借入金等の有利子負債については リファイナンスリスクや金利変動リスクに配慮して 長期負債比率の適切なマネジメントに留意するとともに 借入期間の長期化 金利の固定化 返済期限の分散化等を考慮し 最適な資金調達手段を検討します また 今後の資金需要 投資口価格の推移及び債券市場環境等を総合的に勘案しながら 新投資口及び投資法人債の発行についても検討していきます (6) 決算後に生じた重要な事実 資産の取得の決定 平成 27 年 3 月 2 日付新規取得予定資産の概要 (ⅰ) 新規取得予定資産 : 不動産 ( 国内不動産信託受益権 ) 1 (ⅱ) 資 産 名 称 : 心斎橋スクエア (ⅲ) 取得予定価格 :8,620 百万円 ( 土地 :8,353 百万円 建物 :267 百万円 ) 2 (ⅳ) 売買契約締結日 : 平成 26 年 12 月 22 日 (ⅴ) 取 得 予 定 日 : 平成 27 年 3 月 2 日 ( 引渡決済日 ) 3 (ⅵ) 取 得 先 : 三井不動産株式会社 (ⅶ) 取 得 資 金 : 自己資金及び借入金により取得予定 (ⅷ) 支 払 方 法 : 引渡時一括 平成 27 年 4 月 1 日付新規取得予定資産の概要 (ⅰ) 新規取得予定資産 : 不動産 ( 国内不動産信託受益権 ) 4 (ⅱ) 資 産 名 称 : 三井ショッピングパークららぽーと新三郷 ( 本体棟 )( 共有持分 16%) (ⅲ) 取得予定価格 :4,740 百万円 ( 土地 :3,280 百万円 建物 :1,460 百万円 ) 2 (ⅳ) 売買契約締結日 : 平成 27 年 2 月 13 日 (ⅴ) 取 得 予 定 日 : 平成 27 年 4 月 1 日 ( 引渡決済日 ) 3 (ⅵ) 取 得 先 : 新三郷デベロップメント スリー特定目的会社 (ⅶ) 取 得 資 金 : 自己資金及び借入金により取得予定 (ⅷ) 支 払 方 法 : 引渡時一括 (ⅰ) 新規取得予定資産 : 不動産 ( 国内不動産信託受益権 ) 1 (ⅱ) 資 産 名 称 : コストコホールセール新三郷倉庫店 ( 底地 ) 5 (ⅲ) 取得予定価格 :3,810 百万円 (ⅳ) 売買契約締結日 : 平成 27 年 2 月 13 日 (ⅴ) 取 得 予 定 日 : 平成 27 年 4 月 1 日 ( 引渡決済日 ) 3 (ⅵ) 取 得 先 : 新三郷デベロップメント スリー特定目的会社 (ⅶ) 取 得 資 金 : 自己資金及び借入金により取得予定 (ⅷ) 支 払 方 法 : 引渡時一括 1 新規取得予定資産は 本信託受益権売買契約締結日時点においては現物不動産ですが 取得予定日までに売主の責任で信託受益権化することに合意してい ます 2 取得諸経費 固定資産税及び都市計画税精算金並びに消費税等を除いた額を記載しています 3 本物件の取得は フォワード コミットメント等 ( 先日付での売買契約であって 契約締結から1か月以上を経過した後に決済 引渡を行うこととしている ものその他これに類する契約をいいます ) に該当します 4 新規取得予定資産は 本信託受益権売買契約締結日時点においては現物不動産ですが 取得予定日までに売主の責任で当該現物不動産の共有持分 100 分の 16を信託受益権化することに合意しています 5 取得諸経費 固定資産税及び都市計画税精算金を除いた額を記載しています 21

56 Ⅰ. 資産運用報告 2. 投資法人の概況 (1) 出資の状況 期別 第 17 期第 18 期第 19 期第 20 期第 21 期平成 24 年 12 月 31 日現在平成 25 年 6 月 30 日現在平成 25 年 12 月 31 日現在平成 26 年 6 月 30 日現在平成 26 年 12 月 31 日現在 発行可能投資口総口数 口 2,000,000 2,000,000 2,000,000 4,000,000 4,000,000 発行済投資口数の総数 口 227, , , , ,000 出資総額 百万円 129, , , , ,590 投資主数 人 9,657 9,908 8,689 8,335 8,678 (2) 投資口に関する事項 平成 26 年 12 月 31 日現在の主要な投資主は以下のとおりです 氏名又は名称所有投資口数 ( 口 ) 発行済投資口数の総数に対する所有口数の割合 (%) 日本トラスティ サービス信託銀行株式会社 ( 信託口 ) 122, 日本マスタートラスト信託銀行株式会社 ( 信託口 ) 44, 資産管理サービス信託銀行株式会社 ( 証券投資信託口 ) 31, 三井不動産株式会社 29, 野村信託銀行株式会社 ( 投信口 ) 18, ノムラバンクルクセンブルグエスエー 10, 株式会社中国銀行 7, 資産管理サービス信託銀行株式会社 ( 金銭信託課税口 ) 6, ステートストリートバンクアンドトラストカンパニー , 富士火災海上保険株式会社 5, 合計 282, ( 注 ) 発行済投資口数の総数に対する所有口数の割合 は小数第 3 位を四捨五入して記載しています (3) 役員等に関する事項 1 執行役員 監督役員及び会計監査人は以下のとおりです 役職名役員等の氏名又は名称主な兼職等 当該営業期間における役職毎の報酬の総額 ( 千円 ) 執行役員 永田和一 - 3,000 監督役員 片柳昂二 弁護士 協同乳業株式会社監査役 ( 非常勤 ) 1,800 監督役員 落合孝彰 落合公認会計士事務所公認会計士 1,800 会計監査人 新日本有限責任監査法人 - 10,000 ( 注 ) 執行役員及び監督役員は いずれも本投資法人の投資口を自己又は他人の名義で所有していません また 上記記載以外の法人の役員である場合がありますが 上記を 含めていずれも本投資法人と利害関係はありません 2 会計監査人の解任及び不再任の決定の方針 会計監査人の解任については 投信法の定めに従い また 不再任については 監査の品質 監査報酬額等その他諸般の事情を総合的に勘案 して 投資法人の役員会において検討いたします (4) 資産運用会社 資産保管会社及び一般事務受託者 平成 26 年 12 月 31 日現在の資産運用会社 資産保管会社及び一般事務受託者は以下のとおりです 委託区分資産運用会社資産保管会社投資主名簿等管理人一般事務受託者 ( 機関運営 ) 一般事務受託者 ( 会計事務等 ) 一般事務受託者 ( 投資法人債 ) 名称三井不動産フロンティアリートマネジメント株式会社三井住友信託銀行株式会社三井住友信託銀行株式会社三井住友信託銀行株式会社税理士法人平成会計社株式会社三井住友銀行 22

57 3. 投資法人の運用資産の状況 (1) 投資法人の財産の構成 資産の種類 不動産 信託不動産 地域 第 20 期 ( 平成 26 年 6 月 30 日現在 ) 第 21 期 ( 平成 26 年 12 月 31 日現在 ) 保有総額 ( 注 2)( 百万円 ) 資産総額に対する比率 ( 注 3)(%) 保有総額 ( 注 2)( 百万円 ) 資産総額に対する比率 ( 注 3)(%) 首都圏 ( 注 1) 46, , その他地方都市 68, , 首都圏 ( 注 1) 79, , その他地方都市 50, , 小計 246, , 預金その他の資産 18, , 資産総額 264, , ( 注 1) 首都圏 とは東京都 神奈川県 埼玉県及び千葉県の 1 都 3 県をいいます ( 注 2) 保有総額 は期末時点における貸借対照表計上額 ( 不動産及び信託受益権に係る不動産 ( 以下 信託不動産 といいます ) については 減価償却後の帳簿価額 ) によっており 百万円未満を切り捨てて記載しています ( 注 3) 資産総額に対する比率 は小数第 2 位を四捨五入して記載しています (2) 主要な保有資産 平成 26 年 12 月 31 日現在の本投資法人の主要な保有資産の概要は以下のとおりです 不動産等の名称 帳簿価額賃貸可能面積 ( 注 1)( 百万円 ) ( 注 2)( m2 ) 賃貸面積 ( 注 2)( m2 ) 対総賃貸事業稼働率収入比率主たる用途 ( 注 3)(%) ( 注 4)(%) イオン品川シーサイドショッピングセンター 16,515 77, , 商業施設 イオン茨木ショッピングセンター 14, , , 商業施設 ジョイフルタウン岡山 9,351 (60,007.54) ( 注 5) (60,007.54) ( 注 5) (100.0) 4.4 商業施設 イオン秦野ショッピングセンター ( 注 6) 商業施設 パピヨンプラザ 4,608 (17,095.47) (17,095.47) (100.0) 2.3 商業施設 上池台東急ストア 1,301 6, , 商業施設 ベルタウン丹波口駅前店 1,937 11, , 商業施設 イオンモールナゴヤドーム前 21, , , 商業施設 サミットストア滝野川紅葉橋店 2,922 6, , 商業施設 スポーツクラブルネサンス広島 1,901 4, , スポーツ施設 フレスポ鳥栖 ( 底地 ) 3,256 79, , 底地 ゆめタウン広島 20, , , 商業施設 クイーンズ伊勢丹杉並桃井店 3,436 5, , 商業施設 三井アウトレットパーク入間 17,405 98, , 商業施設 コストコホールセール入間倉庫店 ( 底地 ) 2,626 24, , 底地 Desigual Harajuku 2,923 1, , 商業施設 イトーヨーカドー東大和店 10,516 53, , 商業施設 イオンタウン田無芝久保 2,933 8, , 商業施設 TSUTAYA BOOK STORE TENJIN 3,506 4, , 商業施設 三井ショッピングパークららぽーと磐田 13, , , 商業施設 ギンザ グラッセ 13,206 (5,174.62) (5,174.62) (100.0) 4.6 商業施設 志村ショッピングセンター 4,334 17, , 商業施設 三井ショッピングパークララガーデン春日部 9,352 63, , 商業施設 サミットストア横浜岡野店 ( 底地 ) 5,945 14, , 底地 VIORO 9,967 (5,834.27) (5,834.27) (100.0) 5.6 商業施設 カナート洛北 8,418 48, , 商業施設 池袋スクエア 20,075 8, , 商業施設 三井ショッピングパークアルパーク ( 東棟 ) 5,418 65, , 商業施設 コーナン川崎小田栄モール ( 底地 )( 注 7) 7,069 23, , 底地 三井ショッピングパークららぽーと新三郷アネックス 3,908 6, , (100.0) 1.6 商業施設 合計 243,200 (1,281,229.42)(1,281,229.42) (100.0) ( 注 1) 帳簿価額 は百万円未満を切り捨てて記載しています ( 注 2) 賃貸可能面積 はテナントに対して賃貸可能な面積を記載しており 賃貸面積 は原則としてテナントとの賃貸借契約に基づく面積を記載しています ただし パス スルー型マスターリース契約が締結されている物件については エンドテナントに対して賃貸可能な面積を賃貸可能面積 エンドテナントとの賃貸借契約に基づく 面積を賃貸面積として括弧書きにて記載し 同賃貸可能面積及び賃貸面積を以て集計した数値を合計欄に括弧書きにて記載しています 23

58 Ⅰ. 資産運用報告 ( 注 3) 稼働率 は賃貸可能面積に占める賃貸面積の割合を 小数第 2 位を四捨五入して記載しています なお パススルー型マスターリース契約が締結されている物件については エンドテナントに対して賃貸可能な面積を賃貸可能面積 エンドテナントとの賃貸借契約に基づく面積を賃貸面積として算定した数値を括弧書きにて付記しています ( 注 4) 対総賃貸事業収入比率 は 小数第 2 位を四捨五入して記載しています ( 注 5) 本物件の一部の区画 (3, m2 ) について 平成 26 年 5 月 10 日付でエンドテナントとの賃貸借契約を解除しており 当該エンドテナントとの間で本物件の原状復旧及び明渡し等に関して協議を行っており 当該エンドテナントの業務委託先が占有する区画に関し 建物の明渡し等に関する訴訟が係属しています そのため 本物件の一部の区画 (3, m2 ) については 賃貸可能面積から除外しており また 賃貸借契約が解除されているため 賃貸面積にも含まれていません ( 注 6) 平成 25 年 11 月 29 日に信託受益権の準共有持分の 55% 相当分を 平成 26 年 6 月 20 日に同 25% 相当分を 平成 26 年 11 月 28 日に同 20% 相当分を売却しました ( 注 7) 以下のとおり 物件の名称を変更しています 以下同じです 新名称 旧名称 変更時期 コーナン川崎小田栄モール ( 底地 ) ( 仮称 ) コーナン川崎南店 ( 底地 ) 平成 26 年 9 月 17 日 (3) 不動産等組入資産明細 平成 26 年 12 月 31 日現在の本投資法人の保有資産の明細は以下のとおりです 不動産等の名称所在地 ( 注 1) 所有形態 帳簿価額 ( 注 2) ( 百万円 ) 期末算定価額 ( 注 3) ( 百万円 ) イオン品川シーサイドショッピングセンター 東京都品川区東品川四丁目 12 番 5 号 所有権 16,515 19,800 イオン茨木ショッピングセンター ( 店舗棟 立体駐車場棟 ) 大阪府茨木市松ヶ本町 8 番 30 号 ( スポーツ棟 ) 所有権 14,585 24,400 大阪府茨木市下穂積一丁目 7 番 5 号 ジョイフルタウン岡山 ( イトーヨーカドー棟 ) 岡山県岡山市北区下石井二丁目 10 番 2 号 ( アネックス棟 ) 所有権 9,351 7,890 岡山県岡山市北区下石井二丁目 10 番 1 号 パピヨンプラザ 福岡県福岡市博多区千代一丁目 2 番 7 号他 所有権 4,608 4,990 上池台東急ストア 東京都大田区上池台五丁目 23 番 5 号 所有権 1,301 1,710 ベルタウン丹波口駅前店 (A 敷地 ) 京都府京都市下京区中堂寺坊城町 60 番地及び61 番地 (B 敷地 ) 所有権 1,937 2,760 京都府京都市下京区中堂寺北町 70 番地 ( 注 1) イオンモールナゴヤドーム前 愛知県名古屋市東区矢田南四丁目 1 番 19 号 所有権 21,714 25,200 サミットストア滝野川紅葉橋店 東京都北区滝野川四丁目 1 番 18 号 所有権 2,922 3,390 スポーツクラブルネサンス広島 広島県広島市南区皆実町二丁目 8 番 24 号 所有権 1,901 1,880 フレスポ鳥栖 ( 底地 ) 佐賀県鳥栖市本鳥栖町字下鳥栖 537 番 1 他 ( 注 1) 所有権 3,256 3,060 ゆめタウン広島 広島県広島市南区皆実町二丁目 8 番 17 号 所有権 20,940 22,000 クイーンズ伊勢丹杉並桃井店 東京都杉並区桃井三丁目 5 番 1 号 所有権 3,436 3,820 三井アウトレットパーク入間 埼玉県入間市宮寺 3169 番 1 号 所有権 17,405 21,700 コストコホールセール入間倉庫店 ( 底地 ) 埼玉県入間市宮寺字開発 3169 番 2 他 ( 注 1) 所有権 2,626 2,680 Desigual Harajuku 東京都渋谷区神宮前六丁目 10 番 8 号 所有権 2,923 3,160 イトーヨーカドー東大和店 東京都東大和市桜が丘二丁目 142 番 1 号 所有権 10,516 11,000 イオンタウン田無芝久保 東京都西東京市芝久保町一丁目 12 番 5 号 所有権 2,933 3,030 TSUTAYA BOOK STORE TENJIN 福岡県福岡市中央区今泉一丁目 20 番 17 号 所有権 3,506 4,620 三井ショッピングパークららぽーと磐田 静岡県磐田市高見丘 1200 番地他 ( 注 1) 所有権 13,118 15,500 ギンザ グラッセ 東京都中央区銀座三丁目 2 番 15 号 所有権 13,206 14,500 志村ショッピングセンター 東京都板橋区志村三丁目 26 番 4 号 所有権 4,334 5,290 三井ショッピングパークララガーデン春日部 埼玉県春日部市南一丁目 1 番 1 号 所有権 9,352 11,000 サミットストア横浜岡野店 ( 底地 ) 神奈川県横浜市西区岡野二丁目 5 番 1 号他 ( 注 1) 所有権 5,945 5,990 VIORO 福岡県福岡市中央区天神二丁目 10 番 3 号 所有権 9,967 11,400 カナート洛北 京都府京都市左京区高野西開町 36 番 1 号他 ( 注 1) 所有権 8,418 9,060 池袋スクエア 東京都豊島区東池袋一丁目 14 番 1 号 所有権 20,075 22,500 三井ショッピングパークアルパーク ( 東棟 ) 広島県広島市西区草津新町二丁目 26 番 1 号 所有権 5,418 5,420 コーナン川崎小田栄モール ( 底地 ) 神奈川県川崎市川崎区小田栄二丁目 1 番 1 他 ( 注 1) 所有権 7,069 7,750 三井ショッピングパークららぽーと新三郷アネックス 埼玉県三郷市新三郷ららシティ二丁目 1 番 1 号 所有権 3,908 4,000 合計 243, ,500 ( 注 1) 所在地 は住居表示を記載しています ただし ベルタウン丹波口駅前店 フレスポ鳥栖( 底地 ) コストコホールセール入間倉庫店( 底地 ) 三井ショッピングパーク ららぽーと磐田 サミットストア横浜岡野店 ( 底地 ) カナート洛北及びコーナン川崎小田栄モール( 底地 ) については登記簿上に記載された所在地を記載しています ( 注 2) 帳簿価額 は百万円未満を切り捨てて記載しています ( 注 3) 期末算定価額 は 本投資法人の規約に定める資産評価の方法及び基準並びに一般社団法人投資信託協会の定める規則に基づき 不動産鑑定士による決算日を価格 時点とする鑑定評価額又は調査価格を記載しています 24

59 本投資法人が保有する不動産等の賃貸状況は以下のとおりです 不動産等の名称 第 20 期 ( 平成 26 年 1 月 1 日 ~ 平成 26 年 6 月 30 日 ) 第 21 期 ( 平成 26 年 7 月 1 日 ~ 平成 26 年 12 月 31 日 ) テナント総数 ( 注 1) 期末時点 ( 件 ) 稼働率 ( 注 2) 期末時点 (%) 賃貸事業収入 ( 注 3) 期間中 ( 百万円 ) 対総賃貸事業収入比率 ( 注 4) (%) テナント総数 ( 注 1) 期末時点 ( 件 ) 稼働率 ( 注 2) 期末時点 (%) 賃貸事業収入 ( 注 3) 期間中 ( 百万円 ) 対総賃貸事業収入比率 ( 注 4) (%) イオン品川シーサイドショッピングセンター イオン茨木ショッピングセンター ジョイフルタウン岡山 2 (9) (100.0) (9) (100.0) イオン秦野ショッピングセンター ( 注 5) ( 注 5) 0.7 パピヨンプラザ 2 (16) (100.0) (16) (100.0) 上池台東急ストア ベルタウン丹波口駅前店 イオンモールナゴヤドーム前 サミットストア滝野川紅葉橋店 スポーツクラブルネサンス広島 フレスポ鳥栖 ( 底地 ) ゆめタウン広島 クイーンズ伊勢丹杉並桃井店 三井アウトレットパーク入間 コストコホールセール入間倉庫店 ( 底地 ) Desigual Harajuku イトーヨーカドー東大和店 イオンタウン田無芝久保 TSUTAYA BOOK STORE TENJIN 三井ショッピングパークららぽーと磐田 ギンザ グラッセ 1 (14) (100.0) (14) (100.0) 志村ショッピングセンター 三井ショッピングパークララガーデン春日部 サミットストア横浜岡野店 ( 底地 ) VIORO 1 (49) (100.0) (49) (100.0) カナート洛北 池袋スクエア 三井ショッピングパークアルパーク ( 東棟 ) コーナン川崎小田栄モール ( 底地 ) ( 注 6) 三井ショッピングパークららぽーと新三郷アネックス 合計 1 (2) 35 (118) (100.0) 54( 注 7) (2) (100.0) 9, (117) (100.0) (100.0) , ( 注 1) テナント総数 は賃貸借契約に基づくテナント数を記載しています なお パススルー型マスターリース契約が締結されている物件については マスターリース会社とエンドテナントとの賃貸借契約に基づくテナント数を以て集計したテナント数を括弧書きにて付記しています ( 注 2) 稼働率 は賃貸可能面積に占める賃貸面積の割合を 小数第 2 位を四捨五入して記載しています なお パススルー型マスターリース契約が締結されている物件については エンドテナントに対して賃貸可能な面積を賃貸可能面積 エンドテナントとの賃貸借契約に基づく面積を賃貸面積として算定した数値を括弧書きにて付記しています ( 注 3) 賃貸事業収入 は百万円未満を切り捨てて記載しています ( 注 4) 対総賃貸事業収入比率 は 小数第 2 位を四捨五入して記載しています ( 注 5) 平成 25 年 11 月 29 日に信託受益権の準共有持分の 55% 相当分を 平成 26 年 6 月 20 日に同 25% 相当分を 平成 26 年 11 月 28 日に同 20% 相当分を売却しました ( 注 6) 平成 26 年 1 月 31 日から平成 26 年 6 月 30 日までの実績を記載しています ( 注 7) 平成 26 年 3 月 25 日から平成 26 年 6 月 30 日までの実績を記載しています 25

60 Ⅰ. 資産運用報告 (4) 特定取引の契約額等及び時価の状況表 平成 26 年 12 月 31 日現在 本投資法人における特定取引の契約額等及び時価の状況は 以下のとおりです 区分 市場取引以外の取引 種類 契約額等 ( 千円 )( 注 1) うち 1 年超 時価 ( 注 2) 金利スワップ取引変動受取 固定支払 3,300,000 3,300,000 - 合計 3,300,000 3,300,000 ( 注 1) 金利スワップ取引の契約額等は 想定元本に基づいて記載しています ( 注 2) 金融商品会計基準上の特例処理の要件を満たしているため 時価の記載を省略しています (5) その他資産の状況 平成 26 年 12 月 31 日現在 本投資法人が主たる投資対象とする主なその他の特定資産の組入れはありません 26

61 4. 保有不動産の資本的支出 (1) 資本的支出の予定 本投資法人が保有している不動産等に関して 当期末日現在計画している資本的支出の予定は以下のとおりです なお 以下の工事予定金 額には 会計上費用処理される部分が含まれています 不動産等の名称所在地目的予定期間 イオン茨木ショッピングセンター大阪府茨木市リニューアル工事 志村ショッピングセンター 東京都板橋区 パッケージ空調機 (GHP) 更新 1 期 パピヨンプラザ福岡県福岡市受変電設備更新工事 自平成 26 年 10 月至平成 27 年 4 月自平成 27 年 5 月至平成 27 年 6 月自平成 27 年 2 月至平成 27 年 3 月 総額 工事予定金額 ( 百万円 ) 当期支払額 既支払総額 その他の資本的支出 合計 (2) 期中の資本的支出 本投資法人が当期中に不動産等に対して行った資本的支出に該当する工事の概要は以下のとおりです 当期の資本的支出は444 百万円であり 当期の費用に区分された修繕費 363 百万円と併せ 合計 808 百万円の工事を実施しています 不動産等の名称 所在地 目的 期間 工事金額 ( 百万円 ) イオン品川シーサイドショッピングセンター 東京都品川区 エレベーター 2 基増設等工事 自平成 25 年 11 月至平成 26 年 8 月 379 イオン品川シーサイドショッピングセンター 東京都品川区 バイク置場設置工事 自平成 26 年 4 月至平成 26 年 8 月 20 三井アウトレットパーク入間 埼玉県入間市 鉄骨ブレス取替え工事 自平成 26 年 10 月至平成 26 年 10 月 6 その他の資本的支出 38 合計 444 (3) 長期修繕計画のために積立てた金銭 ( 修繕積立金 ) 本投資法人は 物件毎に策定している長期修繕計画に基づき 期中のキャッシュ フローの中から 中長期的な資本的支出又は修繕に備え るための金銭の積立てを以下のとおり行っています 第 17 期 第 18 期 第 19 期 第 20 期 第 21 期 営業期間 自平成 24 年 7 月 1 日至平成 24 年 12 月 31 日 自平成 25 年 1 月 1 日至平成 25 年 6 月 30 日 自平成 25 年 7 月 1 日至平成 25 年 12 月 31 日 自平成 26 年 1 月 1 日至平成 26 年 6 月 30 日 自平成 26 年 7 月 1 日至平成 26 年 12 月 31 日 当期首積立金残高 300 百万円 300 百万円 300 百万円 400 百万円 400 百万円 当期積立額 百万円 - - 当期積立金取崩額 次期繰越額 300 百万円 300 百万円 400 百万円 400 百万円 400 百万円 5. 費用 負債の状況 (1) 運用等に係る費用明細 第 20 期 第 21 期 項目 自平成 26 年 1 月 1 日至平成 26 年 6 月 30 日 自平成 26 年 7 月 1 日至平成 26 年 12 月 31 日 (a) 資産運用報酬 429,644 千円 427,900 千円 ( 内訳 ) 運用報酬 1 261,903 千円 267,123 千円 運用報酬 2 167,741 千円 160,776 千円 (b) 資産保管業務報酬 13,203 千円 13,247 千円 (c) 一般事務委託報酬 26,190 千円 20,487 千円 (d) 役員報酬 6,600 千円 6,600 千円 (e) その他費用 93,285 千円 89,042 千円 合計 568,923 千円 557,277 千円 ( 注 ) 資産運用報酬 には上記記載金額の他 不動産等の譲渡原価に算入した物件売却に係る運用報酬が第 20 期は 14,750 千円 第 21 期は 11,800 千円あります 27

62 Ⅰ. 資産運用報告 (2) 借入状況 借入先短期借入平成 26 年 12 月 31 日現在の金融機関毎の借入金の状況は以下のとおりです 期借入金区 分 借入日当期首残高当期末残高 平均利率 ( 注 1) ( 単位 : 千円 ) 返済期限返済方法使途摘要 金計 - 2,000,000 2,500, 長三菱 UFJ 信託銀行株式会社 平成 26 年 11 月 19 日 - 2,000, % 平成 27 年 2 月 19 日 期限一括 ( 注 2) 無担保 無保証 株式会社三井住友銀行 平成 26 年 6 月 19 日 1,500, % 平成 26 年 7 月 22 日 期限一括 ( 注 2) 無担保 無保証 株式会社みずほ銀行 平成 26 年 4 月 21 日 500, % 平成 26 年 7 月 22 日 期限一括 ( 注 2) 無担保 無保証 ( 注 6) 平成 26 年 12 月 19 日 - 500, % 平成 27 年 2 月 19 日 期限一括 ( 注 2) 無担保 無保証 平成 22 年 7 月 2 日 2,000,000 2,000, % 平成 27 年 7 月 2 日 期限一括 ( 注 3) 無担保 無保証 平成 22 年 12 月 20 日 2,000,000 2,000, % 平成 29 年 6 月 20 日 期限一括 ( 注 2) 無担保 無保証 平成 23 年 6 月 20 日 2,000,000 2,000, % 平成 30 年 6 月 20 日 期限一括 ( 注 2) 無担保 無保証 株式会社三井住友銀行 平成 24 年 2 月 20 日 3,000,000 3,000, % 平成 32 年 2 月 20 日期限一括 ( 注 2) 無担保 無保証平成 24 年 8 月 20 日 1,000,000 1,000, % 平成 32 年 8 月 20 日期限一括 ( 注 2) 無担保 無保証 平成 25 年 2 月 1 日 3,000,000 3,000, % 平成 35 年 2 月 1 日 期限一括 ( 注 3) 無担保 無保証 平成 26 年 5 月 19 日 1,500,000 1,500, % 平成 32 年 11 月 19 日 期限一括 ( 注 2) 無担保 無保証 平成 26 年 8 月 29 日 - 1,000, % 平成 29 年 8 月 29 日 期限一括 ( 注 2) 無担保 無保証 三井住友信託銀行 平成 22 年 7 月 2 日 1,500,000 1,500, % 平成 27 年 7 月 2 日 期限一括 ( 注 3) 無担保 無保証 株式会社 平成 23 年 12 月 16 日 2,200,000 2,200, % 平成 30 年 12 月 14 日 期限一括 ( 注 2) 無担保 無保証 平成 23 年 8 月 19 日 1,000,000 1,000, % 平成 31 年 8 月 19 日期限一括 ( 注 2) 無担保 無保証株式会社平成 24 年 2 月 24 日 1,500,000 1,500, % 平成 31 年 2 月 22 日期限一括 ( 注 3) 無担保 無保証三菱東京 UFJ 銀行平成 25 年 2 月 1 日 1,000,000 1,000, % 平成 30 年 2 月 1 日期限一括 ( 注 3) 無担保 無保証 平成 22 年 7 月 2 日 1,000,000 1,000, % 平成 27 年 7 月 2 日 期限一括 ( 注 3) 無担保 無保証 平成 23 年 2 月 21 日 1,500,000 1,500, % 平成 29 年 8 月 21 日期限一括 ( 注 2) 無担保 無保証三菱 UFJ 信託銀行平成 23 年 6 月 20 日 2,000,000 2,000, % 平成 30 年 6 月 20 日期限一括 ( 注 2) 無担保 無保証株式会社平成 24 年 1 月 16 日 2,000, % 平成 26 年 11 月 19 日期限一括 ( 注 2) 無担保 無保証 平成 25 年 2 月 1 日 2,500,000 2,500, % 平成 33 年 2 月 1 日 期限一括 ( 注 3) 無担保 無保証 平成 23 年 1 月 19 日 1,500,000 1,500, % 平成 29 年 7 月 19 日 期限一括 ( 注 2) 無担保 無保証 平成 23 年 5 月 19 日 1,500,000 1,500, % 平成 30 年 5 月 21 日 期限一括 ( 注 2) 無担保 無保証 平成 24 年 7 月 19 日 1,300, % 平成 26 年 7 月 22 日期限一括 ( 注 2) 無担保 無保証株式会社みずほ銀行平成 24 年 7 月 23 日 1,500,000 1,500, % 平成 27 年 8 月 19 日期限一括 ( 注 2) 無担保 無保証 ( 注 6) 平成 25 年 3 月 15 日 1,500,000 1,500, % 平成 34 年 3 月 15 日期限一括 ( 注 2) 無担保 無保証平成 26 年 7 月 22 日 - 1,300, % ( 注 7) 平成 34 年 7 月 19 日期限一括 ( 注 2) 無担保 無保証 小 平成 21 年 12 月 16 日 1,000, % 平成 26 年 12 月 16 日 期限一括 ( 注 3) 無担保 無保証 株式会社群馬銀行 % 平成 26 年 12 月 16 日 - 1,000,000 ( 注 7) 平成 32 年 12 月 16 日 期限一括 ( 注 2) 無担保 無保証 平成 21 年 7 月 15 日 3,690,000 3,600, % 平成 28 年 7 月 12 日 ( 注 4) ( 注 2) 無担保 無保証 平成 21 年 7 月 13 日 1,230,000 1,200, % 平成 28 年 7 月 12 日 ( 注 5) ( 注 2) 無担保 無保証株式会社平成 22 年 7 月 2 日 1,000,000 1,000, % 平成 29 年 7 月 3 日期限一括 ( 注 3) 無担保 無保証日本政策投資銀行平成 25 年 8 月 19 日 2,000,000 2,000, % 平成 35 年 8 月 21 日期限一括 ( 注 2) 無担保 無保証 平成 26 年 3 月 17 日 1,500,000 1,500, % 平成 37 年 5 月 19 日 期限一括 ( 注 2) 無担保 無保証 平成 22 年 7 月 2 日 1,000,000 1,000, % 平成 27 年 1 月 7 日 期限一括 ( 注 3) 無担保 無保証 農林中央金庫 平成 23 年 1 月 18 日 1,000,000 1,000, % 平成 27 年 1 月 7 日 期限一括 ( 注 3) 無担保 無保証 平成 25 年 7 月 18 日 2,000,000 2,000, % 平成 31 年 7 月 18 日 期限一括 ( 注 2) 無担保 無保証 株式会社八十二銀行 平成 22 年 11 月 19 日 500, , % 平成 27 年 11 月 19 日期限一括 ( 注 2) 無担保 無保証平成 24 年 2 月 24 日 500, , % 平成 27 年 11 月 19 日期限一括 ( 注 3) 無担保 無保証 株式会社山口銀行 平成 23 年 2 月 16 日 1,000, % 平成 26 年 8 月 18 日期限一括 ( 注 3) 無担保 無保証平成 26 年 8 月 18 日 - 1,000, % 平成 36 年 8 月 19 日期限一括 ( 注 2) 無担保 無保証 株式会社りそな銀行 平成 23 年 6 月 3 日 1,000,000 1,000, % 平成 30 年 2 月 5 日 期限一括 ( 注 2) 無担保 無保証 株式会社横浜銀行 平成 24 年 2 月 24 日 1,000,000 1,000, % 平成 27 年 4 月 24 日 期限一括 ( 注 3) 無担保 無保証 株式会社福岡銀行 平成 24 年 2 月 24 日 1,000,000 1,000, % 平成 29 年 2 月 24 日期限一括 ( 注 3) 無担保 無保証平成 25 年 2 月 1 日 1,000,000 1,000, % 平成 30 年 2 月 1 日期限一括 ( 注 3) 無担保 無保証 平成 24 年 2 月 24 日 1,000, % 平成 26 年 11 月 25 日 期限一括 ( 注 3) 無担保 無保証 株式会社広島銀行 % 平成 26 年 11 月 25 日 - 1,000,000 ( 注 7) 平成 33 年 11 月 25 日 期限一括 ( 注 2) 無担保 無保証 みずほ信託銀行株式会社 平成 25 年 2 月 1 日 2,500,000 2,500, % 平成 32 年 2 月 3 日 期限一括 ( 注 3) 無担保 無保証 株式会社第四銀行 平成 25 年 8 月 1 日 1,000,000 1,000, % 平成 29 年 8 月 1 日 期限一括 ( 注 2) 無担保 無保証 株式会社武蔵野銀行 平成 26 年 3 月 25 日 1,000,000 1,000, % 平成 31 年 5 月 27 日 期限一括 ( 注 3) 無担保 無保証 小 計 - 63,920,000 62,800, 合 計 - 65,920,000 65,300, ( 注 1) 平均利率 は借入先金融機関毎の借入利率を小数点第 6 位を四捨五入して記載しています ( 注 2) 資金使途は既存の借入金の借換えです ( 注 3) 資金使途は不動産等の購入です ( 注 4) 平成 22 年 3 月 31 日を初回として 以後 6か月毎の末日まで各回 90,000 千円返済 平成 28 年 7 月 12 日に3,330,000 千円返済となっています ( 注 5) 平成 22 年 3 月 31 日を初回として 以後 6か月毎の末日まで各回 30,000 千円返済 平成 28 年 7 月 12 日に1,110,000 千円返済となっています ( 注 6) 平成 25 年 7 月 1 日付で株式会社みずほコーポレート銀行は 株式会社みずほ銀行と合併し 株式会社みずほ銀行となっています ( 注 7) 金利変動リスクを回避する目的で金利を実質固定化する金利スワップ取引を行っており 金利スワップの効果を勘案した期中加重平均利率を記載しています 28

63 (3) 投資法人債の状況 平成 26 年 12 月 31 日現在における発行済投資法人債の状況は以下のとおりです 銘柄発行年月日 第 1 回無担保投資法人債 平成 23 年 3 月 11 日 (4) 新投資口予約権の状況 該当事項はありません 当期首残高 ( 千円 ) 当期末残高 ( 千円 ) 利率 (%) 5,000,000 5,000, 償還期限償還方法使途摘要 平成 28 年 3 月 11 日 期限一括 短期借入金の返済資金 特定投資法人債間限定同順位特約付 6. 期中の売買状況 (1) 不動産等及び資産対応証券等の売買状況等 資産の種類 不動産信託受益権 不動産等の名称 イオン秦野ショッピングセンター ( 注 1) (2) その他の資産の売買状況等 取得譲渡取得価額譲渡価額帳簿価額売却損益取得年月日譲渡年月日 ( 百万円 ) ( 注 2)( 百万円 )( 注 3)( 百万円 ) ( 百万円 ) 平成 26 年 - - 2,360 1, 月 28 日 合計 - 2,360 1, ( 注 1) 平成 26 年 11 月 28 日に信託受益権の準共有持分の 20% 相当分を譲渡しました ( 注 2) 譲渡価額 は 不動産売買契約書等に記載された売買価額を記載しています ( 注 3) 帳簿価額 は 不動産等の帳簿価額に譲渡に要した諸費用を含んだ金額を記載しています 上記不動産等及び資産対応証券等以外の主なその他の資産は 概ね銀行預金等の金銭債権又は信託財産内の銀行預金です (3) 特定資産の価格等の調査 1 不動産等 ( 鑑定評価 ) 資産の種類不動産等の名称譲渡年月日 不動産信託受益権 イオン秦野ショッピングセンター ( 注 2) 譲渡価額 不動産鑑定評価額 ( 注 1)( 百万円 ) ( 百万円 ) 平成 26 年 11 月 28 日 2,360 2,360 不動産鑑定機関 一般財団法人日本不動産研究所 価格時点 平成 25 年 11 月 11 日 合計 2,360 2,360 ( 注 1) 譲渡価額 は 当該不動産等の譲渡に要した諸費用( 仲介手数料 公租公課等 ) を含まない金額 ( 不動産売買契約書等に記載された売買価額 ) を記載しています ( 注 2) 平成 26 年 11 月 28 日に信託受益権の準共有持分の20% 相当分を譲渡しました 2その他本投資法人が行った取引で 投信法第 201 条第 2 項に基づき価格等の調査が必要とされたものについては 新日本有限責任監査法人にその調査を委託しています 平成 26 年 7 月 1 日から平成 26 年 12 月 31 日までの対象期間中に調査対象となった取引は 金利スワップ取引 2 件であり 当該取引については 新日本有限責任監査法人から調査報告書を受領しています なお 当該調査に際しては 金利スワップ取引についての相手方の名称 銘柄 約定数値 金融商品もしくは金融指標の種類 取引期間その他の当該金利スワップ取引の内容に関することについての調査を委託しています 29

64 Ⅰ. 資産運用報告 (4) 利害関係人等との取引状況 1 取引状況 利害関係人等との売買取引等については 該当事項はありません 2 支払手数料等の金額 第 21 期に係る利害関係人等への支払手数料等は以下のとおりです 利害関係人等との取引内訳総額に対する割合 ( 注 3) 区分支払手数料総額 (A) 支払先支払金額 (B) (B)/(A) 外注委託費等 ( 注 2) 510,172 千円三井不動産株式会社 235,612 千円 46.2% ( 注 1) 利害関係人等 とは投信法第 201 条第 1 項 投資信託及び投資法人に関する法律施行令 ( 平成 12 年政令第 480 号 その後の改正を含みます ) 第 123 条及び一般社団法人投資信託協会の投資信託及び投資法人に係る運用報告書等に関する規則第 26 条第 27 号に規定される本投資法人と資産運用委託契約を締結している本資産運用会社の利害関係人等であり 第 21 期に取引実績又は支払手数料等の支払実績のある三井不動産株式会社について記載しています ( 注 2) 外注委託費等の支払手数料総額 支払金額には 三井不動産株式会社に対する資産工事に係る工事管理料 2,626 千円が含まれています ( 注 3) 小数第 2 位を四捨五入して記載しています (5) 資産運用会社が営む兼業業務に係る当該資産運用会社との間の取引の状況等 本資産運用会社は 金融商品取引法 ( 昭和 23 年法律第 25 号 その後の改正を含みます ) 上の第一種金融商品取引業及び第二種金融商品取 引業 宅地建物取引業又は不動産特定共同事業のいずれの業務も兼業しておらず 該当する事項はありません 30

65 7. 経理の状況 (1) 資産 負債 元本及び損益の状況 後記 貸借対照表 損益計算書 投資主資本等変動計算書 注記表 及び 金銭の分配に係る計算書 をご参照ください (2) 減価償却額の算定方法の変更 該当事項はありません (3) 不動産等の評価方法の変更 該当事項はありません (4) 自社設定投資信託受益証券等の状況等 本資産運用会社が保有している本投資法人の投資口の状況は以下のとおりです 1 取得等の状況 年月日 取得口数 ( 口 ) 処分口数 ( 口 ) 保有口数 ( 口 ) 平成 16 年 5 月 12 日 累計 保有等の状況 第 12 期自平成 22 年 1 月 1 日至平成 22 年 6 月 30 日第 13 期自平成 22 年 7 月 1 日至平成 22 年 12 月 31 日第 14 期自平成 23 年 1 月 1 日至平成 23 年 6 月 30 日第 15 期自平成 23 年 7 月 1 日至平成 23 年 12 月 31 日第 16 期自平成 24 年 1 月 1 日至平成 24 年 6 月 30 日第 17 期自平成 24 年 7 月 1 日至平成 24 年 12 月 31 日第 18 期自平成 25 年 1 月 1 日至平成 25 年 6 月 30 日第 19 期自平成 25 年 7 月 1 日至平成 25 年 12 月 31 日第 20 期自平成 26 年 1 月 1 日至平成 26 年 6 月 30 日第 21 期自平成 26 年 7 月 1 日至平成 26 年 12 月 31 日 ( 注 1) 期末保有総額は 取得価格を記載しています ( 注 2) 小数第 2 位を四捨五入して記載しています 期末保有口数 ( 口 ) 期末保有総額 ( 注 1)( 百万円 ) 総発行済口数に対する比率 ( 注 2)(%) その他 当期において本投資法人の役員会で承認された主要な契約の締結 変更に係る事項はありません 31

66 Ⅱ. 貸借対照表 ( 単位 : 千円 ) 前期 ( ご参考 ) ( 平成 26 年 6 月 30 日 ) 当期 ( 平成 26 年 12 月 31 日 ) 資産の部流動資産現金及び預金 12, 896, , 432,256 信託現金及び信託預金 1 5, 008,171 3, 091,718 営業未収入金 157, ,392 前払費用 45, ,601 繰延税金資産 その他 59, ,485 流動資産合計 18, 166, , 749,476 固定資産有形固定資産建物 55, 330, , 338,601 減価償却累計額 11, 522, , 597,927 建物 ( 純額 ) 1 43, 808,170 42, 740,673 構築物 1, 146, 921 1, 146,921 減価償却累計額 520, ,946 構築物 ( 純額 ) 1 626, , 975 工具 器具及び備品 27, ,972 減価償却累計額 16, ,070 工具 器具及び備品 ( 純額 ) 1 10, , 902 土地 1 71, 445, , 445,467 信託建物 48, 150, , 362,923 減価償却累計額 13, 184, , 670,563 信託建物 ( 純額 ) 1 34, 966, , 692,360 信託構築物 932, ,940 減価償却累計額 422, ,770 信託構築物 ( 純額 ) 1 509, , 170 信託機械及び装置 669, ,558 減価償却累計額 243, ,150 信託機械及び装置 ( 純額 ) 1 426, , 407 信託工具 器具及び備品 57, ,007 減価償却累計額 19, ,066 信託工具 器具及び備品 ( 純額 ) 1 38, ,941 信託土地 1 94, 586,163 93, 756,336 信託建設仮勘定 259, ,177 有形固定資産合計 246, 676, , 200,411 無形固定資産その他 1, 無形固定資産合計 1, 投資その他の資産長期前払費用 60, ,431 差入敷金及び保証金 10, ,000 信託差入敷金及び保証金 20, ,400 投資その他の資産合計 91, ,831 固定資産合計 246, 768, , 279,085 繰延資産投資法人債発行費 10, 248 7,174 繰延資産合計 10, 248 7,174 資産合計 264, 946, , 035,736 32

67 ( 単位 : 千円 ) 前期 ( ご参考 ) ( 平成 26 年 6 月 30 日 ) 当期 ( 平成 26 年 12 月 31 日 ) 負債の部流動負債営業未払金 864, , 514 短期借入金 2, 000, 000 2, 500, 年内返済予定の長期借入金 9, 540, , 240, 000 未払金 39, , 081 未払費用 308, , 058 未払法人税等 未払消費税等 105, , 338 前受金 1, 075, 772 1, 046,299 預り金 2, 763 2, 785 その他 1, 430 1, 430 流動負債合計 13, 939, , 023, 176 固定負債投資法人債 5, 000, 000 5, 000,000 長期借入金 54, 380, , 560, 000 預り敷金及び保証金 1 19, 106, , 843, 570 信託預り敷金及び保証金 1 20, 494, , 643, 454 その他 33, , 793 固定負債合計 99, 015, , 077, 818 負債合計 112, 954, , 100, 995 純資産の部投資主資本出資総額 146, 590, , 590, 931 剰余金任意積立金圧縮積立金 93, ,249 任意積立金合計 93, , 249 当期未処分利益又は当期未処理損失 ( ) 5, 307, 606 5, 007, 559 剰余金合計 5, 400, 976 5, 343,809 投資主資本合計 151, 991, , 934, 740 純資産合計 2 151, 991, , 934, 740 負債純資産合計 264, 946, , 035,

68 Ⅲ. 損益計算書 ( 前期 ( ご参考 ) 自平成 26 年 1 月 1 日至平成 26 年 6 月 30 日 ) ( 当期自平成 26 年 7 月 1 日至平成 26 年 12 月 31 日 ) ( 単位 : 千円 ) 営業収益賃貸事業収入 1 9, 500,121 9, 549,441 その他賃貸事業収入 1 167, ,774 不動産等売却益 2 965, ,801 営業収益合計 10, 633, , 390,017 営業費用賃貸事業費用 1 4, 315,615 4, 381,655 資産運用報酬 429, ,900 資産保管手数料 13, ,247 一般事務委託手数料 26, ,487 役員報酬 6, 600 6,600 その他営業費用 93, ,042 営業費用合計 4, 884, 539 4, 938,932 営業利益 5, 748, 565 5, 451,084 営業外収益受取利息 1, 771 1,713 有価証券利息 2, 117 2,013 受取保険金 2, 948 1,357 未払分配金戻入 2, 145 1,729 その他 - 53 営業外収益合計 8, 982 6,868 営業外費用支払利息 395, ,782 投資法人債利息 26, ,969 投資法人債発行費償却 3, 074 3,074 その他 24, ,591 営業外費用合計 449, ,418 経常利益 5, 308, 377 5, 008,534 税引前当期純利益 5, 308, 377 5, 008,534 法人税 住民税及び事業税 908 1,053 法人税等調整額 4 8 法人税等合計 913 1,045 当期純利益 5, 307, 464 5, 007,489 前期繰越利益 当期未処分利益又は当期未処理損失 ( ) 5, 307, 606 5, 007,559 34

69 Ⅳ. 投資主資本等変動計算書 前期 ( ご参考 )( 自平成 26 年 1 月 1 日至平成 26 年 6 月 30 日 ) ( 単位 : 千円 ) 投資主資本 剰余金 出資総額 圧縮積立金 任意積立金 任意積立金合計 当期未処分利益又は当期未処理損失 ( ) 剰余金合計 投資主資本合計 当期首残高 146,590,931 93, , 369 4, 665, 021 4, 758, , 349,323 当期変動額 剰余金の配当 4,664, 880 4,664,880 4,664,880 当期純利益 5, 307, 464 5, 307, 464 5, 307,464 投資主資本以外の項目の当期変動額 ( 純額 ) 当期変動額合計 , , ,584 当期末残高 146,590,931 93, , 369 5, 307, 606 5, 400, , 991,907 評価 換算差額等 その他有価証券評価差額金 評価 換算差額等合計 純資産合計 当期首残高 , 349, 341 当期変動額剰余金の配当 4, 664, 880 当期純利益 5, 307, 464 投資主資本以外の項目の当期変動額 ( 純額 ) 当期変動額合計 ,566 当期末残高 , 991, 907 当期 ( 自平成 26 年 7 月 1 日至平成 26 年 12 月 31 日 ) ( 単位 : 千円 ) 投資主資本 出資総額 圧縮積立金 任意積立金 任意積立金合計 剰余金 当期未処分利益又は当期未処理損失 ( ) 剰余金合計 投資主資本合計 純資産合計 当期首残高 146,590,931 93, , 369 5, 307, 606 5, 400, , 991, , 991,907 当期変動額圧縮積立金の積立 242, , , 剰余金の配当 5, 064, 656 5, 064, 656 5, 064, 656 5, 064,656 当期純利益 5,007,489 5, 007, 489 5, 007, 489 5, 007,489 当期変動額合計 - 242, , , , , ,166 当期末残高 146,590, , , 249 5,007,559 5,343, ,934, , 934,740 35

70 Ⅴ. 注記表 1. 重要な会計方針に係る事項に関する注記 項目 1. 固定資産の減価償却の方法 期別 前期 ( ご参考 ) 自平成 26 年 1 月 1 日 ( 至平成 26 年 6 月 30 日 ) (1) 有形固定資産 ( 信託財産を含む ) 定額法を採用しています なお 有形固定資産の耐用年数は以下のとおりです 建物 2 39 年構築物 2 47 年機械及び装置 8 14 年工具 器具及び備品 5 15 年 (2) 無形固定資産定額法を採用しております (3) 長期前払費用定額法を採用しております 2. 繰延資産の処理方法投資法人債発行費投資法人債償還までの期間にわたり定額法により償却しています 3. 収益及び費用の計上基準固定資産税等の処理方法保有する不動産にかかる固定資産税 都市計画税及び償却資産税等については 賦課決定された税額のうち当該決算期間に対応する額を不動産賃貸事業費用として費用処理する方法を採用しています なお 不動産又は不動産を信託財産とする信託受益権の取得に伴い 精算金として譲渡人に支払った初年度の固定資産税等相当額については 費用計上せず当該不動産の取得原価に算入しています ( 当期自平成 26 年 7 月 1 日至平成 26 年 12 月 31 日 ) (1) 有形固定資産 ( 信託財産を含む ) 定額法を採用しています なお 有形固定資産の耐用年数は以下のとおりです 建物構築物機械及び装置工具 器具及び備品 (2) 無形固定資産定額法を採用しております (3) 長期前払費用定額法を採用しております 2 39 年 2 47 年 8 14 年 3 15 年 投資法人債発行費投資法人債償還までの期間にわたり定額法により償却しています 固定資産税等の処理方法保有する不動産にかかる固定資産税 都市計画税及び償却資産税等については 賦課決定された税額のうち当該決算期間に対応する額を不動産賃貸事業費用として費用処理する方法を採用しています なお 不動産又は不動産を信託財産とする信託受益権の取得に伴い 精算金として譲渡人に支払った初年度の固定資産税等相当額については 費用計上せず当該不動産の取得原価に算入しています 4. ヘッジ会計の方法 該当事項はありません (1) ヘッジ会計の方法金利スワップについて特例処理の要件を満たしているため 特例処理を採用しております (2) ヘッジ手段とヘッジ対象ヘッジ手段金利スワップ取引ヘッジ対象借入金金利 (3) ヘッジ方針当投資法人は リスク管理方針に基づき投資法人規約に規定するリスクをヘッジする目的でデリバティブ取引を行っております (4) ヘッジ有効性評価の方法金利スワップは特例処理の要件を満たしているため 有効性の評価は省略しております 5. その他計算書類作成のための基本となる重要な事項 (1) 不動産等を信託財産とする信託受益権に関する会計処理方法保有する不動産等を信託財産とする信託受益権につきましては 信託財産内全ての資産及び負債勘定並びに信託財産に生じた全ての収益及び費用勘定について 貸借対照表及び損益計算書の該当勘定科目に計上しています なお 該当勘定科目に計上した信託財産のうち重要性がある下記の項目については 貸借対照表において区分掲記しています 1 信託現金及び信託預金 2 信託建物 信託構築物 信託機械及び装置 信託工具 器具及び備品 信託土地 信託建設仮勘定 3 信託差入敷金及び保証金 4 信託預り敷金及び保証金 (2) 消費税等の処理方法消費税及び地方消費税の会計処理は 税抜方式によっています (1) 不動産等を信託財産とする信託受益権に関する会計処理方法保有する不動産等を信託財産とする信託受益権につきましては 信託財産内全ての資産及び負債勘定並びに信託財産に生じた全ての収益及び費用勘定について 貸借対照表及び損益計算書の該当勘定科目に計上しています なお 該当勘定科目に計上した信託財産のうち重要性がある下記の項目については 貸借対照表において区分掲記しています 1 信託現金及び信託預金 2 信託建物 信託構築物 信託機械及び装置 信託工具 器具及び備品 信託土地 信託建設仮勘定 3 信託差入敷金及び保証金 4 信託預り敷金及び保証金 (2) 消費税等の処理方法消費税及び地方消費税の会計処理は 税抜方式によっています 36

71 2. 貸借対照表に関する注記 前期 ( ご参考 ) ( 平成 26 年 6 月 30 日 ) 当期 ( 平成 26 年 12 月 31 日 ) 1. 担保に供している資産及び担保を付している債務 担保に供している資産は次のとおりです 信託現金及び信託預金建物構築物工具 器具及び備品土地信託建物信託構築物信託機械及び装置信託工具 器具及び備品信託土地合計 380, 427 千円 8, 606, 952 千円 118, 068 千円 3, 678 千円 19,466, 393 千円 17,214, 740 千円 256, 061 千円 66, 130 千円 7, 306 千円 25,214, 198 千円 71, 333, 958 千円 1. 担保に供している資産及び担保を付している債務 担保に供している資産は次のとおりです 信託現金及び信託預金建物構築物工具 器具及び備品土地信託建物信託構築物信託機械及び装置信託工具 器具及び備品信託土地合計 380, 427 千円 8, 409, 012 千円 107, 965 千円 3, 027 千円 19, 466, 393 千円 16, 430, 224 千円 232, 230 千円 60, 135 千円 11, 264 千円 24, 384, 372 千円 69, 485, 055 千円 担保を付している債務は次のとおりです 預り敷金及び保証金信託預り敷金及び保証金合計 7,772, 645 千円 15, 732, 556 千円 23, 505, 202 千円 2. 投資信託及び投資法人に関する法律第 67 条第 4 項に定める最低純資産額 50, 000 千円 3. 特定融資枠に係る借入未実行枠残高本投資法人は 機動的かつ安定的な資金調達手段を確保することを目的として 特定融資枠 ( コミットメントライン ) 契約を締結しています 特定融資枠の総額 19,000, 000 千円当期末借入残高 - 千円当期末未実行枠残高 19,000, 000 千円 3. 損益計算書に関する注記前期 ( ご参考 ) 自平成 26 年 1 月 1 日 ( 至平成 26 年 6 月 30 日 ) 1. 不動産賃貸事業損益の内訳 ( 単位 : 千円 ) A. 不動産賃貸事業収益賃貸事業収益賃料及び駐車場等使用料収入 9,500, 121 その他賃貸事業収入 167, 717 不動産賃貸事業収益合計 9,667, 839 B. 不動産賃貸事業費用賃貸事業費用外注委託費 521, 390 公租公課 1,035, 942 損害保険料 14, 124 修繕費 287, 409 減価償却費 2,208, 847 その他賃貸事業費用 247, 902 不動産賃貸事業費用合計 4,315, 615 C. 不動産賃貸事業損益 (A-B) 5,352, 不動産等売却損益の内訳 ( 単位 : 千円 ) イオン秦野ショッピングセンター ( 信託受益権の準共有持分 25% 相当分の譲渡 ) 不動産等売却収入 2,950, 000 不動産等売却原価 1,969, 984 その他売却費用 14, 750 不動産等売却益 965, 265 担保を付している債務は次のとおりです 預り敷金及び保証金信託預り敷金及び保証金合計 7, 527, 351 千円 14, 852, 967 千円 22, 380, 318 千円 2. 投資信託及び投資法人に関する法律第 67 条第 4 項に定める最低純資産額 50, 000 千円 3. 特定融資枠に係る借入未実行枠残高本投資法人は 機動的かつ安定的な資金調達手段を確保することを目的として 特定融資枠 ( コミットメントライン ) 契約を締結しています 特定融資枠の総額 19, 000, 000 千円当期末借入残高 - 千円当期末未実行枠残高 19, 000, 000 千円 当期自平成 26 年 7 月 1 日 ( 至平成 26 年 12 月 31 日 ) 1. 不動産賃貸事業損益の内訳 ( 単位 : 千円 ) A. 不動産賃貸事業収益 賃貸事業収益 賃料及び駐車場等使用料収入 9, 549,441 その他賃貸事業収入 48,774 不動産賃貸事業収益合計 9, 598,215 B. 不動産賃貸事業費用 賃貸事業費用 外注委託費 507,545 公租公課 1, 024,161 損害保険料 13,448 修繕費 363,328 減価償却費 2, 159,839 その他賃貸事業費用 313,331 不動産賃貸事業費用合計 4, 381,655 C. 不動産賃貸事業損益 (A-B) 5, 216, 不動産等売却損益の内訳 ( 単位 : 千円 ) イオン秦野ショッピングセンター ( 信託受益権の準共有持分 20% 相当分の譲渡 ) 不動産等売却収入 2, 360,000 不動産等売却原価 1, 556,398 その他売却費用 11,800 不動産等売却益 791, 投資主資本等変動計算書に関する注記 ( 前期 ( ご参考 ) 自平成 26 年 1 月 1 日至平成 26 年 6 月 30 日 ) 発行可能投資口総口数及び発行済投資口数発行可能投資口総口数発行済投資口数 4,000,000 口 496, 000 口 ( 当期自平成 26 年 7 月 1 日至平成 26 年 12 月 31 日 ) 発行可能投資口総口数及び発行済投資口数発行可能投資口総口数発行済投資口数 4, 000,000 口 496, 000 口 37

72 Ⅴ. 注記表 5. 税効果会計に関する注記 前期 ( ご参考 ) 自平成 26 年 1 月 1 日 ( 至平成 26 年 6 月 30 日 ) 1. 繰延税金資産及び繰延税金負債の発生の主な原因別の内訳 ( 繰延税金資産 ) 法人事業税損金不算入額繰延税金資産計繰延税金資産の純額 13 千円 13 千円 13 千円 2. 法定実効税率と税効果会計適用後の法人税等の負担率との間に重要な差異があるときの 当該差異の原因となった主要な項目別の内訳法定実効税率 % ( 調整 ) 支払分配金の損金算入額 % その他 1. 66% 税効果会計適用後の法人税等の負担率 0. 02% 当期自平成 26 年 7 月 1 日 ( 至平成 26 年 12 月 31 日 ) 1. 繰延税金資産及び繰延税金負債の発生の主な原因別の内訳 ( 繰延税金資産 ) 法人事業税損金不算入額繰延税金資産計繰延税金資産の純額 21 千円 21 千円 21 千円 2. 法定実効税率と税効果会計適用後の法人税等の負担率との間に重要な差異があるときの 当該差異の原因となった主要な項目別の内訳法定実効税率 34.16% ( 調整 ) 支払分配金の損金算入額 32.84% その他 1.30% 税効果会計適用後の法人税等の負担率 0.02% 6. 金融商品に関する注記前期 ( 自平成 26 年 1 月 1 日至平成 26 年 6 月 30 日 )( ご参考 ) 1. 金融商品の状況に関する事項 (1) 金融商品に対する取組指針本投資法人は 中長期にわたる安定した収益の確保を目指して 主として不動産等に投資を行うことを通じてその資産の運用を行うことを基本方針としています かかる基本方針に基づく運用にあたり 不動産等の取得 修繕 分配金の支払及び有利子負債の返済等に充当する資金を 金融機関からの借入れ 投資法人債の発行及び新投資口の追加発行により 調達を行います 余資運用については 安全性及び換金性を重視して行うものとし 積極的な運用益の取得のみを目指した投資を行わないものとしています 当該方針に基づき 余資運用のために行う有価証券及び金銭債権への投資は 原則として預金にて運用しています デリバティブ取引に係る権利への投資は 本投資法人に係る負債から生じる金利変動リスクその他のリスクをヘッジすることを目的としてのみ行うものとしています なお 当期末現在 デリバティブ取引は行っていません (2) 金融商品の内容及びそのリスク並びにリスク管理体制預金は 投資法人の余資を運用するものであり 預入先金融機関の破綻等の信用リスクに晒されています したがって 預金期間を短期に限り 信用格付の高い預入先金融機関と取引することにより信用リスクを限定するとともに 原則として 各預入先金融機関からの借入金の総額を預入れ限度額として取引することにより 安全性に留意しています 借入金及び投資法人債の資金使途は 主に不動産等の取得及び既存の借入金の返済などを目的としたものであり 返済 償還時の流動性のリスクに晒されています したがって 総資産有利子負債比率を低位に保つことに加えて 資金調達手段の多様化 借入先金融機関及び返済期日の分散化 コミットメントラインの設定 手元流動性の確保を行うことにより流動性のリスクを限定するとともに 月次の資金繰計画表を作成することによりリスクの管理を行っています また 借入金のうち 短期借入金については 支払金利の上昇リスクに晒されています したがって 総資産有利子負債比率を低位に保ち かつ 長期固定金利による借入を高い比率に保つことにより 支払金利の上昇リスクを限定しています 預り敷金及び保証金は テナントからの預り金であり 敷金に関してはテナント退去時の流動性のリスク 保証金に関しては返済時の流動性のリスクに晒されています したがって 敷金及び保証金も含めて総資産負債比率を低位に保つことに加えて 借入金等と同様に 資金調達手段の多様化 コミットメントラインの設定 手元流動性を確保することにより流動性のリスクを限定するとともに 月次の資金繰計画表を作成することによりリスクを管理しています (3) 金融商品の時価等に関する事項についての補足説明金融商品の時価には 市場価格に基づく価額のほか 市場価格がない場合には合理的に算定された価額が含まれています 当該価額の算定においては 一定の前提条件を採用しているため 異なる前提条件等によった場合 当該価額が異なることもあります 2. 金融商品の時価等に関する事項 平成 26 年 6 月 30 日における貸借対照表計上額 時価及びこれらの差額については 次のとおりです ( 単位 : 千円 ) 貸借対照表計上額 時価 差額 (1) 現金及び預金 12, 896, , 896, (2) 信託現金及び信託預金 5, 008, 171 5, 008, 資産計 17, 904, , 904, (1) 短期借入金 2, 000, 000 2, 000, (2)1 年内返済予定の長期借入金 9, 540, 000 9, 563, ,790 (3) 投資法人債 5, 000, 000 5, 057, ,250 (4) 長期借入金 54, 380, , 331, ,816 (5) 預り敷金及び保証金 10, 252, 518 9, 678, ,187 (6) 信託預り敷金及び保証金 6, 181, 399 6, 372, ,367 負債計 87, 353, , 003, ,037 ( 注 1) 金融商品の時価の算定方法資産 (1) 現金及び預金 (2) 信託現金及び信託預金 これらは短期間で決済されるものであるため 時価は帳簿価額と近似していることから 当該帳簿価額によっています 38 負債 (1) 短期借入金短期間で決済されるものであるため 時価は帳簿価額と近似していることから 当該帳簿価額によっています (2)1 年内返済予定の長期借入金 (4) 長期借入金長期借入金のうち変動金利によるものは 短期間で市場金利を反映するため 時価は帳簿価額と近似していると考えられることから 当該帳簿価額によっています 固定金利による長期借入金の時価については その将来キャッシュ フローを返済期日までの期間及び信用リスクを加味した利率で割り引いた現在価値により算定しています (3) 投資法人債投資法人債については 市場価格に基づき算定しています (5) 預り敷金及び保証金 (6) 信託預り敷金及び保証金これらのうち 預り保証金及び信託預り保証金については その将来キャッシュ フローを返済期日までの期間及び信用リスクを加味した利率で割り引いた現在価値により算定しています

73 ( 注 2) 時価を把握することが極めて困難と認められる金融商品は次のとおりです 預り敷金及び保証金 信託預り敷金及び保証金 区分 貸借対照表計上額 ( 単位 : 千円 ) 8, 854, , 313, 150 合計 23, 167, 279 これらのうち 預り敷金及び信託預り敷金は 市場価格がなく かつ 賃貸借契約の期間の定めがあっても中途解約や更新 再契約の可能性があり 実質的な預託期間を算定することができないことから 合理的な将来キャッシュ フローを見積もることが困難と認められるため 時価開示の対象とはしていません ( 注 3) 金銭債権の決算日後の償還予定額 1 年以内 1 年超 2 年以内 2 年超 3 年以内 3 年超 4 年以内 4 年超 5 年以内 ( 単位 : 千円 ) 現金及び預金 12, 896, 信託現金及び信託預金 5, 008, 合計 17,904, 年超 ( 注 4) 借入金及びその他の有利子負債の決算日後の返済予定額 1 年以内 1 年超 2 年以内 2 年超 3 年以内 3 年超 4 年以内 4 年超 5 年以内 ( 単位 : 千円 ) 短期借入金 2, 000, 年内返済予定の長期借入金 9, 540, 投資法人債 - 5, 000, 長期借入金 - 7, 240, 000 7, 440, , 500, 000 4, 700, , 500,000 預り敷金及び保証金 95,295 95, , , , ,002 信託預り敷金及び保証金 983, , , , , 142 1, 509,000 合計 12,618,722 13, 318, 722 8, 518, , 578, 722 5, 458, , 144,002 5 年超 当期 ( 自平成 26 年 7 月 1 日至平成 26 年 12 月 31 日 ) 1. 金融商品の状況に関する事項 (1) 金融商品に対する取組指針本投資法人は 中長期にわたる安定した収益の確保を目指して 主として不動産等に投資を行うことを通じてその資産の運用を行うことを基本方針としています かかる基本方針に基づく運用にあたり 不動産等の取得 修繕 分配金の支払及び有利子負債の返済等に充当する資金を 金融機関からの借入れ 投資法人債の発行及び新投資口の追加発行により 調達を行います 余資運用については 安全性及び換金性を重視して行うものとし 積極的な運用益の取得のみを目指した投資を行わないものとしています 当該方針に基づき 余資運用のために行う有価証券及び金銭債権への投資は 原則として預金にて運用しています デリバティブ取引に係る権利への投資は 本投資法人に係る負債から生じる金利変動リスクその他のリスクをヘッジすることを目的としてのみ行うものとしています (2) 金融商品の内容及びそのリスク並びにリスク管理体制預金は 投資法人の余資を運用するものであり 預入先金融機関の破綻等の信用リスクに晒されています したがって 預金期間を短期に限り 信用格付の高い預入先金融機関と取引することにより信用リスクを限定するとともに 原則として 各預入先金融機関からの借入金の総額を預入れ限度額として取引することにより 安全性に留意しています 借入金及び投資法人債の資金使途は 主に不動産等の取得及び既存の借入金の返済などを目的としたものであり 返済 償還時の流動性のリスクに晒されています したがって 総資産有利子負債比率を低位に保つことに加えて 資金調達手段の多様化 借入先金融機関及び返済期日の分散化 コミットメントラインの設定 手元流動性の確保を行うことにより流動性のリスクを限定するとともに 月次の資金繰計画表を作成することによりリスクの管理を行っています また 借入金のうち 短期借入金及び変動金利による長期借入金については 支払金利の上昇リスクに晒されています したがって 総資産有利子負債比率を低位に保ち かつ 長期固定金利による借入を高い比率に保つことにより 支払金利の上昇リスクを限定しています 加えて 一部の変動金利による長期借入金に対しては デリバティブ取引 ( 金利スワップ取引 ) をヘッジ手段として利用し支払金利を実質固定化することで その変動リスクを回避しています なお ヘッジ会計の方法 ヘッジ手段とヘッジ対象 ヘッジ方針 ヘッジの有効性評価の方法については 前記 重要な会計方針に係る事項に関する注記 4. ヘッジ会計の方法 をご参照ください 預り敷金及び保証金は テナントからの預り金であり 敷金に関してはテナント退去時の流動性のリスク 保証金に関しては返済時の流動性のリスクに晒されています したがって 敷金及び保証金も含めて総資産負債比率を低位に保つことに加えて 借入金等と同様に 資金調達手段の多様化 コミットメントラインの設定 手元流動性を確保することにより流動性のリスクを限定するとともに 月次の資金繰計画表を作成することによりリスクを管理しています (3) 金融商品の時価等に関する事項についての補足説明金融商品の時価には 市場価格に基づく価額のほか 市場価格がない場合には合理的に算定された価額が含まれています 当該価額の算定においては 一定の前提条件を採用しているため 異なる前提条件等によった場合 当該価額が異なることもあります 39

74 Ⅴ. 注記表 2. 金融商品の時価等に関する事項 平成 26 年 12 月 31 日における貸借対照表計上額 時価及びこれらの差額については 次のとおりです ( 単位 : 千円 ) 貸借対照表計上額 時価 差額 (1) 現金及び預金 16, 432, , 432, (2) 信託現金及び信託預金 3, 091, 718 3, 091, 資産計 19, 523, , 523, (1) 短期借入金 2, 500, 000 2, 500, (2)1 年内返済予定の長期借入金 10, 240, , 277, ,591 (3) 投資法人債 5, 000, 000 5, 042, ,200 (4) 長期借入金 52, 560, , 595, 911 1,035,911 (5) 預り敷金及び保証金 9, 996, 941 9, 559, ,657 (6) 信託預り敷金及び保証金 5, 433, 204 5, 590, ,637 負債計 85, 730, , 565, ,682 デリバティブ取引 デリバティブ取引計 ( 注 1) 金融商品の時価の算定方法及びデリバティブ取引に関する事項資産 (1) 現金及び預金 (2) 信託現金及び信託預金これらは短期間で決済されるものであるため 時価は帳簿価額と近似していることから 当該帳簿価額によっています 負債 (1) 短期借入金短期間で決済されるものであるため 時価は帳簿価額と近似していることから 当該帳簿価額によっています (2)1 年内返済予定の長期借入金 (4) 長期借入金長期借入金のうち変動金利によるものは 短期間で市場金利を反映するため 時価は帳簿価額と近似していると考えられることから 当該帳簿価額によっています ただし 金利スワップの特例処理の対象とされた変動金利による長期借入金 ( 後記 デリバティブ取引 をご参照ください ) 及び固定金利による長期借入金の時価については その将来キャッシュ フローを返済期日までの期間及び信用リスクを加味した利率で割り引いた現在価値により算定しています (3) 投資法人債投資法人債については 市場価格に基づき算定しています (5) 預り敷金及び保証金 (6) 信託預り敷金及び保証金これらのうち 預り保証金及び信託預り保証金については その将来キャッシュ フローを返済期日までの期間及び信用リスクを加味した利率で割り引いた現在価値により算定しています デリバティブ取引 1ヘッジ会計が適用されていないもの該当事項はありません 2ヘッジ会計が適用されているものヘッジ会計の方法ごとの決算日における契約額又は契約において定められた元本相当額等は 以下のとおりです デリバティブ取引の契約額等 ( 千円 ) ヘッジ会計の方法主なヘッジ対象時価当該時価の算定方法種類等うち1 年超金利スワップ取引金利スワップの特例処理長期借入金 3, 300, 000 3, 300, 変動受取 固定支払 金利スワップの特例処理によるものは ヘッジ対象とされている長期借入金と一体として処理されているため その時価は 当該長期借入金の時価に含めて記載しています ( 上記負債 (2) (4) をご参照ください ) ( 注 2) 時価を把握することが極めて困難と認められる金融商品は次のとおりです ( 単位 : 千円 ) 区分 貸借対照表計上額 預り敷金及び保証金 8, 846,628 信託預り敷金及び保証金 14, 210,250 合計 23, 056,878 これらのうち 預り敷金及び信託預り敷金は 市場価格がなく かつ 賃貸借契約の期間の定めがあっても中途解約や更新 再契約の可能性があり 実質的な預託期間を算定することができないことから 合理的な将来キャッシュ フローを見積もることが困難と認められるため 時価開示の対象とはしていません ( 注 3) 金銭債権の決算日後の償還予定額 1 年以内 1 年超 2 年以内 2 年超 3 年以内 3 年超 4 年以内 4 年超 5 年以内 ( 単位 : 千円 ) 現金及び預金 16, 432, 信託現金及び信託預金 3, 091, 合計 19,523, 年超 40 ( 注 4) 借入金及びその他の有利子負債の決算日後の返済予定額 1 年以内 1 年超 2 年以内 2 年超 3 年以内 3 年超 4 年以内 4 年超 5 年以内 ( 単位 : 千円 ) 短期借入金 2, 500, 年内返済予定の長期借入金 10, 240, 投資法人債 - 5, 000, 長期借入金 - 4, 560, 000 9, 000, , 700, 000 5, 500, ,800,000 預り敷金及び保証金 95,295 95, , , , ,296 信託預り敷金及び保証金 983, , , , , 000 1,006,000 合計 13,818,722 10, 638, , 078, , 698, 651 6, 098, ,901,296 5 年超

75 7. 賃貸等不動産に関する注記前期 ( 自平成 26 年 1 月 1 日至平成 26 年 6 月 30 日 )( ご参考 ) 本投資法人では 主要都市その他の地域において 賃貸商業施設等 ( 土地を含む ) 及び底地を有しています これらの賃貸等不動産の平成 26 年 6 月 30 日における貸借対照表計上額 当期増減額及び時価は 次のとおりです ( 単位 : 千円 ) 貸借対照表計上額当期末の時価当期首残高当期増減額当期末残高 239, 501, 710 7, 174, , 676, , 310, 000 ( 注 1) 貸借対照表計上額は 取得原価から減価償却累計額を控除した金額です ( 注 2) 当期増減額のうち主な増加額はコーナン川崎小田栄モール ( 底地 ) 及び三井ショッピングパークららぽーと新三郷アネックスの取得 主な減少額は減価償却及びイオン秦野ショッピングセンター ( 一部 ) 売却によるものです ( 注 3) 当期末の時価は 社外の不動産鑑定士による鑑定評価額又は調査価格を記載しています なお 賃貸等不動産に関する平成 26 年 6 月期 ( 第 20 期 ) における損益は 損益計算書に関する注記 に記載のとおりです 当期 ( 自平成 26 年 7 月 1 日至平成 26 年 12 月 31 日 ) 本投資法人では 主要都市その他の地域において 賃貸商業施設等 ( 土地を含む ) 及び底地を有しています これらの賃貸等不動産の平成 26 年 12 月 31 日における貸借対照表計上額 当期増減額及び時価は 次のとおりです ( 単位 : 千円 ) 貸借対照表計上額当期末の時価当期首残高当期増減額当期末残高 246, 676, 528 3, 476, , 200, , 500, 000 ( 注 1) 貸借対照表計上額は 取得原価から減価償却累計額を控除した金額です ( 注 2) 当期増減額のうち主な増加額はイオン品川シーサイドショッピングセンターの資本的支出工事 主な減少額は減価償却及びイオン秦野ショッピングセンター ( 一部 ) 売却によるものです ( 注 3) 当期末の時価は 社外の不動産鑑定士による鑑定評価額又は調査価格を記載しています なお 賃貸等不動産に関する平成 26 年 12 月期 ( 第 21 期 ) における損益は 損益計算書に関する注記 に記載のとおりです 8. 関連当事者との取引に関する注記前期 ( ご参考 ) 自平成 26 年 1 月 1 日 ( 至平成 26 年 6 月 30 日 ) 投資法人と関連当事者との間の取引は下記のとおりです 1. (1) 関連当事者の名称三井不動産株式会社 (2) 当該投資法人と当該関連当事者との関係投資法人の計算に関する規則第 67 条第 4 項第 9 号に定める当該投資法人の資産の運用を行う資産運用会社の利害関係人等 (3) 当該投資法人の発行済投資口の総口数に占める当該関連当事者が有する投資口の口数の割合 5. 89% ( 注 ) 発行済投資口数に対する所有投資口数の割合は 小数点第 2 位未満を四捨五入しています (4) 取引の内容 1 三井ショッピングパークららぽーと新三郷アネックスの購入 2 三井アウトレットパーク入間賃料 三井ショッピングパークららぽーと磐田賃料 ギンザ グラッセ賃料 三井ショッピングパークララガーデン春日部賃料 三井ショッピングパークアルパーク ( 東棟 ) 賃料及び三井ショッピングパークららぽーと新三郷アネックス賃料 3 SCマネジメント契約に基づくSCM 報酬及びマスターリース契約に基づくマスターリース報酬等 (5) 取引の種類別の取引金額 1 3, 930, 000 千円 2 2, 360, 509 千円 3 231, 939 千円 (6) 取引条件及び取引条件の決定方針 1 資産運用会社が定める利益相反対策ルールに従い 取得の意思決定を行っています なお 利害関係人等でない不動産鑑定士 ( 法人 ) が鑑定した鑑定評価額を超えて取得致しません 2 三井アウトレットパーク入間 三井ショッピングパークららぽーと磐田 ギンザ グラッセ 三井ショッピングパークララガーデン春日部 三井ショッピングパークアルパーク ( 東棟 ) 及び三井ショッピングパークららぽーと新三郷アネックスの賃料は三井不動産株式会社とのマスターリース契約に基づき 取引条件については市場水準等を勘案し決定しています 3 SCM 報酬及びマスターリース報酬等は三井不動産株式会社とのそれぞれSCマネジメント契約及びマスターリース契約に基づき 取引条件については市場水準 提供役務の内容 業務総量等を勘案し決定しています (7) 取引により発生した債権又は債務に係る主な項目別の当該営業期間の末日における残高 1 営業未収入金 2 営業未払金 1, 694 千円 48, 915 千円 当期自平成 26 年 7 月 1 日 ( 至平成 26 年 12 月 31 日 ) 投資法人と関連当事者との間の取引は下記のとおりです 1. (1) 関連当事者の名称三井不動産株式会社 (2) 当該投資法人と当該関連当事者との関係投資法人の計算に関する規則第 67 条第 4 項第 9 号に定める当該投資法人の資産の運用を行う資産運用会社の利害関係人等 (3) 当該投資法人の発行済投資口の総口数に占める当該関連当事者が有する投資口の口数の割合 5.89% ( 注 ) 発行済投資口数に対する所有投資口数の割合は 小数点第 2 位未満を四捨五入しています (4) 取引の内容 1 三井アウトレットパーク入間賃料 三井ショッピングパークららぽーと磐田賃料 ギンザ グラッセ賃料 三井ショッピングパークララガーデン春日部賃料 三井ショッピングパークアルパーク ( 東棟 ) 賃料及び三井ショッピングパークららぽーと新三郷アネックス賃料 2 SCマネジメント契約に基づくSCM 報酬及びマスターリース契約に基づくマスターリース報酬等 (5) 取引の種類別の取引金額 1 2, 416, 937 千円 2 235, 612 千円 (6) 取引条件及び取引条件の決定方針 1 三井アウトレットパーク入間 三井ショッピングパークららぽーと磐田 ギンザ グラッセ 三井ショッピングパークララガーデン春日部 三井ショッピングパークアルパーク ( 東棟 ) 及び三井ショッピングパークららぽーと新三郷アネックスの賃料は三井不動産株式会社とのマスターリース契約に基づき 取引条件については市場水準等を勘案し決定しています 2 SCM 報酬及びマスターリース報酬等は三井不動産株式会社とのそれぞれ SC マネジメント契約及びマスターリース契約に基づき 取引条件については市場水準 提供役務の内容 業務総量等を勘案し決定しています (7) 取引により発生した債権又は債務に係る主な項目別の当該営業期間の末 日における残高 1 営業未収入金 2, 339 千円 前受金 3, 456 千円 2 営業未払金 44, 969 千円 前払費用 69 千円 41

76 Ⅴ. 注記表 前期 ( ご参考 ) 自平成 26 年 1 月 1 日 ( 至平成 26 年 6 月 30 日 ) 2. (1) 関連当事者の名称三井住友信託銀行株式会社 (2) 当該投資法人と当該関連当事者との関係投資法人の計算に関する規則第 67 条第 4 項第 10 号に定める本投資法人の資産の保管を行う資産保管会社 (3) 当該投資法人の発行済投資口の総口数に占める当該関連当事者が有する投資口の口数の割合該当事項はありません (4) 取引の内容資金の借入 (5) 取引の種類別の取引金額 1 借入 - 千円 2 元本の返済 - 千円 (6) 取引条件及び取引条件の決定方針資金需要 借入条件 市場水準を勘案し決定しています (7) 取引により発生した債権又は債務に係る主な項目別の当該営業期間の末日における残高 1 長期借入金 3, 700,000 千円 当期自平成 26 年 7 月 1 日 ( 至平成 26 年 12 月 31 日 ) 2. (1) 関連当事者の名称三井住友信託銀行株式会社 (2) 当該投資法人と当該関連当事者との関係投資法人の計算に関する規則第 67 条第 4 項第 10 号に定める本投資法人の資産の保管を行う資産保管会社 (3) 当該投資法人の発行済投資口の総口数に占める当該関連当事者が有する投資口の口数の割合該当事項はありません (4) 取引の内容資金の借入 (5) 取引の種類別の取引金額 1 借入 - 千円 2 元本の返済 - 千円 (6) 取引条件及び取引条件の決定方針資金需要 借入条件 市場水準を勘案し決定しています (7) 取引により発生した債権又は債務に係る主な項目別の当該営業期間の末 日における残高 1 長期借入金 3, 700, 000 千円 9.1 口当たり情報に関する注記 前期 ( ご参考 ) 自平成 26 年 1 月 1 日 ( 至平成 26 年 6 月 30 日 ) 1 口当たり純資産額 306,435 円 1 口当たり当期純利益 10,700 円潜在投資口調整後 1 口当たり当期純利益については 潜在投資口がないため記載していません 当期自平成 26 年 7 月 1 日 ( 至平成 26 年 12 月 31 日 ) 1 口当たり純資産額 306, 320 円 1 口当たり当期純利益 10, 095 円潜在投資口調整後 1 口当たり当期純利益については 潜在投資口がないため記載していません ( 注 )1 口当たり当期純利益の算定上の基礎は 以下のとおりです 前期 ( ご参考 ) 当期 自平成 26 年 1 月 1 日自平成 26 年 7 月 1 日 ( 至平成 26 年 6 月 30 日 ) ( 至平成 26 年 12 月 31 日 ) 当期純利益 ( 千円 ) 5, 307, 464 5, 007,489 普通投資主に帰属しない金額 ( 千円 ) - - 普通投資口に係る当期純利益 ( 千円 ) 5, 307, 464 5, 007,489 期中平均投資口数 ( 口 ) 496, , 重要な後発事象に関する注記 ( 該当事項はありません 前期 ( ご参考 ) 自平成 26 年 1 月 1 日至平成 26 年 6 月 30 日 ) ( 該当事項はありません 当期自平成 26 年 7 月 1 日至平成 26 年 12 月 31 日 ) 42

77 Ⅵ. 金銭の分配に係る計算書 期別項目 ( 前期 ( ご参考 ) 自平成 26 年 1 月 1 日至平成 26 年 6 月 30 日 ) ( 当期自平成 26 年 7 月 1 日至平成 26 年 12 月 31 日 ) 円 円 Ⅰ 当期未処分利益 5, 307, 606, 251 5, 007, 559, 542 Ⅱ 分配金の額 5, 064, 656, 000 4, 814, 672, 000 ( 投資口 1 口当たりの分配金の額 ) ( 10, 211) ( 9, 707) Ⅲ 任意積立金圧縮積立金繰入額 242, 879, , 571, 287 Ⅳ 次期繰越利益 70, , 255 分配金の額の算出方法 本投資法人の規約第 37 条 (1) に定める分配方針に基づき 分配金の額は利益の金額を限度とし かつ租税特別措置法第 67 条の 15 に規定されている本投資法人の配当可能利益の額の 100 分の 90 に相当する額を超えるものとしています かかる方針により 当期未処分利益から租税特別措置法第 66 条の 2 で定める圧縮積立金繰入額を控除し その残額のうち発行済投資口数 496,000 口の整数倍の最大値となる 5,064,656,000 円を利益分配金として分配することといたしました なお 本投資法人の規約第 37 条 (2) に定める利益を超えた金銭の分配は行いません 本投資法人の規約第 37 条 (1) に定める分配方針に基づき 分配金の額は利益の金額を限度とし かつ租税特別措置法第 67 条の 15 に規定されている本投資法人の配当可能利益の額の 100 分の 90 に相当する額を超えるものとしています かかる方針により 当期未処分利益から租税特別措置法第 66 条の 2 で定める圧縮積立金繰入額を控除し その残額のうち発行済投資口数 496,000 口の整数倍の最大値となる 4,814,672,000 円を利益分配金として分配することといたしました なお 本投資法人の規約第 37 条 (2) に定める利益を超えた金銭の分配は行いません 43

78 44 Ⅶ. 会計監査人の監査報告書